Bản tóm tắt
Cuộc cách mạng thị trường thông tin: Điều gì làm cho thị trường dự đoán tiền điện tử trở nên khác biệt?
Thời khắc hội tụ: Tại sao lại là bây giờ?
Với khối lượng giao dịch bảy ngày đạt 3,9 tỷ đô la , thị trường dự đoán đang phát triển mạnh mẽ, và đây là một vài lý do: sự hoàn thiện về quy định, các chất xúc tác tích hợp TradFi và những đột phá về cơ sở hạ tầng.
Đáng chú ý nhất về mặt pháp lý, sự chấp thuận Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) đã cho phép hoạt động tại Hoa Kỳ. Ví dụ, vào tháng 7 năm 2025, Polymarket đã mua lại sàn giao dịch phái sinh QCX, LLC và trung tâm thanh toán bù trừ QC Clearing LLC được cấp phép bởi CFTC. Điều này cho phép các nhà giao dịch tham gia vào các hợp đồng thị trường dự đoán trên Polymarket một cách tự tin và minh bạch. Việc Kalshi huy động được 1 tỷ đô la vào tháng 12 với mức định giá 11 tỷ đô la cũng thể hiện sự tin tưởng của các tổ chức. Nhìn chung, sự rõ ràng về mặt pháp lý đang mở khóa Vốn của các tổ chức và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân thông qua các công ty môi giới đã được thiết lập.
Cùng với khoản đầu tư 2 tỷ USD của Intercontinental Exchange (Intercontinental Exchange (ICE)) vào Polymarket, Intercontinental Exchange (ICE) cũng sẽ trở thành nhà phân phối toàn cầu dữ liệu dựa trên sự kiện của Polymarket, làm nổi bật sự tích hợp sắp tới của TradFi vào thị trường dự đoán.
Các mối quan hệ đối tác giúp tăng cường sự tích hợp. Sự hợp tác nhiều năm giữa Polymarkets và TKO Group Holdings đã giúp nền tảng thị trường dự đoán trở thành đối tác chính thức và độc quyền của UFC và Zuffa Boxing. Điều này cho phép kết hợp trực tiếp công nghệ thị trường dự đoán với trải nghiệm trực tiếp của người hâm mộ.
Kalshi đang hợp tác với cả CNN và CNBC vào năm 2026, cho phép người xem theo dõi xác suất thời gian thực trên bảng tin. Cả Polymarket và Kalshi đều đã đạt được thỏa thuận với Google. Các công ty tham gia vào lĩnh vực này thông qua hợp tác và ứng dụng riêng bao gồm Robinhood, Fanatics và Coinbase. Ba tỷ hợp đồng sự kiện đã được giao dịch trên thị trường dự đoán của Robinhood vào tháng 11 năm 2025 ( tăng 20% so với tháng trước), chứng tỏ sự chấp nhận rộng rãi của người dùng cá nhân.
Những tiến bộ kỹ thuật đã cho phép tạo ra những đột phá về cơ sở hạ tầng. Điều này bao gồm việc mở rộng Multi-Chain với Polygon, Solana, Base và Gnosis Chuỗi; tích hợp oracle AI để thanh toán tức thời Không cần cho phép ; và các mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)/ Sổ lệnh lai giúp giảm ma sát đồng thời cải thiện tính thanh khoản. Ngược lại, hãy xem những khó khăn mà Augur phải đối mặt, một nền tảng ra mắt khi công nghệ và quy định chưa sẵn sàng.
Động lực thị trường: Những người dẫn đầu và những người thách thức
Mặc dù Polymarket đã giữ vị trí dẫn đầu, nhưng nhiều khả năng nó sẽ tiếp tục phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ, những người cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn đa dạng hơn. Trên thực tế, vào năm 2025, đã có hàng chục tổ chức nộp đơn xin trở thành hoặc đã trở thành các thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM), tăng 500% so với năm trước. Thêm vào đó, các công ty khác cũng muốn hợp tác với các DCM để trở thành các nhà môi giới hoa hồng trong tương lai nhằm cung cấp các dịch vụ thị trường dự đoán.
Để so sánh nhanh giữa Polymarket và Opinion:
Các chỉ số của Polymarket trong 30 ngày, kết thúc vào ngày 3 tháng 12 năm 2025 bao gồm:
Lượng hợp đồng chưa thanh toán: 247,1 triệu đô la
Tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa: 4,39 tỷ đô la
82% thị phần của danh mục Tổng giá trị khóa (TVL)
Mô hình không thu phí trong quá khứ thúc đẩy việc người dùng chấp nhận.
Các chỉ số về ý kiến trong vòng 30 ngày, kết thúc vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, bao gồm cách thức:
Tổng giá trị khóa (TVL) tăng vọt +110% trong 30 ngày (từ 30 triệu đô la lên 63 triệu đô la)
Ước tính khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 4 tỷ đô la, cho thấy tiềm năng gây xáo trộn thị phần.
Hiệu năng đã chứng minh sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trên cơ sở hạ tầng L2 mới nổi.
Hiệu ứng mạng lưới và động lực "người thắng cuộc chiếm phần lớn" đang thu hút Vốn tăng trưởng vì các nền tảng này cung cấp khả năng đa dạng hóa có thể mở rộng so với các sản phẩm phái sinh và cá cược truyền thống. Các chiến lược kiếm tiền không chỉ dừng lại ở phí mà còn bao gồm cấp phép dữ liệu như xác suất thời gian thực cho các hãng tin tức, thiết bị đầu cuối tài chính, v.v.; tích hợp API với các nền tảng và ứng dụng xã hội; và đối với một số công ty, như Robinhood, cơ hội bán chéo các dịch vụ tài chính cốt lõi.
Sự thay đổi hành vi người dùng
Các nhà giao dịch đang chuyển sang thị trường dự đoán, nơi tồn tại nhiều hoạt động đầu cơ có cấu trúc hơn, với các thị trường đóng vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro và nguồn tạo ra lợi nhuận vượt trội cho danh mục đầu tư DeFi . Khi xác suất thời gian thực vượt trội hơn so với các cuộc thăm dò truyền thống trong dự báo chính trị/kinh tế, sự chuyển dịch này có khả năng cũng sẽ mở rộng sang các hợp đồng thị trường sự kiện liên quan khác.
Mặc dù ban đầu được truyền thông chú ý vì những dự đoán chính trị, Polymarket không chỉ giới hạn ở lĩnh vực này. Các thị trường có khối lượng giao dịch mở lớn nhất bao gồm:
Chính trị ngoài bầu cử: 55 triệu đô la
Tiền điện tử: 52 triệu đô la
Doanh nghiệp: 36 triệu đô la
Bầu cử: 22 triệu đô la
Văn hóa đại chúng: 20 triệu đô la
Thể thao: 20 triệu đô la
Tổng cộng: 242 triệu đô la
Các dự án mới hơn bao gồm sự hợp tác giữa Crypto.com và Hollywood.com để ra mắt thị trường dự đoán dựa trên lĩnh vực giải trí, tập trung vào phim ảnh, chương trình truyền hình, các vở kịch sân khấu, diễn viên, nhạc sĩ và những người đoạt giải thưởng. Limitless cung cấp các thị trường dự đoán ngắn hạn, tập trung vào giá tiền điện tử và cổ phiếu; đây là một dự án của X/Twitter được Coinbase và 1confirmation hỗ trợ.
Những tranh cãi, thách thức và các giải pháp mới nổi
Các thị trường dự đoán đang phải đối mặt với một số vấn đề nan giải, bao gồm rủi ro tập trung hóa, thao túng trong các mô hình oracle truyền thống và sự chậm trễ trong việc thanh toán trong các hệ thống báo cáo thủ công.
Vẫn còn những vùng xám trong quy định, bao gồm cả các cuộc tranh luận về phân loại cá cược thể thao. Ví dụ, Kalshi đã nhận được phán quyết vào tháng 11 năm 2025 từ một thẩm phán ở Nevada , trong đó tuyên bố Kalshi là một nền tảng trò chơi không được miễn trừ khỏi các quy định về cờ bạc của tiểu bang. Lập trường của Kalshi là nền tảng này là một sàn giao dịch tài chính được liên bang quản lý, sử dụng các hợp đồng phái Phái sinh pháp với việc hoán đổi hợp đồng sự kiện thay vì đặt cược. Sau phán quyết, Kalshi đã bắt đầu quá trình kháng cáo. Một điều tương tự cũng đang xảy ra ở Massachusetts .
Bất kể kết quả vụ kiện ra sao, những vấn đề vẫn cần được giải quyết bao gồm việc giới hạn độ tuổi tham gia và các mối quan ngại khác về trách nhiệm trong cờ bạc. Việc lợi dụng kẽ hở pháp lý xuyên biên giới cũng có thể là một yếu tố cản trở.
Các rủi ro thao túng thị trường cần được quản lý bao gồm ảnh hưởng của "cá voi" trên các thị trường có tính thanh khoản thấp, giao dịch giả tạo và thao túng giá trong môi trường phi tập trung, cũng như sự đánh đổi giữa các giao dịch Không cần cho phép và tính toàn vẹn của thị trường.
Chúng ta đang chứng kiến sự phát triển của các định dạng thị trường, bao gồm sự ra đời của các thị trường dự đoán liên tục cho các kết quả liên tục, các thị trường kết hợp xử lý các sự kiện đa biến phức tạp và các cơ chế Bonding Curve cho tính thanh khoản năng động. Cơ hội tồn tại với xác suất thị trường dự đoán như là đầu vào oracle cho các giao thức DeFi ; các vị thế được mã hóa cho phép giao dịch thứ cấp và đòn bẩy; và tích hợp với các chiến lược lợi suất và phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư.
Các giải pháp mới nổi tập trung vào thanh toán tức thời dựa trên trí tuệ nhân tạo cho các thị trường Không cần cho phép , Oracles tích hợp với sàn giao dịch giúp giảm thiểu Chạy trước và các chuỗi ứng dụng với cơ Consensus nhúng để đảm bảo tính toàn vẹn của oracle.
Những triển vọng hướng tới tương lai
Từ góc nhìn của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy một vài yếu tố xúc tác cho việc áp dụng rộng rãi hơn trong thời gian ngắn sắp tới, bao gồm việc ra mắt các nền tảng được CFTC phê duyệt tại Mỹ thông qua các công ty môi giới đã có uy tín, tích hợp nền tảng xã hội như thông qua các API dự đoán được nhúng trong các bài đăng trên Twitter, và các thị trường tích hợp ngân hàng số kết hợp tài chính và đầu cơ.
Thêm vào đó, khi thị trường dự đoán phát triển thành một loại hình thị trường tài chính độc lập, chúng ta có thể sẽ thấy sự chuyên biệt hóa theo chiều dọc của thị trường dự đoán cho các phân khúc thị trường lớn hơn (ví dụ: thể thao, kinh doanh, ETC). Chẳng hạn, các thị trường dự đoán tập trung vào thể thao như Novig tập trung vào việc xây dựng các thị trường và trải nghiệm người dùng được tùy chỉnh cao độ cho người đặt cược thể thao. Khi thị trường dự đoán trở thành một hành vi tiêu dùng phổ biến hơn, các thị trường dự đoán chuyên biệt theo chiều dọc này có khả năng sẽ mang lại trải nghiệm tốt hơn cho người dùng so với các nền tảng "một kích cỡ phù hợp cho tất cả".
Trong vòng một đến ba năm tới, các thị trường dự đoán tập trung vào quyền riêng tư có thể tận dụng bằng chứng zero-knowledge, trong khi các ứng dụng quản trị như futarchy và ra quyết định dựa trên kết quả có thể phát triển.
Có thể sẽ có một số trở ngại phía trước, bao gồm các biện pháp siết chặt quy định tiềm tàng hạn chế quyền truy cập toàn cầu hoặc phạm vi sản phẩm, sự mệt mỏi của người dùng nếu thị trường không mang lại những cải tiến về độ chính xác, và sự cạnh tranh từ các nền tảng truyền thống áp dụng công nghệ blockchain.
Khi quá trình hội nhập diễn ra sâu rộng hơn, chúng ta thấy một số tác động tích cực đến xã hội: trí tuệ đám đông trong phân bổ nguồn lực và quyết định chính sách, dự báo phi tập trung như một cơ sở hạ tầng hàng hóa công cộng, và sự chuyển dịch từ thăm dò ý kiến sang thị trường xác suất có sự tham gia trong lĩnh vực truyền thông/quản trị.
Câu hỏi không phải là liệu thị trường dự đoán có thể mở rộng quy mô hay không, mà là chúng ta sẽ có bao nhiêu thị trường dự đoán và mô hình nào sẽ nắm bắt được cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ đô la từ việc định giá sự không chắc chắn trong thế giới thực on-chain , khi những dự đoán này bổ sung cho trí tuệ và khả năng dự báo của con người.
Việc kinh doanh
BitGo ra mắt với mức định giá 2,59 tỷ đô la khi cửa sổ IPO tiền điện tử mở lại.
Vào tháng 12, BitGo đã nhận được sự chấp thuận từ một cơ quan quản lý hàng đầu của Mỹ để chuyển đổi giấy phép ngân hàng ủy thác cấp tiểu bang thành giấy phép quốc gia, cho phép công ty hoạt động trên toàn quốc. Một chuyên gia được trích dẫn trong bài báo gọi đợt IPO của BitGo là “dấu hiệu quan trọng đầu tiên cho thấy sự quan tâm của thị trường đối với việc niêm yết tiền điện tử vào năm 2026”.
UBS tìm hiểu về đầu tư tiền điện tử dành cho một số khách hàng ngân hàng tư nhân chọn lọc.
Ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ này ban đầu sẽ cho phép một số khách hàng được chọn mua và bán Bitcoin và Ether, sau đó có thể mở rộng dịch vụ sang thị trường châu Á - Thái Bình Dương và Hoa Kỳ. Việc ngân hàng này ngày càng tập trung vào tiền điện tử một phần là do nhu cầu về tài sản kỹ thuật số ngày càng tăng từ phía khách hàng giàu có.
Brazil đang đơn giản hóa các quy trình để các tổ chức ngân hàng và môi giới có thể tham gia vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, trong khi đó, một công ty quản lý quỹ hưu trí của Colombia, Proteccion, có kế hoạch ra mắt sản phẩm đầu tư Bitcoin. Proteccion muốn tận dụng sự quan tâm đáng kể của quốc gia này đối với tiền điện tử.
Quy định
SEC bác bỏ vụ kiện của Winklevoss liên quan đến công ty cho vay tiền điện tử Gemini.
Công ty đã đạt được thỏa thuận với Sở Dịch vụ Tài chính New York. Khách hàng sẽ được hoàn trả 100% tài sản tiền điện tử của mình.
Binance xin giấy phép MiCA của EU với công ty con tại Hy Lạp
Sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới hiện đã có mặt tại Hy Lạp và đang xin giấy phép. Giấy phép này sẽ cho phép sàn giao dịch hoạt động ở bất kỳ đâu trong Liên minh Châu Âu. Việc Binance tập trung vào Hy Lạp xuất phát từ nhận thức về môi trường pháp lý mạnh mẽ và nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh hơn mức trung bình của EU.
Việt Nam: Bắt đầu nhận hồ sơ xin giấy phép kinh doanh thị trường tiền điện tử từ ngày 20 tháng 1.
Khoảng mười ngân hàng và công ty chứng khoán đã chia sẻ kế hoạch cung cấp dịch vụ sàn giao dịch crypto sau khi được cấp phép bởi cơ quan quản lý của Ủy ban An ninh Nhà nước.
Sản phẩm và ưu đãi mới
Quỹ Solana hợp tác với Hanwha để thúc đẩy thị trường tiền điện tử của Hàn Quốc.
Trong bối cảnh Hanwha Asset Management đẩy mạnh chiến lược tài sản kỹ thuật số tại Hàn Quốc, hai bên đã ký kết biên bản ghi nhớ. Các mục tiêu bao gồm tăng cường hệ sinh thái địa phương của Solana và thúc đẩy các sản phẩm blockchain hướng đến đối tượng tổ chức.
ARK Invest nộp đơn xin niêm yết trên CoinDesk 20 Crypto Index ETFs
Động thái này đánh dấu bước đi đầu tiên của công ty vào thị trường tiền điện tử rộng lớn thông qua các quỹ ETF theo dõi hiệu suất hàng ngày của chỉ số CoinDesk 20. Một quỹ sẽ kết hợp Bitcoin với các altcoin chính, trong khi quỹ thứ hai sẽ kết hợp hợp đồng tương lai chỉ số mua với hợp đồng tương Short Bitcoin bán.
Quỹ này đang hỗ trợ nỗ lực tăng cường độ bảo mật cho một hàm Hash quan trọng, bổ sung thêm giải thưởng Poseidon trị giá 1 triệu đô la vào giải thưởng Proximity trị giá 1 triệu đô la năm ngoái dành cho các nghiên cứu mật mã học rộng hơn.
Tin tức Pantera
Pantera Wrapped - Nhìn lại năm 2025
Năm 2025 một lần nữa nhắc nhở rằng tiền điện tử không bao giờ vận động theo đường thẳng. Giữa những thuận lợi lịch sử và những tiến bộ đáng kể về sự rõ ràng trong quy định của Mỹ, thị trường đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục, các câu chuyện thay đổi và động lực định kỳ được thiết lập lại. Mặc dù cuối cùng năm kết thúc ở mức thấp hơn đỉnh điểm, nhưng nó đánh dấu sự thiết lập lại mà ngành công nghiệp cần để hướng tới tốc độ tăng trưởng thực sự.
Thư của Pantera Blockchain: Triển vọng thị trường năm 2026
Cosmo Jiang nhận xét rằng “Năm 2025 không phải là năm mà lợi nhuận trên thị trường tiền điện tử được thúc đẩy bởi các yếu tố cơ bản. Đó là năm mà các yếu tố vĩ mô, vị thế, dòng vốn và cấu trúc thị trường là những động lực chính – đặc biệt là đối với các tài sản ngoài Bitcoin. Việc xem xét dòng thời gian của các bước ngoặt lớn về vĩ mô và chính sách trong năm giúp hiểu được lý do tại sao diễn biến thị trường lại có vẻ không liên tục.”
Hơn một thập kỷ qua, Pantera đã hỗ trợ BitGo trong quá trình phát triển từ những ví điện tử Đa chữ ký (Multi-SIG) ban đầu đến việc xây dựng các giải pháp toàn diện cho các nhà đầu tư tổ chức. Cột mốc IPO của BitGo phản ánh sự trưởng thành của nền tài chính hiện đại khi tài sản kỹ thuật số được tích hợp vào thị trường toàn cầu.
Chúng ta hãy gặp nhau
Hồng Kông, ngày 10-11 tháng 2
Singapore, ngày 12 tháng 2
Thành phố New York, ngày 26 tháng 2
Los Angeles, ngày 13 tháng 3
Chào, tôi là Paul Veradittakit , đối tác quản lý tại Pantera Capital , một trong những nhà đầu tư tổ chức lâu đời và lớn nhất tập trung đầu tư vào các công ty blockchain và tiền điện tử. Tôi đã làm việc trong ngành này từ năm 2014, và công ty đầu tư vào vốn chủ sở hữu, các dự án Token giai đoạn đầu và tiền điện tử có tính thanh khoản cao trên các sàn giao dịch. Tôi tập trung vào các khoản đầu tư giai đoạn đầu và chia sẻ suy nghĩ của mình về những diễn biến trong ngành trong bản tin hàng tuần này.
Nếu bạn có bất kỳ dự án nào cần tài trợ, hãy liên hệ trực tiếp với tôi trên Twitter .
