Trái phiếu được mã hóa đang trở thành tài sản cốt lõi của tiền điện tử: Lợi suất, tính thanh khoản và hơn thế nữa

Trái phiếu được mã hóa đang trở thành một loại tài sản tiền điện tử cốt lõi. Theo báo cáo của Falcon Finance, trái phiếu được mã hóa đã trở thành loại tài sản chiếm ưu thế nhất trong ngành tài sản thực (RWA) đang phát triển nhanh chóng, với tổng giá trị thị trường là 12,7 tỷ đô la. Con số này chiếm khoảng 55% tổng số RWA được mã hóa, cho thấy một sự thay đổi quan trọng trong việc chuyển dịch Vốn của các tổ chức sang onchain. Tổng số này bao gồm Treasury Hoa Kỳ (9,6 tỷ đô la), trái phiếu doanh nghiệp (1,6 tỷ đô la) và nợ chính phủ ngoài Hoa Kỳ (1,5 tỷ đô la).

Sự mở rộng của các khoản thu nhập cố định được mã hóa (tokenized fixed income) vượt trội hơn hẳn so với các loại tài sản rủi ro (RWA) khác, bao gồm hàng hóa, quỹ đầu tư thay thế dành cho tổ chức và tín dụng cá nhân. Đà phát triển này không chỉ thể hiện sự thử nghiệm mà còn cho thấy việc sử dụng lâu dài bởi một số tổ chức tài chính lớn nhất thế giới.

Thị trường trái phiếu truyền thống đối mặt với những hạn chế về cấu trúc.

Thị trường trái phiếu truyền thống thường gắn liền với tốc độ thanh toán chậm, yêu cầu đầu tư tối thiểu lớn và nhiều tầng trung gian. Các giao dịch thường mất nhiều ngày để hoàn tất, số tiền đầu tư ban đầu tối thiểu có thể lên tới hơn một trăm nghìn đô la, và thường chỉ dành cho các tổ chức lớn hoặc cá nhân có tài sản ròng cao.

Những sự thiếu hiệu quả này dẫn đến việc tăng chi phí vận hành, hạn chế tính thanh khoản và sự kém hiệu quả Vốn . Mặc dù trái phiếu truyền thống mang lại lợi suất ổn định, nhưng chúng lại cứng nhắc về mặt vận hành và không mở cửa cho một thị trường rộng lớn hơn.

Mã hóa token mang lại nền tảng tài chính tốt hơn.

Giải pháp cho những hạn chế này liên quan đến việc mã hóa các công cụ thu nhập cố định, tái cấu trúc việc phát hành, giao dịch và thanh toán các công cụ này.

Thanh toán trên chuỗi khối có khả năng mang lại Tính chất cuối cùng gần như tức thời, và việc chia nhỏ tài sản sẽ giảm rào cản gia nhập và cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia hơn. Ngoài ra, giao dịch 24/7 cũng là một cách khác để tăng cường tính thanh khoản và linh hoạt.

Quan trọng hơn, bản thân quy trình mã hóa tài sản không làm thay đổi cấu trúc lợi suất cơ bản của tài sản. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư sự tiếp xúc kinh tế bình đẳng trên một cơ sở hạ tầng được cải thiện. Với ít trung gian hơn, thanh toán tự động và quy trình tuân thủ được đơn giản hóa, các dự báo trong ngành cho thấy chi phí vòng đời có thể được tiết kiệm từ 30 đến 40% ở quy mô lớn.

Các sản phẩm đột phá báo hiệu cam kết của tổ chức.

Những thành tựu gần đây cho thấy mức độ tham gia của các tổ chức vào trái phiếu được mã hóa. Quỹ BUIDL (phát triển dự án) do BlackRock cung cấp đã vượt mốc 2 tỷ đô la về tài sản quản lý, trở thành một trong những quỹ trái Treasury được mã hóa lớn nhất trên thị trường. Đầu tư vào các nghĩa vụ cho vay được thế chấp (CLO) JAAA, một dịch vụ của Centrifuge, đã vượt Threshold Tổng giá trị bị khóa (TVL) lên hơn 1 tỷ đô la, cho thấy nhu cầu về tín dụng có cấu trúc sử dụng công nghệ blockchain đang rất cao.

Trong khi đó, JPMorgan đã chứng minh khả năng thực hiện thanh toán quy mô lớn trên thực tế, khi hoàn tất giao dịch thương phiếu trị giá 50 triệu đô la Mỹ trên Solana vào tháng 12. Tiến bộ này chứng tỏ trái phiếu mã hóa đã vượt qua giai đoạn thí điểm và trở thành công cụ tài chính đạt chất lượng sản xuất bởi các tổ chức trên toàn thế giới.

Vượt ra ngoài phạm vi nắm giữ: Trái phiếu như một hình thức thế chấp trên chuỗi khối.

Khả năng kết hợp là xu hướng mạnh mẽ nhất của trái phiếu được mã hóa, chứ không phải quyền sở hữu. Chúng không còn nhất thiết phải là công cụ sinh lời thụ động nữa; trái phiếu trên chuỗi giờ đây có thể được sử dụng như tài sản thế chấp sinh lời, dễ dàng triển khai trong các hệ thống tài chính phi tập trung.

Ví dụ, điều này thể hiện sự thay đổi hướng đi của Falcon Finance, cho phép người dùng Mint USDf dựa trên các tài sản được mã hóa như JAAA và CETES, tín phiếu Treasury chính phủ Mexico. Chiến lược này giúp thanh khoản của thu nhập cố định có thể lập trình được, do đó không cần phải bán trái phiếu để hỗ trợ vay vốn, đòn bẩy và triển khai Vốn .

Do đó, trái phiếu được mã hóa (tokenized bonds) giúp bảng cân đối kế toán cố định của các tài sản Block thành nên thị trường tài chính trên chuỗi khối (onchain).

Nâng cấp cấu trúc, không phải thay thế.

Sự xuất hiện của trái phiếu được mã hóa không cho thấy thị trường tài chính truyền thống đang bị thay thế, mà đúng hơn là chúng đang được cải thiện. Các công cụ cũ trên cơ sở hạ tầng, vốn cung cấp khả năng thanh toán nhanh hơn, chi phí thấp hơn và tính linh hoạt cao hơn, đang được tái cấu trúc mà không làm thay đổi sự phù hợp về quy định hoặc các tiêu chuẩn thể chế.

Khi các nhà quản lý tài sản, ngân hàng và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng lớn nhất đang dẫn đầu, trái phiếu được mã hóa ngày càng được coi là nền tảng của tài chính chuỗi khối dành cho các tổ chức. Với sự tăng trưởng trong các trường hợp sử dụng tài sản thế chấp và tính thanh khoản, giai đoạn tiếp theo của thị trường Vốn có thể lập trình chắc chắn sẽ dựa vào thu nhập cố định.