Jeff Christian, đối tác quản lý của CPM Group và là một nhà phân tích hàng hóa kỳ cựu, cho rằng nền kinh tế Mỹ đang cho thấy nhiều dấu hiệu suy thoái.
Trong cuộc phỏng vấn với David Lin vào ngày 5 tháng 2, Christian đã chỉ ra sự suy yếu của thị trường lao động, áp lực lạm phát dai dẳng và sự bất ổn chính trị ngày càng gia tăng là những yếu tố tạo tiền đề cho sự biến động mạnh mẽ trên thị trường tài chính vào năm 2026.
Cuộc thảo luận cũng đề cập đến thực tế rằng lãi suất giảm thường hỗ trợ thị trường chứng khoán, nhưng nhà phân tích lập luận rằng chu kỳ này thì khác. Cụ thể, ông cho rằng khi việc cắt giảm lãi suất xuất phát từ tăng trưởng chậm, lợi nhuận doanh nghiệp yếu và tình trạng sa thải nhân viên, tác động của chúng cuối cùng có thể làm giảm giá cổ phiếu chứ không phải đẩy giá lên.
“Nếu thị trường chứng khoán giảm điểm sẽ có lợi cho việc giảm lãi suất, thì điều đó sẽ tích cực đối với thị trường chứng khoán, chỉ xét trên cơ sở định giá thuần túy. Nhưng vì lãi suất đang giảm dựa trên kỳ vọng về hoạt động kinh tế yếu hơn và lợi nhuận giảm sút ở một số công ty cũng như tình trạng sa thải nhân viên, nên có một cảm giác chung rằng chúng ta đang hướng tới suy thoái kinh tế, hoặc ít nhất là tăng trưởng kinh tế rất thấp”, Christian nói.
Hơn nữa, ông lưu ý rằng sự tăng trưởng gần đây của thị trường chứng khoán chủ yếu tập trung vào một vài cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) và, điều thú vị là, cổ phiếu tiền điện tử, cả hai đều được ông mô tả là ngày càng không ổn định. Do đó, khi niềm tin vào các lĩnh vực này giảm, các nhà đầu tư chắc chắn sẽ trở nên thận trọng hơn.
Các tài sản trú ẩn an toàn sẽ phát triển mạnh.
Theo Christian, những lo ngại ngày càng gia tăng về kinh tế và chính trị đang thúc đẩy cả các nhà đầu tư cá nhân và các tổ chức lớn hướng tới các tài sản thay thế, chẳng hạn như kim loại công nghiệp và kim loại quý.
Theo chuyên gia về hàng hóa, với hơn 20% tài sản tài chính toàn cầu vẫn đang nằm dưới dạng tiền mặt, một dòng Vốn lớn đang tìm kiếm nơi "gửi" bên ngoài các loại cổ phiếu và trái phiếu truyền thống.
“Mọi người, từ các nhà đầu tư tổ chức đến các nhà đầu tư cá nhân, đều đang tìm kiếm những nơi trú ẩn an toàn… Những nơi trú ẩn an toàn đó là vàng, bạc, và cả các kim loại công nghiệp như bạch kim, paladi, đồng, nhôm, niken, kẽm. Giá của chúng đều đang tăng lên khi mọi người cố gắng tìm kiếm các tài sản thay thế để gửi tiền vì chúng ta vẫn đang có một lượng tiền khổng lồ, với hơn 20% tài sản tài chính là tiền mặt.”
Dữ liệu từ các quỹ ETF cho thấy hoạt động mua vàng của các tổ chức diễn ra ổn định trong suốt tháng Giêng. Mặt khác, các nhà đầu tư bạc phần lớn đã chốt lời khi giá tăng vọt. Christian giải thích rằng điều này ngụ ý rằng quy mô thị trường nhỏ hơn của bạc khiến nó biến động mạnh hơn khi các quỹ đầu tư lớn tham gia hoặc rút lui.
Đáp lại giả thuyết cho rằng thị trường kim loại đang bị thao túng, Christian bác bỏ những so sánh với trường hợp của anh em nhà Hunt năm 1980, nhấn mạnh rằng thị trường hiện đại bị chi phối bởi giao dịch tự động bằng máy tính (tức là 90% khối lượng giao dịch giao dịch hợp đồng tương lai được tạo ra bởi các tín hiệu thuật toán). Do đó, giá kim loại thường biến động cùng chiều khi các hệ thống tự động phản ứng đồng thời với cùng một mô hình giá và tín hiệu vĩ mô.
Nền kinh tế năm 2026 sẽ vẫn biến động.
Tương tự, nhà phân tích cũng chỉ ra rằng số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, số lượng việc làm trống giảm và tốc độ tuyển dụng chậm lại là bằng chứng cho thấy thị trường lao động Mỹ đã liên tục mất đà trong nhiều tháng qua.
“Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu là 231.000, thấp hơn nhiều so với dự kiến là 212.000… Số lượng việc làm còn trống trên thị trường lao động giảm xuống còn 6,5 triệu, thấp hơn nhiều so với dự kiến là 7,1 triệu. Vậy những con số này nói lên điều gì? Thị trường lao động ở Mỹ đang rất yếu, và tình trạng này ngày càng trở nên trầm trọng hơn trong vài tháng qua”, Christian cho biết.
Hơn nữa, cuộc thảo luận mô tả Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang ở trong tình trạng "bế tắc" thực tế, do phải đối mặt với lạm phát dai dẳng ngay cả khi đà tăng trưởng kinh tế suy yếu. Thật vậy, lạm phát giá sản xuất vẫn ở mức gần 3% trên cơ sở tổng thể và cao hơn mức đó trên cơ sở lõi, cao hơn nhiều so với mức mong muốn.
Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp ngày càng tăng và số lượng người bị sa thải cũng gia tăng, trong khi các công ty nhỏ lại ít có ý định tuyển dụng thêm nhân viên. Do đó, Christian cảnh báo rằng Cục Dự trữ Liên bang đang ở thế tiến thoái lưỡng nan, tức là giữa việc chống lạm phát và ngăn chặn suy thoái kinh tế.
Nhìn về phía trước, người được phỏng vấn dự đoán thị trường sẽ tiếp tục biến động mạnh khi các nhà đầu tư phải vật lộn với những vấn đề đã đề cập ở trên. Nhìn chung, ông cho rằng sự bất ổn là "rất lớn", và điều tồi tệ hơn là nó đã lan rộng ra ngoài nước Mỹ sang các nền kinh tế khác.
Ảnh minh họa được lấy từ Shutterstock.
