SBI Digital Markets (SBIDM), một nền tảng tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại Singapore, đã hoàn tất việc phát hành hai trái phiếu được mã hóa dưới dạng tài sản thực (RWA) được bảo đảm bằng quyền sở hữu trí tuệ (IP). Một trái phiếu trị giá 30 triệu đô la được bảo đảm bằng các bản ghi âm nhạc, và trái phiếu còn lại được bảo đảm bằng quyền biểu diễn. Cả hai trái phiếu dự kiến sẽ đáo hạn vào năm 2025.
Việc phát hành này có ý nghĩa quan trọng không chỉ vì nó là một "thử nghiệm token" đơn thuần, mà còn vì nó đại diện cho một sản phẩm tài chính có cấu trúc, chủ yếu nhắm đến các nhà đầu tư tổ chức. SBIDM, một nền tảng tài sản kỹ thuật số thuộc tập đoàn tài chính Nhật Bản SBI Holdings, đã và đang tích hợp khả năng cấu trúc trái phiếu truyền thống của các tổ chức tài chính vào phương thức phát hành dựa trên blockchain.
Ông CK Ong, Quyền Giám đốc điều hành của SBIDM, cho biết mặc dù thị trường đang kỳ vọng quá cao vào các sản phẩm được mã hóa, công ty vẫn ưu tiên các biện pháp bảo vệ cấu trúc và khung pháp lý cho các nhà phát hành và nhà đầu tư. Ông giải thích rằng giao dịch này chứng minh khả năng của công ty trong việc cấu trúc tài sản trí tuệ và trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản chất lượng cao theo các tiêu chuẩn của tổ chức.
Trái phiếu được bảo đảm bằng bản quyền âm nhạc không phải là một loại tài sản mới. Theo một báo cáo của Financial Times năm 2025, việc phát hành trái phiếu nói chung được bảo đảm bằng bản quyền âm nhạc của người nổi tiếng đang tăng nhanh chóng. Ước tính khoảng 4,4 tỷ đô la đã được phát hành trong quý đầu tiên và quý thứ ba năm nay. Các nhà phát hành bao gồm Blackstone, Carlyle Group và các công ty quản lý liên quan đến Hệ thống Hưu trí Tiểu bang Michigan. Vốn đầu tư tổ chức toàn cầu đã đánh giá cao quyền sở hữu trí tuệ âm nhạc như một tài sản có dòng tiền ổn định.
Sự khác biệt nằm ở hình thức. Trong khi cấu trúc hiện tại là phát hành riêng lẻ hoặc trái phiếu truyền thống, SBIDM đã phát hành chúng dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số. Cấu trúc này sử dụng công nghệ blockchain để đơn giản hóa quá trình chuyển nhượng và phân phối quyền, đồng thời mở ra khả năng tách công ty con và giao dịch thứ cấp trong tương lai.
Vụ việc này đặt ra ba hệ quả đối với thị trường RWA. Thứ nhất, việc tài chính hóa tài sản sở hữu trí tuệ đang tiến lên một cấp độ mới. Bản quyền âm nhạc và quyền biểu diễn tạo ra dòng tiền tương đối dễ dự đoán từ doanh thu phát trực tuyến và biểu diễn. Đây là những đặc điểm tài sản lý tưởng để kết hợp với cấu trúc trái phiếu. Thứ hai, trọng tâm của việc mã hóa tài sản đang chuyển từ các thử nghiệm nhắm vào các nhà đầu tư cá nhân sang các mô hình có cấu trúc tập trung vào các tổ chức. Thứ ba, khả năng thị trường nợ tư nhân truyền thống chuyển đổi thành thị trường trái phiếu kỹ thuật số đang trở thành hiện thực.
Điều này cũng có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường Hàn Quốc. Với vị thế toàn cầu ngày càng tăng của nội dung K-pop, việc mã hóa âm nhạc, video và tài sản sở hữu trí tuệ rồi phát hành chúng dưới dạng trái phiếu có cấu trúc là một kịch bản khả thi. Khi các cuộc thảo luận về việc thể chế hóa STO (Security Token Offering) ngày càng gay gắt, tài sản rủi ro dựa trên sở hữu trí tuệ (RWA) có thể trở thành một lĩnh vực mới, vượt qua bất động sản, vàng và cơ sở hạ tầng.
Bản chất của việc mã hóa tài sản không nằm ở công nghệ. Mấu chốt là việc cấu trúc tài sản theo các tiêu chuẩn thể chế và đảm bảo sự tin tưởng trong khuôn khổ pháp lý. Trái phiếu mã hóa tài sản trí tuệ âm nhạc của SBIDM được coi là một ví dụ rõ ràng về xu hướng này.
