Cuộc tranh luận gần đây xoay quanh việc liệu ông Warsh là người theo chủ nghĩa diều hâu hay bồ câu đã trở nên gay gắt, nhưng tầm quan trọng của lập trường của các quan chức đối với định giá tài sản đang giảm. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng khi các phán đoán của ngân hàng trung ương không còn phù hợp với tâm lý thị trường, thị trường thường điều chỉnh trước, buộc phải thay đổi chính sách. Việc Ngân hàng Trung ương châu Âu ban đầu từ chối can thiệp vào chênh lệch lãi suất khu vực đồng euro vào tháng 3 năm 2020, sau đó buộc phải can thiệp toàn diện chỉ trong vài ngày do sự hỗn loạn nghiêm trọng trên thị trường, là một ví dụ điển hình.
Nhìn vào lý lịch của ông, định hướng chính sách của Kevin Warsh rõ ràng là theo chủ nghĩa diều hâu trong suốt nhiệm kỳ làm Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2006 đến 2011. Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng gấp đôi vào năm 2009, trọng tâm chính của ông vẫn là lạm phát chứ không phải việc làm. Sau khi rời nhiệm sở, ông tiếp tục chỉ trích chính sách nới lỏng tài sản(QE) và mở rộng bảng cân đối kế toán. Tuyên bố gần đây của ông về "cắt giảm lãi suất + giảm bảng cân đối kế toán để bù đắp" vốn dĩ mâu thuẫn: cắt giảm lãi suất nhằm mục đích nới lỏng hoàn cảnh tài chính, trong khi giảm bảng cân đối kế toán (QE) có thể rút bớt dự trữ và đẩy lãi suất dài hạn lên cao. Lịch sử, tác động của QE đối với điều kiện tài chính thường không tuyến tính; nếu tốc độ quá nhanh, nó sẽ gây ra những biến động bất thường trong lãi suất ngắn hạn và áp lực thanh khoản.
Từ góc độ thể chế, ảnh hưởng thực tế của Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ phụ thuộc vào sự đồng thuận của FOMC, chứ không phải sở thích cá nhân. Bất kể lập luận cá nhân của ông Warsh, ông nhiều khả năng sẽ tiếp tục con đường truyền thống "điều chỉnh chính sách theo lạm phát và tăng trưởng" trong nhiệm kỳ của mình, hơn là chứng kiến những thay đổi mạnh mẽ về lãi suất hoặc hướng đi của đồng đô la. Điều mà thị trường thực sự cần quan sát là liệu các phương pháp truyền đạt chính sách và các công cụ hậu khủng hoảng (QE/QT, chỉ dẫn tương lai) đã được định nghĩa lại hay chưa.
Trong khi đó, căng thẳng địa chính trị đang làm gia tăng rủi ro lạm phát. Hoa Kỳ đã đưa ra cảnh báo hàng hải, kêu gọi các tàu mang cờ Mỹ tránh xa vùng biển Iran khi đi qua eo biển Hormuz. Tuyến đường thủy này vận chuyển khoảng một phần ba lượng dầu vận chuyển bằng đường biển của thế giới và đã chứng kiến các vụ quấy rối tàu thuyền trong tuần qua, gần đây nhất là vào ngày 3 tháng 2. Sau thông báo này, giá dầu đã phục hồi nhẹ, phản ánh việc tái áp dụng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị vốn đã giảm trước đó do các cuộc đàm phán hạt nhân.
Tóm lại, việc đề cử ông Warsh không làm thay đổi đáng kể cán cân rủi ro hiện tại; chỉ báo quan trọng thực sự không nằm ở các tiêu đề báo chí, mà nằm ở chính thị trường. Các nhà đầu tư nên chú ý xem liệu kỳ vọng lạm phát dài hạn có tiếp tục tăng hay không, và liệu giá năng lượng, dưới tác động của các cú sốc địa chính trị, có chuyển từ "biến động do sự kiện" sang "tăng trưởng mang tính cấu trúc" hay không. Trong hoàn cảnh lạm phát biến động thường xuyên hơn, giá trị đa dạng hóa của hàng hóa, trái phiếu phòng hộ lạm phát và tài sản thực vẫn được duy trì.
