Tâm trạng của các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu tại Consensus Hong Kong không phải là rút lui, mà là điều chỉnh lại chiến lược, khi thị trường tiền điện tử trải qua một thời kỳ suy thoái kéo dài.
Hasseeb Qureshi, đối tác quản lý tại Dragonfly, mô tả thị trường đầu tư mạo hiểm hiện nay như một “quả tạ”: một bên là các lĩnh vực đã được chứng minh đang phát triển mạnh mẽ; bên kia là một nhóm nhỏ các dự án rủi ro cao, hướng đến thế hệ tiếp theo.
“Có những thứ đang hoạt động hiệu quả, và vấn đề là cần mở rộng quy mô, phát triển hơn nữa,” Qureshi nói, đặc biệt là đề cập đến “các loại tiền ổn định, thanh toán và mã hóa tài sản.” Trong một thị trường đã hạ nhiệt do đầu cơ quá mức, đây là những lĩnh vực vẫn đang chứng minh được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường cũng như khả năng tạo ra doanh thu.
Mặt khác là sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo (AI). Qureshi cho biết ông đang dành thời gian nghiên cứu các tác nhân AI có khả năng giao dịch trên chuỗi khối, mặc dù “nếu bạn đưa cho một tác nhân AI một ít tiền điện tử, nó có thể sẽ làm mất hết trong vòng vài ngày”. Cơ hội là có thật, nhưng các lỗ hổng bảo mật và điểm yếu trong thiết kế cũng vậy.
Thái độ thận trọng phản ánh những bài học kinh nghiệm. Qureshi cho biết ban đầu ông bác bỏ token không thể thay thế (NFT) vì cho rằng đó “chắc chắn là một bong bóng”, nhưng vài tháng sau đã thay đổi quan điểm và đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng như Blur. Ông nói rằng kinh nghiệm đó là lời nhắc nhở cần phải cân bằng giữa niềm tin và khả năng thích ứng trong các chu kỳ biến động nhanh.
Dragonfly cũng nổi tiếng vì đã bỏ lỡ một cơ hội đầu tiên trên thị trường dự đoán Polymarket.
“Thực ra, chúng tôi là bên đầu tiên đưa ra đề nghị đầu tư,” Qureshi nói về người sáng lập Shayne Coplan, nhưng đã từ chối khi một quỹ đối thủ đưa ra mức định giá cao hơn. Ông gọi đó là “sai lầm của thế hệ”, mặc dù Dragonfly sau đó đã tham gia vòng gọi vốn năm 2024 trước cuộc bầu cử Mỹ và hiện là cổ đông lớn. Bài học rút ra: Niềm tin vào một lĩnh vực cụ thể, trong trường hợp này là thị trường dự đoán, có thể cần nhiều năm để thu được lợi nhuận.
Mo Shaikh của Maximum Frequency Ventures lập luận rằng thành công của các dự án đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn phụ thuộc vào tầm nhìn dài hạn. Luận điểm tốt nhất của ông, theo ông, không phải là một giao dịch ngắn hạn mà là một canh bạc 15 năm với niềm tin rằng blockchain có thể tái cấu trúc hệ thống quản lý rủi ro tài chính.
Ông khuyên: “Hãy đặt mục tiêu trong vòng 15 năm”, đồng thời kêu gọi các nhà sáng lập và nhà đầu tư tránh lối suy nghĩ theo chu kỳ 18 tháng.
Nếu môi trường đầu tư mạo hiểm có vẻ cạnh tranh hơn, dữ liệu của Pantera Capital cũng ủng hộ điều đó. Đối tác quản lý Paul Veradittakit cho biết Vốn đầu tư mạo hiểm vào lĩnh vực tiền điện tử đã tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, ngay cả khi số lượng giao dịch giảm 42%, bằng chứng cho thấy "xu hướng tìm kiếm chất lượng". Các nhà đầu tư đang tập trung vào "các doanh nhân thành đạt" và "các trường hợp sử dụng cụ thể".
Sau hơn một thập kỷ gây quỹ trong lĩnh vực tiền điện tử — từ những quỹ ban đầu trị giá 25 triệu đô la do các văn phòng gia đình thống trị đến nền tảng trị giá 6 tỷ đô la hiện nay — Veradittakit nhận thấy các tổ chức ngày càng đóng vai trò chủ đạo trong giai đoạn tiếp theo. Nhưng lời khuyên của ông dành cho các nhà sáng lập trong một thị trường trầm lắng hơn lại rất thẳng thắn: “Hãy tập trung vào sản phẩm, sự phù hợp với thị trường… Nếu có Token, nó sẽ tự nhiên xuất hiện.”
Trong một chu kỳ suy thoái, thông điệp dành cho các nhà đầu tư mạo hiểm rất rõ ràng: mở rộng quy mô những gì hiệu quả, thử nghiệm một cách có chọn lọc và đừng nhầm lẫn giữa câu chuyện với các nguyên tắc cơ bản.
