Tóm lại
- Niềm tin vào Solana suy yếu khi giá tiếp tục chịu áp lực và vị thế bán Short gia tăng trên thị trường phái sinh.
- Dữ liệu on-chain cho thấy sự tăng trưởng ổn định về số lượng địa chỉ ví mới và mức sử dụng mạng được duy trì bất chấp sự suy thoái.
- Lãi suất cho vay giảm xuống mức âm sâu trong khi sự thống trị xã hội suy yếu , những điều kiện mà trong lịch sử thường dẫn đến sự biến động mạnh và nguy cơ xảy ra tình trạng bán khống Short .
Mặc dù giá $ SOL đang giao dịch dưới mức cao nhất đạt được vào cuối năm 2025, các chỉ số sử dụng mạng cho thấy sự tham gia vẫn tiếp tục . Dữ liệu từ các nền tảng phân tích như Santiment và DefiLlama cho thấy việc tạo ví và hoạt động ứng dụng phi tập trung vẫn ổn định ngay cả khi nhu cầu đầu cơ giảm.
Sự khác biệt giữa tâm lý thị trường và sự mở rộng on-chain đã thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch và nhà phân tích theo dõi các chỉ báo cấu trúc ngoài biểu đồ giá.
Mạng lưới Solana tiếp tục phát triển bất chấp áp lực về giá.
Số liệu on-chain cho thấy số lượng địa chỉ ví mới trên Solana đã tăng đều đặn trong năm tháng qua. Sự mở rộng này diễn ra trong bối cảnh $ SOL đang gặp khó khăn trong việc vượt qua các mức kháng cự quan trọng, cho thấy sự không tương xứng giữa hiệu suất giá và mức độ người dùng chấp nhận.
Số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày vẫn ở mức cao so với đầu năm 2024, và Tổng giá trị bị khóa (TVL) (VAT) vẫn duy trì ở mức trên 1,5 tỷ đô la trên các giao thức tài chính phi tập trung dựa trên Solana. Việc chuyển tiền ổn định (stablecoin) trên mạng cũng tiếp tục diễn ra với quy mô lớn, củng cố quan điểm rằng nhu cầu giao dịch vẫn còn tồn tại .
Trong lịch sử, sự tăng trưởng mạng lưới trong giai đoạn giá giảm thường báo hiệu các giai đoạn tích lũy. Việc các nhà đầu tư mới gia nhập hệ sinh thái trong khi định giá giảm thường cho thấy họ đang định vị dài hạn hơn là rút lui để đầu cơ. Mặc dù giá cả chưa phản ánh hoạt động này, xu hướng cấu trúc vẫn được giữ nguyên .
Việc bán Short gia tăng khi sự chú ý trên mạng xã hội giảm sút.
Dữ liệu về lãi suất tài trợ cho thấy lãi suất tài trợ trung bình cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã giảm mạnh xuống mức âm trong các đợt giảm giá gần đây. Lãi suất tài trợ âm sâu cho thấy các nhà giao dịch đang phải trả phí để nắm giữ các vị thế Short , phản ánh sự tích lũy rủi ro giảm giá.
Các đợt thiếu hụt vốn trầm trọng trước đó vào tháng 10 và đầu tháng 2 đã dẫn đến hiện tượng thanh khoản đẩy giá $ SOL lên cao. Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo sự lặp lại, nhưng các giao dịch Short khống tập trung làm tăng khả năng biến động tăng đột ngột nếu nhu cầu giao ngay quay trở lại.
Đồng thời, các chỉ số về mức độ thống trị trên mạng xã hội đã giảm đều đặn kể từ đỉnh điểm tháng 9 năm 2025. Việc giảm thảo luận trực tuyến và sự sụt giảm tương tác bán lẻ thường trùng khớp với các đợt điều chỉnh giai đoạn cuối, khi sự hưng phấn đầu cơ giảm dần và các nhà đầu tư mạnh hơn bắt đầu nắm giữ thị trường.
Sự kết hợp giữa sự gia tăng tham gia mạng lưới, lượng bán Short lớn và sự quan tâm xã hội giảm sút tạo nên một bức tranh phức tạp. Giá vẫn yếu về mặt kỹ thuật, nhưng hoạt động cơ bản cho thấy hệ sinh thái Solana vẫn tiếp tục vận hành và mở rộng . Nếu điều kiện thị trường tiền điện tử nói chung ổn định, những tín hiệu cấu trúc này có thể hỗ trợ đà tăng trưởng trở lại trong những tháng tới.
