Các cơ quan quản lý ở châu Âu đã tăng cường tập trung vào các nền tảng dự đoán trực tuyến, với lệnh cấm thị trường đa kênh mới ở Hà Lan cho thấy những rủi ro pháp lý ngày càng gia tăng trong lĩnh vực này.
Bản tóm tắt
Cơ quan quản lý Hà Lan yêu cầu Polymarket rút khỏi thị trường.
Cơ quan Quản lý Cờ bạc Hà Lan ( KSA ) đã ban hành lệnh phạt đối với Adventure One QSS Inc. , nhà điều hành nền tảng Polymarket , vì cung cấp các dịch vụ cờ bạc bất hợp pháp mà không có giấy phép. Quyết định này, được công bố vào thứ Ba, được đưa ra sau khi cơ quan quản lý tăng cường giám sát kể từ năm 2024 .
Theo Ksa, Polymarket phải ngay lập tức ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Hà Lan. Nếu công ty không tuân thủ, họ sẽ phải đối mặt với mức phạt 420.000 euro (462.000 đô la) mỗi tuần, tối đa là 840.000 euro (924.000 đô la) . Tuy nhiên, cơ quan quản lý không nêu rõ liệu các hoạt động trước đó có dẫn đến các biện pháp trừng phạt hồi tố hay không.
“Các thị trường dự đoán đang gia tăng, kể cả ở Hà Lan,” bà Ella Seijsener , giám đốc cấp phép và giám sát tại Ksa, cho biết. Bà lập luận rằng các công ty này cung cấp các loại cược không bao giờ được phép trên thị trường Hà Lan, ngay cả đối với các nhà cái được cấp phép, nhấn mạnh lập trường hạn chế của cơ quan giám sát.
Bà Seijsener dẫn chứng “những rủi ro xã hội” liên quan đến các nền tảng dự đoán, “ví dụ, khả năng ảnh hưởng đến các cuộc bầu cử”. Bà kết luận rằng nền tảng này “cấu thành hoạt động cờ bạc bất hợp pháp” và nhấn mạnh rằng bất kỳ ai không có giấy phép của Ksa “không được phép hoạt động trên thị trường của chúng tôi”. Hơn nữa, bà cho biết điều này cũng áp dụng tương tự cho các mô hình cờ bạc trực tuyến mới.
Các thị trường dự đoán đang đối mặt với áp lực pháp lý toàn cầu ngày càng gia tăng.
Động thái thực thi pháp luật của Hà Lan diễn ra trong bối cảnh các nền tảng dự đoán đang ngày càng phổ biến trên toàn thế giới. Trong hai năm qua, Polymarket và đối thủ cạnh tranh chính của nó là Kalshi đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, đặc biệt là xung quanh các sự kiện chính trị lớn như cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 .
Theo báo cáo tháng 11 năm 2025 của Dune và Keyrock , tổng khối lượng giao dịch hàng tháng trên các nền tảng hàng đầu vượt quá 13,5 tỷ đô la , với hơn 43 triệu giao dịch được xử lý. Tuy nhiên, sự mở rộng này cũng thu hút sự chú ý cao độ từ các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau.
Tranh cãi xoay quanh một bất đồng cơ bản về phân loại. Các nhà điều hành khẳng định họ không điều hành các trang web đánh bạc mà chỉ tạo điều kiện cho các thị trường nơi người dùng giao dịch các hợp đồng liên quan đến các sự kiện trong tương lai. Tuy nhiên, các cơ quan quản lý ngày càng lập luận rằng việc đặt cược tiền vào các kết quả thực tế không chắc chắn phù hợp với định nghĩa kinh tế của cá cược.
Khi các nền tảng mở rộng sang lĩnh vực chính trị, thể thao và các sự kiện kinh tế vĩ mô, các nhà chức trách đang xem xét lại liệu các quy định hiện hành về cá cược có nên được áp dụng hay không. Tuy nhiên, tình trạng pháp lý của các thị trường dự đoán vẫn còn rời rạc, với các quốc gia khác nhau và thậm chí cả các tiểu bang riêng lẻ của Hoa Kỳ áp dụng những cách hiểu khác nhau.
Việc mở rộng kinh doanh vẫn tiếp tục bất chấp những trở ngại pháp lý.
Bất chấp lệnh cấm mới nhất của các sàn giao dịch đa kênh ở Hà Lan, công ty vẫn tiếp tục đẩy mạnh các quan hệ đối tác thương mại. Hôm thứ Tư, họ đã công bố một thỏa thuận với Substack , cho phép các tác giả tích hợp dữ liệu thị trường trực tiếp vào bản tin của họ.
Polymarket định hình sáng kiến này như một cách để hỗ trợ > Thị trường dự đoán là cờ bạc hay công cụ tài chính?
Các nhà điều hành của những nền tảng này lập luận rằng sản phẩm của họ giống với các công cụ tài chính hơn là các hình thức cá cược truyền thống. Đồng sáng lập kiêm CEO của Kalshi , Tarek Mansour, cho biết vào tháng 4 năm 2025 rằng công ty cung cấp "hợp đồng sự kiện", chứ không phải cá cược, mô tả thị trường của mình là "một thị trường tài chính mở" nơi người dùng giao dịch với nhau.
Theo quan điểm của ông, mô hình đó trái ngược với các nhà cái truyền thống thường đặt cược ngược lại với cược của khách hàng. “Nếu chúng ta đang đánh bạc, thì tôi nghĩ về cơ bản bạn đang gọi toàn bộ thị trường tài chính là đánh bạc”, Mansour nói vào thời điểm đó, nhấn mạnh sự phản đối của ngành đối với nhãn hiệu đánh bạc.
Tuy nhiên, các cơ quan quản lý ở nhiều khu vực vẫn chưa bị thuyết phục. Kalshi hiện đang phải đối mặt với một vụ kiện tập thể tại Tòa án Quận phía Nam New York, cáo buộc công ty này hoạt động như một "nhà cái cá cược thể thao bất hợp pháp và không có giấy phép". Vụ kiện này bổ sung vào danh sách ngày càng tăng các vụ kiện và biện pháp thực thi quy định về thị trường dự đoán trên toàn thế giới.
Polymarket và các nền tảng khác đã phải đối mặt với những thách thức pháp lý hoặc quy định tại các tiểu bang của Mỹ, Anh , Pháp , Đức , Ý , Úc , Singapore , Bồ Đào Nha , Hungary , Thái Lan và hiện nay là Hà Lan , cùng nhiều quốc gia khác. Hơn nữa, theo báo cáo, chỉ riêng tại Mỹ đã có hàng chục vụ kiện đang chờ giải quyết liên quan đến các cơ quan liên bang, các bộ lạc người Mỹ bản địa, các nhà đầu tư và các cơ quan quản lý cờ bạc.
Văn hóa pháp lý của Hà Lan và những tác động của nó đối với thị trường tiền điện tử.
Jan Scheele , thành viên hội đồng quản trị của Quỹ Blockchain Hà Lan , cho biết hành động của Ksa phù hợp với văn hóa quản lý đã được thiết lập của Hà Lan. Ông nói: “Điều này sẽ không được coi là bất thường trong bối cảnh Hà Lan”, lưu ý đến danh tiếng của quốc gia này về các tiêu chuẩn cấp phép và tuân thủ tương đối nghiêm ngặt, bao gồm cả trong lĩnh vực tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số.
Nhìn chung, các nhà chức trách kỳ vọng các công ty phải có được sự chấp thuận cần thiết trước khi cung cấp sản phẩm cho người dùng Hà Lan và phải chứng minh sự tuân thủ liên tục các quy định về bảo vệ người tiêu dùng và chống rửa tiền. Tuy nhiên, Scheele lưu ý rằng các cơ quan quản lý cũng rất chú trọng đến bản chất của sản phẩm chứ không chỉ thương hiệu hay cấu trúc kỹ thuật của chúng.
Theo Scheele, các cơ quan quản lý Hà Lan thường áp dụng lập trường thực thi chủ động khi họ tin rằng các công ty đang hoạt động mà không có giấy phép hoặc vi phạm các nghĩa vụ pháp lý. Ông nói: “Điều này phản ánh một văn hóa quản lý ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn hệ thống hơn là một cách tiếp cận dễ dãi hơn, đặt đổi mới lên hàng đầu”, mô tả một khuôn khổ có thể gây khó khăn cho các dự án tiền điện tử và fintech phát triển nhanh chóng.
Từ góc độ pháp lý, các cơ quan chức năng thường xem xét những gì sản phẩm cho phép người dùng làm. Nếu người dùng có thể đặt cược vào các sự kiện không chắc chắn trong thế giới thực và nhận được lợi nhuận tài chính khi dự đoán đúng, hoạt động này có thể rất giống với cá cược về mặt kinh tế và hành vi, ngay cả khi giao diện trông giống như một nền tảng giao dịch và các giao dịch được thanh toán bằng tài sản tiền điện tử.
Giá trị thông tin so với phân loại cờ bạc
Đồng thời, Scheele thừa nhận rằng một số nền tảng có thể mang lại lợi ích thông tin bằng cách tổng hợp kiến thức phân tán và báo hiệu kỳ vọng về các sự kiện trong tương lai. Về lý thuyết, những thị trường như vậy có thể giúp đưa ra quyết định hoặc quản lý rủi ro vượt ra ngoài phạm vi cá cược giải trí đơn thuần.
Tuy nhiên, theo luật hiện hành của Hà Lan, những lợi ích tiềm năng đó không thể thay thế yêu cầu phải có giấy phép kinh doanh cờ bạc nếu hoạt động đó đáp ứng định nghĩa pháp lý về cá cược. Điều này tạo ra một sự căng thẳng về cấu trúc giữa sự đổi mới trong giao dịch dựa trên sự kiện và khuôn khổ hiện hành điều chỉnh hoạt động cờ bạc và bảo vệ người tiêu dùng.
Hiện tại, phán quyết của Hà Lan củng cố một xu hướng toàn cầu: khi hệ sinh thái thị trường dự đoán phát triển, các cơ quan quản lý ngày càng có xu hướng coi nhiều nền tảng này là các nhà điều hành cờ bạc. Kết quả của các vụ kiện và hành động thực thi đang diễn ra sẽ rất quan trọng trong việc định hình quy định về thị trường dự đoán trong tương lai và tính khả thi của giao dịch sự kiện liên kết với tiền điện tử.
Tóm lại, Hà Lan đã phát tín hiệu rằng các nền tảng dự đoán không có giấy phép sẽ không được dung thứ, bổ sung thêm một khu vực pháp lý lớn nữa vào danh sách các thị trường đang thách thức Polymarket và các đối thủ cạnh tranh. Việc các công ty điều chỉnh mô hình của họ và vượt qua các quy định cấp phép như thế nào có thể sẽ quyết định liệu lĩnh vực này sẽ phát triển thành cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý hay vẫn bị giới hạn trong một vùng xám pháp lý gây tranh cãi.
