Ghi chú của biên tập viên: Mười năm trước, các ngân hàng mới dựa trên công nghệ tài chính đã cải thiện trải nghiệm người dùng trong lĩnh vực ngân hàng thông qua các ứng dụng di động, nhưng họ không thay đổi hệ thống luân chuyển tiền tệ cơ bản. Ngày nay, công nghệ crypto đang cố gắng tác động đến một sự thay đổi sâu sắc hơn, tái cấu trúc "cách thức tiền tệ lưu chuyển".
Bài viết này phân tích lộ trình phát triển và bối cảnh cạnh tranh của các ngân hàng crypto mới từ bốn khía cạnh: "tiết kiệm, chi tiêu, tăng trưởng và vay mượn", từ ví tự quản lý và thanh toán stablecoin đến các giao dịch Chuỗi, vay mượn và cơ chế lợi nhuận . Tác giả Jay Yu (thành viên đội ngũ nghiên cứu và đầu tư Pantera Capital ) cho rằng, dựa trên tốc độ luân chuyển vốn, bước đột phá crypto các ngân hàng tiền điện tử mới có thể xuất hiện đầu tiên trong các kịch bản vay mượn và tạo giá trị gia tăng tần suất cao, vòng quay lớn, dần dần mở rộng sang thanh toán và lưu trữ.
Trước khi các vấn đề về quyền riêng tư, tuân thủ quy định, kết nối thực tế và hệ thống tín dụng được giải quyết triệt để, các ngân hàng crypto vẫn đang trong giai đoạn khám phá ban đầu. Tuy nhiên, điều chắc chắn là chúng không chỉ đơn thuần là các ứng dụng tài chính mới, mà còn là những nỗ lực nhằm thiết lập một khuôn khổ hoàn toàn mới cho dòng tiền.
Sau đây là văn bản gốc:
giới thiệu
Dù bạn mở ứng dụng ngân hàng hay công nghệ tài chính nào hôm nay—cho dù đó là Bank of America, Revolut, Chase hay SoFi—bạn sẽ có cảm giác quen thuộc khi vuốt xuống màn hình: Tài khoản, Thanh toán & Chuyển khoản, Lợi nhuận lãi suất. Các giao diện này gần như giống hệt nhau.
Sự tương đồng nổi bật trong thiết kế này cho thấy điểm chung trong logic cơ bản của việc kinh doanh: ngân hàng về bản chất là sự thể hiện bằng hình ảnh của bốn mối quan hệ cốt lõi mà chúng ta thiết lập với "tiền":
- Kho chứa: Nơi dùng để lưu trữ và bảo quản tài sản.
- Chi tiêu: Một cơ chế được sử dụng cho các khoản chi tiêu hàng ngày và chuyển tiền.
- Grow: Bộ công cụ quản lý tài sản thụ động hoặc chủ động
- Vay nợ: Một kênh để huy động vốn từ bên ngoài và tận dụng nguồn vốn đó.
Trong thập kỷ qua, việc ứng dụng rộng rãi công nghệ di động đã thúc đẩy sự phát triển của các ứng dụng "ngân hàng số" như SoFi, Revolut và Wise. Những ứng dụng này đã giúp dịch vụ tài chính trở nên toàn diện hơn và định nghĩa lại ý nghĩa của việc "không cần ngân hàng" - thay thế các chi nhánh vật lý bằng giao diện kỹ thuật số trực quan, luôn kết nối.
Ngày nay, khi crypto bước sang thập kỷ thứ hai, một mô hình mới đang nổi lên. Từ ví tự quản lý và stablecoin đến các cơ chế cho vay và lợi nhuận Chuỗi , bản chất không cần cấp phép và có thể lập trình blockchain cho phép trải nghiệm ngân hàng được toàn cầu hóa, tức thời và có thể kết hợp.
Nếu như internet di động đã tạo ra một loại ngân hàng mới, thì công nghệ crypto đang khai sinh ra một loại ngân hàng số phi tập trung mới: một giao diện thống nhất, có khả năng tương tác, tự quản lý cho phép người dùng lưu trữ, thanh toán, tăng trưởng và vay mượn tiền trong nền kinh tế Chuỗi .
Lịch sử của các ngân hàng kỹ thuật số (Neobank) trong lĩnh vực Fintech
Tương tự như ngành công nghiệp crypto, sự xuất hiện của các loại ngân hàng mới cũng diễn ra sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Không giống như các ngân hàng truyền thống mô phỏng mạng lưới chi nhánh vật lý, các ngân hàng mới này giống như các nền tảng công nghệ, cung cấp dịch vụ ngân hàng cho người dùng thông qua giao diện di động.
Hầu hết các ngân hàng mới đều hợp tác với các ngân hàng truyền thống ở khâu nghiệp vụ hậu cần, trong đó các ngân hàng truyền thống cung cấp bảo hiểm tiền gửi và cơ sở hạ tầng tuân thủ quy định, trong khi chính các ngân hàng mới kiểm soát các mối quan hệ khách hàng ở khâu giao dịch trực tiếp. Với quy trình mở tài khoản nhanh chóng, cấu trúc phí minh bạch và thiết kế tập trung vào trải nghiệm kỹ thuật số, nhiều ngân hàng mới đang dần trở thành cổng thông tin được ưa chuộng để người dùng tiết kiệm, chi tiêu và quản lý tài sản của mình.
Nhìn lại tăng trưởng của những công ty khởi nghiệp ngân hàng mới nổi giá trị vốn hóa thị trường lên tới hàng tỷ đô la, chúng ta có thể thấy chúng có điểm chung: họ xây dựng mối quan hệ với người dùng thông qua các hình thức sản phẩm kỹ thuật số độc đáo, cho dù đó là dịch vụ tái cấp vốn, thanh toán lương sớm, tỷ giá hối đoái minh bạch hay các chức năng khác biệt khác. Đầu tiên, họ tạo ra một vòng xoáy giao dịch tập trung vào người dùng, sau đó dần dần mở rộng ma trận sản phẩm để gia tăng giá trị và kiếm tiền từ người dùng hiện có.
Tóm lại, thắng lợi của các ngân hàng mới dựa trên công nghệ tài chính nằm ở việc họ kiểm soát "điểm tiếp cận tiền tệ": bằng cách định hình lại phương tiện mà người dùng tiết kiệm, chi tiêu, quản lý tài sản và vay tiền, họ đã nắm giữ vững chắc lớp giao diện tương tác với các quỹ.
Ngày nay, ngành công nghiệp crypto đang ở một nút tương tự như các ngân hàng mới thành lập cách đây 5-10 năm. Trong thập kỷ qua, crypto đã tạo ra sê-ri các "sản phẩm đột phá" của riêng mình:
- Lưu trữ tài sản chống kiểm duyệt thông qua ví tự quản lý.
- Đô la kỹ thuật số có rào cản gia nhập thấp được cung cấp bởi stablecoin
- Thị trường tín dụng không cần sự cho phép, được minh họa bằng các giao thức như Aave.
- Và thị trường vốn toàn cầu hoạt động 24/7 thậm chí có thể biến những meme trên internet thành phương tiện tạo ra của cải.
Giống như cơ sở hạ tầng internet di động đã mở ra một kỷ nguyên mới cho ngành ngân hàng, blockchain lập trình được đang cung cấp một kiến trúc tài chính cơ bản không cần sự cho phép.
Bước tiếp theo hợp lý là kết hợp các khả năng xử lý dữ liệu phi tập trung ở phía máy chủ với giao diện người dùng thân thiện của các ngân hàng thế hệ mới. Thế hệ ngân hàng mới đầu tiên đã chuyển giao diện người dùng từ các chi nhánh vật lý sang giao diện di động trong khi vẫn giữ lại hệ thống ngân hàng truyền thống ở phía máy chủ; các ngân hàng crypto ngày nay đang làm điều ngược lại - họ vẫn giữ trải nghiệm di động tiện lợi nhưng đang bắt đầu thay đổi con đường luân chuyển vốn: từ hệ thống ngân hàng truyền thống sang stablecoin và blockchain công khai.
Nói cách khác, nếu các ngân hàng mới đang xây dựng lại giao diện người dùng của dịch vụ ngân hàng dựa trên nền tảng internet di động, thì công nghệ crypto đang mang đến cơ hội xây dựng lại hệ thống phía sau của dịch vụ ngân hàng theo hướng không cần sự cho phép.
Dấu ấn của các ngân hàng số kỹ thuật số (Neobank)
Bức tranh toàn cảnh về các ngân hàng crypto mới
Hiện nay, ngày càng nhiều dự án đang hướng đến viễn cảnh mong đợi về một "ngân hàng số dựa trên crypto ". Chúng ta đã thấy những khả năng nền tảng xoay quanh bốn mối quan hệ tài chính: tiết kiệm, chi tiêu, gia tăng và vay mượn trên một nền tảng phi tập trung, crypto.
Lực lượng này đang dần hình thành:
- Lưu trữ tài sản tự quản lý thông qua ví phần cứng như Ledger.
- Thực hiện thanh toán hàng ngày bằng thẻ EtherFi hoặc Mã QR Bitget.
- Giao dịch trên các nền tảng như Hyperliquid để gia tăng giá trị tài sản .
- Nhận vay mượn trên Chuỗi thông qua các giao thức như Morpho.
Đồng thời, lượng lớn các bên tham gia hỗ trợ đang hỗ trợ cơ sở hạ tầng cơ bản, bao gồm: Dịch vụ ví điện tử (Wallet-as-a-Service), hệ thống thanh toán bù trừ stablecoin, dịch vụ cấp phép tuân thủ, các đối tác kênh nạp rút tiền tại địa phương, và các bộ định tuyến điều phối đa giao thức, v.v.
Hơn nữa, trong một số trường hợp, chính sàn giao dịch crypto, chẳng hạn như Binance và Coinbase, đang tiến gần hơn đến việc trở thành những ngân hàng fintech mới, cố gắng kiểm soát chặt chẽ hơn mối quan hệ cốt lõi giữa người dùng và tài sản.
Ví dụ, Binance Pay hỗ trợ thanh toán cho hơn 20 triệu thương gia trên toàn thế giới; trong khi Coinbase cho phép người dùng tự động kiếm được lợi nhuận lên đến 4% chỉ bằng cách nắm giữ USDC trên nền tảng này.
Trong một hệ sinh thái ngân hàng crypto mới phức tạp và đa tầng như vậy, việc phân tích một cách có hệ thống bức tranh tổng thể là điều cần thiết: Các nền tảng crypto khác nhau đang cạnh tranh như thế nào để trở thành "giao diện quan hệ tài chính chính" của người dùng? Và mỗi nền tảng đang nhắm đến những khía cạnh nào trong cuộc sống của người dùng—tiết kiệm, chi tiêu, quản lý tài sản và vay mượn?
Nạp tiền dưới dạng crypto
Để thực sự tự quản lý tài sản crypto và tương tác với blockchain, người dùng trước tiên phải sở hữu một loại ví tiền crypto nào đó. Nói một cách khái quát, hệ sinh thái ví tiền crypto có thể được chia theo hai chiều: một là trục bảo mật ↔ khả năng sử dụng, và chiều còn lại là trục ứng dụng dành cho người tiêu dùng ↔ cơ sở hạ tầng dành cho doanh nghiệp.
Những doanh nghiệp chiến thắng khác biệt với khả năng phân phối mạnh mẽ đã xuất hiện ở các phân khúc khác nhau:
- Ledger là viết tắt của ví phần cứng an toàn dành cho người tiêu dùng;
- Fireblocks và Anchorage cung cấp cơ sở hạ tầng ví điện tử an toàn, đạt tiêu chuẩn doanh nghiệp;
- MetaMask, Phantom và Privy là những ví điện tử hướng đến người tiêu dùng, tập trung vào việc cải thiện tính dễ sử dụng và trải nghiệm người dùng.
Turnkey và Coinbase Prime chiếm vị trí cao hơn trong phân khúc cơ sở hạ tầng "có khả năng truy cập cao + cấp doanh nghiệp".
Việc xây dựng một loại ngân hàng mới bằng cách sử dụng các ứng dụng ví điện tử làm bàn đạp có một lợi thế cốt lõi: giao diện người dùng của ví – chẳng hạn như MetaMask và Phantom – thường kiểm soát lớp truy cập cho người dùng để tương tác với tài sản crypto . Cái gọi là "luận điểm ví điện tử cồng kềnh" cho rằng lớp ví nắm giữ phần lớn khả năng phân phối và luồng lệnh hướng đến người tiêu dùng, trong khi đối với người dùng cuối, chi phí chuyển đổi ví là cực kỳ cao.
Thực tế, hiện tại khoảng 35% khối lượng giao dịch Solana được thực hiện thông qua ví Phantom. Hệ thống bảo vệ này, được xây dựng dựa trên trải nghiệm di động vượt trội và mức độ tương tác người dùng cao, là rất đáng kể.
Hơn nữa, vì người tiêu dùng (đặc biệt là nhà đầu tư bán lẻ) thường coi trọng sự tiện lợi hơn giá cả, nên các ví điện tử như Phantom và MetaMask có thể tính phí hoa hồng lên đến 0,85%; ngược lại, các giao thức trao đổi như Uniswap chỉ có thể tính phí 0,3% lần lần trao đổi token.
Mặt khác, việc xây dựng một loại ngân hàng mới hoàn chỉnh và có lợi nhuận chỉ dựa trên một nền tảng ví điện tử duy nhất lại khó khăn đến bất ngờ. Điều này là bởi vì, để đạt được lợi nhuận có thể mở rộng, người dùng không chỉ cần "lưu trữ"token mà còn phải thường xuyên sử dụng token này trong ví của họ.
Phantom, MetaMask và Ledger có thể đã trở thành những thương hiệu quen thuộc, nhưng nếu người dùng chỉ coi ví crypto như "những chiếc hộp đựng tiền cất dưới gầm giường", chúng sẽ gần như không thể kiếm tiền được. Nói cách khác, ví điện tử phải chuyển mình thành các nền tảng giao dịch và thanh toán tích cực để biến lợi thế phân phối của chúng thành thu nhập.
MetaMask và Phantom rõ ràng đang hướng đến mục tiêu này.
Ví dụ, MetaMask gần đây đã ra mắt MetaMask Card, nhằm mục đích gia tăng giá trị và kiếm tiền từ lượng người dùng am hiểu crypto hiện có, trở thành giải pháp mặc định cho việc "chi tiêu bằng crypto". Phantom cũng làm theo với việc ra mắt Phantom Cash, tiếp tục thâm nhập vào lĩnh vực "tăng trưởng tiền" - bằng cách tích hợp mã xây dựng của Hyperliquid để cung cấp chức năng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trong ứng dụng.
Như Blockworks đã nói, "Mặc dù Drift hay Jupiter có thể là những tựa game được người dân Solana ưa chuộng, nhưng dòng tiền thực sự lại đổ về Hyperliquid."
Đây là bài học áp dụng chung cho toàn bộ ngành công nghiệp ví điện tử: bạn không chỉ cần hiểu ví của người dùng mà còn cả quy mô dòng tiền ra vào ví thông qua các hành vi như "chi tiêu, nạp tiền và vay mượn".
Chuyển tiền dưới dạng crypto
Loại đối thủ cạnh tranh thứ hai của các ngân hàng crypto mới là những nền tảng cho phép người dùng thực hiện thanh toán bằng crypto.
Tương tự như "tiết kiệm tiền trong crypto", chúng ta cũng có thể chia việc "chi tiêu tiền trong tiền crypto" thành hai khía cạnh: một là từ chuyển khoản Chuỗi đến tiêu dùng ngoài Chuỗi(chẳng hạn như mua một tách cà phê); khía cạnh còn lại là từ các ứng dụng dành cho người tiêu dùng bán lẻ đến cơ sở hạ tầng cho doanh nghiệp.
Điều thú vị là, nhiều dự án "ngân hàng mới" thu hút sự chú ý của thị trường trong vài tháng qua—như Kast, Tria, Tempo và Stable—hầu hết đều nhắm đến thị trường "thanh toán crypto". Sự quan tâm của thị trường đặc biệt tập trung vào hai lĩnh vực chính:
Các ứng dụng nhắm mục tiêu đến người tiêu dùng bán lẻ và tích hợp thẻ tiền stablecoin , chẳng hạn như Avici, Tria, Redotpay và EtherFi;
Chuỗi công khai stablecoin hoặc cơ sở hạ tầng stablecoin dành cho doanh nghiệp, chẳng hạn như Stable, Plasma và Tempo.
Bán lẻ: Làm cho các ứng dụng crypto giống ngân hàng hơn
Loại "ứng dụng thanh toán" đầu tiên nhắm đến người dùng bán lẻ về cơ bản là làm cho các ứng dụng crypto ngày càng giống với các ngân hàng truyền thống hoặc các ngân hàng fintech mới về trải nghiệm người dùng: các nhãn giao diện quen thuộc như "Trang chủ", "Ngân hàng", "Thẻ" và "Đầu tư" đều có sẵn.
Với sự trưởng thành của các nhà phát hành thẻ crypto như Rain và Reap, cùng với việc mở rộng hỗ trợ stablecoin của Visa và Mastercard, bản thân thẻ crypto dần trở nên phổ biến. Sự khác biệt thực sự không nằm ở việc đơn thuần "phát hành thẻ", mà ở khả năng liên tục thúc đẩy và duy trì khối lượng giao dịch—cho dù thông qua các cơ chế hoàn tiền sáng tạo, khả năng khuyến mãi phù hợp với từng địa phương, hay thu hút người dùng không chuyên về crypto tham gia nền tảng.
Quá trình này có sự tương đồng đáng kể với sự trỗi dậy của các ngân hàng fintech mới: thành công không chỉ đơn thuần là "phát hành thẻ" hay "tạo ra ứng dụng", mà là thu hút một nhóm người dùng cụ thể, từ sinh viên (SoFi) đến các gia đình thu nhập(Chime) đến khách du lịch quốc tế (Wise và Revolut), và xây dựng lòng tin, sự trung thành và khối lượng giao dịch lớn trên nền tảng đó.
Nếu đi đúng hướng, những ngân hàng crypto"ưu tiên thanh toán" mới này có thể trở thành điểm khởi đầu quan trọng để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi cơ sở hạ tầng blockchain.
Hơn nữa, loại hình ngân hàng crypto mới này cũng có thể hướng người dùng đến một thế hệ hệ thống thanh toán mới vượt qua hệ thống thẻ ngân hàng truyền thống.
Việc chi tiêu bằng thẻ có thể chỉ là một giai đoạn chuyển tiếp—nó vẫn phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán bù trừ của Visa và Mastercard và thừa hưởng những hạn chế tập trung của chúng. Những tín hiệu mới đang xuất hiện: ví dụ, Bitget Wallet đã triển khai các chương trình thí điểm thanh toán stablecoin dựa trên Mã QR tại Indonesia, Brazil và Việt Nam. Điều này cho thấy một tương lai tiềm năng: các hệ thống quyết toán dựa crypto có thể hoàn toàn bỏ qua các nhà phát hành thẻ truyền thống.
Cấp độ doanh nghiệp: Cơ sở hạ tầng stablecoin và " Chuỗi stablecoin ".
Loại ứng dụng "ngân hàng mới" thứ hai đang nổi lên gần đây là các dự án cơ sở hạ tầng stablecoin được xây dựng cho doanh nghiệp, bao gồm Stable, Plasma, Tempo, Arc, v.v., thường được gọi là " Chuỗi stablecoin ".
Một bối cảnh quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nó là nhu cầu tăng từ các tổ chức – các ngân hàng truyền thống, các công ty fintech như Stripe và các mạng lưới thanh toán hiện có – về các kênh chuyển tiền hiệu quả hơn.
Các " Chuỗi stablecoin " này thường có những đặc điểm tương đồng:
- Việc sử dụng stablecoin làm token gas giúp tránh được sự bất ổn về phí do biến động giá của các token gas tùy chỉnh gây ra .
- Tối ưu hóa cơ chế đồng thuận để đẩy nhanh các khoản thanh toán tần suất cao, giá trị lớn từ A đến B.
- Tăng cường tính bảo mật khi chuyển dữ liệu thông qua Hoàn cảnh thực thi đáng tin cậy (TEE).
- Tùy chỉnh các trường dữ liệu để tuân thủ các tiêu chuẩn thanh toán quốc tế như ISO 20022.
Tuy nhiên, chỉ riêng những cải tiến công nghệ không thể đảm bảo việc áp dụng rộng rãi.
Đối với chuỗi công khai hướng đến thanh toán, hệ thống bảo vệ thực sự nằm ở các thương nhân. Câu hỏi then chốt là có bao nhiêu thương nhân và doanh nghiệp sẵn sàng chuyển việc kinh doanh sang một Chuỗi cụ thể.
Ví dụ, Tempo đang cố gắng tận dụng cơ sở người bán lớn và mạng lưới thanh toán của Stripe để thúc đẩy khối lượng giao dịch và sự chấp nhận[12], đưa một nhóm người bán hoàn toàn mới vào không gian crypto. Chuỗi khác, chẳng hạn như Plasma và Stable, đang cố gắng trở thành “công dân hạng nhất” của Tether USDT, củng cố nhân vật stablecoin trong các giao dịch liên tổ chức.
Ví dụ truyền cảm hứng nhất trong lĩnh vực này là TRON. Nó chiếm khoảng 25-30% tổng khối lượng giao dịch stablecoin toàn cầu.
Sự phát triển mạnh mẽ của TRON phần lớn đến từ thế mạnh của nó tại các thị trường mới nổi như Nigeria, Argentina, Brazil và Đông Nam Á. Với phí giao dịch thấp, tốc độ xác nhận nhanh và phạm vi hoạt động toàn cầu, TRON đã trở thành một lớp quyết toán phổ biến cho các giao dịch thương mại, chuyển tiền xuyên biên giới và tài khoản tiết kiệm bằng USD.
Đối với tất cả chuỗi công khai hướng đến thanh toán đang nổi lên, TRON là một đối thủ cạnh tranh hiện hữu mà họ phải đối diện. Để thách thức nó, cần một sự cải tiến gấp 10 lần trên nền tảng vốn đã "rẻ, nhanh và toàn cầu" - điều này thường có nghĩa là tập trung vào việc mở rộng số lượng người bán và mở rộng quy mô mạng lưới hơn là tối ưu hóa kỹ thuật nhỏ.
Sử dụng crypto để tăng giá trị tài sản
Mối quan hệ thứ ba được thiết lập giữa "các ngân hàng crypto mới" và người dùng là giúp họ gia tăng tiền bạc. Đây là một trong những lĩnh vực sáng tạo nhất trong không gian crypto, tạo ra nhiều nguyên tắc tài chính cơ bản từ con số không—từ các kho lưu trữ staking và giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đến các nền tảng phát hành token và thị trường dự đoán. Tương tự như các điểm trước đó, chúng ta cũng có thể phân loại các ứng dụng "gia tăng tiền bạc" theo hai chiều: từ lợi nhuận thụ động đến giao dịch chủ động, và từ giao diện người dùng đến thanh khoản phía máy chủ.
Một ví dụ điển hình về ứng dụng "tăng trưởng vốn" phát triển thành một loại ngân hàng hoàn chỉnh mới đến từ sàn giao dịch crypto tập trung (CEX), chẳng hạn như Binance hoặc Coinbase. Ban đầu, sàn giao dịch đưa ra một đề xuất giá trị đơn giản nhưng hiệu quả — "Đây là nơi bạn tăng trưởng tài sản bằng cách giao dịch tài sản crypto ." Khi khối lượng giao dịch tiếp tục tăng, sàn giao dịch dần trở thành địa điểm cốt lõi không chỉ để gia tăng tài sản mà còn để lưu trữ và quản lý tài sản.
Cả Coinbase và Binance đều đã ra mắt blockchain, ví điện tử, sản phẩm dành cho tổ chức và thẻ crypto riêng của mình, tận dụng các sản phẩm mới và hiệu ứng mạng lưới để kiếm tiền từ lượng người dùng cốt lõi. Ví dụ, việc sử dụng Binance Pay tiếp tục tăng, với ngày càng nhiều người bán sử dụng nó để chấp nhận thanh toán crypto cho các mặt hàng hàng ngày.
Con đường tương tự đã được chứng minh trong các dự án DeFi. Lấy EtherFi làm ví dụ: nó bắt đầu như một giao thức cam kết thanh khoản Ethereum , cung cấp lợi nhuận thụ động cho người dùng reStake cọc ETH trên EigenLayer. Sau đó, EtherFi ra mắt một kho chiến lược DeFi có tên "Liquid", phân bổ tiền của người dùng trong hệ sinh thái DeFi để theo đuổi lợi nhuận cao hơn với rủi ro được kiểm soát. Tiếp theo, dự án mở rộng sang EtherFi Cash - một sản phẩm thẻ tín dụng đột phá cho phép người dùng trực tiếp chi tiêu số dư EtherFi của họ trong thế giới thực.
Con đường mở rộng này rất giống với các ngân hàng fintech mới: thiết lập chỗ đứng thông qua việc thâm nhập thị trường bằng các sản phẩm độc đáo (thế chấp thụ động và lợi nhuận), hình thành "giải pháp tốt nhất" trong một thị trường ngách để đạt được quy mô, và sau đó mở rộng theo chiều ngang ma trận sản phẩm để kiếm tiền từ người dùng hiện có (chẳng hạn như thẻ EtherFi).
Cho đến nay, không gian crypto đã chứng kiến nhiều sự đổi mới từ 0 lên 1 hỗ trợ "sự tăng trưởng vốn" của người dùng: ví dụ, các nền tảng hợp đồng vĩnh cửu như Hyperliquid đã phát triển thành một trong những công ty crypto sinh lời nhất; các thị trường dự đoán như Polymarket cũng đang dần trở nên phổ biến. Rất có thể bước tiếp theo của các nền tảng này cũng sẽ là kiếm tiền thông qua các hình thức sản phẩm mới—cho phép người dùng tiết kiệm và chi tiêu nhiều hơn trên nền tảng, tận dụng hiệu ứng quy mô của mạng lưới.
Bắt đầu với "các nền tảng gia tăng vốn", đặc biệt là nền tảng giao dịch năng động, mang lại một lợi thế đáng kể: tần suất giao dịch cao và khối lượng giao dịch lớn. Ví dụ, Hyperliquid đã xử lý 3 nghìn tỷ đô la giao dịch trong 18 tháng qua. So với "các nền tảng tiết kiệm" và "các nền tảng thanh toán", "các nền tảng gia tăng vốn" sở hữu vòng quay người dùng và khả năng giữ chân người dùng mạnh mẽ hơn, có nghĩa là chúng có một "lượng người dùng tiềm năng" lớn hơn có thể được chuyển đổi và gia tăng giá trị trong mở rộng tiếp theo.
Tuy nhiên, các nền tảng này cũng phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ thị trường và thường bị gắn mác là "sòng bạc tài chính". Danh tiếng này có thể hạn chế khả năng tiếp cận của chúng đến một lượng người dùng toàn cầu thực sự lớn - xét cho cùng, kỳ vọng tâm lý của mọi người về "ngân hàng" và "sòng bạc" là hoàn toàn khác nhau.
Vay tiền bằng các phương pháp crypto
Cũng giống như trong các hệ thống kinh tế truyền thống, năng lực vay mượn là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Chuỗi . Đối với các ngân hàng crypto mới, vay mượn cũng là một trong những nguồn lợi nhuận quan trọng và bền vững nhất. Trong các hệ thống tài chính truyền thống, vay mượn là một hoạt động được cấp phép nghiêm ngặt, đòi hỏi nhiều bước kiểm tra như KYC, chấm điểm tín dụng và lịch sử vay mượn . Tuy nhiên, trong thế giới crypto, hệ thống vay mượn tồn tại ở cả mô hình được cấp phép và không được cấp phép, mỗi mô hình có các yêu cầu về vốn thế chấp khác nhau.
Mô hình chủ đạo hiện nay trong không gian crypto là một hệ thống vay mượn phi tập trung, hoạt Chuỗi và yêu cầu thế chấp vượt mức. Các ông lớn DeFi như Aave, Morpho và Sky (trước đây là MakerDAO) thể hiện tinh thần cốt lõi của crypto"mã nguồn là luật": vì blockchain không thể tự động truy cập điểm tín dụng FICO hoặc thông tin về danh tiếng xã hội của người dùng, chúng chỉ có thể đảm bảo khả năng thanh toán thông qua thế chấp vượt mức, hy sinh hiệu quả sử dụng vốn để đổi lấy khả năng tiếp cận rộng rãi hơn và bảo mật trước rủi ro vỡ nợ.
Morpho được coi là thế hệ trong đó của mô hình này. Nó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn duy trì tính bảo mật bằng cách giới thiệu thiết kế hệ thống mô-đun, không cần cấp phép và sử dụng cơ chế định giá rủi ro tinh vi hơn.
Ở thái cực đối lập là vay mượn có sự cho phép. Mô hình này đang ngày càng được áp dụng rộng rãi khi ngày càng nhiều nhà đầu tư vốn tổ chức tham gia vào DeFi thông qua hoạt động tạo lập thị trường và các phương pháp khác. Các giao thức như Maple Finance, Goldfinch và Clearpool, chủ yếu nhắm đến người dùng tổ chức, về cơ bản xây dựng "các quầy cho vay truyền thống" trên Chuỗi. Thông qua quy trình KYC nghiêm ngặt và các thỏa thuận pháp lý ngoài Chuỗi, chúng cho phép người vay tổ chức nhận được các khoản vay không cần thế chấp quá mức.
Hệ thống bảo vệ của các giao thức này không chỉ đến từ thanh khoản(như pool thanh khoản không cần cấp phép) mà còn từ khung pháp lý tuân thủ và khả năng phát triển kinh doanh B2B. Hơn nữa, một số dự án trong lĩnh vực vay mượn có cấp phép—như Figure Markets, Nexo và các sản phẩm vay mượn của Coinbase—chủ yếu nhắm mục tiêu vào người vay cá nhân và ưu tiên tuân thủ. Chúng yêu cầu người vay hoàn thành quy trình KYC và thế chấp tài sản vượt mức quy định, và trong một số trường hợp, chúng được "đóng gói" như các sản phẩm lớp trên trên các giao thức như Morpho, giống như Coinbase Lending. Trong những trường hợp này, sức hấp dẫn cốt lõi của chúng thường nằm ở tốc độ quyết toán nhanh hơn và khả năng tiếp cận vốn lớn hơn so với các khoản vay ngân hàng truyền thống.
Tuy nhiên, "mục tiêu tối thượng" thực sự của vay mượn crypto nằm ở tín dụng tiêu dùng không cần thế chấp—chính xác là điểm đột phá mà một thế hệ sản phẩm fintech như SoFi và Chime đã làm rất tốt, cho phép họ tiếp cận "những người không có tài khoản ngân hàng". Cho đến nay, ngành công nghiệp crypto vẫn chưa đạt được bước đột phá đáng kể nào trong lĩnh vực này, không thể sao chép "bánh đà tín dụng tiêu dùng" được xây dựng bởi các ngân hàng mới dựa trên fintech.
Nguyên nhân cốt lõi nằm ở chỗ thế giới crypto thiếu một hệ thống nhận dạng mạnh mẽ có khả năng chống lại các cuộc tấn công Phù thủy, và cũng thiếu các ràng buộc thực tế đủ mạnh đối với hành vi vỡ nợ. Ngoại lệ duy nhất là "Khoản vay nhanh " - một hình thức vay mượn không thế chấp tức thời hoàn toàn dựa trên đặc điểm của cơ chế blockchain , nhưng chúng chủ yếu phục vụ các bot giao dịch chênh lệch giá và các chiến lược DeFi phức tạp, chứ không phải người tiêu dùng thông thường.
Đối với thế hệ ngân hàng crypto tiếp theo, chìa khóa để cạnh tranh có thể nằm ở việc tìm kiếm "điểm cân bằng" trong bối cảnh này: duy trì tốc độ và tính minh bạch của DeFi phi tập trung đồng thời mang lại hiệu quả vốn của vay mượn truyền thống. Người chiến thắng cuối cùng có thể là một nền tảng có thể giải quyết vấn đề nhận dạng phi tập trung hoặc thương mại hóa nó, từ đó mở khóa tín dụng tiêu dùng và cho phép crypto thực sự xây dựng lại cơ chế tài chính "thẻ tín dụng". Cho đến lúc đó, các ngân hàng crypto có thể sẽ tiếp tục chủ yếu dựa vào vay mượn chấp vượt mức như là phương tiện cốt lõi để hỗ trợ lợi nhuận của DeFi.
Giúp dòng tiền lưu chuyển nhanh hơn
Nhìn lên, giá trị cốt lõi của các ngân hàng mới crypto nằm ở việc cho phép luân chuyển tiền nhanh hơn—như đã được chứng minh bởi các ngân hàng fintech như SoFi và Chime thông qua các ứng dụng di động trong thập kỷ qua. Về cơ bản, blockchain"san bằng" khoảng cách giữa bất kỳ hai tài khoản nào: chuyển giao giá trị có thể được hoàn tất trong một giao dịch duy nhất, loại bỏ nhu cầu về nhiều lớp trung gian như các ngân hàng quốc tế, hệ thống SWIFT và vô số các trung gian phức tạp và lỗi thời.
Mặc dù bốn loại quan hệ tài chính — "tiết kiệm tiền, tiêu tiền, gia tăng giá trị và vay tiền" — đều tận dụng "hiệu ứng san phẳng" do blockchain mang lại theo những cách khác nhau và tương ứng với các sự đánh đổi và mô hình kiếm tiền khác nhau, tôi cho rằng cuối cùng chúng có thể được hiểu như một cấu trúc hình kim tự tháp được xác định bởi **tốc độ lưu thông tiền tệ**.
Ở đỉnh của kim tự tháp là việc tạo ra tiền, có tỷ lệ luân chuyển cao nhất (ví dụ: phí giao dịch của Hyperliquid); tiếp theo là vay mượn(kiếm tiền thông qua lãi suất); sau đó là thanh toán (kiếm tiền thông qua phí giao dịch và chênh lệch tỷ giá hối đoái); và ở đáy là lưu trữ (kiếm tiền chủ yếu thông qua phí nạp rút tiền và tích hợp B2B).
Từ góc nhìn này, con đường dễ nhất để xây dựng một loại ngân hàng crypto mới có thể là bắt đầu từ các lớp tăng giá trị vốn và vay mượn— bởi vì các lớp này có tỷ lệ luân chuyển vốn và mức độ tương tác người dùng cao nhất. Các giao thức đi đầu trong việc nắm bắt "giá trị lưu thông" thường có thể mở rộng xuống dưới theo hình kim tự tháp, dần dần chuyển đổi người dùng hiện có thành người dùng tài chính toàn diện.
Cơ hội cho các loại hình ngân hàng mới
Vậy, bước tiếp theo cho các ngân hàng crypto mới có thể là gì? Cơ hội để xây dựng thế hệ ngân hàng phi tập trung tiếp theo nằm ở đâu?
Tôi cho rằng vẫn còn một số hướng nghiên cứu (có liên quan đến nhau) đáng để tiếp tục khám phá:
1) Sự tương đương giữa quyền riêng tư và sự tuân thủ
2) Khả năng kết hợp trong thế giới thực
3) Tận dụng tối đa các tính năng "không cần bản quyền".
4) Bản địa hóa so với toàn cầu hóa
5) Vay mượn không cần thế chấp và tín dụng tiêu dùng
1. Sự tương đương giữa quyền riêng tư và sự tuân thủ
Stablecoin và các quỹ crypto mang lại những lợi thế đáng kể về tốc độ và sự dễ sử dụng so với các hệ thống tài chính truyền thống. Tuy nhiên, để thực sự cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng mới dựa trên công nghệ tài chính và hệ thống ngân hàng hiện có, các ngân hàng mới crypto phải đạt được sự tương đồng về chức năng ở hai khía cạnh chính: quyền riêng tư và tuân thủ quy định.
Mặc dù quyền riêng tư không được coi là điều cần thiết trong các kịch bản tiêu dùng bán lẻ, và stablecoin đã được chấp nhận rộng rãi bất chấp việc thiếu các đảm bảo mạnh mẽ về quyền riêng tư, nhưng quyền riêng tư trở nên quan trọng hơn khi ngày càng nhiều ứng dụng doanh nghiệp—như trả lương, tài chính Chuỗi cung ứng và thanh toán xuyên biên giới—chuyển sang hoạt động trên Chuỗi. Điều này là do tính minh bạch công khai của các giao dịch B2B có thể làm rò rỉ bí mật thương mại và thông tin nhạy cảm. Tôi cho rằng đây là một trong những lý do chính khiến nhiều Chuỗi stablecoin mới ra mắt gần đây đặt trọng tâm vào khả năng bảo mật trong lộ trình phát triển của họ.
Ngược lại, các ngân hàng crypto mới cũng cần xem xét làm thế nào để đạt được sự tương đồng về tuân thủ với các ngân hàng tiền nhiệm. Điều này bao gồm việc dần dần xây dựng một hệ thống bảo vệ thống pháp lý và cấp phép toàn cầu, và chứng minh cho người tiêu dùng và người bán rằng các giải pháp crypto không kém phần tuân thủ pháp luật so với tài chính truyền thống—có thể thông qua các phương pháp công nghệ mới như Bằng chứng không tri thức). Chỉ bằng cách đồng thời giải quyết hai vấn đề chính là quyền riêng tư cấp doanh nghiệp và độ tin cậy về tuân thủ, các ngân hàng crypto mới mới thực sự đạt được khả năng mở rộng vượt qua với các ngân hàng fintech tiền nhiệm.
2. Khả năng kết hợp trong thế giới thực
"Khả năng kết hợp" thường được coi là một lợi thế cốt lõi của lĩnh vực crypto- dựa trên các tiêu chuẩn, khuôn khổ và hợp đồng thông minh thống nhất. Tuy nhiên, trên thực tế, khả năng kết hợp này thường bị giới hạn trong crypto: giữa các thành phần cơ bản của DeFi, giữa các giao thức lợi nhuận và giữa blockchain(chủ yếu là EVM).
Thách thức thực sự của khả năng kết hợp nằm ở việc tích hợp các tiêu chuẩn blockchain với các tiêu chuẩn thực tế hiện có: chẳng hạn như các hệ thống ngân hàng quốc tế như SWIFT, hệ thống POS của người bán và các tiêu chuẩn như ISO 20022, và các mạng thanh toán địa phương như ACH và Pix. Với sự phổ biến ngày càng tăng của thẻ tiền crypto và việc sử dụng ngày càng nhiều stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới, hướng đi này đã đạt được những tiến bộ tích cực.
Hơn nữa, hầu hết các sản phẩm thẻ crypto hiện nay chủ yếu phục vụ người dùng crypto bản địa, về cơ bản hoạt động như công cụ rút tiền cho "cá voi crypto". Tuy nhiên, thách thức thực sự đối với các ngân hàng crypto mới nổi nằm ở việc phá vỡ thế độc quyền của người dùng crypto bản địa và giới thiệu một nhóm người dùng hoàn toàn mới thông qua khả năng kết hợp thực tế và các nguyên tắc tài chính thực sự đổi mới. Các nền tảng giải quyết được vấn đề khả năng kết hợp sẽ có lợi thế đáng kể trong trải nghiệm nạp rút tiền , từ đó hỗ trợ hiệu quả hơn cho một lượng người dùng lớn hơn.
3. Tận dụng tối đa các tính năng "không cần bản quyền".
Về cơ bản, mục tiêu của các ngân hàng crypto mới là định hình lại một tiêu chuẩn tiền tệ hiệu quả hơn: quyết toán tức thời, thanh khoản toàn cầu, khả năng lập trình không giới hạn và không bị ràng buộc bởi một thực thể hoặc chính phủ duy nhất.
Ngày nay, bất kỳ ai có ví tiền crypto đều có thể giao dịch, chuyển tiền hoặc kiếm lợi nhuận mà không cần thông qua các trung gian của hệ thống tiền tệ pháp định. Các ngân hàng crypto mới nên tận dụng tối đa tính chất không cần sự cho phép này để đẩy nhanh dòng tiền và xây dựng một hệ thống tài chính hiệu quả hơn.
Trên con đường crypto, dòng vốn toàn cầu chảy với tốc độ internet, và cơ chế điều phối của nó không còn là mệnh lệnh hành chính mà là khích lệ và trò chơi. Thế hệ ngân hàng mới tiếp theo sẽ tận dụng bản chất không cần cấp phép của blockchain để cho phép các yếu tố cơ bản mới như hợp đồng vĩnh cửu, thị trường dự đoán, đặt cược và phát hành token được tích hợp nhanh chóng vào các kênh tài chính hiện có.
Tại các nền kinh tế có tỷ lệ sử dụng stablecoin cao, thậm chí còn có cơ hội xây dựng một mạng lưới thẻ ngân hàng không cần cấp phép—một hệ thống tương tự như Visa hoặc Mastercard, nhưng theo hướng ngược lại: thay vì trao đổi stablecoin lấy tiền pháp định ở phía người tiêu dùng, quyết toán được thực hiện trên Chuỗi theo mặc định; và để tương thích với các phương thức thanh toán truyền thống, tiền pháp định sau đó được "lưu Chuỗi" dưới dạng stablecoin.
Hơn nữa, "tính không cần cấp phép" không chỉ áp dụng cho người dùng mà còn có thể tạo ra một nền kinh tế dựa trên tác nhân. Đối với các tác nhân AI, việc sở hữu một ví tiền crypto dễ dàng hơn nhiều so với việc mở một tài khoản ngân hàng; với sự trợ giúp của stablecoin, các tác nhân AI có thể tự động khởi tạo các giao dịch trên Chuỗi mà không cần sự cho phép của người dùng hoặc các quy tắc được xác định trước. Loại ngân hàng không cần cấp phép mới này tạo thành nền tảng và giao diện cơ bản của "nền kinh tế con người-tác nhân" này.
4. Bản địa hóa so với toàn cầu hóa
Loại hình ngân hàng crypto mới này cũng phải đối mặt với một lựa chọn chiến lược: độ sâu so với chiều rộng.
Một số công ty có thể chọn con đường tương tự như Nubank, thiết lập vị trí chủ đạo tại một khu vực duy nhất thông qua việc tập trung vào bản địa hóa độ sâu , phù hợp về văn hóa và hiểu biết về quy định, trước khi mở rộng ra bên ngoài; những công ty khác có thể áp dụng chiến lược toàn cầu hóa trước tiên, tung ra các sản phẩm không cần giấy phép trên toàn cầu và tăng cường đầu tư vào các khu vực có hiệu ứng mạng lưới mạnh nhất.
Cả hai con đường đều hợp lệ: con đường thứ nhất dựa vào sự tin tưởng và phân phối tại địa phương, trong khi con đường thứ hai dựa vào quy mô và khả năng kết hợp. Stablecoin có thể là "đường cao tốc" cho các khoản thanh toán quốc tế, nhưng các ngân hàng crypto mới vẫn cần một "lối ra địa phương" — tích hợp độ sâu với các hệ thống khu vực như Pix, UPI, Alipay và VietQR — để đạt được khả năng sử dụng thực sự tại địa phương.
Đặc biệt, các ngân hàng crypto mới có cơ hội độc đáo để phục vụ những người chưa có tài khoản ngân hàng, cung cấp vốn bằng đô la hoặc crypto cho các khu vực có cơ sở hạ tầng tài chính yếu kém hoặc tiền tệ không ổn định. Trong tương lai, các "siêu ứng dụng" khu vực và các ngân hàng mới có khả năng kết hợp toàn cầu có thể cùng tồn tại trong thời gian dài.
5. Vay mượn không cần thế chấp và tín dụng tiêu dùng
Cuối cùng, vay mượn không cần thế chấp quá mức và tín dụng tiêu dùng có thể là "chén thánh" thực sự của các ngân hàng crypto mới.
Vấn đề này đặt ra một loạt thách thức: nó đòi hỏi một hệ thống nhận dạng mạnh mẽ, có khả năng chống lại tấn công Phù thủy; nó cần kết nối các bản ghi tín dụng ngoài Chuỗi với các tài khoản Chuỗi; nó cần giải quyết sự khác biệt trong các mô hình tín dụng giữa các khu vực và duy trì khả năng tương thích với các hệ thống truyền thống. Vì lý do này, vay mượn không cần thế chấp vượt mức trong DeFi hiện chủ yếu tập trung vào cho vay quỹ đầu tư tư nhân cho các tổ chức hơn là cho vay tiêu dùng — mặc dù quy mô của loại hình cho vay này lớn hơn nhiều trong tài chính truyền thống.
Một phần câu trả lời có thể nằm ở thiết kế cơ chế đổi mới. Khoản vay nhanh là một hình thức vay mượn không thế chấp đặc trưng, ra đời từ các đặc điểm blockchain . Tương tự, các hạn mức tín dụng quay vòng thông minh được xây dựng dựa trên stablecoin và tài sản sinh lãi, quản lý tỷ lệ LTV theo thời gian thực, bộ đệm thanh lý tự động và hoàn trả lợi nhuận tự động có thể dần dần giảm bớt yêu cầu về tài sản thế chấp.
Nếu thành công, tín dụng tiêu dùng Chuỗi sẽ làm tăng đáng kể tốc độ lưu thông vốn, tạo động lực mạnh mẽ cho những người chưa có tài khoản ngân hàng tham gia vào Chuỗi, và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nói chung, tương tự như việc mở rộng tín dụng trong thế giới thực.
Phần kết luận
Giống như sự trỗi dậy của các ngân hàng fintech đã định hình lại ngành ngân hàng cách đây một thập kỷ, các ngân hàng crypto cũng đang cố gắng định nghĩa lại cách chúng ta tiết kiệm, chi tiêu, tăng trưởng và vay tiền trong thời đại kỹ thuật số. Tuy nhiên, sự khác biệt nằm ở phương pháp tiếp cận: các ngân hàng fintech chủ yếu đổi mới giao diện người dùng, trong khi các ngân hàng crypto hướng đến việc cập nhật hệ thống nền tảng của hệ thống ngân hàng – xây dựng một cơ chế chuyển giao giá trị toàn cầu, có thể kết hợp và chống kiểm duyệt thông qua stablecoin và blockchain công khai.
Do đó, loại ngân hàng crypto mới này không chỉ là một giao diện ứng dụng, mà còn có thể là điểm truy cập vào một hệ thống tài chính có thể lập trình được.
Dĩ nhiên, đây chỉ là bước khởi đầu. Xây dựng một "ngân hàng mới crypto toàn diện" thực sự không chỉ đơn thuần là ra mắt một thẻ crypto hay một giao thức ví với giao diện người dùng. Nó đòi hỏi phải xác định rõ đối tượng khách hàng mục tiêu, mở rộng nhanh chóng theo ma trận sản phẩm và thiết lập lợi thế sớm ở những khu vực có lưu lượng giao dịch cao.
Nếu các ngân hàng crypto mới có thể tạo ra những đột phá trong các lĩnh vực như quyền riêng tư và tuân thủ quy định, khả năng kết hợp trong thế giới thực, tính không cần cấp phép, chiến lược địa phương và toàn cầu, và tín dụng tiêu dùng, chúng có tiềm năng phát triển từ vị trí tiên phong trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số trở thành hệ điều hành mặc định của nền kinh tế toàn cầu.
Giống như thế hệ ngân hàng mới đầu tiên đã thay đổi "giao diện" của ngân hàng với internet di động, thế hệ này có thể sử dụng công nghệ crypto để viết lại logic cơ bản của chính tiền tệ.
