Lần , mục tiêu tối thượng của tỷ lệ băm đã trở thành điện năng.
Tác giả và nguồn bài viết: TechFlow TechFlow
Bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy sự phân hóa cực độ: chỉ số Nasdaq đã không đạt được mức cao mới trong bốn tháng liên tiếp, và định giá của các công ty dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo đang bị ảnh hưởng trong tình thế khó xử khi phải chờ đợi một vòng cắt giảm lãi suất mới; tuy nhiên, ở phía bên kia thị trường, cổ phiếu các ngành công nghiệp, năng lượng và tiện ích lại là những cổ phiếu đầu tiên bứt phá giữa sự suy thoái của "thế giới cũ".
Sự khác biệt này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã hoàn toàn chuyển từ cuộc chiến thuật toán sang cuộc chiến tài nguyên vật chất. Nếu năm 2024 là "Năm của Chip", thì năm 2026 sẽ là "Năm đầu tiên hiện đại hóa lưới điện".
Hiện nay, việc định giá lại tài sản ngành điện là điều không thể tránh khỏi. Trong giai đoạn 2023-2024, thị trường đã mua vào"bộ não" (các chip), trong khi giai đoạn 2025-2026, dòng vốn đang đổ vào "trái tim và mạch máu" (điện và lưới điện).
Bài viết này sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn tổng quan toàn diện về những thay đổi cấu trúc, bối cảnh cạnh tranh và các cơ hội trong đó trong ngành lưới điện Hoa Kỳ.
Đội ngũ nghiên cứu của RockFlow tin rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào ba nhóm: nhóm tự động hóa phần mềm có biên lợi nhuận cao do GEV đại diện, nhóm sản xuất thiết bị có độ chắc chắn cao xoay quanh Eaton và Schneider Electric, và nhóm hưởng lợi trực tiếp từ cổ tức cơ sở hạ tầng do PWR dẫn đầu.
1. Tác động của nhu cầu về trí tuệ nhân tạo và tính chất "lão hóa" của lưới điện Hoa Kỳ
Trong nhiều thập kỷ, người Mỹ gần như đã quên mất "tình trạng thiếu điện" nghĩa là gì. Vào đầu thế kỷ 21, nhờ việc sử dụng rộng rãi đèn LED và việc bắt buộc thực hiện chứng nhận "Energy Star" của EPA, mức tiêu thụ năng lượng ở Hoa Kỳ đã ổn định một cách kỳ diệu bất chấp tăng trưởng dân số.
Nhưng tình trạng trì trệ này đã hoàn toàn bị phá vỡ vào năm 2025. Với sự tăng trưởng theo cấp số nhân của các trung tâm dữ liệu quy mô lớn và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo, đường cong nhu cầu năng lượng đã chứng kiến một điểm uốn gần như thẳng đứng:
- Mức tiêu thụ tăng gấp đôi: Dự kiến mức tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt 1.000-1.050 terawatt-giờ (TWh) vào năm 2026, gấp hơn hai lần so với năm 2022.
- Ở quy mô thành phố: Đến cuối năm 2026, nhu cầu điện năng của một khu phức hợp trung tâm dữ liệu độc lập sẽ vượt quá 2 gigawatt (GW), tương đương với tải điện của một thành phố cỡ trung bình.
- Chiếm tỷ lệ cấu, vào năm 2023, các trung tâm dữ liệu chỉ chiếm 4,4% tổng lượng điện tiêu thụ của Mỹ; đến năm 2028, con số này dự kiến sẽ tăng vọt lên 12%.
Bên cạnh trí tuệ nhân tạo (AI), một nguồn tiêu thụ năng lượng khổng lồ, sự trở lại của ngành sản xuất và quá trình điện khí hóa toàn xã hội (xe điện, máy bơm nhiệt, v.v.) cũng đồng thời làm tăng nhu cầu tiêu thụ điện. Ngành điện đang chuyển mình từ một lĩnh vực trì trệ với tốc độ tăng trưởng bằng không sang một giai đoạn mở rộng nhanh chóng mới.
Ngược lại hoàn toàn, lưới điện của Mỹ lại đang gặp phải "các vấn đề do tuổi tác".
Hệ thống lưới điện hiện tại của Mỹ không được thiết kế để hỗ trợ kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo. Nó giống như một "quái vật Frankenstein" được vá víu bằng các công nghệ của giữa thế kỷ 20.
Lưới điện chủ yếu gồm ba phần: phát điện, truyền tải và phân phối. Vấn đề hiện nay là:
- Cơ sở hạ tầng cũ kỹ: Tính đến năm 2023, 70% đường dây và máy biến áp ở Hoa Kỳ đã hoạt động hơn 25 năm. Phần lớn lưới điện được xây dựng vào những năm 1960 và 1970 và đang tiến gần đến giới hạn tuổi thọ thiết kế từ 50 đến 80 năm.
- "Giọt nước tràn ly" của biến đổi khí hậu: Hàng chục thảm họa thời tiết gây thiệt hại hàng tỷ đô la đã xảy ra chỉ trong nửa đầu năm 2025. Nắng nóng cực độ gây sụt giảm đường dây điện và sự cố lưới điện do bão gây ra đang trở thành chuyện thường tình đối với các khu vực bị mất điện.
Mặt khác, chúng ta đang chứng kiến một "cuộc khủng hoảng xếp hàng" nghiêm trọng. Hiện tại, gần 2.600 GW công suất năng lượng và lưu trữ (gần gấp đôi quy mô lưới điện hiện có của Mỹ) đang chờ được kết nối với lưới điện.
Được biết, thời gian giao hàng cho các máy biến áp cỡ lớn đã được kéo dài đến 2,5 năm. Chỉ riêng trong năm giao hàng 2026/27, khách hàng của PJM Interconnect sẽ phải trả thêm 3,5 tỷ đô la chi phí công suất do tắc nghẽn kết nối lưới điện.
2. Định nghĩa lại lưới điện thông minh
Việc hiện đại hóa lưới điện không chỉ đơn thuần là bổ sung thêm đường dây tải điện, mà là chuyển đổi mạng lưới analog một chiều truyền thống thành mạng lưới kỹ thuật số hai chiều, thời gian thực và thông minh.
Đầu dây thần kinh: Đo lường thông minh (AMI)
Cơ sở hạ tầng đo lường tiên tiến là bước đầu tiên hướng tới hiện đại hóa. Nó chuyển đổi việc cung cấp điện một chiều thành trao đổi dữ liệu hai chiều. Về bản chất, đồng hồ đo điện thông minh truyền dữ liệu trở lại hệ thống thông qua tần số vô tuyến hoặc mạng di động.
Theo số liệu thống kê, thị trường đồng hồ đo điện thông minh toàn cầu đạt khoảng 30,9 tỷ đô la Mỹ vào năm 2025 và dự kiến sẽ đạt gần 50 tỷ đô la Mỹ vào năm 2030.
Hệ thống miễn dịch: Mạng lưới tự động và tự phục hồi (FLISR)
Điều này thể hiện sự chuyển đổi cơ sở hạ tầng từ thụ động sang chủ động. Sử dụng phần mềm được phát triển bởi các công ty như GE Vernova, hệ thống điện nâng cấp có thể:
1. Phát hiện tự động: Xác định chính xác vị trí cây sụp đổ hoặc máy biến áp phát nổ.
2. Tự động cách ly: Ngắt kết nối ngay lập tức các đường dây bị lỗi.
3. Tự động phục hồi: Phân phối lại nguồn điện từ các đường dây cấp điện liền kề đến khu vực hoạt động bình thường, đạt được khả năng "tự phục hồi".
Dân chủ hóa năng lượng: Các nhà máy điện ảo (VPP)
Các hệ thống VPP sử dụng phần mềm dựa trên điện toán đám mây để tổng hợp năng lượng mặt trời dân dụng và pin xe điện. Người tiêu dùng không chỉ đơn thuần mua điện mà còn trở thành "người tiêu dùng kiêm nhà sản xuất", kiếm tiền bằng cách bán điện khi lưới điện bị quá tải.
Mặc dù phân khúc thị trường này chỉ trị giá hàng chục tỷ đô la, nhưng nó lại có ý nghĩa chiến lược rất lớn trong việc giảm tải đỉnh và lấp đầy đáy.
3. Ai sẽ cùng chia sẻ chiếc bánh kem khổng lồ này?
Dựa trên đặc điểm ngành và cơ cấu lợi nhuận hiện tại của lưới điện Hoa Kỳ, đội ngũ nghiên cứu đầu tư của RockFlow phân loại các công ty hưởng lợi thành bốn cấp độ:
Phần mềm và Tự động hóa: "Bộ não" thông minh
Đây là phân khúc có hệ số biên lợi nhuận cao nhất và hệ thống bảo vệ sâu rộng nhất.
- GE Vernova (GEV): Điều phối toàn bộ vòng đời năng lượng thông qua nền tảng GridOS. Là một tài sản thuần túy được hình thành từ việc tách ra từ GE, GEV là công ty dẫn đầu không thể tranh cãi trong lĩnh vực số hóa lưới điện.
- Siemens (SIEGY): Sở hữu hệ thống Spectrum Power hàng đầu. Nền tảng Gridscale X mới nhất của hãng đang định hình tiêu chuẩn kỹ thuật số cho lĩnh vực phân phối điện.
- Itron (ITRI): Ông vua của công nghệ đo điện thông minh. Các sản phẩm "trí tuệ tại chỗ" của hãng có thể phát hiện sự cố mất điện trong thời gian thực mà không cần xử lý trung tâm, biến chúng thành "người bảo vệ" của mạng lưới phân phối điện.
Sản xuất thiết bị và điện tử công suất: một nền tảng quan trọng
- Eaton (ETN): Một gã khổng lồ trong lĩnh vực thiết bị phân phối điện. Từ cầu dao đến máy biến áp, danh mục sản phẩm của Eaton bao phủ hầu hết mọi nút vật lý trong quá trình hiện đại hóa lưới điện.
- ABB: Chuyên gia toàn cầu về các sản phẩm điện áp cao và tự động hóa. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng kỷ lục của công ty chủ yếu đến từ các dự án hiện đại hóa lưới điện.
- Schneider Electric (SBGSY): Tập trung vào công nghệ lưới điện thông minh và giải pháp lưới điện siêu nhỏ, cung cấp các giải pháp quản lý năng lượng toàn diện giúp các trung tâm dữ liệu tối đa hóa hiệu quả năng lượng. Thông qua nền tảng EcoStruxure, công ty tích hợp độ sâu phần cứng và quản lý kỹ thuật số, nắm giữ địa vị thống lĩnh thị trường, đặc biệt là trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và lưới điện siêu nhỏ.
Kỹ thuật, Mua sắm và Xây dựng (EPC): Nhà thầu xây dựng
- Quanta Services (PWR): Là công ty hàng đầu trong lĩnh vực đấu thầu truyền tải và phân phối điện tại Bắc Mỹ. Thỏa thuận trị giá 72 tỷ đô la gần đây của công ty với AEP là một ví dụ điển hình cho xu hướng nâng cấp lưới điện.
- MasTec (MTZ): Tập trung vào năng lượng tái tạo kết nối lưới điện. Lượng đơn đặt hàng tồn đọng trị giá 17 tỷ đô la của công ty báo hiệu sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hai năm tới.
Các công ty tiện ích được quản lý: Những "người quản lý" duy trì hoạt động
- NextEra Energy (NEE): Là công ty năng lượng sạch lớn nhất tại Hoa Kỳ, tập trung vào sản xuất điện gió và điện mặt trời, sở hữu lượng lớn tài sản năng lượng tái tạo và có thu nhập ổn định nhờ ràng buộc với các khách hàng lớn thông qua các thỏa thuận mua bán điện dài hạn (PPA).
- Duke Energy (DUK): Sở hữu cơ sở hạ tầng lưới điện rộng khắp, bao phủ nhiều cụm trung tâm dữ liệu. Thông qua việc hiện đại hóa mạng lưới truyền tải và phân phối, công ty có thể cung cấp cho các trung tâm dữ liệu dịch vụ truyền tải điện hiệu quả, tổn thất thấp. Hơn nữa, DUK đang đầu tư vào sản xuất năng lượng sạch để đáp ứng nhu cầu điện xanh của các trung tâm dữ liệu.
Kết luận: Quá trình "đánh giá lại" giá trị tài sản ngành điện đã bắt đầu.
Đến năm 2026, lưới điện sẽ không còn là một "tiện ích" bị lãng quên, mà là một tài sản cốt lõi liên quan đến an ninh quốc gia và kết quả của cuộc cạnh tranh trí tuệ nhân tạo.
Đội ngũ nghiên cứu của RockFlow cho rằng, đối với các nhà đầu tư, các công ty tự động hóa dựa trên phần mềm (GEV, ITRI) có tiềm năng định giá cao nhất; các nhà sản xuất thiết bị (ETN, ABB) có khả năng dự báo đơn đặt hàng chắc chắn nhất; và các tập đoàn EPC khổng lồ (PWR) là những người hưởng lợi trực tiếp từ cổ tức cơ sở hạ tầng.
Trong năm năm tới, lợi nhuận vượt trội của cổ phiếu Mỹ sẽ không chỉ tồn tại trong mã lập trình, mà còn trong tiếng gầm của mỗi bộ biến áp thông minh.
