- Ngân hàng Trung ương Brazil sẽ ban hành quy định đối với các công ty tiền điện tử thuộc sở hữu tổ chức vào năm 2027, tập trung vào cấp phép và tuân thủ quy định.
- Việc triển khai sẽ được thực hiện từng bước, bắt đầu từ tháng 2 năm 2026, với các nghị quyết về việc cấp phép cho các công ty tiền điện tử.
- Chiến lược của Brazil trái ngược với các phương pháp quản lý rời rạc ở Bắc Mỹ.
Ngân hàng Trung ương Brazil đã tuyên bố sẽ ban hành khung pháp lý chính thức cho các công ty tiền điện tử dành cho tổ chức vào năm 2027, điều này sẽ góp phần quan trọng trong việc điều tiết thị trường tài sản kỹ thuật số tại nền kinh tế lớn nhất Nam Mỹ. Chương trình này, dựa trên một loạt các cuộc tham vấn với người dân và các nghị quyết mới của ngân hàng trung ương, nhằm mục đích thiết lập các tiêu chí cấp phép, tuân thủ và giám sát rõ ràng đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) phục vụ khách hàng tổ chức thay vì các nhà giao dịch bán lẻ thông qua việc cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ.
Ngân hàng Trung ương Brazil đã thiết lập cơ sở pháp lý cho chế độ mới theo một loạt các biện pháp có hiệu lực từ đầu tháng 2 năm 2026, được gọi là Nghị quyết 519521. Các nghị quyết này thiết lập quy trình cấp phép cho các công ty tiền điện tử và quy định các yêu cầu về lộ trình thực hiện từng bước, sẽ kéo dài đến năm 2027. Một số yêu cầu tuân thủ chính bao gồm việc tách biệt tài sản của khách hàng, yêu cầu kiểm toán bên ngoài định kỳ và việc các công ty phải nộp đơn xin cấp phép trước cuối năm 2026.
Nguồn: X
Hành động này đưa Brazil vào danh sách ngày càng nhiều quốc gia đang tìm cách cân bằng giữa đổi mới, bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính trong thế giới tài sản kỹ thuật số phát triển nhanh chóng. Mặc dù quy định hiện hành về tiền điện tử ở Brazil đã chấp nhận tài sản ảo là công cụ hợp lệ cho các giao dịch điện tử vào năm 2022, nhưng định hướng thể chế của Paradigm mới cũng là một bước tiến đáng kể hướng tới tham vọng quản lý.
Kế hoạch của Brazil là làm rõ cách thức hoạt động của các chủ thể tổ chức như các công ty lưu ký, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và các công ty cơ sở hạ tầng vận hành ở khâu hậu cần của hệ thống tài chính trong nước. Kế hoạch này đề cập đến các lĩnh vực trước đây chưa được làm rõ, bao gồm việc quản lý tài sản của khách hàng bởi các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) thuộc tổ chức cũng như việc tuân thủ các quy định chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CTF).
Các nhà chức trách đã nhấn mạnh rằng, mặc dù nhiều dịch vụ tiền điện tử sử dụng công nghệ phi tập trung, vẫn cần có các cấu trúc chính thức và trách nhiệm giải trình để thiết lập lòng tin và hội nhập với hệ thống tài chính truyền thống. Khung pháp lý của ngân hàng trung ương nhằm mục đích khuyến khích đầu tư và biến Brazil thành trung tâm khu vực về hoạt động tiền điện tử có tổ chức, điều này đồng nghĩa với việc được quản lý chặt chẽ hơn, và bảo vệ phần còn lại của hệ thống tài chính khỏi rủi ro hệ thống do các tổ chức tài sản kỹ thuật số Chưa được kiểm soát kiểm soát gây ra.
Tại sao quy định lại quan trọng: Tiền điện tử dành cho tổ chức và tính toàn vẹn của thị trường
Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo dành cho tổ chức khác biệt so với các sàn giao dịch bán lẻ. Họ là nền tảng của các hoạt động tài sản kỹ thuật số tại các tổ chức tài chính lớn, mạng lưới thanh toán, các đơn vị lưu ký và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như Ripple, Fireblock và BitGo, những đơn vị có thể bị ảnh hưởng bởi quy định mới của Brazil. Việc siết chặt quy định đối với các tổ chức không chỉ đơn thuần là để điều chỉnh, mà còn để đảm bảo cho những doanh nghiệp muốn phát triển trong lĩnh vực tiền điện tử một cách hợp pháp.
Sự minh bạch đã được các bên tham gia thị trường đón nhận nhiệt tình, họ chỉ ra rằng quy định rõ ràng đã làm giảm thiểu tình trạng lợi dụng kẽ hở pháp lý và sự không chắc chắn về quy định mà các nhà đầu tư tổ chức trước đây lo ngại. Chiến lược từng bước được các cơ quan quản lý ở Brazil sử dụng có thể được xem là một phần của xu hướng toàn cầu trong bối cảnh chống rửa tiền và gian lận, cũng như điều chỉnh hoạt động thị trường.
Trong khi Brazil đang trên đường thể chế hóa việc quản lý tiền điện tử, tình hình ở Bắc Mỹ, đặc biệt là Hoa Kỳ và Canada, lại khác biệt đáng kể, đặc trưng bởi cả một lượng người tiêu dùng lớn trên thị trường và một mê cung pháp lý khó giải quyết.
Tại Mỹ, tiền điện tử được quản lý một cách phân tán bởi nhiều cơ quan khác nhau như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC)) và Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FINCEN)). Các đạo luật hiện hành về chứng khoán, hàng hóa và chống rửa tiền điều chỉnh các hoạt động tiền điện tử của các cơ quan này, và thường không có một đạo luật liên bang duy nhất nào điều chỉnh tài sản kỹ thuật số.
Ví dụ điển hình là Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính (FINCEN) , một loạt các sàn giao dịch tiền điện tử, đăng ký là các tổ chức chuyển tiền và phải tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và báo cáo của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng. Tuy nhiên, SEC lập luận rằng một số lượng lớn các token tiền điện tử là chứng khoán và chúng kéo theo các nghĩa vụ công bố thông tin và đăng ký bổ sung. Kết quả của sự chồng chéo thẩm quyền này là sự nhầm lẫn về quy định đối với các công ty muốn có một cách thức rõ ràng để tuân thủ các quy định, đặc biệt là các tổ chức muốn có một đầu mối liên hệ duy nhất với cơ quan quản lý.
Điều ngược lại xảy ra với kế hoạch tập trung của Brazil: Chính quyền Brazil đang triển khai một khuôn khổ thể chế-VASP đặc thù trong một khoảng thời gian nhất định, trái ngược với các cơ quan quản lý của Mỹ, những người từ trước đến nay vẫn sử dụng các biện pháp cưỡng chế và chỉ đạo của cơ quan để tác động đến thị trường tiền điện tử. Điều này đã góp phần tạo ra sự không nhất quán trong việc giám sát các tổ chức lưu ký, nền tảng giao dịch và nhà cung cấp dịch vụ blockchain.
Tuy nhiên, so với các quốc gia khác ở Bắc Mỹ, Canada là một hệ thống pháp luật tập trung hơn. Cơ quan quản lý chứng khoán Canada đã ban hành các quy định tập trung vào việc công bố thông tin, lưu ký và bảo vệ nhà đầu tư. Các nền tảng giao dịch tiền điện tử phải tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về lưu ký và tách biệt quỹ khách hàng, điều này mang lại sự đồng nhất nhất định giữa các tỉnh thành. Tuy nhiên, khung pháp lý rộng hơn vẫn gắn bó chặt chẽ với luật chứng khoán.
Xu hướng pháp lý tại Mexico cũng rất đa dạng so với khu vực. Nước này đã ban hành Luật Fintech toàn diện, mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý cho các hoạt động tài sản kỹ thuật số, đưa Mexico trở thành một trong những quốc gia hàng đầu ở Mỹ Latinh trong nỗ lực điều chỉnh lĩnh vực fintech. Mặc dù khung pháp lý về tiền điện tử của Mexico chưa chi tiết như các quy định tương lai ở Brazil, Luật Fintech của Mexico vẫn cung cấp khuôn khổ cho các hoạt động pháp lý và bảo vệ người tiêu dùng.
Động lực đổi mới và phát triển thể chế ở Bắc Mỹ
Tuy nhiên, Bắc Mỹ, đặc biệt là Hoa Kỳ, dẫn đầu thế giới về mức độ chấp nhận tiền điện tử và sự tham gia của các tổ chức do các vấn đề về quy định. Dựa trên các chỉ số chấp nhận, Hoa Kỳ là một trong những quốc gia có hiệu suất cao về việc chấp nhận tiền điện tử, với phần lớn khối lượng giao dịch giao dịch và sự quan tâm đến từ khu vực tổ chức, góp phần vào sự phát triển của các sản phẩm như quỹ giao dịch chứng khoán (ETF), kho bạc được mã hóa và các công cụ tài chính kỹ thuật số.
Đầu tư tổ chức đang bùng nổ, và các tổ chức tài chính lớn cùng các nhà quản lý tài sản đã bắt đầu tích hợp các chiến lược tài sản kỹ thuật số vào dịch vụ của họ. Điều này đã tạo ra sự quan tâm và dẫn đến các cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách về cách thay đổi cấu trúc hiện có để phù hợp với hồ sơ rủi ro của tiền điện tử và khuyến khích đổi mới. Các hành động pháp lý gần đây tại Mỹ đã chứng kiến sự ra đời của các giấy phép ngân hàng ủy thác có điều kiện cho các công ty tiền điện tử như Crypto.com , thể hiện sự thay đổi trong việc chấp nhận các công ty tài sản kỹ thuật số trong khuôn khổ ngân hàng được quản lý.
Xu hướng hướng tới các quy định thể chế rõ ràng hơn, như ở Brazil, thể hiện nhận thức toàn cầu rằng tiền điện tử không còn là một sự đổi mới tài chính nhỏ lẻ, mà đang ngày càng trở thành một yếu tố quan trọng của hệ thống tài chính hiện đại. Các ngân hàng trung ương và ban quản lý toàn cầu đang đánh giá cách thức họ có thể đưa tài sản kỹ thuật số vào các thị trường được quản lý mà không làm kìm hãm sự đổi mới và gây ra rủi ro không cần thiết cho người tiêu dùng và nhà đầu tư.
Việc Brazil áp dụng dần dần vào năm 2027 là một dấu hiệu của chiến lược được tính toán kỹ lưỡng và chậm rãi, khác với môi trường pháp lý dựa trên các chiến lược tùy tiện hoặc cưỡng chế. Với lộ trình cấp phép chính thức và yêu cầu tuân thủ thể chế đối với các nhà cung cấp tài sản ảo (VASP) thuộc tổ chức, Brazil có thể hỗ trợ thiết lập đầu tư thể chế tăng cường, nâng cao tính toàn vẹn của thị trường và giảm thiểu rủi ro hệ thống trong hệ sinh thái tiền điện tử bản địa của mình.
Ngược lại, sự đa dạng của các cơ quan quản lý và chiến lược ở Bắc Mỹ cho thấy khó khăn trong việc quản lý tiền điện tử tại các khu vực pháp lý có khung pháp lý phi tập trung và nhiều cơ quan quản lý khác nhau. Trong khi sự đổi mới vẫn tiếp tục phát triển mạnh mẽ, hiện vẫn chưa có một cấu trúc liên bang thống nhất nào ở Mỹ như chiến lược đang nổi lên của Brazil - điều này cho thấy các khu vực khác nhau đang tiếp cận một trong những vấn đề pháp lý phức tạp nhất của thời đại kỹ thuật số.
