Nếu đồng đô la có thể mang lại lợi nhuận cao hơn bên ngoài hệ thống ngân hàng, liệu mọi người có còn giữ tiền trong ngân hàng nữa không? Đây chính là kịch bản mà ngành tài chính truyền thống lo sợ nhất.
Tác giả: Bibi News
Vào tối ngày 3 tháng 3 năm 2026, Trump đã đăng dòng tweet trên Truth Social: “Không thể chấp nhận được.”
Sau đó, ông đăng tải thêm một số tin nhắn cáo buộc các ngân hàng lớn "độc chiếm thị trường", "tạo ra lợi nhuận Cao nhất mọi thời đại (ATH)" và "đang cố gắng cản trở crypto ". Con trai ông, Eric Trump, cũng lên tiếng, nói rằng các ngân hàng "đã gây hại cho người tiêu dùng trong nhiều năm".
Thoạt nhìn, đây chỉ là một tranh chấp kinh doanh thông thường. Nhưng đằng sau bốn từ đó là một cuộc đấu tranh quyền lực đã bế tắc suốt bốn tháng qua—một cuộc chiến quyền lực liên quan đến tương lai của nền tài chính Mỹ.
tập trung vào lợi nhuận stablecoin
Cốt lõi của cuộc tranh cãi này xoay quanh một từ duy nhất: lợi nhuận stablecoin .
Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được neo tỷ giá 1:1 với đồng đô la Mỹ, chẳng hạn như USDC và USDT, với tổng vốn hóa thị trường vượt quá 300 tỷ đô la. Các nhà phát hành chủ yếu đầu tư quỹ dự trữ của họ vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ, tỷ suất lợi nhuận khoảng 4,2%-5,0%.
Hơn một thập kỷ qua, người gửi tiết kiệm Mỹ đã quen với thực tế là các ngân hàng hầu như không trả lãi suất. Với lợi nhuận lợi nhuận gần như bằng không trong thời gian dài, số tiền gửi trong ngân hàng về cơ bản cung cấp thanh khoản giá rẻ cho hệ thống tài chính.
Nhưng stablecoin đã thay đổi điều đó. Bắt đầu từ năm 2025, các nền tảng crypto như Coinbase và Kraken bắt đầu cung cấp cho người dùng lợi nhuận stablecoin khoảng 5%. Cùng một số tiền đô la Mỹ đó, nhưng được giữ trong tài khoản Chuỗi thay vì tài khoản ngân hàng, mang lại lợi nhuận cao hơn hàng trăm lần.
Câu hỏi đặt ra là: nếu đồng đô la có thể mang lại lợi nhuận cao hơn bên ngoài hệ thống ngân hàng, liệu mọi người có còn giữ tiền trong ngân hàng nữa không? Đây chính là kịch bản mà ngành tài chính truyền thống lo sợ nhất.
Từ những bất đồng về quy định đến cuộc tranh giành quyền lực
Giai đoạn 1: Cạnh tranh ngầm ( Tháng 7 năm 2025 - Tháng 1 năm 2026 )
Cuộc tranh luận về lợi nhuận stablecoin không đột nhiên trở thành tâm điểm chú ý ở Washington.
Điểm khởi đầu thực sự của nó xuất hiện vào mùa hè năm 2025. Một đạo luật ban đầu nhằm mục đích vạch ra ranh giới rõ ràng đã bất ngờ khởi nguồn một cuộc đấu tranh mang tính hệ thống, vẫn tiếp diễn cho đến ngày nay.
Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Trump ký Đạo luật GENIUS, trong đó cấm rõ ràng các nhà phát hành stablecoin trực tiếp trả lãi cho người nắm giữ. Mặc dù bề ngoài là một biện pháp quản lý, nhưng thực chất nó vạch ra một ranh giới đỏ quan trọng: đồng đô la kỹ thuật số có thể tồn tại, nhưng nó không thể trở thành "đồng đô la lợi nhuận ".
Tuy nhiên, dự luật không cấm các bên thứ ba cung cấp khích lệ lợi nhuận . Các nền tảng crypto nhanh chóng thích nghi: bản thân stablecoin không trả lãi, nhưng sàn giao dịch có thể phân phối lợi nhuận cho người dùng thông qua các phương pháp như "phần thưởng", "chương trình lợi nhuận" và "phần thưởng trên Chuỗi ".
Các kết quả kinh tế vẫn không thay đổi. Ngành ngân hàng nhanh chóng nhận ra mức độ nghiêm trọng của tình hình: nếu mô hình lợi nhuận stablecoin tiếp tục, người gửi tiền ở Mỹ có thể chuyển tiền từ hệ thống ngân hàng sang các nền tảng crypto.
Các tính toán nội bộ của Ngân hàng Bank of America cho thấy tác động tiềm tàng đến tiền gửi có thể lên tới 6,6 nghìn tỷ đô la. Con số này đã nhanh chóng nâng cấp cuộc thảo luận ban đầu tập trung vào quy định công nghệ thành một cuộc đấu tranh quyền lực trong lĩnh vực tài chính.
Từ nửa cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, cả hai bên bước vào một "giai đoạn ngầm" dài hạn. Hệ thống ngân hàng thúc đẩy các quy định chi tiết hơn thông qua các kênh pháp lý, cố gắng bịt kín các kẽ hở tiềm tàng; trong khi đó, ngành công nghiệp crypto nhanh chóng thành lập liên minh, vận động hành lang và phối hợp các chính sách để giành quyền diễn giải các quy định.
Giai đoạn Hai: Bước ngoặt quan trọng (Tháng 1 năm 2026)
Bước ngoặt thực sự đến vào tháng 1 năm 2026.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, vốn dự định tiến hành bỏ phiếu, đột ngột hoãn quá trình xem xét. Nguyên nhân là do Coinbase rút lại sự ủng hộ đối với dự luật liên quan—do một sửa đổi hạn chế cơ chế thưởng cho stablecoin.
Quyết định này đã thay đổi cấu trúc đàm phán: lần đầu tiên, ngành công nghiệp crypto đã làm rõ rằng họ sẵn sàng chặn toàn bộ dự luật về cấu trúc thị trường crypto nếu biên lợi nhuận bị chặn hoàn toàn.
Giai đoạn ba: Sự can thiệp của Nhà Trắng ( tháng 2 năm 2026 )
Vào tháng Hai, Nhà Trắng bắt đầu can thiệp trực tiếp. Hội đồng Chính sách Tiền điện tử của Nhà Trắng đã tổ chức các cuộc đàm phán kín với đại diện từ các ngân hàng và ngành công nghiệp crypto lần , và trình bày cho cả hai bên một dự thảo ngôn ngữ lập pháp mới. Theo bên long nguồn tin, Nhà Trắng liên tục nhấn mạnh ngày 1 tháng 3 là thời hạn quan trọng và ám chỉ rằng nếu không đạt được thỏa thuận, tổng thống có thể sẽ sử dụng biện pháp can thiệp chính trị công khai hoặc bằng quyền hành pháp.
Trước đó, ông Trump đã có cuộc gặp riêng với CEO của Coinbase, Brian Armstrong. Theo Politico, các chi tiết cụ thể của lần gặp không được tiết lộ, nhưng sự ủng hộ công khai sau đó của tổng thống cho thấy ông đã quyết định ủng hộ crypto và phản đối việc vận động hành lang từ các ngân hàng.
Căng thẳng leo thang hơn nữa vào ngày 26 tháng 2 khi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) công bố dự thảo quy định dài 376 trang, đưa ra tiêu chuẩn “liên kết tài chính chặt chẽ”, nhằm hạn chế các nền tảng stablecoin gián tiếp mang lại lợi nhuận cho người dùng.
Động thái này bị ngành công nghiệp crypto xem là biện pháp chủ động của các cơ quan quản lý nhằm củng cố vị thế của các ngân hàng, gây ra phản ứng dữ dội.
Giai đoạn bốn: Cuộc đấu tranh quyền lực ( 1-3 tháng 3 năm 2026 )
Ngày 1 tháng 3, hạn chót do Nhà Trắng đặt ra cho các cuộc đàm phán đã hết hạn, nhưng không có thỏa thuận nào đạt được. Cả hai bên chỉ tuyên bố rằng các cuộc đàm phán vẫn đang tiếp diễn, và tình hình vẫn bế tắc. Đối với các ngân hàng, sự trì hoãn này đồng nghĩa với việc duy trì hiện trạng; trong khi đối với ngành công nghiệp crypto, việc vượt qua bế tắc về quy định bắt đầu phụ thuộc vào các lực lượng chính trị cấp cao hơn.
Hai ngày sau, tình hình đã thay đổi hoàn toàn.
Vào tối ngày 3 tháng 3, ông Trump đã công khai cáo buộc các ngân hàng lớn trên mạng xã hội Truth Social Media "phá hoại chương trình crypto" và tuyên bố rằng luật liên quan đang bị "thao túng" bởi hệ thống ngân hàng. Ông còn nói thêm: "Hoa Kỳ cần hoàn thiện dự luật về cấu trúc thị trường crypto càng sớm càng tốt, và người Mỹ nên có thể kiếm được nhiều tiền hơn từ chính tiền của mình." Sau đó, con trai ông, Eric Trump, tăng cuộc tranh cãi lên cao hơn nữa, xoay quanh các vấn đề về quyền lợi người tiêu dùng và độc quyền thị trường.
Với sự can thiệp công khai của tổng thống, sự bất đồng chính sách về cách giải thích pháp luật này nhanh chóng biến thành một cuộc đối đầu chính trị. Trọng tâm của cuộc thảo luận chuyển từ rủi ro ổn định tài chính sang cạnh tranh, công bằng và sức mạnh thị trường.
Lần, Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, dẫn đầu đội ngũ đến Nhà Trắng để tiến hành các cuộc đàm phán cấp cao, điều này được xem là sự định hình lại trực tiếp cục diện đàm phán từ phía nhánh hành pháp.
Giai đoạn 5: Trò chơi bên long ( Từ ngày 4 tháng 3 đến nay )
Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng đã không nhượng bộ. Một số tổ chức tài chính sau đó đã đệ trình các văn bản về nguyên tắc, nhấn mạnh việc cấm hoàn toàn các thỏa thuận lợi nhuận stablecoin .
Trong một phiên điều trần công khai, Giám đốc điều hành của JPMorgan, Jamie Dimon, tuyên bố: "Nếu bạn muốn trở thành một ngân hàng, thì hãy cứ là một ngân hàng. Nhưng nếu không, đừng làm những việc mà chỉ ngân hàng mới được phép làm." Ông nhấn mạnh thêm: "Phần thưởng crypto không khác gì lãi suất." Lập luận này nhắm thẳng vào "vùng xám" mà ngành công nghiệp crypto đang cố gắng vượt qua—lách luật bằng cách thay đổi tên gọi của phần thưởng.
Giám đốc điều hành của Bank of America, Brian Moynihan, sau đó đã công khai cảnh báo rằng một lượng tiền khổng lồ có thể chảy từ hệ thống ngân hàng truyền thống sang thị trường stablecoin, có khả năng lên tới hàng nghìn tỷ đô la.
Trong khi đó, ngành công nghiệp crypto đã bắt đầu chuyển trọng tâm sang Quốc hội, vận động hành lang tại các văn phòng Thượng viện thông qua các liên minh ngành để thúc đẩy những thay đổi trong các điều khoản lập pháp. Sự khác biệt cũng đã xuất hiện giữa các cơ quan quản lý: SEC ủng hộ việc đẩy nhanh tiến độ lập pháp về cấu trúc thị trường, trong khi OCC tiếp tục thúc đẩy các quy định hạn chế.
Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott tuyên bố tại phiên điều trần rằng cho đến nay chưa ghi nhận được dòng tiền gửi ngân hàng chảy ra đáng kể nào, một tuyên bố làm suy yếu lập luận cốt lõi của ngành ngân hàng về rủi ro hệ thống.
Do đó, cuộc tranh luận về lợi nhuận stablecoin đã phát triển từ một cuộc đàm phán song phương giữa các ngân hàng và ngành công nghiệp crypto thành một cuộc chơi bên long liên quan đến tổng thống, các cơ quan quản lý, Quốc hội và các thế lực trong ngành. Với sự tham gia ngày càng tăng và các quan điểm khác nhau, sự không chắc chắn về kết quả tăng tương ứng.
sự chuyển giao quyền lực chứ không phải cuộc cách mạng công nghệ
Tại sao các ngân hàng lại hoảng loạn đến vậy?
Nỗi hoảng loạn của các ngân hàng không xuất phát từ vấn đề an ninh, mà là từ nhu cầu sống còn.
Mô hình kinh doanh cốt lõi của các ngân hàng được gọi là "chênh lệch lãi suất": họ thu hút tiền gửi với chi phí cực thấp và cho vay với lãi suất cao hơn nhiều. Ví dụ, chi phí tiền gửi 0,01% + lợi nhuận cho vay 5% ≈ lợi nhuận 4,99%, đủ để trả lương cho hàng triệu nhân viên, mở rộng hoạt động cho vay và vận hành toàn bộ hệ thống tài chính.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu một lượng lớn tiền gửi đổ vào stablecoin ?
Đáng chú ý hơn nữa là vào tháng 3 năm 2026, Kraken Financial, chi nhánh ngân hàng của Kraken, sàn giao dịch crypto lớn thứ hai tại Hoa Kỳ, đã nhận được sự chấp thuận từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City cho một tài khoản chính có mục đích hạn chế. Lần đầu tiên, các tổ chức crypto có thể bỏ qua một số ngân hàng truyền thống và truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán cốt lõi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ.
Động thái này đánh dấu một bước đột phá trong việc phá vỡ thế độc quyền lâu nay của ngành công nghiệp tiền điện tử bởi các ngân hàng, và có thể thúc đẩy các tổ chức crypto khác noi theo. Nếu stablecoin có thể mang lại lợi nhuận gần bằng tiền gửi ngân hàng, và các tổ chức crypto có được quyền truy cập vào các kênh thanh toán tương tự như ngân hàng, thì hai lợi thế cốt lõi của ngân hàng—nguồn vốn và kênh quyết toán—sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh.
CEO của JPMorgan, Jamie Dimon, từng nói: "Nếu bạn muốn trở thành một ngân hàng, thì hãy cứ là một ngân hàng. Nhưng nếu không, đừng làm những việc mà chỉ ngân hàng mới được làm." Thoạt nhìn, điều này nói về các quy tắc công bằng, nhưng trên thực tế, nó phản ánh nỗi sợ hãi về sự dịch chuyển quyền lực tài chính.
Các ngân hàng không còn tiếp cận được nguồn vốn giá rẻ. Họ buộc phải tăng lãi suất tiền gửi để cạnh tranh, tăng chi phí. Đồng thời, do thiếu nguồn vốn giá cả phải chăng, họ buộc phải tăng lãi suất cho vay. Cuối cùng, chi phí tài chính tăng trên toàn xã hội và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Điều này đe dọa không chỉ các ngân hàng mà còn toàn bộ hệ thống tài chính.
Tại sao lại vội vàng crypto?
Ngành công nghiệp crypto mong muốn lợi nhuận stablecoin có vẻ đơn giản: giúp người dùng kiếm được nhiều tiền hơn và thu hút thêm người dùng vào hệ sinh thái. Nhưng động cơ thực sự phức tạp hơn nhiều.
Thứ nhất, có những lợi ích kinh tế trực tiếp ở đây. Gia đình Trump sở hữu 38% cổ phần của World Liberty Financial, công ty phát hành stablecoin USD1. Quy mô stablecoin càng lớn, hoạt động giao dịch và hệ sinh thái càng sôi động, và phí cũng như lợi nhuận tài chính mà nhà phát hành có thể kiếm được càng tăng trưởng. Điều này có nghĩa là sự mở rộng của thị trường stablecoin gắn liền mật thiết với lợi ích của các nhóm dự án và nhà đầu tư.
Thứ hai, đó là địa vị thể chế mà ngành công nghiệp crypto đã theo đuổi từ lâu. Các nền tảng crypto , điển hình như Coinbase, đã cố gắng trong nhiều năm để thoát khỏi vùng xám của quy định.
Nếu việc kinh doanh liên quan đến stablecoin được tích hợp một cách rõ ràng vào khuôn khổ tài chính hợp pháp, các tổ chức crypto sẽ không còn chỉ là đối tượng của sự điều chỉnh mà sẽ trở thành những người tham gia chính thức vào hệ thống tài chính. Điều này không chỉ có nghĩa là mở rộng không gian thị trường mà còn là cơ hội để chuyển từ ngoại vi vào trung tâm của cấu trúc tài chính.
Khoảnh khắc quan trọng tiếp theo
Theo dữ liệu dự đoán thị trường, 71-73% người dân cho rằng Đạo luật Minh bạch sẽ được thông qua vào năm 2026 ( dữ liệu của Polymarket, tính đến ngày 5 tháng 3 năm 2026). Điều này có nghĩa là crypto có lợi thế hơn một chút, nhưng tình hình luôn thay đổi và mỗi tin tức đều có thể làm thay đổi cục diện.
Nút then chốt thực sự sẽ là cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào giữa đến cuối tháng 3. Sau khi dự thảo luật được đệ trình, cả ngân hàng và crypto sẽ buộc phải đưa ra lập trường. Nếu dự luật được thông qua, crypto sẽ nhận được một động lực lớn; nếu bị chặn, cuộc chơi này có thể bị trì hoãn cho đến kỳ Quốc hội tiếp theo.
Nếu quy định cuối cùng có lợi cho ngành công nghiệp crypto, stablecoin sẽ được phép mang lại lợi nhuận cho người dùng dưới một hình thức nào đó. Điều này có nghĩa là lần đầu tiên, đồng đô la Mỹ có thể tạo ra lợi nhuận lãi suất trên quy mô lớn bên ngoài hệ thống ngân hàng. Đây sẽ là một chiến thắng lịch sử cho ngành công nghiệp crypto . Stablecoin sẽ không còn chỉ là công cụ giao dịch, mà sẽ trở thành một lựa chọn thay thế thực sự cho tài khoản tiết kiệm.
Một khả năng khác là hệ thống ngân hàng gây áp lực thành công. Nếu lợi nhuận stablecoin bị giới hạn nghiêm ngặt, hệ thống tài chính Mỹ sẽ duy trì hiện trạng trong ngắn hạn. Các ngân hàng sẽ giữ vững cơ sở tiền gửi và cấu trúc lợi nhuận cốt lõi của họ. Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến một khả năng khác: một số người dùng có thể chuyển sang DeFi – một lĩnh vực ít được quản lý hơn nhưng rủi ro– có khả năng đẩy tiền vào một thị trường khó dự đoán hơn.
Do đó, ngày càng nhiều tiếng nói trong giới chính trị Washington đang hướng đến con đường thứ ba: thỏa hiệp. Điều này bao gồm việc cho phép các nền tảng cung cấp phần thưởng giao dịch hoặc khích lệ sử dụng, nhưng cấm mô hình "giữ và kiếm lãi" đơn giản của stablecoin. Hiện tại, đây được cho rằng kết quả khả thi nhất: stablecoin sẽ vẫn hấp dẫn, nhưng sẽ không còn đủ sức hút mạnh mẽ tiền gửi ngân hàng; các ngân hàng sẽ mất đi một phần địa vị độc quyền, nhưng sẽ tránh được những cú sốc hệ thống.
Tương lai của đồng đô la Mỹ
Thoạt nhìn, cuộc tranh cãi này xoay quanh lợi nhuận stablecoin . Nhưng thực chất, điều đang được định nghĩa lại chính là hình thức của đồng đô la Mỹ.
Trong suốt thế kỷ qua, đồng đô la Mỹ chỉ hoạt động thông qua hệ thống ngân hàng. Tiết kiệm, thanh toán, tín dụng, lãi suất—tất cả các hoạt động tài chính đều phải diễn ra trong tài khoản ngân hàng. Stablecoin đang phá vỡ cấu trúc này lần đầu tiên. Đồng đô la đang bắt đầu vượt ra ngoài phạm vi ngân hàng và tiến vào hệ thống internet. Nó có thể lưu thông 24/7, quyết toán toàn cầu và tạo ra lợi nhuận mà không cần sự tham gia của ngân hàng.
Nguồn gốc của cuộc xung đột không phải là lãi suất 5% mà là sự định hình lại ranh giới quyền lực của hệ thống tài chính Mỹ một khi đồng đô la rời khỏi các ngân hàng. Ngành công nghiệp crypto đang đấu tranh không chỉ vì tư cách lợi nhuận , mà còn để đồng đô la Chuỗi trở thành một phần hợp pháp của hệ thống.
Bất kể Đạo luật Minh bạch cuối cùng được thông qua như thế nào, một điều đã thay đổi – lần, Hoa Kỳ cần phải quyết định liệu có cho phép đồng tiền của mình phát triển bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống hay không. Đó là lý do tại sao Bộ trưởng Tài chính đã đưa ra tuyên bố, Tổng thống đã can thiệp, các ngân hàng đã vận động hành lang và ngành công nghiệp crypto đã cùng nhau lên tiếng.
Điều họ đang đấu tranh không phải là một điều khoản quy định, mà là quyền kiểm soát thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.
Chào mừng bạn đến với cộng đồng chính thức của Web3Caff : Tài khoản Twitter | Tài khoản Twitter nghiên cứu của Web3Caff | Nhóm độc giả WeChat | Tài khoản chính thức WeChat
