Đề xuất của Nasdaq về việc giao dịch một số cổ phiếu dưới dạng mã hóa đã được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chính thức phê duyệt vào thứ Tư, mặc dù cấu trúc này vẫn sẽ giữ cho việc giao dịch và thanh toán nằm trong khuôn khổ thị trường truyền thống.
Những thay đổi này sẽ bắt đầu với một số chứng khoán đã được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia, bao gồm cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1000 và một số quỹ ETF chỉ số nhất định, trong đó cổ phiếu được mã hóa phải phù hợp với các cổ phiếu truyền thống về quyền, ký hiệu và thứ tự ưu tiên giao dịch.
Token hóa là quá trình chuyển đổi một tài sản truyền thống, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc quỹ ETF, thành một tài sản kỹ thuật số trên chuỗi khối, được liên kết với chứng khoán gốc và có cùng các quyền lợi.
Theo SEC, các nhà môi giới tham gia có thể đánh dấu lệnh thanh toán bằng mã thông báo khi họ nhập lệnh, và Nasdaq sẽ chuyển hướng dẫn đó cho Công ty Lưu ký Chứng khoán (Depository Trust Company) sau khi giao dịch được thực hiện.
Nếu DTC không thể thực hiện yêu cầu vì nhà môi giới hoặc chứng khoán không đủ điều kiện, hoặc vì blockchain hoặc ví không tương thích, giao dịch sẽ được thanh toán theo hình thức truyền thống, không sử dụng token.
Decrypt đã liên hệ với Nasdaq để hỏi về thời điểm bắt đầu giao dịch token hóa và những điều kiện cần phải được đáp ứng trước khi ra mắt.
Nasdaq đã đệ trình đề xuất của mình vào tháng 9 năm ngoái, so sánh việc mã hóa token với những đổi mới thị trường trước đó như thập phân hóa và điện tử hóa.
Vào thời điểm đó, sàn giao dịch lập luận rằng các cấu trúc pháp lý hiện hành "được Quốc hội ban hành" đã áp dụng cho Chứng khóa được token hóa bất kể đặc tính blockchain của chúng.
Trong thư chấp thuận, SEC thừa nhận rằng trong quá trình xem xét, một số bên bình luận đã đặt câu hỏi về cách thức hoạt động của mô hình mã hóa token của Nasdaq.
SIFMA, hiệp hội thương mại chính của ngành chứng khoán Hoa Kỳ, và Cboe Global Markets, một trong những nhà điều hành sàn giao dịch lớn nhất của Hoa Kỳ, đã tập trung vào sự thiếu rõ ràng xung quanh vai trò của DTC.
Tổ chức Digital Chamber, một nhóm vận động và hoạch định chính sách về blockchain, lập luận rằng SEC nên tránh ưu ái các công ty hoặc công nghệ cụ thể và nên trao cho các nhà phát hành nhiều quyền quyết định hơn.
Better Markets, một tổ chức phi lợi nhuận tập trung vào cải cách tài chính, đã phản đối đề xuất này do lo ngại về sự chênh lệch giá cả tiềm tàng, vấn đề giám sát và sự không chắc chắn về mặt pháp lý.
Đến cuối tháng 11, các sàn giao dịch lớn và các nhóm thị trường đã kêu gọi SEC tránh các miễn trừ rộng rãi đối với Chứng khóa được token hóa, cảnh báo rằng việc nới lỏng các quy định có thể tạo ra các quy tắc không đồng đều và những rủi ro mới xung quanh Cổ phiếu được token hóa.
Sự chấp thuận của SEC dành cho Nasdaq diễn ra trong bối cảnh các cơ quan quản lý và sàn giao dịch đang áp dụng cách tiếp cận có cấu trúc và phối hợp hơn đối với việc mã hóa token, mặc dù các giới hạn đặt ra cho Nasdaq cho thấy rằng, ít nhất là hiện tại, việc này chỉ có thể được thực hiện thông qua hệ thống hiện có chứ không phải một nền tảng riêng biệt on-chain .
Đầu năm nay, các nhân viên của SEC cho biết tài sản được mã hóa là chứng khoán trước tiên, công nghệ thứ hai, khẳng định quan điểm của họ rằng việc đưa một chứng khoán lên blockchain không làm thay đổi phân loại pháp lý của nó theo luật liên bang.
Việc phê duyệt này rất quan trọng vì “nó bắt đầu làm cho cổ phiếu niêm yết trở nên dễ lập trình hơn, chứ không chỉ đơn thuần là số hóa”, Steven Wu, giám đốc điều hành của công ty mã hóa tài sản Clearpool, nói với Decrypt .
Ông Wu cho biết: “Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đang mở đường cho các tài sản này vượt ra ngoài phạm vi giao dịch và được sử dụng rộng rãi hơn trong lĩnh vực tài chính”.
Ông lưu ý rằng những thay đổi này mang lại “sự linh hoạt ở lớp cơ sở hạ tầng mà không làm gián đoạn cách thức hoạt động của thị trường hiện nay”, đồng thời chỉ ra một sự chuyển dịch dài hạn hướng tới việc thanh toán nhanh hơn và cuối cùng là các thị trường có thể hoạt động gần với thời gian thực hơn.
Ông nói: “Cổ phiếu được mã hóa hướng tới một mô hình mà việc xác định giá không còn bị hạn chế bởi giờ giao dịch truyền thống của thị trường nữa”.
Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự chấp thuận của SEC "tạo ra sự linh hoạt hơn ở cấp độ tài sản", Samar Sen, người đứng đầu thị trường quốc tế tại công ty tài sản kỹ thuật số dành cho các tổ chức Talos, nói với Decrypt .
Ông nói thêm: “Các tổ chức sẽ theo dõi sát sao cách thức Chứng khóa được token hóa tích hợp vào cơ sở hạ tầng sau giao dịch, đặc biệt là khi việc thanh toán vẫn được thực hiện thông qua các hệ thống thanh toán bù trừ tập trung, và liệu tính thanh khoản có phát triển nhất quán trên cả hai hình thức hay không”.
