Tác giả: Zeus
Biên soạn bởi: Saoirse, Foresight News
Tựa gốc: Token hóa : Ai thực sự được hưởng lợi?
Tôi đã thảo luận về chủ đề này vào tuần trước, và Andy từ Rollup cũng đã đặt một câu hỏi tương tự. Mọi người cứ hỏi mãi: ai là người hưởng lợi thực sự từ token hóa tài sản trong thế giới thực?
Câu trả lời thực sự là: hầu hết mọi người đều sẽ được hưởng lợi, nhưng lý do được hưởng lợi, nút và logic cơ bản lại hoàn toàn khác nhau.
Góc nhìn nhà đầu tư bán lẻ: Từ người ngoài cuộc đến người tham gia
Trong nhiều thập kỷ, nhà đầu tư bán lẻ đã bị loại trừ một cách có hệ thống khỏi tài sản lợi nhuận cao. Điều này không phải vì tài sản quá phức tạp, mà vì chính hệ thống tài chính truyền thống được thiết kế cho các khoản tiền lớn, các nhà đầu tư đủ điều kiện và việc thanh lý không hiệu quả; các khoản đầu tư nhỏ đơn giản là không đáng giá.
Token hóa không chỉ làm giảm rào cản gia nhập thị trường; nó còn phá bỏ toàn bộ hệ thống tạo ra những rào cản đó.
Hãy xem xét tình hình hiện tại liên quan đến nhà đầu tư bán lẻ đang tìm kiếm nguồn vay tư nhân:
Mức thu nhập tối thiểu để tham gia thị trường thường nằm trong khoảng từ 250.000 đô la đến 1 triệu đô la.
Phải là nhà đầu tư đủ điều kiện
Khóa vị thế từ 3 đến 7 năm.
Hầu như không có thị trường thứ cấp.
Hoàn toàn phụ thuộc vào người quản lý quỹ.
Và một khi các khoản tiền này token hóa:
Đầu tư phân tán: Bạn không cần 1 triệu đô la; bạn có thể đầu tư chỉ với 100 đô la. Hợp đồng thông minh giải quyết vấn đề chi phí quản lý cao đối với các khoản đầu tư nhỏ.
Giao dịch 24/7: Không có giờ mở cửa hay đóng cửa, không có thời gian thanh toán bù trừ, và không cần chờ tiền chuyển khoản ngân hàng.
Có thể tiếp cận trên toàn cầu: Nhà đầu tư bán lẻ tại Lagos, Jakarta và São Paulo, cũng như các nhà đầu tư ở Manhattan, đều có thể mua cùng một quỹ trái phiếu kho bạc token hóa.
Khả năng kết hợp: Tài sản được token hóa là vốn có thể lập trình. Chúng có thể được sử dụng cho vay mượn thế chấp, các chiến lược lưu trữ an toàn và chuyển khoản đa nền tảng mà không cần đến công ty môi giới.
Đi sâu hơn: nhà đầu tư bán lẻ không chỉ được lợi "mua cùng một thứ với giá rẻ hơn", mà còn học được một bộ hành vi tài chính hoàn toàn mới.
Chỉ trong một buổi chiều, bạn có thể nắm giữ trái phiếu Mỹ token hóa , sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để vay stablecoin, và sau đó tái đầu tư vào một chiến lược lợi nhuận, tất cả đều được quản lý tự động, mà không cần phải liên hệ với bất quản lý tài sản.
Trước khi token hóa, nhà đầu tư bán lẻ chỉ là những người quan sát thị trường vốn toàn cầu. Sau khi token hóa, nhà đầu tư bán lẻ trở thành những người tham gia. Sự khác biệt là rất lớn.
Từ góc độ nhà phát hành: Tài trợ nhanh hơn, kênh phân phối rộng hơn và chi phí thấp hơn.
Đối với các nhà phát hành, logic rất đơn giản: token hóa giúp huy động vốn nhanh hơn, rẻ hơn và cho phép mở rộng quy mô nhà đầu tư theo cấp số nhân. Tất cả các nhà phát hành trên toàn cầu đều quan tâm đến ba điểm này, và token hóa có thể đáp ứng đồng thời cả ba.
Sự chuyển đổi từ phát hành truyền thống token hóa:
Quyết toán truyền thống mất từ vài tuần đến vài tháng, token hóa có thể hoàn tất trong vài phút đến vài giờ.
Theo truyền thống, cần có các tổ chức lưu ký, chuyển nhượng, môi giới và thanh toán bù trừ; token hóa sử dụng hợp đồng thông minh để hoàn tất việc phân phối, tuân thủ quy định và thanh toán bù trừ.
Các phương pháp truyền thống bị hạn chế bởi vị trí địa lý, quy định và rào cản gia nhập thị trường; trong khi đó, token hóa cho phép tiếp cận toàn cầu, hoạt động 24/7 và cho phép đầu tư quy mô nhỏ.
Việc đối chiếu thủ công truyền thống, báo cáo hàng quý và quản lý sổ đăng ký cổ đông cực kỳ tốn kém; báo cáo tự động token hóa, tính minh bạch Chuỗi và dữ liệu thời gian thực...
Cấu trúc sản phẩm truyền thống khá cứng nhắc; token hóa hỗ trợ thiết kế phân cấp, khả năng quy đổi linh hoạt và cơ chế lợi nhuận năng động.
Các quỹ cho vay vốn quỹ đầu tư tư nhân truyền thống thường chỉ phục vụ từ 50 đến 200 tổ chức, và một vòng gọi vốn có thể kéo dài vài tháng. Ngược lại, các quỹ được token hóa funds) có thể phục vụ hàng chục nghìn nhà đầu tư: chúng tuân thủ quy định và có thể lập trình, cung cấp dịch vụ mở tài khoản kỹ thuật số, có rào cản gia nhập cực thấp và có thể được tham gia bởi nhà đầu tư bán lẻ, các văn phòng gia đình nhỏ và các tổ chức am hiểu crypto.
Token hóa cũng mang lại những khả năng thiết kế sản phẩm mới:
Hợp đồng thông minh có thể được sử dụng để tạo ra các sản phẩm phân cấp với rủi ro và lợi nhuận khác nhau.
Có nhiều lựa chọn đổi thưởng linh hoạt hàng ngày/hàng tuần/hàng tháng, với tính năng tự động áp dụng mã.
Cơ chế lợi nhuận động dựa trên dữ liệu Chuỗi chuỗi
Sản phẩm lai kết hợp lợi nhuận trái phiếu và DeFi
Việc triển khai những công nghệ này vô cùng tốn kém trong hệ thống tài chính truyền thống, nhưng lại rất đơn giản trong token hóa.
Góc nhìn thể chế: Thanh lý, minh bạch và giảm thiểu rủi ro cấu trúc
Các tổ chức này không quan tâm đến crypto hay phi tập trung. Điều mà họ thực sự ám ảnh là: rủi ro thanh lý, chi phí hoạt động, độ chính xác của báo cáo và tuân thủ quy định.
token hóa) mang lại những cải tiến có thể đo lường được ở mọi khía cạnh. Đó là lý do tại sao tất cả các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới đều đang tham gia vào lĩnh vực này.
Hệ thống tài chính hiện tại hoạt động trên cơ sở thanh toán T+2. Điều này có nghĩa là trong vòng hai ngày kể từ khi giao dịch:
Rủi ro đối tác vỡ nợ luôn luôn tồn tại.
Nguồn vốn đã bị ràng buộc và không thể sử dụng lại.
Việc đối chiếu, quản lý tiền ký quỹ và tài sản thế chấp vô cùng phức tạp.
Token hóa giúp việc thanh toán diễn ra gần như tức thời (T+0), và chỉ riêng điều này thôi cũng có thể đạt được những điều sau:
Giải phóng lượng lớn đang bị kẹt trong chu kỳ thanh lý.
Loại bỏ rủi ro đối tác trong giai đoạn thanh lý.
Giảm đáng kể sự phụ thuộc vào các hệ thống phụ trợ như các trung tâm thanh toán bù trừ và các đối tác thanh toán trung tâm.
Tiềm năng lợi nhuận về hiệu quả hàng năm từ sự chuyển đổi này ước tính khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la trên toàn cầu. Đến năm 2030, lợi nhuận ngắn hạn hàng năm thận trọng được ước tính từ 31 tỷ đến 130 tỷ đô la.
Đội Giants đã bắt đầu thi đấu:
BlackRock ra mắt quỹ thị trường tiền tệ token hóa BUIDL, với quy mô vượt quá 1 tỷ đô la.
Franklin Templeton đưa thị phần quỹ của mình lên Chuỗi thông qua Benji.
JPMorgan Chase đã tạo ra nền tảng Onyx để mua lại cổ phiếu token hóa và quản lý tài sản thế chấp.
Goldman Sachs, HSBC, UBS và Citigroup đều đang thử nghiệm hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng token hóa.
Họ không làm điều đó vì blockchain đang là xu hướng, mà vì nó rẻ hơn, nhanh hơn và ít rủi ro .
Góc nhìn của các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng: "Những người bán nước" trong một thị trường nghìn tỷ đô la.
Trong mọi cuộc chuyển đổi lớn, người chiến thắng là những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hãy nghĩ đến những chiếc cuốc trong cơn sốt vàng, các máy chủ của internet và AWS cho điện toán đám mây.
Token hóa tài sản thực tế đang xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn toàn mới. Các công ty thành công trong lĩnh vực này sẽ trở thành những kênh dẫn chính cho một thị trường trị giá hơn 11 nghìn tỷ đô la.
Mô-Đun thiết yếu cho hệ sinh thái này:
Các tổ chức lưu ký: đảm bảo sự tương ứng pháp lý giữa các token trên Chuỗi và tài sản trong thế giới thực, là một trong nhân vật quan trọng nhất trong hệ sinh thái.
Lớp tuân thủ: KYC/AML, xác minh nhà đầu tư, hạn chế về địa lý, tuân thủ xuyên biên giới, tất cả các thủ tục.
Nền tảng phát hành: Cho phép bất kỳ ai cũng có thể token hóa tài sản một cách hợp pháp và dễ dàng.
Cơ sở hạ tầng thanh quyết toán bù trừ: Cho phép thanh toán bù trừ tức thời và kết nối các hệ thống ngân hàng truyền thống và trên Chuỗi.
Oracle và dữ liệu: Việc kết nối giá trị tài sản ròng, lãi suất, tỷ lệ vỡ nợ, giá nhà ở và giá cả hàng hóa với Chuỗi là nền tảng cho việc định giá token.
Các dịch vụ pháp lý và cấu trúc: SPV, ủy thác tín nhiệm, cấu trúc quỹ, nếu không có lớp nền tảng hợp pháp, token chỉ là một chuỗi các con số.
Góc nhìn từ các thị trường mới nổi: Cuộc cách mạng thực sự đã bị bỏ qua
Điều này hiếm khi được thảo luận trong giới tài chính phương Tây, nhưng có lẽ đây là phần quan trọng nhất: đối với hàng tỷ người ở các thị trường mới nổi, token hóa không phải là "tài chính tốt hơn", mà là hệ thống tài chính đầu tiên thực sự phục vụ họ.
Khó khăn tài chính ở nhiều thị trường mới nổi:
Lạm phát cao và đồng nội tệ mất giá nhanh chóng;
Lượng lớn dân số không có tài khoản ngân hàng hoặc có dịch vụ tài chính không đầy đủ;
Các biện pháp kiểm soát vốn ngăn cản việc phân bổ ngoại tệ và tài sản ở nước ngoài;
Phí chuyển tiền xuyên biên giới dao động từ 5% đến 10%, và quá trình này mất vài ngày.
Lợi nhuận tài sản trong nước cực kỳ thấp và không thể theo kịp lạm phát.
Token hóa và stablecoin đã thay đổi hoàn toàn mọi thứ:
Kiếm lợi nhuận bằng đô la mà không cần tài khoản ngân hàng Mỹ. Người Argentina có thể nắm giữ trái phiếu Mỹ token hóa và kiếm lợi nhuận bằng đô la thông qua stablecoin . Tất cả những gì bạn cần là một ví điện tử và truy cập internet; không yêu cầu nhà đầu tư đủ điều kiện hoặc chuyển khoản ngân hàng. Tại một quốc gia mà đồng tiền địa phương đang mất giá 40% mỗi năm, đây không chỉ là một sự cải thiện mà còn là một cứu cánh.
Stablecoin đã trở thành một công cụ tiết kiệm. Tại các quốc gia có lạm phát cao, USDC và USDT đã trở thành phương thức tiết kiệm thực tế được sử dụng để bảo toàn giá trị. Tài sản được token hóa) còn mang lại lợi nhuận trên cơ sở này.
Giờ đây, người dân bình thường có thể đầu tư vào tài sản hàng đầu toàn cầu. Trước đây, những tài sản này hầu như không thể tiếp cận được đối với người dân bình thường ở Đông Nam Á và Châu Phi: trái phiếu Mỹ, trái phiếu xếp hạng tín dụng cao, tín dụng quỹ đầu tư tư nhân và bất động sản toàn cầu. Token hóa) giúp phân tán tài sản này và cho phép đầu tư 24/7.
Chuyển tiền xuyên biên giới tức thì, chi phí thấp. Kiều hối là huyết mạch kinh tế của nhiều quốc gia, nhưng các phương thức truyền thống lại có đặc điểm là phí cao và thời gian nhận tiền chậm. Stablecoin và tài sản được token hóa có thể hoàn tất giao dịch trong vài phút với chi phí cực thấp.
Quyết toán toán lương theo thời gian thực. Tiền lương được ghi nhận trực tiếp trên Chuỗi và phân phối theo thời gian thực, do đó nhân viên không cần phải chờ đến ngày lĩnh lương và có thể lĩnh nhận lương bất cứ lúc nào.
Trên toàn cầu, khoảng 1,4 tỷ người trưởng thành không có tài khoản ngân hàng, và hàng tỷ người khác không được tiếp cận các dịch vụ tài chính. Token hóa) kết hợp với stablecoin đại diện cho con đường đầu tiên để thực sự đạt được mục tiêu hòa nhập tài chính quy mô lớn mà không cần dựa vào các ngân hàng truyền thống.
Đối với những người này, token hóa không chỉ đơn thuần là "làm cho tài chính tốt hơn một chút", mà còn là việc giúp tài chính trở nên dễ tiếp cận hơn lần.
Bản đồ quyền lợi đầy đủ
Nhà đầu tư bán lẻ: Khả năng tiếp cận và tính linh hoạt, rào cản gia nhập thấp, toàn cầu hóa và nguồn vốn có thể lập trình.
Đối với các nhà phát hành: Huy động vốn nhanh hơn, chi phí thấp hơn, cơ sở nhà đầu tư rộng hơn và các sản phẩm linh hoạt hơn.
Đối với các tổ chức: Thanh toán bù trừ tức thời, giảm rủi ro, giảm chi phí vận hành và tăng tính minh bạch.
Quản lý: Khả năng truy xuất nguồn gốc và tuân thủ quy định Chuỗi được tích hợp sẵn, chuyển đổi việc quản lý thụ động thành quản lý chính xác và theo thời gian thực.
Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng: Trở thành kênh dẫn truyền quan trọng của một thị trường trị giá nghìn tỷ đô la, với lợi nhuận to lớn trong dài hạn.
Thị trường mới nổi: Thực sự đạt được mục tiêu hòa nhập tài chính và giải quyết các vấn đề cấu trúc như lạm phát, quy định và khoảng cách dịch vụ.
Cần phải đưa ra lời cảnh báo nghiêm túc về rủi ro.
Token hóa không phải là giải pháp vạn năng:
Không thể sửa chữa tài sản kém chất lượng
Thanh khoản không được đảm bảo
Rủi ro sẽ không tự nhiên biến mất.
Trái phiếu token hóa vẫn có thể vỡ nợ, và bất động sản token hóa vẫn có thể giảm giá trị. Nếu cấu trúc pháp lý yếu, việc lưu ký không đáng tin cậy, oracle giả mạo, và bên phát hành không vận hành tài sản, token chỉ là một mảnh giấy vô giá trị.
Tất cả những lợi ích đều có thật và được chứng minh bằng logic và thực tế, nhưng chúng chỉ được hiện thực hóa nếu các khía cạnh pháp lý, giám sát, tuân thủ và vận hành đều được thực hiện đúng cách.
Token chỉ là bước cuối cùng; mọi thứ ở phía dưới mới thực sự quan trọng.
Token hóa không phải là phép thuật; đó là cơ sở hạ tầng. Và cơ sở hạ tầng chỉ hoạt động khi được xây dựng đúng cách.
Vậy ai là người hưởng lợi nhiều nhất?
Thành thật mà nói: điều đó phụ thuộc vào khung thời gian.
Trong ngắn hạn: Các tổ chức và nhà phát hành sẽ là những người thắng cuộc trước tiên.
Nó giúp tiết kiệm ngay lập tức chi phí đáng kể trong việc thanh lý, tuân thủ quy định và vận hành. Nó không cần nhà đầu tư bán lẻ hay thị trường thứ cấp; tất cả những gì nó cần là cơ sở hạ tầng tốt hơn.
Trung hạn: Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và công nghệ sẽ thắng thế.
Dự kiến quy mô thị trường sẽ đạt 11 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, và các công ty cung cấp dịch vụ lưu ký, tuân thủ quy định, phát hành và thanh lý sẽ trở thành tiêu chuẩn của ngành.
Về lâu dài, nhà đầu tư bán lẻ và những người tham gia thị trường mới nổi sẽ là những người hưởng lợi nhiều nhất.
Khi cơ sở hạ tầng hoàn thiện, việc tuân thủ quy định ổn định và thị trường thứ cấp phát triển sâu rộng, bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể sử dụng điện thoại di động của mình để đầu tư vào bất kỳ tài sản 24/7.
Do đó, câu trả lời cho câu hỏi "ai được hưởng lợi nhiều nhất" không phải là một nhóm người cụ thể, mà là: tất cả mọi người đều sẽ được hưởng lợi, chỉ khác nhau về thời điểm, lý do và cách thức.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm cộng đồng BitPush trên Telegram: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký theo dõi Bitpush trên Telegram: https://t.me/bitpush
