Tác giả gốc: CapitalismLab
Nguồn gốc: CapitalismLab
Vào đầu năm 2023, câu chuyện đặt cược thanh khoản đã hồi sinh. Giá $LDO đã tăng 40% chỉ sau vài ngày và TVL của Lido một lần nữa được xếp hạng đầu tiên. Tôi đã tham gia điều hành cộng đồng người Trung Quốc Lido một thời gian và tôi viết bài này để trả lời những câu hỏi cốt lõi sau đây với dữ liệu và trường hợp chi tiết: Lido là gì? Giá trị là gì? Hệ thống bảo vệ dự án ở đâu? Tương lai nắm giữ điều gì? Còn việc đặt cược thanh khoản vào các dự án khác thì sao? Có giông bão nào cần tránh không?
Lido cung cấp giải pháp đặt cược thanh khoản . Vấn đề cốt lõi mà nó giải quyết là thiếu thanh khoản khóa vị thế các vị thế cam kết, như được nêu chi tiết trong tweet bên dưới. Vì vậy, đối với các dự án Stake có giai đoạn lock-up lâu hơn, việc đặt cọc thanh khoản là quan trọng hơn.
Cảm ơn bạn đã đọc CapitalismLab! Đăng ký miễn phí để nhận bài viết mới và hỗ trợ công việc của tôi.
Đặt mua
Mô hình kinh doanh của Lido là lấy 10% số tiền cam kết thu nhập dưới dạng lợi nhuận giao thức, 5% trong đó thuộc về nhà điều hành nút cam kết và 5% còn lại chuyển đến kho bạc Lido, được quản lý bởi $LDO. Lợi nhuận đặt cược ít bị ảnh hưởng bởi biến động của thị trường, do đó thu nhập dựa trên tiền tệ của nó gần như không bị ảnh hưởng bởi thị trường gấu. Thu nhập giao thức trong tháng 12 chỉ thấp hơn GMX một chút và tổng phí giao thức vượt quá Uniswap. Hiện tại, LDO chỉ được sử dụng để quản trị cộng đồng và việc trao quyền token của nó tương tự như Aave /Maker, tổng quát hơn nhưng tốt hơn Uniswap , không có thu nhập từ giao thức.
Tăng trưởng của Lido chủ yếu dựa vào DeFi Lego. Cho đến nay, nó đã có hơn 140 thỏa thuận hợp tác và ủy ban ngân sách được thành lập sẽ phân tích dữ liệu và đưa ra quyết định khích lệ phân bổ ngân sách. Ví dụ: DEX, vay mượn thế chấp, stablecoin, quyền chọn, v.v. đều có liên quan. Nó có vẻ phức tạp, nhưng nếu nhìn tổng thể, bạn sẽ thấy rằng cốt lõi thực sự là "StETH chịu lãi thay thế ETH gốc". Đây là một câu chuyện giàu trí tưởng tượng, nhưng vẫn cần thời gian để chờ đợi thời điểm “sự thay đổi về lượng dẫn đến sự thay đổi về chất”.
Trước khi nâng cấp Thượng Hải, sự phát triển của stETH luôn bị hạn chế vì không có khả năng hủy đặt cọc sẽ dẫn đến việc giảm giá thường xuyên. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, dựa trên kinh nghiệm của stSOL/stMATIC đã có thể hủy đặt cược, tần suất và biên độ của việc hủy đặt cọc sẽ rất nhỏ Sau đó, Đương nhiên, nó sẽ tiếp tục mở rộng trần và thay thế hoàn toàn trí tưởng tượng của ETH bản địa.
Mặt khác, nâng cấp ở Thượng Hải cũng là một thách thức, do không thể unstake, các quỹ lớn hiện tại chỉ có thể chọn Lido, kẻ mạnh có thể thống trị bằng cách dựa vào hiệu ứng quy mô. Sau khi Thượng Hải nâng cấp, việc bỏ cổ phần sẽ làm suy yếu đáng kể lợi thế về quy mô đồng thời mang lại lợi ích cho toàn bộ đường đua.Vậy Lido có hệ thống bảo vệ nào để đối phó với cuộc cạnh tranh này không?
Hệ thống bảo vệ: Nhiều người cho rằng đặt cược thanh khoản chỉ là một mức phí cao và cuối cùng bạn có thể không kiếm được nhiều tiền, nhưng Lido có một hệ thống bảo vệ nhất định. Chủ yếu là do lợi thế về quy mô, một mặt, nó có khả năng đánh giá mạnh mẽ cho các nhà khai thác nút, mặt khác, nó có lợi thế về các thuật ngữ có được trong DeFi Lego. Tất nhiên, khi những thay đổi về số lượng dẫn đến những thay đổi về chất, stETH đương nhiên sẽ trở thành tài sản tiêu chuẩn trên thực tế như USDT và bạn có thể đếm tiền của mình khi nằm xuống. .
Ví dụ: Aave là một trong những kịch bản ứng dụng quan trọng của Lido. Người dùng thế chấp stETH, cho vay ETH rồi đổi lấy stETH và quay vòng để thu được lợi nhuận cao. Với LTV hiện tại là 72%, Hệ số đòn bẩy = 1/0,28 = 3,57 lần có thể đạt được, chi tiết xem hình bên dưới:
Đối với các giao thức khác, do vấn đề về quy mô và thanh khoản, chúng không thể đạt được các điều kiện giống như Lido. Ví dụ: Rocket Pool từng quảng cáo rETH ra mắt Aave, Gauntlet, người quản lý kiểm soát rủi ro Aave , đã kết luận rằng không nên ra mắt và nói rằng nếu có bất kỳ nghi ngờ nào ra mắt , họ chỉ sẵn sàng làm như vậy. cho 40% LTV nên tỷ lệ đòn bẩy tối đa là 1/0,6= 1,67 lần, kém xa so với stETH.
Đặt cược đòn bẩy là thành phần tăng trưởng của đặt cược thanh khoản . Hiện tại, chỉ có 20% stETH được định vị. Đối với stSOL, loại có thể không được đặt cược, chiếm tỷ lệ đặt cược có đòn bẩy một lần chiếm hơn một nửa. Nói rộng hơn, có thể thấy rằng lợi thế quả cầu tuyết do hiệu ứng quy mô của Lido mang lại rất khó để những người đến sau khác sánh kịp.
Trong tương lai, Lido hiện giải quyết hai vấn đề cốt lõi: 1. Mô hình quản trị hai cấp cho phép người nắm giữ stETH tham gia quản trị cộng đồng , giảm bớt mối lo ngại của cộng đồng ETH về quy mô thị phần của Lido;2. Phát triển DVT để mọi người đều có thể trở thành một nhà điều hành nút Thương mại.
Có nhiều dự án trong lĩnh vực đặt cược thanh khoản. Trong đó , Rocket Pool được phép tự do trở thành nhà điều hành nút và cbETH là nơi lưu ký tập trung. Các dự án khác tương tự như Lido và mô hình kinh doanh cũng là hoa hồng lợi nhuận đặt cược. Không có thêm chi tiết.
Đường đua Thanh khoản cũng nên chú ý đến khả năng chống sét, ví dụ như Ankr đã từng gặp sự cố tự trộm cắp, mặc dù đã trả lại phần lớn số tiền nhưng cuối cùng hoạt động lừa đảo chỉ trả lại một nửa số NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN bị đánh cắp từ đối thủ cạnh tranh Stader/pstake. Nói một cách đơn giản, nếu bạn lạc quan về những dự án bên lề này thì chỉ cần mua coin của bên dự án, không nên gửi coin và thực hiện Yield Farming. Có thể có backdoor như Ankr . Nếu bạn muốn lãi suất thì người khác sẽ yêu cầu hiệu trưởng của bạn.
