Tác giả: @RayDalio
Biên soạn bởi: He Tongxue
Là người sáng lập Bridgewater Associates, hiện tại tôi đang ở giai đoạn mà mục tiêu chính của tôi là chia sẻ những nguyên tắc mà tôi đã học được trong suốt 60 năm qua – những nguyên tắc đã giúp tôi và tôi cho rằng cũng có thể giúp ích cho người khác. Tôi cho rằng một trong những nguyên tắc đầu tư quan trọng nhất mà tôi có thể truyền đạt là về khái niệm "Danh mục đầu tư bất biến" và cách xây dựng một danh mục đầu tư như vậy. Tôi cho rằng những nguyên tắc này đặc biệt có giá trị trong thời điểm rủi ro hiện nay.
Đối với tôi, và đối với hầu hết các nhà đầu tư, điều quan trọng nhất là phải có một danh mục đầu tư: a) đủ đa dạng/được thiết kế tốt để tạo ra lợi nhuận cao nhất có thể với rủi ro tối thiểu; và b) không cần phải canh thời điểm thị trường. Lý do là: a) Mặc dù hầu hết mọi người cho rằng tiền mặt (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc các quỹ thị trường tiền tệ chất lượng cao với rủi ro vỡ nợ gần bằng không) là khoản đầu tư an toàn nhất vì nó không bị vỡ nợ, nhưng các khoản đầu tư tiền mặt này chắc chắn sẽ mang lại lợi nhuận sau thuế thấp nhất trong dài hạn và hoạt động đặc biệt kém hiệu quả trong thời kỳ lạm phát cao - có nghĩa là chúng mất đi sức mua lượng lớn. Điều tương tự cũng đúng là b) hầu hết các nhà đầu tư (bao gồm cả hầu hết các chuyên gia dày dạn kinh nghiệm) đều không có khả năng canh thời điểm thị trường một cách hiệu quả, ngay cả khi họ cho rằng họ có thể. Do đó, tôi cho rằng rằng đối với hầu hết các nhà đầu tư tự quản lý, việc canh thời điểm thị trường nên được giảm thiểu hoặc tránh hoàn toàn.
Danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" là một danh mục đầu tư được nắm giữ thụ động , kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể so với tài sản rủi ro thấp như tiền mặt, nhưng lại có rủi ro thấp hơn đáng kể so với tài sản rủi ro cao như cổ phiếu và trái phiếu, trong mọi hoàn cảnh . Điều này khác với hầu hết các danh mục đầu tư – chẳng hạn như danh mục cổ phiếu/trái phiếu 60/40 cổ điển, hoặc những danh mục hoạt động tốt trong những năm thuận lợi và kém trong những năm khó khăn. Vì vậy, để rõ ràng hơn, Danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" là một loại danh mục đầu tư đạt được các mục tiêu nêu trên , chứ không phải là một sản phẩm đầu tư. Nó giống như một thách thức kỹ thuật tài chính để đạt được sự cân bằng này, trên cơ sở đó các sản phẩm đầu tư có thể được tạo ra. Danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" của tôi được xây dựng theo cách riêng của tôi, mà tôi sẽ mô tả ngắn gọn ở đây và trình bày chi tiết hơn sau. Tất nhiên, phương pháp của tôi đã phát triển và được cải thiện theo thời gian, và tôi có một số ý tưởng để làm cho nó tốt hơn nữa. Nhưng bất cứ ai cũng có thể thực hiện nó theo cách riêng của họ – có lẽ tôi nên tổ chức một cuộc thi để xem ai có thể xây dựng phương pháp tốt nhất.
Tôi sẽ bắt đầu bằng cách giải thích cách tôi nghĩ ra phương pháp này và cách nó hoạt động.
Khoảng 30 năm trước, tôi đã cố gắng xây dựng một chiến lược đầu tư cho gia đình để họ có thể tiếp tục đầu tư ngay cả sau khi tôi qua đời, mà không cần sự hướng dẫn của tôi. Tôi cho rằng mình cần một danh mục đầu tư có thể:
a) Mang lại lợi nhuận cao hơn đáng kể so với tiền mặt (tức là bằng hoặc vượt quá danh mục đầu tư cổ phiếu/trái phiếu 60/40 truyền thống);
b) Rủi ro thấp hơn so với danh mục đầu tư 60/40;
c) Nó sẽ không hoạt động kém hiệu quả trong bất kỳ loại hoàn cảnh kinh tế cụ thể nào;
d) Không cần phải canh thời điểm thị trường.
Theo quan điểm của tôi, phương pháp duy nhất để đạt được danh mục đầu tư "bất kể thời tiết" này là nắm giữ nhiều loại hình đầu tư đa dạng, có lợi nhuận cao nhưng cũng rủi rủi ro cao hơn. Khi kết hợp lại, tài sản này đạt được lợi nhuận cao tương tự như tài sản riêng lẻ, nhưng với rủi ro thấp hơn, nhờ hiệu ứng đa dạng hóa giữa chúng. Để đạt được sự đa dạng hóa tốt hơn, tôi rủi ro khái niệm "cân bằng rủi ro" - điều chỉnh các khoản đầu tư có mức độ rủi ro khác nhau (tức là độ biến động khác nhau) bằng cách tăng rủi ro /độ biến động của các khoản đầu tư rủi ro thấp /độ biến động thấp và giảm rủi ro /độ biến động của các khoản đầu tư rủi ro cao/độ biến động cao, từ đó điều chỉnh mức độ rủi ro của chúng và đạt được sự cân bằng tốt hơn. Sau đó, tôi cân bằng mức độ tiếp xúc của mình với từng tài sản tài sản dựa trên các yếu tố cơ bản nhất thúc đẩy lợi nhuận của chúng. Nói cách khác, bằng cách hiểu cách mỗi loại tài sản phản ứng với các điều kiện kinh tế thay đổi (như lạm phát và tăng trưởng— ví dụ, trái phiếu hoạt động kém hiệu quả khi lạm phát và tăng trưởng tăng, trong khi tài sản chống lạm phát như vàng, trái phiếu liên kết với lạm phát và hàng hóa hoạt động tốt), và phân bổ rủi ro ngang nhau trong cả hoàn cảnh lạm phát và tăng tăng trưởng tăng và giảm , tôi có thể tạo ra một danh mục đầu tư được phân bổ chiến lược thụ động, duy trì sự cân bằng tốt trong mọi kịch bản kinh tế. Ba mươi năm sau, tôi vẫn tin chắc rằng việc sở hữu danh mục đầu tư chiến lược cốt lõi này là rất quan trọng. Danh mục đầu tư "bất biến" của tôi là danh mục phân bổ tài sản chiến lược lý tưởng, được nắm giữ liên tục — một danh mục đầu tư "beta" (loại tài sản). Mặc dù tôi cũng tạo ra "alpha" thông qua lượng lớn đặt cược chiến thuật dựa trên đánh giá của mình về xu hướng thị trường, nhưng điều này đạt được bằng cách tạo ra một danh mục đầu tư alpha đa dạng cao, mà tôi gọi là chiến lược "Alpha thuần túy". (Tôi sẽ không giải thích chi tiết phương pháp này bây giờ, vì điều đó sẽ quá lạc đề.)
Tôi đã phát triển phương pháp 24/7 này cùng với đội ngũ xuất sắc của Bridgewater, đặc biệt là Bob Prince và Greg Jensen , những người đã làm việc tại Bridgewater lần lượt 40 và 30 năm và hiện vẫn là đồng giám đốc đầu tư tại đó. Sau khi hoàn thiện, tôi nhận thấy phương pháp này khá đơn giản và dễ hiểu, hầu như ai cũng có thể áp dụng được, và tôi không thể tưởng tượng mình lại được trả tiền để làm việc này bằng cách quản lý tiền của người khác. Vì vậy, tôi đã hướng dẫn cách làm cho hầu hết mọi người tôi quen biết (và tôi vẫn muốn làm vậy), nhưng thật bất ngờ, nhiều khách hàng đã yêu cầu chúng tôi quản lý tiền của họ bằng chiến lược này. Chúng tôi đã ra mắt nó như một sản phẩm, và đương nhiên, nó đã không ngừng phát triển và cải tiến kể từ đó. Bridgewater hiện vận hành và tối ưu hóa nó theo cách riêng của họ, và tôi cũng vận hành và tối ưu hóa nó theo cách riêng của mình. Sự khác biệt giữa chúng tôi là: họ quản lý tài khoản 24/7 cho người khác, trong khi tôi chỉ làm điều đó cho gia đình và quỹ từ thiện gia đình, đồng thời hướng dẫn người khác cách làm.
Dù nhà đầu tư tự xây dựng danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" hay ủy thác cho người khác, mục tiêu chính của tôi là giúp mọi người hiểu cách thức hoạt động và có cơ hội áp dụng nó, mang lại cho họ sự tự tin để đạt được lợi nhuận tốt mà không phải chịu những tổn thất không thể chấp nhận được trong hoàn cảnh thị trường/kinh tế mà hầu hết mọi người cho rằng là khó khăn. Tôi đã viết rất nhiều về cách xây dựng danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" của mình và đã phổ biến rộng rãi. (Ví dụ, nếu bạn muốn học các nguyên tắc đầu tư của tôi một cách có hệ thống, bạn có thể truy cập chúng thông qua khóa học trực tuyến mà tôi đã phát triển hợp tác với Học viện Quản lý Tài sản Singapore.) Trong mọi trường hợp, tôi sẽ sớm viết "công thức" của mình, giải thích rõ hơn cách bạn có thể xây dựng danh mục đầu tư "Mọi Thời Tiết" của riêng mình, và tôi sẽ chia sẻ nó khi hoàn thành.
