Mục lục lục
ToggleKhung pháp lý của Mỹ đối với crypto một lần nữa gây ra biến động thị trường đáng kể. Việc công bố phiên bản mới nhất của Đạo luật Clarity, dự thảo luật về stablecoin , đã làm dấy lên lo ngại về những hạn chế đối với mô hình lợi nhuận stablecoin . Cổ phiếu của công ty phát hành USDC Circle (mã chứng khoán: CRCL) đã giảm mạnh tới 20% trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba, đột ngột chấm dứt đà tăng ấn tượng hơn 100% tích lũy được trong vài tuần qua.
Trong khi đó, Coinbase (COIN), crypto sàn giao dịch tiền điện tử có doanh thu phụ thuộc rất nhiều vào lãi suất stablecoin , cũng bị ảnh hưởng, với giá cổ phiếu sụt giảm khoảng 8%.
Tác động chính: Đạo luật Minh bạch đề xuất ngăn chặn "việc tạo ra lãi suất thụ động".
Theo CoinDesk, yếu tố chính gây ra làn sóng bán tháo trên Phố Wall là khả năng Sự lật đổ mô hình kinh doanh stablecoin hiện tại do Đạo luật Clarity gây ra.
Trước đây, Đạo luật GENIUS, tập trung vào stablecoin, đã cấm các nhà phát hành trực tiếp trả lợi nhuận cho người dùng. Tuy nhiên, các bên tham gia trong ngành đã phát triển một "mô hình chuyển tiếp" để giải quyết vấn đề này: Circle lợi nhuận lãi từ tài sản dự trữ của USDC (chẳng hạn như trái phiếu Mỹ), chia sẻ một phần lợi nhuận với Coinbase, và Coinbase sau đó sử dụng số tiền này làm phần thưởng cho những người nắm giữ USDC. Cơ chế kiếm lãi này luôn là một động lực cốt lõi để các nhà đầu tư nắm giữ stablecoin.
Tuy nhiên, theo phân tích của Amir Hajian, nhà nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Keyrock, phiên bản mới nhất của Đạo luật Minh bạch nhắm trực tiếp vào kẽ hở này, cấm rõ ràng mọi hình thức phần thưởng "tương đương về mặt kinh tế với lãi suất". Điều này thực chất đã làm suy yếu một động lực chính thúc đẩy việc chấp nhận stablecoin.
Shay Boloor, chiến lược gia trưởng thị trường tại Futurum Equities, cũng cảnh báo rằng nếu USDC không thể mang lại lợi nhuận, nó sẽ khó vượt qua vai trò là một "công cụ thanh toán đơn thuần", điều này làm suy yếu đáng kể luận điểm kỳ vọng tăng giá quan về việc USDC trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị thực sự.
Cạnh tranh gia tăng: Bốn kiểm toán lớn đẩy mạnh phát triển Tether
Bên cạnh những lo ngại về mặt pháp lý, Circle còn phải đối mặt với áp lực rất lớn từ đối thủ cạnh tranh chính của mình, Tether (đơn vị phát hành USDT).
Tether vừa thông báo đã thuê một trong "bốn công ty kiểm toán lớn" để tiến hành kiểm toán toàn diện quỹ dự trữ của mình. Các nhà phân tích thị trường cho rằng rằng nếu kiểm toán thành công, nó sẽ cải thiện đáng kể hình ảnh quản lý rủi ro của USDT trong mắt các nhà đầu tư tổ chức, điều này có thể làm giảm hơn nữa thị thị phần của USDC về mặt tuân thủ và minh bạch.
Wall Street Quan điểm: Thị trường phản ứng thái quá, triển vọng dài hạn vẫn tích cực.
Bất chấp hàng loạt tin tức tiêu cực, hầu hết các nhà phân tích Phố Wall không coi đây là "khủng hoảng sống còn" đối với Circle. Các nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm chủ yếu là do giá cổ phiếu của Circle đã tăng vọt 170% kể từ đầu tháng Hai, khiến mức định giá cực kỳ cao của công ty trở nên đặc biệt dễ bị tổn thương trước bất kỳ tin tức tiêu cực nào.
Về triển vọng thị trường, các tổ chức vẫn chỉ ra ba lý do chính ủng hộ:
Lợi nhuận ngắn hạn của Coinbase thực tế có thể tăng lên: Nhà phân tích Dan Dolev của Mizuho Securities chỉ ra rằng USDC hiện chiếm khoảng 20% doanh thu của Coinbase, một phần lớn trong đó được sử dụng cho phần thưởng người dùng. Nếu luật mới cấm phần thưởng, Coinbase thực tế có thể tiết kiệm được khoản chi phí khổng lồ này trong ngắn hạn, từ đó thúc đẩy lợi nhuận kế toán của mình.
Phản ứng thái quá theo kiểu "hành động trước, hỏi sau" của thị trường: Nhà phân tích Owen Lau của Clear Street cho rằng rằng tình hình thực tế không tệ như những gì các tiêu đề báo chí đưa tin, và đợt bán tháo trên thị trường rõ ràng là do sự hoảng loạn tâm lý.
Các giải pháp thay thế tuân thủ sẽ xuất hiện: Ryan Rasmussen, trưởng bộ phận nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản kỹ thuật số Bitwise, nhấn mạnh rằng ngay cả khi đối mặt với những khó khăn ngắn hạn, giá cổ phiếu của Circle vẫn tăng hơn 30% trong năm nay. Ông dự đoán rằng ngành công nghiệp sẽ phát triển các giải pháp thay thế như chương trình khách hàng thân thiết để vượt qua lệnh cấm cho vay có lãi suất. Ông nói thêm: "Triển vọng dài hạn của Circle chưa bao giờ tươi sáng hơn; họ đang nắm giữ vững chắc 30% thị phần trong một thị trường được dự báo sẽ tăng gấp mười lần trong bốn năm tới."
Các báo cáo liên quan
