Mạng lưới Ethereum một lần nữa chứng minh đặc điểm của mình là một "chuỗi sinh lời". Phí mạng được báo cáo đã tăng vọt 36% khi nhu cầu thanh toán bằng Tài sản Thế giới Thực (RWA) và USDC tăng lên. Tuy nhiên, cách diễn giải của thị trường đang thay đổi, vì điều này cho thấy sự củng cố cấu trúc doanh thu được thúc đẩy bởi sự mở rộng các hoạt động tài chính thực tế, chứ không chỉ đơn thuần là sự gia tăng khối lượng giao dịch.
Xu hướng hiện tại khác biệt về bản chất so với bối cảnh "cạnh tranh tốc độ" hiện có. Trong khi Solana trước đây thúc đẩy khối lượng giao dịch bằng cách nhấn mạnh vào thông lượng mỗi giây và phí thấp, Ethereum đang phát triển để tích lũy doanh thu tập trung vào các hoạt động tài chính có giá trị gia tăng cao như thanh toán, quyết toán và phát hành tài sản. Đặc biệt, việc phát hành token RWA và thanh toán bằng stablecoin là những lĩnh vực mà dòng vốn từ các tổ chức đổ vào trực tiếp, đặc trưng bởi nhu cầu bền vững hơn so với lưu lượng truy cập ngắn hạn.
Điều quan trọng không phải là "khối lượng giao dịch", mà là "loại tiền nào đang lưu chuyển". Mặc dù memecoin hoặc giao dịch đầu cơ có thể tạm thời gây tắc nghẽn mạng, nhưng chúng có những hạn chế về chất lượng và tính ổn định của lợi nhuận. Mặt khác, thanh toán bằng RWA và stablecoin được kết nối với các hoạt động kinh tế thực tế như trái phiếu chính phủ, quỹ đầu tư, giao dịch B2B và chuyển tiền quốc tế, tạo ra doanh thu phí định kỳ. Cấu trúc này đóng vai trò là yếu tố giúp tăng cường khả năng bảo vệ lợi nhuận dài hạn của Ethereum.
Sự thống trị của Ethereum trên thị trường RWA vẫn rất rõ ràng. Giữa sự tăng trưởng nhanh chóng của các tài sản được mã hóa, nó vẫn duy trì vị thế là cơ sở hạ tầng được các tổ chức lựa chọn. Điều này cho thấy nó đang tự khẳng định mình là một "lớp thanh toán cho tài chính trên chuỗi", vượt xa một nền tảng blockchain đơn thuần.
Mặt khác, Solana tiếp tục duy trì khả năng cạnh tranh mạnh mẽ. Dựa trên mức phí thấp và tốc độ xử lý nhanh, nó đang thu hút lượng truy cập và giao dịch quy mô lớn tập trung vào các nhà đầu tư cá nhân, trong khi một số giao dịch thanh toán bằng stablecoin và các thử nghiệm của các tổ chức cũng đang được tiến hành. Tuy nhiên, nếu thị trường dần chuyển từ định hướng theo khối lượng sang định hướng theo lợi nhuận, khoảng cách giữa hai chuỗi có khả năng sẽ nới rộng về "chất lượng lợi nhuận" hơn là tốc độ.
Việc tăng phí này mang ý nghĩa vượt xa sự phục hồi ngắn hạn. Điều này là bởi vì bối cảnh cạnh tranh khốc liệt của ngành công nghiệp blockchain có thể thay đổi nếu RWA và thanh toán bằng stablecoin được áp dụng rộng rãi. Cuối cùng, Ethereum đang được đánh giá lại không phải với tư cách là một "chuỗi được sử dụng rộng rãi", mà là một "chuỗi mà qua đó các giao dịch tài chính đắt đỏ được thực hiện", và điều này rất có thể trở thành một tiêu chí quan trọng quyết định dòng vốn trong tương lai trên thị trường.
