Hôm nay là một ngày tuyệt vời đối với Phố Wall. Chỉ S&P 500 tăng lên 6.993 điểm, tiến sát mốc kỷ lục đóng cửa trên 7.000 điểm, trong khi đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tuần nhờ hy vọng mới về tiến triển ngoại giao với Iran.
Trong khi đó, thị trường tiền điện tử chỉ đứng ngoài quan sát. Bitcoin giữ vững mức giá gần 74.000 đô la, Ethereum giảm xuống dưới 2.400 đô la, và Solana trượt xuống khoảng 84 đô la. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam ở mức 23, nằm chắc trong vùng "Sợ hãi tột độ". Thị trường chứng khoán đang hưng phấn. Tiền điện tử thì đang ảm đạm.
Điều gì đang thúc đẩy đợt tăng giá cổ phiếu này?
Yếu tố xúc tác ở đây là địa chính trị, cụ thể là hướng giảm leo thang. Các cuộc đàm phán ngoại giao với Iran đã làm giảm bớt cái mà các nhà giao dịch gọi là "phí chiến tranh", tức là rủi ro gia tăng được phản ánh vào giá tài sản khi xung đột quân sự có vẻ khả thi. Khi phí chiến tranh giảm, đồng đô la suy yếu. Khi đồng đô la suy yếu, các tài sản rủi ro có xu hướng tăng mạnh.
Và điều đó đã xảy ra. Việc chỉ số S&P 500 tiến gần đến mốc 7.000 đánh dấu một cột mốc quan trọng về mặt tâm lý mà các nhà phân tích thị trường đã theo dõi trong nhiều tháng. Nói một cách đơn giản: các con số tròn rất quan trọng vì các nhà giao dịch coi chúng như vạch đích, và việc vượt qua mốc này thường kích hoạt một làn sóng mua vào mạnh mẽ.
Việc đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tuần là yếu tố then chốt ở đây. Đồng đô la yếu hơn thường làm cho cổ phiếu Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài và làm giảm chi phí nợ bằng đô la trên toàn cầu. Đó là một động lực tích cực giúp nâng đỡ tất cả các loại tài sản có rủi ro cao.
Vâng, hầu hết các loại thuyền.
Sự vắng mặt đáng chú ý của Crypto tại bữa tiệc.
Vấn đề là ở chỗ này. Bitcoin đã dành nhiều năm để xây dựng hình ảnh là một tài sản rủi ro cao, hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng đô la. Kịch bản thường thấy là: đô la giảm, thanh khoản tăng, tiền điện tử tăng mạnh. Nhưng diễn biến giá ngày hôm nay lại không theo kịch bản đó.
Bitcoin giảm 1,9% trong 24 giờ qua, mặc dù vẫn tăng 3,3% so với đầu tuần. Ethereum giảm 1,3% trong cùng khoảng thời gian. Solana chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong số các token lớn, giảm 2,4%. Lĩnh vực DeFi nói chung, lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong bảy ngày qua, chỉ đạt tổng mức tăng 0,0%. Không phải là lỗi đánh máy.
Chỉ số Sợ hãi & Tham lam mới cho thấy bức tranh thực sự. Ở mức 23, chỉ số này hầu như không cải thiện so với mức 17 của tuần trước, cả hai đều nằm sâu trong vùng Sợ hãi Cực độ. Để dễ hình dung, các chỉ số dưới 25 trong lịch sử thường báo hiệu những biến động lớn của thị trường theo cả hai hướng. Chúng cho thấy tâm lý thị trường đang rất chán nản, hoặc là sắp xảy ra Sự từ bỏ hoặc là sắp có một đợt phục hồi mạnh. Điều khó khăn là làm sao để xác định được điều nào sẽ xảy ra.
Một lời giải thích khả thi cho việc thị trường tiền điện tử không phản ứng: thị trường tài sản kỹ thuật số đang phải đối mặt với những khó khăn riêng mà chỉ riêng đồng đô la yếu hơn không thể giải quyết được. Sự không chắc chắn về quy định, động lực dòng tiền ETF và vị thế của các tổ chức lớn đều gây áp lực lên giá cả, bất kể những yếu tố thuận lợi vĩ mô. Đôi khi nước lên thì thuyền nào cũng nổi. Đôi khi chỉ có một chiếc thuyền bị thủng.
Lại là cuộc tranh luận về việc tách rời.
Cứ vài tháng một lần, các nhà giao dịch tiền điện tử lại khám phá ra khái niệm về sự tương quan. Khi Bitcoin biến động đồng bộ với Nasdaq, nó được coi là "tài sản vĩ mô". Khi không, nó được coi là "tách rời". Thực tế phức tạp hơn nhiều so với cả hai cách diễn giải trên.
Những gì chúng ta đang thấy ngày nay trông giống như một sự chậm trễ hơn là một sự tách rời vĩnh viễn. Thị trường tiền điện tử thường phản ứng với những thay đổi vĩ mô chậm hơn so với thị trường chứng khoán. Cổ phiếu có sổ lệnh lớn, thanh khoản cao và định giá lại trong vòng mili giây. Thị trường tiền điện tử mỏng hơn, phân mảnh hơn và được điều khiển bởi một nhóm người tham gia khác, những người có thể không phản ứng với các tin tức ngoại giao về Iran theo cách mà một bộ phận giao dịch của Goldman Sachs làm.
Vấn đề định vị cũng rất quan trọng. Với chỉ số Sợ hãi & Tham lam đang ở mức Cực kỳ Sợ hãi, có thể các nhà giao dịch tiền điện tử đã giảm thiểu rủi ro đến mức Vốn chờ sẵn để quay trở lại thị trường đã giảm đi đáng kể. Bạn không thể mua vào khi Đáy nếu bạn đã bán hết mọi thứ rồi.
Hãy nhìn xem, chỉ số S&P 500 đang tiến gần mốc 7.000 trong khi Bitcoin chỉ quanh quẩn ở mức 74.000 đô la, tạo ra một sự phân kỳ thú vị mà sẽ không kéo dài mãi mãi. Hoặc là thị trường chứng khoán sẽ giảm điểm, hoặc tiền điện tử sẽ bắt kịp, hoặc cả hai sẽ tìm được điểm cân bằng mới. Lịch sử cho thấy khoảng cách này thường thu hẹp trong vòng vài tuần, chứ không phải vài tháng.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?
Đối với các nhà đầu tư mới làm quen với tiền điện tử, sự phân kỳ ngày hôm nay có thể là tín hiệu giảm giá. Tuy nhiên, điều đó có thể là quá sớm. Sự suy yếu của đồng đô la trong lịch sử luôn là một trong những yếu tố thuận lợi đáng tin cậy nhất cho Bitcoin trong trung hạn. Nếu đồng đô la tiếp tục giảm giá, bối cảnh vĩ mô đó cuối cùng sẽ tác động đến giá tiền điện tử.
Câu hỏi thú vị hơn là liệu Chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 23 có đại diện cho tín hiệu mua vào ngược xu hướng hay là lời cảnh báo về sự giảm giá tiếp theo. Trong thị trường gấu năm 2022, chỉ số này đã duy trì dưới 25 trong nhiều tuần trước khi giá chạm đáy. Trong giai đoạn phục hồi năm 2023, các chỉ số tương tự đã xuất hiện trước một số đợt tăng giá mạnh nhất trong năm. Cùng một tín hiệu, nhưng kết quả trái ngược. Bối cảnh quan trọng hơn chính con số đó.
Điều cần theo dõi: Diễn biến của chỉ số S&P 500 quanh mức 7.000 sẽ định hình xu hướng. Một sự bứt phá mạnh mẽ trên mức này có thể tạo ra đủ động lực tâm lý chấp nhận rủi ro để cuối cùng kéo thị trường tiền điện tử lên cao hơn. Ngược lại, nếu bị từ chối, cả hai thị trường có thể sẽ giảm. Dù thế nào đi nữa, tình trạng hiện tại, khi thị trường chứng khoán đang ở gần mức kỷ lục và thị trường tiền điện tử đang bị mắc kẹt trong nỗi sợ hãi, là một trạng thái cân bằng không ổn định. Chắc chắn sẽ có sự thay đổi.
Vấn đề ngoại giao với Iran cũng cần được theo dõi. Việc giảm leo thang địa chính trị thường rất mong manh. Nếu các cuộc đàm phán bế tắc hoặc đổ vỡ, giá trị chiến tranh sẽ tăng trở lại, đồng đô la mạnh lên, và đợt tăng giá chứng khoán ngày hôm nay có thể đảo chiều nhanh chóng. Phản ứng im lặng của thị trường tiền điện tử ngày hôm nay thực ra có thể được xem là sự thận trọng khôn ngoan nếu nhìn lại.
Tóm lại: Các thị trường truyền thống đang phản ánh triển vọng địa chính trị lạc quan hơn, trong khi thị trường tiền điện tử vẫn mắc kẹt trong vòng xoáy tâm lý riêng của nó. Sự khác biệt này đáng chú ý nhưng có thể chỉ là tạm thời. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, chỉ số Sợ hãi & Tham lam ở mức 23 kết hợp với đồng đô la suy yếu là kiểu thiết lập đã từng dẫn đến những biến động đáng kể trên thị trường tiền điện tử, chỉ là không phải lúc nào cũng theo hướng bạn mong đợi.
