Stablecoin là một trong những đổi mới lớn nhất trong không gian tiền điện tử. Nhưng bối cảnh tổng thể sẽ thay đổi như thế nào sau khi một loạt các stablecoin mới được phát hành?
Stablecoin có thể được sử dụng để thu hút người dùng đến với DEFI và cũng có thể thu hút tính thanh khoản cho giao thức gốc của stablecoin. Trên thực tế, để tăng doanh thu của giao thức (và có thể tăng giá của mã thông báo), điều quan trọng là phải đạt được sự thống trị về khối lượng giao dịch của stablecoin bản địa.
｜Mô hình hiện tại
Như @RZinovyev đã chỉ ra trên DuneAnalytics, cho đến nay, các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định được sử dụng rộng rãi nhất so với các stablecoin được thế chấp quá mức và theo thuật toán.
Nhưng bất chấp điều này, bạn có thể thấy thị trường giá xuống tấn công họ trong biểu đồ bên dưới.
Cụ thể hơn, trong khiBUSD đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể vào năm 2022, trong khiUSDT và USDC có xu hướng giảm, FUD gần đây đối với Binance đã khiến BUSD mất hàng tỷ USD trong tổng nguồn cung. Khoảng 92% stablecoin được chốt bằng USD được hỗ trợ bởi các thực thể tập trung.
Sau sự cố Luna, cả stablecoin phi tập trung và thuật toán đều bị ảnh hưởng lớn về mặt niềm tin. Mặc dù vốn hóa thị trường của chúng không thực sự phù hợp với vốn hóa thị trường tập trung, nhưng các mã thông báo như Dai, Lusd, Frax và Min đang gặp khó khăn trong việc theo kịp.
Và đừng quên các ví dụ khác đã thất bại hoặc gần như thất bại, chẳng hạn như USDN của Waves , USN của Near Protocol và USDD của Tron .
｜Người chơi mới — Mã thông báo ổn định của AAVE $GHO
Mùa hè năm ngoái, AAVE đã thông báo rằng họ sẽ phát hành một loại tiền ổn định được thế chấp quá mức $GHO, trong đó các token được thế chấp được xác định bởi quản trị. AAVE là một trong những cơ sở hạ tầng máu xanh của DEFI. Ngay cả trong giai đoạn thị trường giá xuống, TVL của nó đã đạt 5,86 tỷ đô la.
Những người hỗ trợ, được lựa chọn bởi ban quản trị AAVE, sẽ có thể đúc và đốt $GHO. Ngoài ra, người dùng đặt cược mã thông báo AAVE cũng có thể đúc $GHO với mức chiết khấu.
Giao thức sẽ sử dụng cơ chế chênh lệch giá để giữ giá $GHO ổn định. Do đó, nó không phụ thuộc vào các nhà tiên tri về giá bên ngoài. Sau sự thất bại của UST, cơ chế này nghe có vẻ hơi đáng sợ, nhưng hai cơ chế này hoàn toàn khác nhau. Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá của UST dựa trên tài sản biến động cân bằng của chính giao thức (LUNA), trong khi GHO được thế chấp quá mức bởi một rổ mã thông báo.
— Đồng tiền ổn định của Curve $crvUSD
Giao thức Curve là một cột mốc quan trọng khác cho hệ sinh thái tiền điện tử. Về khối lượng giao dịch, nó đứng thứ hai trong số tất cả các sàn giao dịch DEFI, đạt 1,36 tỷ USD trong vòng 7 ngày, chiếm 22% tổng thị trường.
Tương tự như AAVE, Curve đã công bố một đợt chào bán stablecoin mới, $crvUSD, vào mùa hè năm ngoái.
Những người sáng lập đã xác nhận rằng $crvUSD sẽ là một stablecoin được thế chấp quá mức. Trong số đó, nhóm Curve có hai sáng tạo ấn tượng. Một cái đã được công bố trong sách trắng của nó và cái còn lại vẫn chưa được công bố chính thức.
LLAMA (Thuật toán AMM cho vay-thanh lý)
LP làm tài sản thế chấp
- LLAMA (Thuật toán AMM cho vay-thanh lý)
Sự đổi mới này sẽ cho phép một cơ chế thanh lý liên tục cho các vị trí nợ (stablecoin). Điều này có nghĩa là, không giống như Dai, các vị trí tài sản thế chấp sẽ được thanh lý dần dần trong trường hợp xảy ra một sự kiện sốc. Quá trình làm mịn này bảo vệ chống lại tổn thất từ sự biến động của thị trường.
- LP làm tài sản thế chấp
Ngoài ra, tricrypto2 và 3pool được sử dụng làm tài sản thế chấp quá mức CrvUSD, đây chỉ là suy đoán, nhưng ngày càng có nhiều tin đồn về việc $crvUSD sẽ được hỗ trợ bởi quỹ thanh khoản Curve.
Những điều này cụ thể có thể là:
tricrypto2: bao gồm USDT, WBTC và ETH;
3 nhóm: bao gồm Dai, USDC và USDT;
— Đã xử lý lại stablecoin $Dinero của Cartel
Nhóm Redacted Cartel đã thông báo vài tháng trước rằng họ sẽ phát hành đồng tiền ổn định đầu tiên chỉ với Ethereum dưới dạng tài sản thế chấp quá mức. Nó sẽ được triển khai theo từng giai đoạn, giai đoạn đầu tiên sẽ được triển khai vào quý 1 năm 2023.
Hệ sinh thái Redacted mang lại tính thanh khoản, quản trị và dòng tiền trên chuỗi cho các giao thức DeFi . Vì vậy, có lẽ các ưu đãi sẽ là chìa khóa cho sự ổn định.
Dù sao, trong vài ngày tới, sách trắng của Dinero sẽ ra mắt. Chỉ khi đó chúng ta mới biết thêm về thiết kế của nó.
— Đồng tiền ổn định của Dopex $dpxUSD
Dopex là một trong những giao thức tùy chọn thú vị nhất trong thế giới tiền điện tử. Nó được triển khai trên Arbitrum và không ngừng đổi mới. Mặc dù thời gian chính xác vẫn chưa được biết nhưng nhóm đã thông báo rằng dpxUSD sẽ sớm ra mắt.
Tài sản thế chấp $dpxUSD sẽ bao gồm 75% USDC và 25% rDpx. Đồng tiền ổn định sẽ được tạo ra thông qua sự kết hợp giữa rDpx và USDC và việc đúc tiền của nó sẽ được thưởng dưới hình thức giảm giá.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu có một sự kiện tách rời?
Có ba chiến lược khả thi:
- Giao thức loại bỏ dpxUSD khỏi LP, buộc nhóm phải cân bằng lại chốt của nó;
- Cá voi sẽ can thiệp bằng cách mua dpxUSD, mặc dù điều này sẽ dựa trên sự tin tưởng;
- Trong trường hợp xảy ra sự kiện cực đoan, dpxUSD sẽ được quy đổi với mức chiết khấu nhất định (0,75USDC+0,25rDpx) của tài sản cơ bản.
Chiến lược cuối cùng này sẽ cho phép các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá vì tài sản thế chấp cơ sở đã thu được lợi tức và phải được định giá cao hơn giá trị USD của nó cho $dpxUsd.
Đây là một phân tích chi tiết của @DegenSensei.
https://degensensei.substack.com/p/the-dopex-stablecoin-part-1-programmed
Trên đây là tổng quan về các stablecoin sắp ra mắt. Nhưng cũng có những dự án đã có mặt trên thị trường, chẳng hạn như Frax Finance (FRAX) và Liquidity (Lusd).
Frax là một loại tiền tệ ổn định bao gồm tài sản thế chấp + thuật toán
Lusd được thế chấp bằng Ethereum
｜Tóm tắt
Tóm lại, lịch sử cho chúng ta biết rằng các stablecoin phi tập trung thường thất bại hoặc phải thay đổi cơ chế của chúng. Kịch bản thứ hai là những gì đã xảy ra sau khi MakerDAO phá sản cùng với DAI trong vụ sụp đổ vào tháng 3 năm 2020. Đó là lý do tại sao họ chuyển đổi 100% tài sản thế chấp ETH thành khoảng 50% USDC.
Mặc dù một số giao thức này có lịch sử "lâu dài" trong việc triển khai các giải pháp đáng kinh ngạc cho DeFi, nhưng chúng ta nên luôn nhớ rằng sự đổi mới không bao giờ là không có rủi ro. Và, trong những năm tới, quy định về loại tài sản này đang được thực hiện.
Tất cả các giao thức được đề cập ở trên đều cố gắng đổi mới cơ bản tiền điện tử. Chúng tôi chưa từng thấy một stablecoin nào có TVL trị giá hàng tỷ đô la (khi ra mắt) được phát hành bởi một sàn giao dịch chính hoặc cho vay dApp trước đây. Tất cả những điều này đang cố gắng thay đổi ngành công nghiệp.
Chúng ta đã quen với các cuộc chiến tranh giành thanh khoản và quyền biểu quyết. Nhưng cuộc chiến stablecoin có thể là cuộc chiến tiếp theo để giành thị phần và tiện ích trong thế giới thực.
Hào hứng!
