Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa đưa ra quan điểm về một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất của tiền điện tử, đó là mã hóa token, và thông điệp được đưa ra một cách thận trọng nhưng rõ ràng. Thống đốc Fed Lisa Cook đã có bài phát biểu mang tính bước ngoặt tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương các Quốc gia Tây Phi ở Dakar, Senegal, vào ngày 8 tháng 5 năm 2026.
美联储理事 Lisa Cook 表示，美国代币化资产规模过去一年已翻倍至约 250 亿美元,代币化可提升跨境支付、抵押品管理与流动性效率,并通nấu ăn…
- 吴说区块链 (@wublockchain12) Ngày 8 tháng 5 năm 2026
Bà ấy xác nhận rằng giá trị vốn hóa thị trường của các tài sản được mã hóa (tokenized assets) tại Mỹ đã tăng hơn gấp đôi trong năm qua, đạt khoảng 25 tỷ đô la. Thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang hôm nay có ý nghĩa rất lớn đối với lĩnh vực mã hóa tài sản rủi ro (RWA tokenization), và bà Cook đã không ngần ngại đề cập đến cả cơ hội lẫn rủi ro.
Cơ hội mà người đầu bếp nhìn thấy
Cook mở đầu bài phát biểu với sự nhiệt tình thực sự đối với công nghệ này. Theo bà, mã hóa tài sản (tokenization) không phải là mối đe dọa đối với tài chính truyền thống; mà là một lớp nâng cấp nằm trên nền tảng đó. “Tôi không coi mã hóa tài sản sẽ thay thế cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống,” bà nói. “Công nghệ này mang đến một cơ hội to lớn cho sự đổi mới trong lĩnh vực này.”
Những lợi ích cụ thể mà bà ấy nêu bật đã và đang được thể hiện rõ ràng trên thị trường tổ chức. Hợp đồng thông minh cho phép thanh toán tự động trên các giao dịch đa bước. Điều này giúp giảm khoảng thời gian giữa giao dịch và thanh toán. Quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa cho phép đầu tư và rút tiền trong ngày, cải thiện lợi nhuận từ tiền mặt nhàn rỗi. Các giao dịch repo được thực hiện on-chain có thể cung cấp thanh khoản trong cùng ngày mà các quy trình qua đêm hiện không thể đáp ứng được.
Đối với các nền kinh tế mới nổi, Cook nhận thấy tiềm năng đặc biệt. Quyền sở hữu phân đoạn có thể lập trình có thể mở ra thị trường Vốn cho các nhà đầu tư có nguồn lực hạn chế. Đây là điểm mà bà liên hệ trực tiếp với kinh nghiệm của chính mình khi học kinh tế ở Dakar nhiều thập kỷ trước. Các giao dịch mua lại xuyên biên giới kết hợp với ngoại hối on-chain có thể mở khóa các chiến lược tài trợ mới cho các tổ chức hoạt động trên nhiều khu vực tiền tệ.
Những rủi ro mà cô ấy đang theo dõi
Đây là lúc tin tức về RWA trở nên phức tạp hơn. Cook đã xác định hai yếu tố ổn định tài chính mà bà đang theo dõi sát sao khi quá trình mã hóa tài sản (tokenization) mở rộng. Đầu tiên là sự chuyển đổi thanh khoản. Một số tài sản được mã hóa có thể được mua lại theo yêu cầu trong khi tài sản cơ sở của chúng vẫn kém thanh khoản hơn. Sự không phù hợp đó tạo ra rủi ro rút tiền ồ ạt. Giao dịch liên tục trên các blockchain công khai có thể đẩy nhanh một sự kiện căng thẳng ngoài giờ giao dịch thông thường. Điều này diễn ra nhanh hơn bất kỳ hệ thống truyền thống nào có thể phản ứng.
Thứ hai là tính liên kết. Khi các tài sản được mã hóa trở thành tài sản thế chấp, công cụ thanh khoản và tài sản dự trữ cùng một lúc, các kênh truyền dẫn cú sốc sẽ nhân lên. Một vấn đề ở một góc của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số có thể lan rộng sang thị trường tài chính truyền thống thông qua nhiều con đường cùng một lúc. Cook cũng trực tiếp chỉ ra các rủi ro DeFi ; các cuộc tấn công mạng và lỗ hổng hợp đồng thông minh vẫn là những mối đe dọa thường trực. Bà lưu ý rằng khi tự động hóa tăng lên, khả năng can thiệp và sửa chữa lỗi của con người lại giảm đi.
Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển?
Đối với các nhà đầu tư vào token hóa tài sản rủi ro (RWA), việc Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang công khai xác nhận có 25 tỷ đô la tài sản được token hóa tại Mỹ là một sự xác nhận có ý nghĩa đối với các tổ chức. Điều này báo hiệu rằng Fed đang theo dõi lĩnh vực này một cách nghiêm túc, không phải để ngăn chặn nó, mà để hiểu cách cho phép nó phát triển một cách an toàn.
Đối với các nhà phát triển xây dựng trên cơ sở hạ tầng mã hóa token, bài phát biểu của Cook vừa là sự ủng hộ vừa là lời cảnh báo. Khung pháp lý của Fed phân biệt rõ ràng giữa tài sản được phát hành trực tiếp on-chain và các hình thức mã hóa token của các tài sản thông thường. Việc xây dựng trong phạm vi thứ hai, nơi mà tính khả thi về mặt pháp lý và các khung pháp lý hiện hành được áp dụng, là nơi mà sự chấp nhận của các tổ chức sẽ tăng tốc nhanh nhất. Fed không cản trở quá trình mã hóa token, mà đang học cách đồng hành cùng nó.
