Nếu bạn theo dõi các tin tức gần đây, bạn có thể dễ dàng nghĩ rằng cuộc tranh cãi về lợi suất stablecoin là trở ngại duy nhất cản trở Hoa Kỳ thông qua luật pháp về cấu trúc thị trường toàn diện mà ngành công nghiệp tiền điện tử đã chờ đợi từ lâu. Nhưng đáng tiếc, bạn đã nhầm.
Trong nhiều tháng qua, các tiêu đề báo chí đều tập trung vào một bất đồng thực sự nhưng cuối cùng có thể giải quyết được: liệu các nền tảng tiền điện tử có nên được phép chia sẻ lợi nhuận từ dự trữ trái phiếu Treasury của họ với những người nắm giữ stablecoin hay không, hay liệu hoạt động đó nên bị hạn chế để bảo vệ các ngân hàng truyền thống khỏi sự cạnh tranh giành tiền gửi của người tiêu dùng. Đó là một cuộc chiến thực sự. Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã huy động toàn bộ sức mạnh vận động hành lang của họ để chống lại nó. Coinbase đã coi đó là lằn ranh đỏ. Các nhà đàm phán Thượng viện đã dành nhiều tháng để cố gắng tìm ra giải pháp. Và có lẽ cuối cùng họ sẽ tìm ra cách giải quyết.
Nhưng trong khi các nhà vận động hành lang ngân hàng và giới truyền thông đang mải mê tranh luận xem ai sẽ được hưởng đặc quyền bỏ túi tiền lãi từ stablecoin, Quốc hội lại đang tiến rất gần đến việc loại bỏ điều khoản duy nhất quyết định liệu cấu trúc thị trường có thực sự đáp ứng được lời hứa của nó hay không — hay cuối cùng lại làm tê liệt chính ngành công nghiệp mà nó tuyên bố hỗ trợ. Điều khoản đó – Mục 604 trong dự thảo hiện tại của Thượng viện – liên quan đến việc bảo vệ các nhà phát triển và liệu những người viết phần mềm Non-Custodial có thể bị Chính phủ Hoa Kỳ buộc chịu trách nhiệm với tư cách là những người chuyển tiền hợp pháp hay không. Việc mục này có được giữ nguyên vẹn sau quá trình đàm phán tại Thượng viện hay không sẽ quyết định số phận của toàn bộ dự luật.
Điều khoản này không phải là một chú thích kỹ thuật. Nó không phải là một cuộc tranh luận triết học trừu tượng. Nó là bức tường chịu lực nâng đỡ toàn bộ mục tiêu chính sách của dự luật này. Và ngay lúc này, nó đang rạn nứt.
BRCA là toàn bộ vấn đề.
Đạo luật về sự chắc chắn trong quản lý công nghệ blockchain, hay BRCA, là một điều khoản được soạn thảo khá hẹp và có nguồn gốc từ sự ủng hộ của cả hai đảng. Được giới thiệu bởi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Đảng Cộng hòa - Wyoming) và RON Wyden (Đảng Dân chủ - Oregon), đạo luật này thực hiện một điều cốt yếu: làm rõ rằng các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng không nắm giữ hoặc kiểm soát tiền của người dùng không phải là người chuyển tiền theo luật liên bang. Chỉ vậy thôi. Nó không làm suy yếu các đạo luật chống rửa tiền. Nó không che chở cho những kẻ xấu. Nó chỉ đơn giản vạch ra một ranh giới lẽ ra đã phải rõ ràng ngay từ đầu - rằng viết mã không giống như chuyển tiền.
Nếu không có BRCA, các nhà phát triển phần mềm Non-Custodial – những người xây dựng ví điện tử, giao thức và Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) mà hàng triệu người Mỹ đang sử dụng – sẽ phải đối mặt với trách nhiệm hình sự theo Điều 1960 của bộ luật hình sự liên bang. Không phải hình phạt dân sự. Không phải tiền phạt của cơ quan quản lý. Mà là truy tố hình sự chỉ vì hành vi phát hành phần mềm.
Đây không phải là giả thuyết. Chúng ta đã thấy “việc quản lý bằng truy tố” trông như thế nào. Năm 2025, các nhà phát triển đứng sau Tornado Cash và Samourai Wallet đã bị truy tố hình sự — không phải vì rửa tiền cá nhân, không phải vì âm mưu với tội phạm, mà chỉ đơn giản vì viết và công bố mã nguồn mà người khác sử dụng theo những cách mà chính phủ không thích. Keonne Rodriguez và William Lonergan Hill hiện đang thụ án tù liên bang sau khi bị kết tội trong những phiên tòa thường trông giống như một phiên tòa dàn dựng. Roman Storm đang bị truy tố lại và đối mặt với án tù hơn một thế kỷ. Và tất cả điều này bất chấp hướng dẫn của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ, Bộ Treasury thừa nhận nhu cầu chính đáng về các công cụ bảo mật/trộn tiền điện tử, và một chính quyền tự nhận là “thân thiện với tiền điện tử nhất” trong lịch sử. Cho dù bạn muốn tô vẽ nó bằng màu son nào đi nữa, thông điệp từ các công tố viên liên bang là không thể nhầm lẫn: nếu bạn xây dựng phần mềm Non-Custodial tại Hoa Kỳ, bạn đang tự chịu rủi ro.
Nếu Đạo luật CLARITY của Thượng viện được thông qua mà không có các điều khoản bảo vệ mạnh mẽ theo BRCA, thông điệp đó sẽ trở thành luật pháp của cả nước. Và phản ứng hợp lý từ mọi nhà phát triển, mọi công ty khởi nghiệp và mọi công ty tiền điện tử được đầu tư mạo hiểm ở Mỹ sẽ giống nhau: rời đi.
Đây không phải là lời nói quá. Đó là một sự thật kinh tế chắc chắn. Không một nhà sáng lập nào có cố vấn pháp lý giỏi lại chấp nhận một khuôn khổ pháp lý mà trong đó việc viết mã nguồn mở có thể khiến bạn phải vào tù liên bang chỉ dựa trên ý kiến chủ quan ở Washington DC. Thay vào đó, họ sẽ thành lập công ty ở Singapore, Thụy Sĩ, UAE — ở bất kỳ khu vực pháp lý nào không coi các kỹ sư phần mềm như những người chuyển tiền bất hợp pháp. Một Đạo luật CLARITY mà thiếu các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ cho nhà phát triển BRCA sẽ không chỉ thất bại trong việc mang lại sự rõ ràng mà còn đẩy nhanh chính sự chảy máu Vốn mà Quốc hội tuyên bố đang cố gắng ngăn chặn.
Quốc hội có thể giết chết nền kinh tế đại diện ngay từ trong trứng nước.
Việc các nhà phát triển phần mềm ồ ạt rời bỏ thị trường đã là một thảm họa rồi. Nhưng thời điểm này lại không thể tồi tệ hơn vì Quốc hội hoàn toàn có thể bóp nghẹt một cuộc cách mạng công nghệ mới nổi, có tiềm năng tạo ra tăng trưởng GDP đáng kể trong nhiều thập kỷ tới: nền kinh tế dựa trên tác nhân.
Các tác nhân AI tự động — các hệ thống phần mềm có khả năng đàm phán, giao dịch và thực hiện các tác vụ thay mặt người dùng mà không cần sự can thiệp của con người — đang nổi lên như Paradigm điện toán vĩ đại tiếp theo. Giám đốc điều hành của NVIDIA, Jensen Huang, đã dự báo cơ hội trị giá 1 nghìn tỷ đô la cho AI tác nhân tại GTC 2026. OpenAI đang xây dựng các mô hình được thiết kế riêng cho kiến trúc đa tác nhân. Vốn từ các tổ chức đang đổ vào. Và cơ sở hạ tầng mà các tác nhân này cần để hoạt động ở quy mô lớn — thanh toán vi mô, thanh toán 24/7, ví lập trình được, xác minh mật mã — đều được xây dựng bằng công nghệ blockchain.
Đây không phải là một giấc mơ hão huyền của những người mới bắt đầu tìm hiểu về tiền điện tử. Đây là quan điểm Consensus của các công ty công nghệ và nhà đầu tư lớn nhất thế giới. Các tác nhân AI cần hệ thống tài chính hoạt động liên tục, không cần Không cần cho phép. Các hệ thống thanh toán truyền thống, với việc xử lý theo lô, phí giao dịch tối thiểu và giới hạn giờ làm việc, không thể hỗ trợ một nền kinh tế nơi máy móc giao dịch với nhau hàng nghìn lần mỗi giây. Blockchain thì có thể. Và các nhà phát triển đang xây dựng cơ sở hạ tầng non trẻ đó cũng chính là những nhà phát triển mà Đạo luật CLARITY đe dọa hình sự hóa và đẩy ra nước ngoài.
Chúng ta đã từng trải qua điều này rồi. Vào cuối những năm 1990, Quốc hội đã phải đối mặt với một bước ngoặt tương tự với sự ra đời của internet. Các nhà lập pháp lẽ ra có thể áp đặt những quy định hà khắc lên mạng internet non trẻ – yêu cầu giấy phép cho các nhà điều hành trang web, buộc các nhà phát triển nền tảng phải chịu trách nhiệm về nội dung do người dùng tạo ra, đánh thuế các giao dịch kỹ thuật số trước khi thị trường có cơ hội trưởng thành. Họ đã chọn cách kiềm chế. Quyết định đó – được cân nhắc kỹ lưỡng, được cả hai đảng ủng hộ và có tầm nhìn xa – đã tạo điều kiện cho sự ra đời của động lực giá trị kinh tế phi thường nhất trong lịch sử hiện đại. Google, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Tesla – hàng nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường chứng khoán, hàng triệu việc làm cho người Mỹ và cả một thế hệ lãnh đạo công nghệ toàn cầu – tất cả đều bắt nguồn từ một Quốc hội hiểu rằng việc quản lý quá mức sẽ giết chết sự đổi mới.
Nền kinh tế dựa trên đại lý là sự bùng nổ của internet trong những năm 2020. Câu hỏi đặt ra là liệu Quốc hội khóa này có thể hiện sự khôn ngoan tương tự hay không — hay liệu họ sẽ ban hành quá nhiều luật lệ đối với một công nghệ mang tính đột phá đang trong giai đoạn sơ khai, nhường lại thế hệ thống trị kinh tế mới của Mỹ cho các quốc gia cạnh tranh khác, những quốc gia sẽ không mắc phải sai lầm tương tự.
Một sự xúc phạm đến nguyên tắc người chế tạo công cụ
Ngay cả khi chúng ta gạt bỏ thảm họa kinh tế chắc chắn sẽ xảy ra sau bất kỳ hành động hình sự hóa chính thức nào đối với việc phát triển phần mềm mã hóa/trí tuệ nhân tạo, thì cách tiếp cận hiện tại của chính phủ đối với trách nhiệm pháp lý của nhà phát triển – điều sẽ bị ràng buộc vĩnh viễn bởi Đạo luật CLARITY nếu không có các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ theo BRCA – thể hiện một điều cơ bản hơn: vi phạm các nguyên tắc cơ bản của luật pháp Hoa Kỳ.
Chúng ta không truy tố các giám đốc điều hành ngành ô tô với tội danh đồng phạm cướp ngân hàng chỉ vì người lái xe tẩu thoát sử dụng xe Ford. Chúng ta không buộc tội các kỹ sư của Google về tội âm mưu chỉ vì tội phạm phối hợp tấn công Gmail. Chúng ta không truy tố các kỹ sư của Microsoft về tội rửa tiền chỉ vì một tập đoàn tội phạm theo dõi tài chính của họ bằng Excel. Trong mọi lĩnh vực thương mại khác của Mỹ, chúng ta đều công nhận một nguyên tắc pháp lý cơ bản: nhà sản xuất công cụ không chịu trách nhiệm về việc sử dụng sai mục đích công cụ đó.
Các nhà phát triển tiền điện tử là nhóm duy nhất trong nền kinh tế Mỹ bị đối xử bất công như vậy. Và công cụ mà họ đang xây dựng — phần mềm mã nguồn mở, Non-Custodial sản, cho phép cá nhân giao dịch mà không cần trung gian — lại phù hợp với các giá trị Mỹ về tự do cá nhân, quyền riêng tư tài chính và kinh doanh tự do hơn bất kỳ công nghệ nào kể từ khi máy in ra đời.
Đây không phải là nhận xét mang tính đảng phái. Đạo luật BRCA được đồng trình bởi một nghị sĩ Cộng hòa và một nghị sĩ Dân chủ. Nó đã được thông qua tại Hạ viện với tỷ lệ 70%. Nguyên tắc mà nó thể hiện — rằng việc công bố mã nguồn không phải là tội phạm — lẽ ra phải được chấp nhận rộng rãi như nguyên tắc rằng việc xuất bản một tờ báo không phải là tội phạm. Thế nhưng, chúng ta đang chứng kiến một Quốc hội từng hứa sẽ biến Mỹ thành Vốn tiền điện tử của thế giới lại đang thương lượng loại bỏ điều khoản duy nhất có thể hiện thực hóa điều đó.
Những điều Quốc hội cần nghe
Biến nước Mỹ thành Vốn tiền điện tử của thế giới là lời hứa trọng tâm của chính quyền hiện tại và đa số nghị sĩ cùng đắc cử. Cử tri đã nghe thấy lời hứa đó. Ngành công nghiệp đã nghe thấy điều đó. Thế giới đã nghe thấy điều đó. Đạo luật CLARITY, nếu thiếu các biện pháp bảo vệ nhà phát triển vững chắc, sẽ thất Short thảm hại trong việc thực hiện lời hứa đó.
Cuộc tranh cãi về lợi suất của stablecoin sẽ được giải quyết. Không ai muốn thấy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số thắng thế vì các nhà vận động hành lang ngân hàng cần duy trì lợi nhuận khổng lồ ở Phố Wall. Cuộc cạnh tranh về quy định giữa SEC và Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) cũng sẽ được giải quyết. Một khuôn khổ Howey mới sẽ được phát triển. Tất cả những điều này đều là những chi tiết quan trọng, nhưng cuối cùng chúng chỉ là những chi tiết thực thi. Câu hỏi mang tính sống còn — câu hỏi quyết định liệu ngành công nghiệp tiền điện tử của Mỹ có còn tồn tại để điều chỉnh vào năm 2030 hay không — là liệu Quốc hội có bảo vệ các nhà phát triển xây dựng công nghệ này khỏi bị truy tố hình sự vì hành vi viết mã hay không.
Đạo luật BRCA phải được đưa vào bất kỳ dự luật cơ cấu thị trường nào. Nó phải được đưa vào với hiệu lực mạnh mẽ. Và nó không được phép bị làm suy yếu, tách rời hoặc bị đem ra trao đổi trong các cuộc đàm phán bí mật về những điều khoản mà, dù quan trọng đến đâu, cũng không phải là yếu tố quyết định giữa một ngành công nghiệp phát triển mạnh ở Mỹ và một ngành công nghiệp phải chuyển đến Hồng Kông hoặc Singapore.
Quốc hội chỉ còn một khoảng thời gian rất ngắn để hành động. Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 dường như sẽ là một trận động đất chính trị. Thời gian lập pháp ở Washington DC đang nhanh chóng cạn kiệt. Một cơ hội hiếm có để Hoa Kỳ khẳng định vai trò lãnh đạo liên tục của mình trong trật tự thế giới đa cực mới đang biến mất. Thời điểm để làm đúng điều này là ngay bây giờ — không phải vì nhóm vận động hành lang tiền điện tử đang yêu cầu, mà vì các nguyên tắc về sự đổi mới của Mỹ, sự đối xử bình đẳng trước pháp luật và vai trò lãnh đạo kinh tế và công nghệ liên tục của chúng ta trên thế giới đòi hỏi điều đó.
Vấn đề không phải là liệu Hoa Kỳ có thông qua dự luật về cơ cấu thị trường hay không. Vấn đề là liệu dự luật đó có đáng giá bằng tờ giấy in ra nó hay không.
Đây là bài viết của khách mời Kyle Olney. Quan điểm được thể hiện hoàn toàn là quan điểm cá nhân của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của BTC Inc hoặc Bitcoin Magazine.
Bài viết này, "Điều gì thực sự đang bị Stake trong cuộc tranh luận về cấu trúc thị trường: BRCA", lần đầu tiên xuất hiện trên Bitcoin Magazine và được viết bởi Kyle Olney.
