Ngày 5 tháng 6, cảnh sát Hàn Quốc đã mở cuộc điều tra đầu tiên về hoạt động đánh bạc bất hợp pháp nhắm vào người dùng Polymarket trong nước, cụ thể là những cư dân đã đặt cược vào kết quả cuộc bầu cử địa phương ngày 3 tháng 6.
Cơ quan Công an tỉnh Gangwon đang dẫn đầu cuộc điều tra theo yêu cầu của Cơ quan Công an quốc gia, truy tìm hồ sơ giao dịch tiền điện tử để xác định người dùng trên toàn quốc.
Những người bị xác định danh tính có thể phải đối mặt với mức phạt lên tới 10 triệu won (6.500 đô la) theo Điều 246 của Bộ luật Hình sự. Riêng thị trường cá cược bầu cử thị trưởng Seoul năm 2026 đã được Polymarket giải quyết cho thấy tổng khối lượng giao dịch đạt 52,2 triệu đô la, đưa hoạt động cá cược trên toàn thị trường bầu cử Hàn Quốc lên đến hàng chục tỷ won.
Hàn Quốc xếp thứ 15 trong Chỉ số Chấp nhận Tiền điện tử Toàn cầu năm 2025 của Chainalysis, là quốc gia mới nhất được thêm vào danh sách vốn đã bao gồm Ấn Độ (#1), Brazil (#5), Indonesia (#7) và Thái Lan (#17).
Sáu trong số 20 thị trường hàng đầu về mức độ chấp nhận tiền điện tử hiện đã có những động thái chống lại các nền tảng dự đoán thông qua luật cờ bạc, hạn chế giao dịch phái sinh, chặn truy cập của nhà cung cấp dịch vụ internet, việc thực thi quy định người dùng, hoặc sự kết hợp của cả bốn yếu tố trên.
Việc chấp nhận tiền điện tử và sự cho phép hợp pháp đối với các sản phẩm tài chính dựa trên tiền điện tử đã có sự khác biệt, và thị trường dự đoán đang mắc kẹt trong khoảng trống đó.
| Quốc gia | Xếp hạng Chainalysis | Tuyến đường thực thi | Mục tiêu |
|---|---|---|---|
| Ấn Độ | #1 | Luật về cờ bạc trực tuyến, lệnh chặn, áp lực từ VPN | Polymarket, Kalshi |
| CHÚNG TA | #2 | Xung đột giữa Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) và các cơ quan quản lý cờ bạc tiểu bang, cuộc điều tra của Quốc hội. | Kalshi, Polymarket |
| Brazil | #5 | Khối nền tảng, hạn chế phái sinh | 27 nền tảng |
| Indonesia | #7 | Block bạc trực tuyến | Polymarket |
| Hàn Quốc | #15 | Điều tra hoạt động đánh bạc bất hợp pháp ở cấp người dùng | Người dùng Polymarket trong nước |
| Thái Lan | #17 | Phân loại cờ bạc trực tuyến | Polymarket |
Khối lượng giao dịch thu hút sự chú ý
Tổng khối lượng giao dịch hàng tháng trên Kalshi và Polymarket đã tăng từ dưới 5 tỷ đô la vào tháng 9 năm 2025 lên hơn 10 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2026.
Để dễ hình dung, các nhà cái cá cược thể thao hợp pháp tại Mỹ trung bình thu về khoảng 14 tỷ đô la tiền đặt cược mỗi tháng trong suốt năm 2025. Thể thao, chính trị và tiền điện tử chiếm 91% khối lượng giao dịch toàn cầu của Kalshi và 90% của Polymarket kể từ tháng 7 năm 2024.
Riêng mảng thể thao đã chiếm 80% khối lượng giao dịch của Kalshi, trong khi chính trị chiếm 32% của Polymarket, và chính những sự tập trung sản phẩm này là nơi mà các cơ quan quản lý đặt ra những ranh giới nghiêm ngặt nhất.
Kể từ đầu năm 2026, Kalshi đã phát hiện hơn 400 giao dịch đáng ngờ, gấp hơn hai lần tổng số của cả năm 2025. Các nền tảng đã xây dựng các cơ chế đảm bảo tính toàn vẹn của thị trường nhanh hơn so với việc hình thành các khung pháp lý để điều chỉnh chúng.
Cách phân loại như thế nào
Ngày 24 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Brazil Dario Durigan thông báo rằng Nghị quyết số 5.298 của Hội đồng Tiền tệ Quốc gia đã chặn 27 nền tảng, bao gồm Polymarket, Kalshi, PredictIt và tính năng dự báo của Robinhood. Nghị quyết này cũng cấm các sản phẩm phái sinh liên quan đến thể thao, cá cược trực tuyến, kết quả chính trị, bầu cử, văn hóa và xã hội.
Chỉ những hợp đồng gắn liền với các chỉ số kinh tế, như tỷ giá hối đoái hoặc lãi suất, mới không bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm. Ông Durigan cho biết chính phủ muốn ngăn chặn thị trường cá cược Chưa được kiểm soát len lỏi vào tài chính hộ gia đình vào thời điểm Brazil đang nỗ lực giảm nợ tiêu dùng.
Thời điểm Kalshi đưa ra quyết định đặc biệt tồi tệ: nền tảng này đã công bố hợp tác phân phối tại Brazil với công ty môi giới XP International vào tháng 3 năm 2026, một tháng trước khi Block có hiệu lực.
Ấn Độ đã xử lý sản phẩm tương tự thông qua một hệ thống pháp luật khác và đạt được kết quả tương tự. Cả hai viện của Quốc hội đã thông qua Đạo luật Thúc đẩy và Điều chỉnh Trò chơi Trực tuyến năm 2025 vào tháng 8 năm 2025, nhận được sự phê chuẩn của tổng thống cùng tháng đó và có hiệu lực vào ngày 1 tháng 5 năm 2026.
Theo luật, thị trường dự đoán thuộc loại hình cá cược trực tuyến bị cấm, bao gồm cả các hợp đồng sự kiện bất kể người điều hành gọi chúng là công cụ phái sinh hay công cụ dự báo như thế nào.
Bộ Công nghệ Thông tin và Truyền thông (MeitY) đã ban hành lệnh chặn đối với Polymarket và đang chuẩn bị một lệnh tương tự đối với Kalshi. Vào ngày 25 tháng 4, bộ này đã gửi thư riêng cho các nhà cung cấp VPN, cảnh báo họ không được phép cho phép truy cập vào các nền tảng bị chặn.
Việc nhắm mục tiêu vào các nhà cung cấp VPN cùng với các nền tảng sẽ mở rộng phạm vi thực thi thêm một lớp nữa vào ngăn xếp truy cập.
Indonesia đã chặn Polymarket sau khi xuất hiện thông tin đồn đoán về việc Tổng thống Prabowo Subianto có thể kết thúc nhiệm kỳ sớm trên nền tảng này. Trước đó, cơ quan phòng chống tội phạm mạng Thái Lan đã xếp Polymarket vào loại hình cờ bạc trực tuyến bất hợp pháp.
Ngày 26 tháng 5, Tây Ban Nha đã yêu cầu các nhà cung cấp dịch vụ Internet (ISP) Block Polymarket và Kalshi, trong khi chờ đợi các thủ tục kỷ luật do cơ quan giám sát cờ bạc (DGOJ) tiến hành, dự kiến kéo dài từ 3 đến 4 tháng.
Tây Ban Nha không nằm trong top 20 của Chainalysis, nhưng việc thực thi pháp luật ở nước này dựa trên cơ chế bảo vệ người tiêu dùng, cung cấp cho các cơ quan quản lý một khuôn khổ áp dụng bất kể sản phẩm đó có được phân loại là sản Phái sinh hay không.
Phiên bản Mỹ
Tại Hoa Kỳ, vấn đề tranh chấp về thẩm quyền pháp lý nảy sinh khi quy định Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) liên bang cùng tồn tại với các yêu sách về cờ bạc cấp tiểu bang đối với cùng một loại hợp đồng, và sự căng thẳng này vẫn chưa được giải quyết.
Kalshi sở hữu giấy phép thị trường hợp đồng được chỉ định, và Polymarket đã tái khởi động một sàn giao dịch tại Mỹ vào cuối năm 2025 sau khi mua lại một công ty phái sinh được quản lý.
Một số tiểu bang cho rằng các hợp đồng thể thao và bầu cử thuộc phạm vi hoạt động cờ bạc bất kể sự giám sát Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) , dẫn đến các vụ kiện tụng chia thị trường nội địa thành nhiều khu vực nhỏ.
Vào tháng 4 năm 2026, Polymarket International ghi nhận khối lượng giao dịch đạt 9 tỷ đô la, so với 1,3 tỷ đô la trên Polymarket US.
Ủy ban Giám sát Hạ viện Hoa Kỳ đã mở cuộc điều tra đối với Kalshi và Polymarket vào tháng 5 năm 2026 về việc liệu các nhân viên chính phủ có giao dịch dựa trên thông tin mật hay không, với Chủ tịch James Comer báo hiệu khả năng ban hành luật cấm các thành viên Quốc hội và quan chức chính quyền tham gia.
Lập luận về tính toàn vẹn của thị trường đó tạo thêm áp lực lập pháp độc lập với vấn đề CFTC so với chính quyền tiểu bang.
Mức độ lan rộng của sự can thiệp từ bên thứ ba
Trong trường hợp thị Bull , các cơ quan quản lý tại các trung tâm tài chính quan trọng chấp nhận các hợp đồng sự kiện là các công cụ phái sinh hợp pháp khi được sử dụng cho mục đích kinh tế, tài chính hoặc phòng ngừa rủi ro, và yêu cầu các nền tảng phải loại bỏ các sự kiện thể thao, chính trị và bầu cử để hoạt động hợp pháp.
Mô hình được CFTC quản lý của Kalshi đóng vai trò là khuôn mẫu, với các nền tảng được phân tách thành một lớp hợp đồng tài chính tuân thủ quy định và một lớp riêng biệt đặt tại nước ngoài, chuyên về tiền điện tử.
Lớp dịch vụ thuê ngoài tiếp tục thu hút nhu cầu bán lẻ cho đến khi các rào cản thanh toán, việc thực thi quy định của cửa hàng ứng dụng hoặc các biện pháp siết chặt kiểm soát VPN dần dần thu hẹp quyền truy cập.
Trong trường hợp xấu nhất, lệnh cấm giao dịch phái sinh trên diện rộng của Brazil và việc phân loại các trò chơi ăn tiền trực tuyến của Ấn Độ sẽ lan rộng sang các thị trường hàng đầu khác về mức độ chấp nhận tiền điện tử.
Thể thao, chính trị và bầu cử là những sản phẩm mà người dùng thực sự muốn, và đó chính xác là những hợp đồng mà các cơ quan quản lý nhắm đến. Các nền tảng phụ thuộc vào những lĩnh vực này để chiếm 90% khối lượng giao dịch không thể loại bỏ chúng mà không trở thành những doanh nghiệp có cấu trúc khác biệt.
Một sự cố liên quan đến tính toàn vẹn thị trường, chẳng hạn như một trường hợp giao dịch nội bộ được ghi nhận trong một sự kiện địa chính trị hoặc bầu cử, sẽ đẩy nhanh hiệu ứng dây chuyền. Chỉ riêng trong năm tháng đầu năm 2026, Kalshi đã gắn cờ hơn 400 giao dịch đáng ngờ. Nguyên liệu thô cho một sự kiện kích hoạt đã tồn tại.
Các hợp đồng tài chính được quản lý sẽ phục vụ các khu vực pháp lý sẵn sàng coi các loại sự kiện cụ thể là các sản phẩm phái sinh theo kiểu CFTC. Các sản phẩm cá cược được cấp phép sẽ được cung cấp trên các nền tảng phân loại hợp đồng kết quả là cược và tuân thủ các chế độ bảo vệ người tiêu dùng địa phương.
| Mô hình tương lai | Nơi nó phù hợp | Những gì còn sót lại | Những gì bị ép |
|---|---|---|---|
| Hợp đồng tài chính được điều chỉnh | Các cơ chế Ủy ban thương mại tương lai hàng hóa (CFTC) hoặc thị trường tài chính kiểu Mỹ | Dữ liệu kinh tế, lạm phát, lãi suất, thời tiết, chỉ số tham chiếu tiền điện tử | Thể thao, chính trị, bầu cử |
| Sản phẩm cờ bạc được cấp phép | Các quốc gia coi hợp đồng sự kiện như cá cược | Thị trường cá cược được bảo vệ người tiêu dùng | Xây dựng thương hiệu phái sinh, truy cập nước ngoài |
| Thị trường tiền điện tử bản địa được giới hạn theo địa lý | Địa điểm ngoài khơi hoặc có quy định lỏng lẻo | Thanh khoản toàn cầu được tài trợ bởi Stablecoin | Truy cập App Store, thanh toán, đường dẫn VPN, bảo vệ người dùng |
Các thị trường tiền điện tử được giới hạn theo khu vực địa lý sẽ tiếp tục tiếp cận người dùng thông qua stablecoin, ví điện tử và VPN cho đến khi các biện pháp kiểm soát, xử lý thanh toán hoặc áp lực thực thi pháp luật được cải thiện.
Cuộc điều tra của Hàn Quốc cho thấy logic thực thi đang chuyển từ việc chặn nền tảng sang trách nhiệm của người dùng, với việc các nhà chức trách theo dõi hồ sơ giao dịch tiền điện tử để xác định cá nhân và triệu tập họ để thẩm vấn.
