Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả｜Azuma ( @azuma_eth )
Bối cảnh thị trường crypto trì trệ kéo dài và thanh khoản ngày càng giảm, các doanh nhân trong ngành đang phải đối mặt với áp lực chưa từng có để tạo ra bước đột phá.
Tuy nhiên, Odaily gần đây đã biết được rằng một số đội ngũ khởi nghiệp đã bắt đầu coi hệ sinh thái Hyperliquid là một hướng đi đột phá, hy vọng sẽ giúp họ thu hút thu hút người dùng và tạo ra giá trị riêng bằng cách xây dựng giao diện giao dịch, nền tảng chiến lược, tác nhân AI và thị trường tùy chỉnh HIP-3 (có thể tùy chỉnh oracle, giới hạn đòn bẩy và quy tắc quyết toán ).
Trước đây, việc tạo ra giao diện người dùng cho một DEX thu hút người dùng dường như thiếu sáng tạo, bởi vì thị trường luôn có quán tính rằng điều thực sự tạo ra giá trị là thanh khoản, công cụ khớp lệnh và chính giao thức cơ bản, chứ không phải là các cửa sổ giao diện người dùng được gắn kèm.
Tuy nhiên, khi thị trường nâng tầm Hyperliquid lên ngang tầm "Nasdaq trên Chuỗi", giá trị và tiềm năng của mô hình kinh doanh này đang thay đổi.
Tương tự như thị trường chứng khoán truyền thống, nhà đầu tư bán lẻ không giao dịch trực tiếp trên Nasdaq hay NYSE. Mối quan hệ thực sự với người dùng thường được xây dựng thông qua các nền tảng môi giới như Robinhood, Interactive Brokers và Charles Schwab. Sàn giao dịch chịu trách nhiệm cung cấp thị trường cơ sở, thanh khoản và khả năng khớp lệnh, trong khi các công ty môi giới chịu trách nhiệm về quyền truy cập của người dùng, thiết kế sản phẩm và tối ưu hóa trải nghiệm.
Nếu giả định rằng Hyperliquid sẽ trở thành Nasdaq tiếp theo là đúng, thì các ứng dụng được xây dựng trên Hyperliquid, chịu trách nhiệm kết nối trực tiếp với người dùng và tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch, sẽ không còn đóng nhân vật người dùng đơn thuần nữa, mà sẽ giống với các "công ty môi giới" trong hệ thống tài chính truyền thống.
Bắt đầu từ HIP-3, các "công ty môi giới" này kiếm lợi nhuận bằng cách nào?
Trước khi đi sâu vào các nền tảng "môi giới" cụ thể này, chúng ta cần trả lời ngắn gọn hai câu hỏi. Thứ nhất, HIP-3 là gì? Thứ hai, các dự án dựa trên HIP-3 này tạo ra lợi nhuận như thế nào?
Trước hết, điều quan trọng cần làm rõ là các dự án HIP-3 không phải là những dự án duy nhất có thể "khởi nghiệp" dựa trên Hyperliquid. Về lý thuyết, bất kỳ đội ngũ nào cũng có thể xây dựng sản phẩm của riêng mình dựa trên khả năng thanh khoản và giao dịch cơ bản của Hyperliquid. Một số chọn phát triển giao diện giao dịch, một số khác phát triển ứng dụng di động, và một số khác nữa phát triển nền tảng chiến lược, tác nhân AI hoặc công cụ quản lý tài sản. Tất cả những nhóm này đều có chung trách nhiệm thu hút người dùng vào Hyperliquid và mở rộng cơ sở người dùng của nó.
Trong tất cả các hướng đi này, HIP-3 là hướng có tiềm năng nhất và đã có một số tiền lệ thành công. Nói một cách đơn giản, HIP-3 cho phép đội ngũ bên thứ ba (Nhà xây dựng) triển khai các hợp đồng vĩnh cửu và vận hành thị trường giao dịch riêng của họ dựa trên hệ thống thanh khoản và khớp lệnh cơ bản của Hyperliquid.
Điều này có nghĩa là đội ngũ khởi nghiệp không còn cần phải xây dựng một Chuỗi mới hoặc một hệ thống khớp lệnh mới, cũng như không cần phải gánh chịu chi phí nghiên cứu và phát triển cũng như chi phí bảo mật cho cơ sở hạ tầng giao dịch hiệu suất cao. Thay vào đó, họ có thể trực tiếp xây dựng sản phẩm gần gũi nhất với người dùng dựa trên cơ sở hạ tầng đã hoàn thiện của Hyperliquid.
Về bản chất, điều này rất giống với hệ thống môi giới trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Bản thân Nasdaq sẽ không chịu trách nhiệm cung cấp tư vấn đầu tư, thiết kế giao diện người dùng, vận hành cộng đồng hoặc các sản phẩm chiến lược cho người dùng; những nhiệm vụ này cuối cùng sẽ do các công ty môi giới như Robinhood đảm nhiệm. Do đó, ý nghĩa của HIP-3 có thể được hiểu là tiếp tục mở rộng không gian thị trường "môi giới" trên Hyperliquid.
Về mô hình lợi nhuận của các "công ty môi giới" này, mặc dù một số dự án sẽ tạo ra doanh thu thông qua các dịch vụ phái sinh (như thu nhập từ hiệu suất quản lý tài sản và chiến lược), nguồn thu nhập trực tiếp nhất đối với các dự án "công ty môi giới" này vẫn là chia sẻ hoa hồng và giá trị gia tăng dự kiến của HYPE.
Theo cơ chế hiện tại của Hyperliquid, các sàn giao dịch do bên thứ ba triển khai sẽ sử dụng phí giao dịch cao hơn so với các sàn giao dịch gốc, với một phần đáng kể các khoản phí trong đó được hoàn trả cho bên triển khai hoặc nhà điều hành giao diện người dùng. Điều này có nghĩa là một khi nhà điều hành giao diện người dùng thành công trong việc kiểm soát cơ sở người dùng, họ sẽ mở khóa được dòng tiền thực sự, liên tục, trực tiếp liên quan đến khối lượng giao dịch. Nếu một nhà điều hành giao diện người dùng có thể đạt được khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến hàng tỷ đô la, thì chỉ riêng khoản hoàn trả phí giao dịch cũng có thể tạo ra một nguồn thu nhập khổng lồ.
Hơn nữa, Hyperliquid chính thức yêu cầu các bên thứ ba phải đặt cọc tối thiểu 500.000 token HYPE khi triển khai các ứng dụng giao dịch tùy chỉnh (tuyên bố chính thức cho biết yêu cầu này sẽ được giảm dần). Xét đến hiệu suất mạnh mẽ và nền tảng vững chắc gần đây của HYPE, tiềm năng tăng giá của nó là một trong những nguồn lợi nhuận cốt lõi cho các dự án như vậy.
Về tương lai, việc phát hành token bởi chính dự án "môi giới" cấp cao hơn cũng sẽ trở thành một nguồn thu nhập tiềm năng, điều này không cần phải giải thích thêm.
Đánh giá dự án điển hình
Trade.xyz: Mang cổ phiếu, hàng hóa và chỉ số của Mỹ đến với Hyperliquid
Nếu bạn đang tìm kiếm một dự án thể hiện rõ nhất tiềm năng của hệ sinh thái Hyperliquid, thì Trade.xyz chắc chắn là lựa chọn hàng đầu.
Nếu tóm gọn sứ mệnh của Trade.xyz trong một câu, đó sẽ là "đưa tài sản thị trường tài chính truyền thống lên Hyperliquid". Hiện tại, Trade.xyz đã ra mắt các hợp đồng vĩnh cửu cho các chỉ số bao gồm Nasdaq, S&P 500, vàng, dầu thô và một số cổ phiếu của Mỹ. Đối với người dùng crypto , điều này có nghĩa là họ có thể tham gia trực tiếp vào biến động giá của thị trường tài chính truyền thống thông qua hệ thống thanh khoản của Hyperliquid mà không cần rời khỏi hoàn cảnh on-Chuỗi .
Tính đến thời điểm hiện tại, Trade.xyz đang nắm giữ thị phần thống trị tuyệt đối cả về khối lượng mở mở (OI) và khối lượng giao dịch hàng ngày. Dữ liệu thời gian thực từ Artemis và The Block cho thấy công ty này đã thị phần hơn 90% thị trường HIP-3 hiện tại.
Đối với Hyperliquid, tầm quan trọng của Trade.xyz nằm ở việc mở rộng phạm vi tài sản trong hệ sinh thái của nó. Nhiều người tin rằng liệu Hyperliquid cuối cùng có thể trở thành một "Nasdaq trên Chuỗi" hay không không phụ thuộc vào khối lượng giao dịch mà nó tạo ra, mà phụ thuộc vào khả năng trở thành một mạng lưới giao dịch thống nhất bao gồm nhiều tài sản khác nhau, từ đó đáp ứng được các nhóm người dùng mới và nhu cầu thị trường.
Đối với Trade.xyz, giá trị của nó nằm ở việc là đơn vị tiên phong chiếm lĩnh lĩnh vực giao dịch tài sản tài chính truyền thống Chuỗi đầy triển vọng. Cho đến nay, khối lượng giao dịch và thu nhập dữ liệu nổ của Trade.xyz đã chứng minh sự thành công chiến lược của nền tảng này.
Dreamcash: Kẻ chinh phục lưu lượng truy cập di động
Nếu Trade.xyz hướng đến việc mở rộng phạm vi tài sản của Hyperliquid, thì Dreamcash lại tập trung vào phạm vi người dùng.
Từ lâu, các sản phẩm giao dịch crypto đã gặp phải một vấn đề chung – chúng thường được thiết kế dành cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Các thao tác Chuỗi phức tạp, thuật ngữ kỹ thuật khó hiểu và rào cản gia nhập cao trong quản lý quỹ đã khiến lượng lớn người dùng tiềm năng không thể tiếp cận. Ngay cả những nền tảng như Hyperliquid, vốn đã cung cấp trải nghiệm giao dịch rất tốt, vẫn chủ yếu phục vụ các nhà giao dịch crypto dư.
Dreamcash hướng đến giải quyết chính vấn đề này. Không giống như nhiều sản phẩm nhấn mạnh chức năng giao dịch, Dreamcash giống một ứng dụng giao dịch dành cho kỷ nguyên internet di động. Đội ngũ dự án đã đầu tư lượng lớn vào trải nghiệm di động, hệ thống điểm khích lệ và cơ chế tăng trưởng người dùng, với hy vọng giảm bớt rào cản cho người dùng thông thường tiếp cận giao dịch Chuỗi thông qua thiết kế sản phẩm đơn giản và mang tính tương tác cao hơn. Người dùng chỉ cần đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội và sử dụng tiền điện tử hoặc tài sản crypto toàn cầu chỉ với một cú nhấp chuột, giống như mua và bán cổ phiếu, trong vòng vài giây.
Tính đến điểm viết bài này, Dreamcash đã được tải xuống hơn 100.000 lần trên cả hai nền tảng iOS và Android.
Ventuals: Những người tiên phong trên thị trường trước khi IPO
Thay vì tập trung vào tài sản phổ biến trên thị trường, Ventuals đã hướng mục tiêu vào lĩnh vực khó tiếp cận nhất của hệ thống tài chính truyền thống - vốn đầu tư quỹ đầu tư tư nhân thị trường sơ cấp .
Trong các thị trường tài chính truyền thống, việc đăng ký mua cổ phần của các công ty công nghệ kỳ lân đầy sáng tạo như OpenAI, SpaceX và Anthropic thường bị độc quyền bởi các ngân hàng đầu tư hàng đầu và các quỹ trị giá hàng tỷ đô la. Nhà đầu tư bán lẻ không chỉ thiếu rào cản gia nhập mà còn phải đối mặt với giai đoạn lock-up cực kỳ dài và thanh khoản rất thấp. Logic cốt lõi của Ventuals là tận dụng tính năng HIP-3, cho phép tùy chỉnh các quy tắc thanh quyết toán trừ, để đóng gói cổ phần trước IPO của các công ty chưa niêm yết này vào các hợp đồng vĩnh viễn Chuỗi, cho phép nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu trực tiếp tham gia vào trò chơi định giá mua bán khống trước khi các công ty kỳ lân này chính thức niêm yết công khai.
Một trong những lý do chính khiến Nasdaq trở thành một trong những thị trường vốn quan trọng nhất thế giới là vì nó luôn đáp ứng được nhu cầu về tài chính và định giá của các công ty thuộc nền kinh tế mới. Những gì Ventures đang cố gắng thực hiện cũng tương tự ở một mức độ nào đó—cho phép các thị trường trên Chuỗi không chỉ giao dịch tài sản hiện có mà còn cung cấp cơ chế hình thành giá cho tài sản trong tương lai.
Dĩ nhiên, hướng đi này vẫn còn một chặng đường dài để đạt đến sự hoàn thiện, nhưng nó đã là một trong những hướng phát triển đáng chú ý nhất Chuỗi.
Dựa trên: Điểm dừng tiếp theo, "Siêu ứng dụng"
Mục tiêu của Based là xây dựng một "siêu ứng dụng"crypto bao gồm các kịch bản giao dịch, thị trường dự đoán, thanh toán và tiêu dùng.
Hiện tại, Based cung cấp các nền tảng giao dịch trên web, máy tính để bàn và thiết bị di động (iOS và Android). Thông qua Based, người dùng có thể giao dịch hợp đồng tương lai spot và vĩnh viễn trên Hyperliquid, truy cập thị trường dự đoán thông qua Polymarket và thực hiện mua bán crypto trong thế giới thực bằng Based Visa.
Sau khi triển khai HIP-3, Based đã tiến thêm một bước nữa ngoài việc chỉ đơn thuần tích hợp giao diện người dùng Hyperliquid—hợp tác với Ethena để ra mắt HyENA, một giao thức giao dịch tùy chỉnh dựa trên Hyperliquid. Không giống như các dự án HIP-3 khác chủ yếu tập trung vào đổi mới xung quanh các công cụ giao dịch, HyENA tập trung vào chính tiền ký quỹ . Giao thức này giới thiệu tiền ký quỹ tập trung vào lợi nhuận stablecoin tạo ra lợi nhuận (USDe), nhằm mục đích cho phép người dùng tạo ra lợi nhuận liên tục từ tiền ký quỹ nhàn rỗi trong khi giao dịch.
Theo một nghĩa nào đó, điều này giống như việc đưa logic của các quỹ thị trường tiền tệ từ các thị trường tài chính truyền thống vào các kịch bản giao dịch Chuỗi . Trong các hệ thống môi giới truyền thống, tiền nhàn rỗi trong tài khoản khách hàng thường được tự động phân bổ vào các quỹ thị trường tiền tệ để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Nỗ lực của HyENA là tái tạo trải nghiệm này trong hoàn cảnh Chuỗi .
Minara AI: Khi các tác nhân trở thành người dùng
Trong khi các dự án như Trade.xyz, Dreamcash và Based vẫn đang cạnh tranh để có được điểm truy cập dành cho người dùng là con người, Minara AI đại diện cho một hướng đi mang tính tương lai hơn – điểm truy cập dành cho đại lý.
Sản phẩm cốt lõi của Minara là một lớp thực thi tài chính dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI). Người dùng có thể trực tiếp đưa ra các chỉ dẫn giao dịch cho các công cụ AI như Claude và Cursor thông qua ngôn ngữ tự nhiên, và Minara sau đó sẽ sử dụng các khả năng giao dịch cơ bản của Hyperliquid để hoàn thành các hoạt động như mở vị thế và đóng vị thế cũng như quản lý đòn bẩy. Nói cách khác, Minara hình dung rằng trong tương lai, người trực tiếp sử dụng giao diện giao dịch có thể không còn là con người nữa, mà là một tác nhân AI được người dùng cấu hình.
Theo một nghĩa nào đó, điều này không chỉ giới hạn trong hệ sinh thái Hyperliquid mà còn là một trong những xu hướng đáng chú ý nhất trong toàn bộ thế giới internet.
Sự kết hợp cởi mở giữa các mối quan hệ đã tạo nên hệ thống bảo vệ mạnh mẽ nhất của Hyperliquid.
Khi ngày càng nhiều đội ngũ lựa chọn xây dựng các ứng dụng lớp trên của họ trên Hyperliquid, một câu hỏi cụ thể hơn về ngành đang được nhiều người xem xét: sự kết hợp giữa Hyperliquid và các "nhà môi giới"Chuỗi này thực sự có ý nghĩa gì đối với sự cạnh tranh trong lĩnh vực sàn giao dịch?
Trước đây, hiểu biết của hầu hết mọi người về sàn giao dịch vẫn chỉ giới hạn ở "giao dịch sản phẩm". Cuộc cạnh tranh xoay quanh việc ai có giao diện người dùng tốt hơn, ai ra mắt nhiều loại tiền điện tử hơn, ai có phí giao dịch thấp hơn và ai có thể thu hút nhiều người dùng hơn.
Nhưng Hyperliquid đang đẩy các đối thủ cạnh tranh theo một hướng hoàn toàn khác. Ngày càng nhiều người tham gia thị trường bắt đầu nhận ra rằng điều Hyperliquid muốn làm không phải là nền tảng giao dịch hướng đến người dùng mà chúng ta quen thuộc, mà là một cơ sở hạ tầng tài chính có thể được gọi trực tiếp bởi API, chương trình và thậm chí cả hệ thống AI, và sau đó các "công ty môi giới" cấp cao được xây dựng trên nền tảng này sẽ kết nối với người dùng.
Theo một nghĩa nào đó, điều này rất giống với con đường tiến hóa của phần mềm dưới làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI). Trong kỷ nguyên internet truyền thống, các sản phẩm cạnh tranh về giao diện người dùng (UI), điểm truy cập và thời gian người dùng sử dụng; nhưng trong kỷ nguyên AI, ngày càng nhiều sản phẩm bắt đầu phân rã thành "các lớp chức năng" - bản thân API đang trở thành những điểm truy cập lưu lượng mới.
Đây là hướng phát triển mới mà Hyperliquid đang dẫn đầu. Vì lý do này, ngày càng nhiều người hành nghề bắt đầu hiểu Hyperliquid như một "hệ điều hành tài chính", chỉ cần chịu trách nhiệm thống nhất các khả năng ở cấp độ cơ bản, trong khi các "trung gian" cấp cao hơn sẽ chịu trách nhiệm tạo ra các kịch bản cụ thể.
Một khi cấu trúc này được thiết lập, một mối quan hệ cộng sinh mạnh mẽ sẽ hình thành giữa Hyperliquid và các "môi giới" lớp trên này. Đối với Hyperliquid, mỗi ứng dụng lớp trên bổ sung đại diện cho một điểm truy cập mới, một kênh người dùng mới và một kịch bản giao dịch mới. Bản thân giao thức không cần phải tự vận hành các sản phẩm này, nhưng nó có thể liên tục chia sẻ phí giao dịch và mở rộng độ sâu thanh khoản tổng thể của mạng lưới. Đối với các ứng dụng lớp trên này, chúng phụ thuộc rất nhiều vào thanh khoản , hiệu quả khớp lệnh và trải nghiệm giao dịch trên Chuỗi đã được Hyperliquid thiết lập. Chúng không cần phải tạo ra Chuỗi mới, xây dựng lại sổ lệnh hoặc khởi động lại thanh khoản; chúng chỉ cần làm hai việc: thu hút người dùng và giữ chân họ.
Điều này có nghĩa là sự cạnh tranh trong tương lai có thể không còn diễn ra giữa sàn giao dịch sàn giao dịch, mà dần dần phát triển thành sự cạnh tranh giữa các mạng lưới tài chính khác nhau. Khi ngày càng nhiều ứng dụng, đại lý và cổng giao dịch lựa chọn xây dựng trên cùng một mạng lưới thanh khoản, bản thân mạng lưới đó sẽ tạo ra hiệu ứng thu hút ngày càng mạnh mẽ. Các nền tảng thu hút được nhiều nhà phát triển, ứng dụng và cổng người dùng nhất cũng sẽ sở hữu thanh khoản rộng nhất và phạm vi thị trường bao phủ lớn nhất.
Có lẽ đây là hệ thống bảo vệ mạnh nhất của Hyperliquid và là khía cạnh sáng tạo nhất của Nasdaq mới.
