SpaceX, Anthropic, OpenAI có thể viết lại lịch sử cho các đợt IPO của các công ty vốn hóa lớn.

Các nhà đầu tư đang đứng trước quyết định quan trọng về thời điểm mua cổ phiếu trong các đợt IPO công nghệ khổng lồ sắp tới như SpaceX, Anthropic và OpenAI. Dữ liệu lịch sử cho thấy các đợt IPO công nghệ thường giảm mạnh trong năm đầu tiên. Tuy nhiên, những công ty này có quy mô rất lớn và vô cùng quan trọng đối với thị trường. Các chuyên gia cho rằng việc chờ đợi để mua có thể là một quyết định khôn ngoan, như đã thấy với các ông lớn công nghệ trong quá khứ. Lịch sử các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của các công ty vốn hóa lớn cho thấy cổ phiếu thường giảm mạnh trong năm đầu tiên giao dịch. Tuy nhiên, các đợt niêm yết sắp tới của SpaceX, Anthropic và OpenAI đủ lớn và có tầm quan trọng hệ thống đối với thị trường đến mức những so sánh đó có thể không còn đúng nữa. Tất cả những điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng về thời điểm cho các nhà đầu tư: Khi nào là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu trong một trong những đợt IPO công nghệ khổng lồ sắp tới? "Những đợt IPO khổng lồ này sẽ nhanh chóng chiếm lĩnh cả thị phần của các chỉ số chuẩn và sự chú ý của các nhà đầu tư cá nhân," Max Gokhman, phó chủ tịch cấp cao tại Franklin Templeton Investment Solutions, cho biết. Theo Truist Wealth, sau khi xem xét 30 đợt IPO công nghệ lớn trong 15 năm qua, chúng cho thấy mức giảm trung bình tối đa là 55% trong năm giao dịch đầu tiên. Tính toán của Truist cũng cho thấy lợi nhuận dự kiến ​​giảm mạnh sau sáu tháng. Có rất nhiều lý do có thể dẫn đến sự yếu kém này, bao gồm số lượng cổ phiếu lưu hành công khai thấp và áp lực bán gia tăng do hết hạn thời gian hạn chế bán cổ phiếu, ngăn cản các nhà đầu tư ban đầu bán ngay lập tức. Tuy nhiên, điểm khác biệt là các đợt IPO sắp tới không phải là những thương vụ quy mô lớn thông thường. SpaceX, tên chính thức là Space Exploration Technologies Corp., đang tìm kiếm 75 tỷ đô la trong đợt IPO lớn nhất mọi thời đại, định giá công ty ở mức khoảng 1,8 nghìn tỷ đô la. Anthropic đã thực hiện các vòng gọi vốn tư nhân, định giá công ty ở mức 965 tỷ đô la, và OpenAI được định giá 852 tỷ đô la dựa trên các đợt huy động vốn của riêng mình. Cả ba đợt chào bán cổ phần quy mô lớn này dự kiến ​​sẽ mang lại giá trị thị trường hơn 1 nghìn tỷ đô la hoặc ít nhất là rất gần con số đó. Hiện tại chỉ có 11 công ty trong chỉ số S&P 500 có vốn hóa thị trường trên 1 nghìn tỷ đô la. "Tôi chưa bao giờ nhận được nhiều câu hỏi về một đợt IPO như từ các khách hàng cá nhân và cố vấn của mình như về SpaceX," Matt Stucky, giám đốc quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu tại Northwestern Mutual Wealth Management Co., cho biết. "Điều đó thật thú vị, nhưng đồng thời cũng hơi đáng lo ngại từ góc độ quản lý rủi ro." Các thương vụ này diễn ra vào thời điểm các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI), cả với tư cách là chất xúc tác cho thị trường chứng khoán và là rủi ro. Lượng vốn Vốn tư khổng lồ được cam kết bởi các công ty như Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., và Microsoft Corp. đã thúc đẩy doanh thu và giá cổ phiếu trong nhiều ngành công nghiệp tưởng chừng không liên quan, từ chất bán dẫn đến các nhà cung cấp năng lượng và các công ty xây dựng. SpaceX, Anthropic và OpenAI đã được xem là những công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này và dự kiến ​​sẽ tiếp tục củng cố vị thế đó trong những năm tới. Nhưng điều đó không có nghĩa là mua cổ phiếu ngay sau khi IPO là cách tốt nhất để các nhà đầu tư tham gia thị trường. "Bạn không nhất thiết phải mua cổ phiếu IPO của Google và Facebook để kiếm tiền từ những cổ phiếu này về lâu dài," Stucky nói. "Việc bạn không mua ngay ngày đầu tiên không có nghĩa là nó không thể là một khoản đầu tư tốt nếu bạn mua sau sáu tháng hoặc một năm." Làn sóng IPO quy mô lớn liên tiếp diễn ra nhanh chóng, gợi nhớ đến thời kỳ bong bóng dot-com cuối những năm 1990. Khi đó, các công ty nổi tiếng như VA Linux Systems Inc., Ask Jeeves Inc. và Webvan Group Inc. đã đồng loạt tham gia thị trường chứng khoán khi các nhà đầu tư đổ xô mua bất cứ thứ gì liên quan đến Internet. Sau đó, khi nhiều thỏa thuận hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu hết hạn và các nhà đầu tư nội bộ bắt đầu bán ra, lượng cổ phiếu mới tràn vào đã làm thay đổi cán cân cung cầu của thị trường, theo TS Lombard. Điều đáng lo ngại là chúng ta có thể chứng kiến ​​sự lặp lại của giai đoạn bùng nổ rồi suy thoái đó. "Một khi thời gian hạn chế giao dịch kết thúc và cánh cửa mở ra cho nhân viên và các nhà đầu tư mạo hiểm thu về khối tài sản đáng kể, áp lực bán ra nhỏ có thể làm đảo lộn một hệ thống vốn đã mong manh," Gokhman nói. "Tuy nhiên, trước khi điều đó xảy ra, chúng ta có thể chứng kiến ​​​​sự tăng vọt thường xảy ra trước những đợt điều chỉnh lớn." Dưới đây là hiệu quả hoạt động của ba đợt IPO công nghệ lớn trong năm giao dịch đầu tiên, so với hiệu quả hoạt động dài hạn. Nền tảng Meta Meta Platforms, tiền thân là Facebook khi ra mắt năm 2012, đã có một ngày giao dịch đầu tiên khó khăn và một năm đầu tiên đầy thách thức. Giá chào bán cổ phiếu lần đầu (IPO) là 38 đô la một cổ phiếu và mở cửa ở mức khoảng 42 đô la, nhưng nhanh chóng giảm xuống và đóng cửa gần như không đổi, điều này khá bất thường vì thông thường giá chào bán được định giá để kỳ vọng giá sẽ tăng. Sau đó, trong 12 tháng tiếp theo, giá cổ phiếu giảm hơn 30% - trước khi tăng vọt. Hiện nay, cổ phiếu đã tăng hơn 1.400% so với giá IPO. Tesla, nhà sản xuất xe điện của Elon Musk, là một ví dụ điển hình về cổ phiếu trải qua biến động cực kỳ mạnh sau khi IPO. Cổ phiếu của Tesla Inc. dao động thất thường trong vài tháng sau khi ra mắt vào tháng 6 năm 2010, sau đó tăng mạnh vào tháng 11 và tháng 12, trước khi giảm trở lại. Mặc dù tăng 18% sau 12 tháng, nhưng hiệu suất của cổ phiếu này vẫn thấp hơn chỉ số S&P 500 và giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục vào thời điểm đó. Tất nhiên, giá cổ phiếu của Tesla vẫn tiếp tục biến động mạnh, nhưng điều đó không ngăn cản nó đạt được những khoản lợi nhuận khổng lồ - cổ phiếu đã tăng hơn 25.000% kể từ khi IPO. Cổ phiếu của CoreWeave Inc. đã tăng hơn 150% kể từ khi IPO vào tháng 3 năm 2025, nhưng quá trình đạt được điều đó không hề suôn sẻ. Đầu tiên, đợt chào bán cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây này đã phải thu hẹp quy mô trước khi niêm yết, buộc nhà cung cấp và nhà đầu tư Nvidia Corp. phải can thiệp và đảm bảo thương vụ. Giám đốc điều hành của CoreWeave, Michael Intrator, cho biết thương vụ sẽ không thể hoàn tất nếu không có sự hỗ trợ đó. Sau đó, cổ phiếu mở cửa dưới mức giá IPO 40 đô la trong phiên giao dịch đầu tiên - và đóng cửa ở mức tương tự vào chiều hôm đó. Tiếp theo, đà tăng trưởng mạnh mẽ và cổ phiếu tăng vọt hơn 400% lên mức cao kỷ lục vào tháng 6 năm 2025. Nhưng sau đó, chúng đã mất đi một nửa số tiền tăng được vào mùa hè năm ngoái, và kể từ đó, giao dịch chủ yếu chỉ lên xuống thất thường. Cổ phiếu hiện vẫn giảm 44% so với mức đỉnh. Bảng xếp hạng công nghệ trong ngày