Theo nghiên cứu của một học giả tại Viện Công nghệ Stevens, các cơ quan quản lý thị trường dự đoán nên xem xét một cách tiếp cận thận trọng đối với việc thực thi luật chống giao dịch nội bộ thay vì cấm hoàn toàn.
Trong một bài báo được công bố vào ngày 2 tháng 6, trợ lý giáo sư tài chính Balbinder Singh Gill đã phát triển một mô hình kinh tế chính thức để trả lời câu hỏi về mức độ nghiêm ngặt cần thiết trong việc kiểm soát giao dịch nội bộ trên thị trường dự đoán.
Ông nói: "Có một nghịch lý ở chỗ, chính giao dịch nội bộ giúp cải thiện độ chính xác của giá cả ngày hôm nay lại có thể làm giảm sự tham gia khiến giá cả trở nên đáng tin cậy hơn vào ngày mai."
Mô hình cho thấy độ chính xác của dự đoán giá thị trường có dạng "hình gờ" tùy thuộc vào cường độ thực thi, trong đó việc thực thi quá ít sẽ khiến người nội bộ lấn át người tham gia, trong khi việc thực thi quá nhiều lại loại bỏ đóng góp thông tin thực sự của người nội bộ.
Ông nói: “Việc thực thi nghiêm ngặt hơn sẽ hạn chế người trong cuộc, làm tăng sự tham gia, do đó độ chính xác có dạng hình chuông và việc thực thi tối ưu là ở nội bộ, không phải là buông lỏng cũng không phải là cấm đoán”.
Giao dịch nội bộ là một vấn đề dai dẳng đối với các thị trường dự đoán, với việc các cơ quan quản lý đang thúc đẩy các biện pháp trấn áp hoặc cấm hoàn toàn các nền tảng này.
Giám đốc phụ trách thực thi pháp luật của CFTC đã cảnh báo những người giao dịch nội bộ trên thị trường dự đoán vào tháng 4 rằng những người vi phạm sẽ phải đối mặt với các biện pháp xử lý. Vào tháng 5, các nhà lập pháp Hạ viện Hoa Kỳ đã mở cuộc điều tra đối với Kalshi và Polymarket về tội giao dịch nội bộ.
Cần có các mức độ thực thi khác nhau.
Singh Gill lập luận rằng mức độ thực thi pháp luật nên được xác định dựa trên nguồn gốc của thông tin nội bộ.
Thông tin được nghiên cứu kỹ lưỡng, nơi mà người giao dịch đã bỏ nhiều công sức để tìm hiểu, nên được hạn chế tối đa hoặc không bị kiểm soát, bởi bất kỳ sự trấn áp nào ở cấp độ này đều làm giảm động lực sản xuất thông tin có giá trị.
Tin liên quan: Các nhà lập pháp Hạ viện Mỹ mở cuộc điều tra về giao dịch nội bộ của Kalshi và Polymarket.
Thông tin bị chiếm đoạt bất hợp pháp, chẳng hạn như dữ liệu bị rò rỉ hoặc thông tin mật, được coi là thông tin nội bộ, cần phải được xử lý nghiêm ngặt hơn.
Trong khi đó, những trường hợp mà người nội bộ có thể tác động đến kết quả, chẳng hạn như một ứng cử viên chính trị đặt cược vào chiến dịch tranh cử của chính mình, cần phải được xử lý nghiêm ngặt nhất.
“Giao dịch dựa trên lợi thế thực sự, được nghiên cứu độc lập là hoạt động mà xã hội nên thận trọng nhất trong việc trừng phạt [...] Và việc giao dịch của những người có thể thao túng kết quả cần phải chịu sự xử phạt nghiêm khắc nhất, bởi vì vị thế của họ dễ bị thao túng.”
Ông kết luận rằng việc thực thi trong thị trường dự đoán nên được "điều chỉnh hợp lý hơn là tối đa".
Việc thực thi cân bằng mang lại phúc lợi tối ưu. Nguồn: Balbinder Singh Gill
Kalshi sẽ kiểm tra thông tin việc làm của người dùng.
Bài báo được công bố trong bối cảnh Kalshi đang triển khai các biện pháp mới để chống lại giao dịch nội bộ bằng cách yêu cầu người dùng tại một số thị trường nhạy cảm phải tiết lộ thông tin việc làm.
Người dùng đặt cược vào các thị trường nhạy cảm, chẳng hạn như hiệu suất công ty hoặc an ninh quốc gia, sẽ cần phải tiết lộ thông tin về nơi làm việc của họ thông qua một mẫu đơn trực tuyến. Hệ thống cũng đã phát triển một “điểm rủi ro cụ thể” được gán cho các thị trường có rủi ro giao dịch nội bộ hoặc thao túng cao.
Những thay đổi này diễn ra sau báo cáo của ủy ban kiểm toán khuyến nghị thu thập dữ liệu tốt hơn và áp lực từ các nhà lập pháp và cơ quan quản lý.
Hai vụ giao dịch nội bộ gây chú ý gần đây liên quan đến đối thủ cạnh tranh Polymarket đã được nêu bật và đề cập trong bài báo của Singh Gill.
Vào tháng 5, một nhân viên của Google đã bị buộc tội sử dụng thông tin nội bộ về xu hướng tìm kiếm của công ty để kiếm được 1,2 triệu đô la trên Polymarket, và vào tháng 4, một binh sĩ Mỹ đã bị buộc tội giao dịch dựa trên thông tin mật về một chiến dịch quân sự.
Tạp chí: Việt Nam chuẩn bị thí điểm tiền điện tử, Hồng Kông thúc đẩy mã hóa token: Asia Express
