Mặc dù chúng tôi muốn tìm lợi nhuận Alpha trong thị trường tiền điện tử, nhưng lợi nhuận beta cũng đáng được chú ý.
Vì vậy, tài sản beta nào trong thị trường tiền điện tử đáng để đầu tư? Có thể mỗi người đều có tiêu chí đánh giá riêng. Trong số các tiêu chí đánh giá này, chỉ số chất lượng KVQ (K33 Vinter Quality) do K33 đưa ra đã thu hút sự chú ý của chúng tôi:
Chỉ số này là một chỉ số Smart Beta dành cho tài sản tiền điện tử, bao gồm sự kết hợp có trọng số bằng nhau của các mã thông báo hứa hẹn nhất từ 30 tài sản tiền điện tử hàng đầu. Trong số đó, về chất lượng token, K33 sẽ thiết lập nhiều tiêu chuẩn đánh giá để đánh giá chi tiết và khách quan.
Kết quả của báo cáo mới nhất cho thấy trong số 30 mã thông báo hàng đầu theo giá trị thị trường, chỉ có 9 mã thông báo là BTC, ETH, Doge, Matic, SOL, UNI, ATOM, XMR và LDO được chọn, trong khi AVAX được chọn do mã thông báo lạm phát và Các yếu tố như tập trung cổ phần được loại trừ.
Ngoài ra, nhiều mã thông báo mà chúng tôi thường coi là có giá trị đã bị loại khỏi báo cáo một cách đáng ngạc nhiên.
Tiêu chuẩn nào cũng có giới hạn đánh giá của nó, nhưng việc tham chiếu biện chứng vào một tiêu chuẩn nào đó sẽ có lợi để mang lại sự soi sáng và hiểu biết sâu sắc cho các quyết định đầu tư của chúng ta.
Do đó, Viện nghiên cứu Shenchao TechFlow đã diễn giải và sắp xếp nội dung cụ thể của báo cáo để bạn tham khảo.
Bối cảnh: Về tiêu chí xây dựng chỉ số K33, KVQ
Về K33:
K33, trước đây là Arcane, là một công ty môi giới tài sản kỹ thuật số do Nasdaq First North niêm yết Arcario AB (trước đây là Arcane Crypto AB) sở hữu hoàn toàn.
Công ty cung cấp dịch vụ đầu tư để giúp khách hàng ở khu vực EMEA đưa ra quyết định, tiếp cận thị trường và đầu tư vào các quỹ liên quan, được hỗ trợ bởi nghiên cứu tài sản kỹ thuật số.
Ý tưởng tính toán chỉ số KVQ:
Chỉ số chất lượng K33 Vinter, là chỉ số tiền điện tử dựa trên xếp hạng vốn hóa thị trường, được cập nhật hàng quý.
Tổng quan về các phương pháp tính toán:
Lựa chọn trước: Chọn 30 mã thông báo hàng đầu có vốn hóa thị trường được mã hóa;
Phân loại: Phân loại 30 mã thông báo hàng đầu theo cùng một bản nhạc;
Loại trừ: Các mã thông báo có mô hình kinh tế sai, thiếu thông tin và minh bạch sẽ bị loại trừ
Đánh giá: Đánh giá toàn diện dựa trên 5 khía cạnh về hiệu ứng mạng lâu dài, tính thực tế, rủi ro quy định, thịnh vượng sinh thái và lạm phát/tập trung mã thông báo
Xếp hạng: Xếp hạng theo điểm đánh giá để chọn ra loại tiền điện tử đáp ứng tiêu chí
Kết luận chung:
Chín mã thông báo, BTC, ETH, Doge, Matic, SOL, UNI, ATOM, XMR và LDO , đã được chọn, là tài sản Beta chất lượng cao hiện tại được K33 xem xét.
AVAX bị loại trừ do lạm phát mã thông báo trong tương lai và mở khóa quá lớn.
Danh sách 30 mã thông báo hàng đầu khác theo vốn hóa thị trường:
*Lưu ý: Thời gian tính toán giá trị thị trường của Top 30 tính đến 9h30 ngày 24/04
Mã thông báo bị loại trừ trước: Trong số Top30, 6 mã thông báo không được xem xét đầu tiên: BNB, LINK, LEO, OKB, ARB và CRONOS.
lý do:
BNB & OKB : Không bao gồm mã thông báo CEX, hầu hết đề xuất giá trị hoàn toàn phụ thuộc vào niềm tin vào sàn giao dịch, do câu chuyện FTT (FTX) gần đây, K33 đã quyết định xóa tất cả mã thông báo của sàn giao dịch khỏi chỉ mục hiện tại, lập trường này có thể thay đổi trong tương lai Thay đổi.
LIÊN KẾT : Dữ liệu máy tiên tri rất dễ cung cấp và cách cung cấp dữ liệu không tiên tiến và dịch vụ máy tiên tri là loại dễ thay thế. Ngoài ra, không có kết nối trực tiếp giữa người dùng dịch vụ nguồn cấp giá và dịch vụ nguồn cấp giá đăng ký và K33 tin rằng LINK không đáng với mức giá cao như vậy.
ARB : Nó cũng đã hoạt động được hơn một năm mà không có mã thông báo ARB, với phí giao dịch được thanh toán bằng Ether. K33 coi ARB là một mã thông báo không cần thiết và không có cơ chế nắm bắt giá trị .
Phân loại theo dõi mã thông báo TOP30:
Theo lộ trình, nó có thể được chia thành nhiều hướng như thanh toán, hợp đồng thông minh, CEX, cơ sở hạ tầng tiền tệ, giao thức truyền thông liên chuỗi, tiện ích đặc biệt và DeFi.
Theo dõi thanh toán : BTC, XMR và Doge giành chiến thắng.
Bảng điểm tổng hợp được đánh giá bởi các hiệu ứng mạng bền vững, tiện ích, rủi ro quy định, sự thịnh vượng sinh thái và lạm phát/sự tập trung của mã thông báo:
Hiệu ứng mạng lâu dài : BTC có sự đồng thuận lâu nhất; XMR cần các giao dịch bí mật; Doge có hiệu ứng meme; trong khi BCH và LTC là bản sao của BTC ; Shiba là bản sao của Doge và K33 cho rằng giá trị của nó ở mức trung bình.
Tính thực tế : Hầu hết các đồng tiền đều mang tính đầu cơ, nhưng ngoài giao dịch, BTC và XMR rõ ràng có vai trò rõ ràng hơn.
Rủi ro về quy định : BTC là mã thông báo duy nhất được coi là hàng hóa và POW cũng có nghĩa là rất khó để giám sát hoàn toàn. XMR đã chịu sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý do các tính năng bảo mật của nó.
Sự thịnh vượng sinh thái : Các nhà phát triển BTC và XMR vẫn tương đối tích cực Ngoài ra, hiệu ứng meme của Doge khiến nó thể hiện một sức sống sinh thái khác, mặc dù hoạt động phát triển rất thấp.
Lạm phát và mức độ tập trung của mã thông báo : BTC có mức độ tập trung thấp nhất, BCH, LTC và Doge có mức độ tập trung phân phối tương tự, Shiba tập trung cao độ, XMR rất khó tính vì các tính năng bảo mật của nó, nhưng K33 tin rằng với tư cách là phương tiện trao đổi, mức độ phân phối của nó nên tương đối phân tán.
Theo dõi hợp đồng thông minh: ETH, Matic và SOL thắng, AVAX thua.
Bảng điểm tổng hợp được đánh giá bởi các hiệu ứng mạng bền vững, tiện ích, rủi ro quy định, sự thịnh vượng sinh thái và lạm phát/sự tập trung của mã thông báo:
Hiệu ứng mạng liên tục: K33 tin rằng khái niệm trở thành "Ethereum mới" rất hấp dẫn, nhưng khi thị trường suy yếu, nhu cầu về một Ethereum thay thế có vẻ rất thấp. Do đó, hầu hết các dự án thay thế Ethereum có thể không tốt bằng chính Ethereum về hiệu ứng mạng.
Tính thực tế: Xem xét việc sử dụng và khối lượng giao dịch của DeFi, NFT và các ứng dụng khác, thứ hạng như sau:
Rủi ro về quy định: Có rất ít sự khác biệt giữa các chuỗi khối hợp đồng thông minh và có tranh luận về việc liệu chúng có nên được định nghĩa là chứng khoán hay không.
Sự thịnh vượng của hệ sinh thái: ETH đang phát triển mạnh, SOL ở cấp độ thứ hai, Matic và các chuỗi phát triển khác đang hoạt động ở cùng cấp độ.
Lạm phát và mật độ mã thông báo:
Ethereum có sự kết hợp tốt nhất giữa lạm phát kỳ vọng và quyền sở hữu phi tập trung;
SOL(Solana) cao hơn các cấp khác. Solana có một số người chơi có quyền lực khá lớn về số người nắm giữ mã thông báo, điều này được coi là rủi ro đáng kể, nhưng lượng phát hành còn lại thấp hơn so với các mã thông báo khác;
TRX không có lạm phát vì nguồn cung là cố định, nhưng việc tập trung nhiều quyền sở hữu mã thông báo được coi là rủi ro đáng kể và do đó đạt điểm thấp nhất;
AVAX phải đối mặt với các vấn đề tương đối quan trọng hơn trong việc phát hành phần thưởng mở khóa và đặt cược.
Truyền thông liên chuỗi khối (IBC): ATOM thắng
Bảng điểm tổng hợp được đánh giá bởi các hiệu ứng mạng bền vững, tiện ích, rủi ro quy định, sự thịnh vượng sinh thái và lạm phát/sự tập trung của mã thông báo:
Hiệu ứng mạng lâu dài: Việc đánh giá các mã thông báo này khác với việc đánh giá hệ sinh thái của các mạng này. K33 tin rằng đối với DOT, cả hai nhất quán, nhưng đối với ATOM, ngay cả khi ATOM không thành công, hệ sinh thái Cosmos có thể thành công. Nhìn chung, K33 tin rằng Cosmos có tỷ lệ sống sót cao hơn Polkadot
Thịnh vượng sinh thái:
Điểm khởi đầu tự nhiên để đánh giá quy mô hệ sinh thái của các giao thức IBC khác nhau là xem xét vốn hóa thị trường và số lượng mã thông báo trong hệ sinh thái. Kết quả cho thấy giá trị thị trường của các mã thông báo trong Cosmos vẫn gấp 3 lần so với Polkadot (không bao gồm ATOM và DOT);
Xem xét hoạt động của các nhà phát triển, hình bên dưới cho thấy Polkadot dường như còn tốt hơn:
Nhưng có vẻ như những tin đồn xung quanh Polkadot đã hoàn toàn lắng xuống. Tình huống đấu giá Polkadot parachain trong hình bên dưới trực quan hơn. Một năm trước, bạn cần hàng trăm triệu đô la để
Nhận một vị trí máy đánh bạc ngay bây giờ trong khi chúng hầu như miễn phí. Trong một thế giới đàm phán về tiền bạc, mọi người không sẵn sàng đầu tư nhiều vốn để phát triển trên Polkadot.
Rủi ro pháp lý: Không có nhiều khác biệt giữa một số IBC và điểm số do K33 đưa ra là nhất quán
Lạm phát và tập trung mã thông báo: K33 tin rằng không có nhiều khác biệt giữa ATOM và DOT , nhưng các quy tắc hiện tại cho thấy DOT sẽ phát hành nhiều mã thông báo hơn;
Các hạng mục khác: UNI và LDO giành chiến thắng
Bảng điểm tổng hợp được đánh giá bởi các hiệu ứng mạng bền vững, tiện ích, rủi ro quy định, sự thịnh vượng sinh thái và lạm phát/sự tập trung của mã thông báo:
Tại sao loại trừ LUMEN FIL và XRP:
Mạng của XRP và Lumen đóng vai trò là cầu nối giữa các công ty tài chính truyền thống, nhưng đã hoạt động trong một thời gian dài mà không có nhiều trường hợp sử dụng đặc biệt.
FIL cũng đã xuất hiện từ lâu và không có bằng chứng nào cho thấy mọi người sử dụng nó để lưu trữ bất cứ thứ gì hợp lý, cũng như việc sử dụng ngày càng tăng.
Tại sao chọn UNI và LDO:
Dễ định giá hơn so với thanh toán chung hơn và mã thông báo hợp đồng thông minh, gần với cổ phiếu cổ điển hơn. K33 có xu hướng đánh giá doanh thu và hoạt động kinh doanh thực sự của họ.
UNI: Tổng chi phí giao dịch trong 22 năm là 1,8 tỷ đô la Mỹ và FDV gần 5,3 tỷ đô la Mỹ, dòng tiền do mã thông báo UNI tạo ra trong tương lai có thể đạt hoặc vượt quá giá trị thị trường hiện tại không phải là không thể.
LDO: 10% doanh thu giao thức đã được chuyển đến chủ sở hữu mã thông báo Lido DAO. Theo tổng giá trị bị khóa và tỷ lệ cầm cố hiện tại, cộng với 10% cổ phần của LIDO DAO, tỷ lệ FDV trên doanh thu hàng năm cao hơn 50 một chút và chỉ số này có thể được so sánh với tỷ lệ giá trên thu nhập của cổ phiếu. Trong lĩnh vực chứng khoán, 50 sẽ là rất cao (âm).
Điều này cho thấy rằng cổ phần trong giao thức phải tăng lên trong tương lai hoặc chia sẻ DAO phải tăng lên.
Với khả năng tăng trưởng, K33 tin rằng LDO có nguy cơ thua lỗ tài chính vĩnh viễn thấp và sẽ không bị loại khỏi chỉ số.
