Kể từ đầu năm nay, do nâng cấp Thượng Hải, quá trình chuyển đổi của ETH từ cơ chế Pow sang Pos đã diễn ra tích cực và đường đua LSD (Ethereum Thế chấp Phái sinh) đã mở ra một sự bùng nổ lớn. Tuy nhiên, do thanh thanh khoản vĩ mô bị thắt chặt và sự thay đổi của điểm nóng trên thị trường, đường đua LSD đã hạ nhiệt và giá Token của các dự án liên quan đã trải qua một đợt điều chỉnh chung.
Tuy nhiên, có một giao thức mà giá Token luôn duy trì khả năng phục hồi mạnh mẽ, giá Token của nó đã tăng từ 0,04 đô la đầu năm lên 0,42 đô la hiện nay, tăng gần 10 lần. Tiến độ của dự án Pendle cũng tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường, sau khi được triển khai trên Chuỗi Arb, thanh khoản nhóm PENDLE/ETH ra mắt Camelot đã vượt 1 triệu USD chỉ trong vài ngày. Bài viết này sẽ giới thiệu chi tiết về giao thức đổi mới đường đua LSD đã cho thấy sức sống mạnh mẽ—Pendle.
Tiềm năng quy mô thị trường 100 tỷ của LSD Track
Trước khi giải thích thỏa thuận Pendle, trước tiên chúng ta hãy hiểu đường đua LSD và lý do tại sao nó có tiềm năng đạt quy mô thị trường 100 tỷ.
Tên đầy đủ của LSD là Liquidity Staking Derivatives, nghĩa là phái sinh thế chấp thanh khoản khoản... Giao thức LSD là một đường phái sinh DeFi đã phát triển cùng với nâng cấp ETH 2.0. Sau khi nâng cấp Thượng Hải hoàn thành vào ngày 12 tháng 4, ETH chính thức thay đổi từ cơ chế Pow sang cơ chế Pos (bằng chứng thế chấp cổ phần), và nâng cấp Thượng Hải trở thành một cột mốc quan trọng trong lộ trình nâng cấp Ethereum .
Sau khi nâng cấp Thượng Hải, người dùng có thể tự do rút tiền gửi của mình để giảm rủi ro thế chấp , điều này sẽ làm tăng đáng kể mức độ sẵn sàng thế chấp của người dùng và tăng tỷ lệ thế chấp của ETH. Như có thể thấy trong hình, số nút Ethereum thế chấp và số lượng ETH thế chấp không giảm mà tăng sau khi nâng cấp Thượng Hải lo ngại chung của thị trường về áp lực bán ETH có thể xảy ra do nâng cấp đã không xuất hiện.
Thế chấp Ethereum có tỷ lệ hoàn vốn tốt, thường dao động trong khoảng từ 5% đến 8%. Tỷ lệ hoàn vốn hiện tại khi thế chấp là 5,268%. Tỷ lệ hoàn vốn cao và tính linh hoạt của việc gửi và rút bất cứ lúc nào khiến thế chấp ETH trở thành một khoản thu nhập đáng tin cậy nguồn vốn, thu hút các nhà đầu tư tham gia, nhất là trong tình hình Tiêu cực như hiện nay.
So với tỷ lệ thế chấp từ 60% đến 70% của Chuỗi công khai cơ chế Pos hàng đầu khác, tỷ lệ thế chấp của Ethereum chỉ là 15,43%, vẫn còn rất nhiều chỗ để phát triển.
Nếu tỷ lệ thế chấp ETH có thể đạt 60% -70%, so với tỷ lệ thế chấp hiện tại là 15%, thì có gần 4 lần khả năng cải thiện. Quy mô tài sản thế chấp hiện tại của Ethereum là khoảng 34,7 tỷ đô la Mỹ, nếu không tính đến giá của ETH, LSD sẽ có tiềm năng phát triển thành một đường đua với quy mô thị trường là 100 tỷ. Là một trong những câu chuyện chính của năm nay hoặc thậm chí là Tích cực tiếp theo, đường đua LSD xứng đáng được quan tâm lâu dài.
Vay LSD Dongfeng, tăng gấp 10 lần
Tận dụng sự phổ biến của đường đua LSD, cùng với thiết kế kinh doanh dự án tinh tế và mới lạ, Pendle đã thực hiện xuất sắc trong nhiều dự án trên đường đua LSD. Cả giá Token và TVL đều tăng và giá Token của nó đã tăng gần 10 lần kể từ đầu năm.
TVL cũng tiếp tục tăng từ 1,557 triệu đô la Mỹ vào đầu năm lên 7,912 triệu đô la Mỹ hiện nay.
1. Điểm nổi bật của dự án
Pendle Finance là một giao thức Giao dịch lợi nhuận DeFi được triển khai trên Ethereum và Arbitrum. Những gì Pendle làm tương tự như việc tước phiếu giảm giá trên thị trường trái phiếu, Pendle gói gọn các tài sản sinh lãi cơ bản thành SY (mã thông báo lợi suất tiêu chuẩn hóa: mã thông báo lợi suất tiêu chuẩn hóa) và SY được chia thành hai phần: chi phí và thu nhập (mã thông báo vàng) và YT (Token đại diện cho thu nhập), nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư của những người dùng khác nhau. Người dùng có thể mua tài sản với giá chiết khấu, tham gia vào các chiến lược thu nhập khác nhau hoặc kiếm thu nhập bằng cách cung cấp thanh khoản cho nhóm quỹ.
Nắm giữ tiền gốc của TokenPT tương tự như nắm giữ trái phiếu không coupon, tương đương với việc mua Token với giá chiết khấu. Càng gần đến ngày đáo hạn, giá của PT càng gần với mệnh giá, kiếm được TokenYT có thể nhận được tiền lãi liên tục thu nhập trong thời gian nắm giữ. Ví dụ: gửi stETH thu được trên Lido vào pendle để nhận stETH PT đại diện cho phần gốc và stETH YT đại diện cho phần lãi. Tất cả chúng đều có ngày đáo hạn mà tại đó stETH PT được mua lại toàn bộ. stETH YT có thể hưởng tất cả tiền lãi được tạo trước khi stETH hết hạn.
Thông qua việc phân chia PT và YT, Pendle cung cấp cho người dùng nhiều giải pháp chiến lược thu nhập khác nhau. Đối với người dùng ít thích rủi rủi ro hơn và muốn giảm bớt sự biến động, việc mua và giữ Mã thông báo PT với giá chiết khấu là phù hợp. Giá của PT cũng sẽ trở lại khi hết thời hạn nắm giữ.Mệnh giá, thu nhập của người dùng là chênh lệch giữa mệnh giá và giá mua. Đối với người dùng có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn, họ có thể tham gia đầu cơ vào lợi nhuận trong tương lai bằng cách mua Mã thông báo YT. Nếu người dùng ước tính rằng lợi nhuận trong tương lai sẽ tăng lên, họ có thể chọn mua Mã thông báo YT để long.
Ngoài thiết kế dự án khéo léo, thiết kế giao diện người dùng của Pendle cũng khá thân thiện. Giao diện người dùng của Pendle được chia thành hai phần: Đơn giản và Chuyên nghiệp. Giao diện Đơn giản có thể được sử dụng dễ dàng ngay cả với những người mới gặp khó khăn trong việc hiểu các nguyên tắc của Pendle. Giao diện Pro phù hợp hơn cho người dùng chuyên nghiệp thành thạo DeFi và có thể khám phá các chiến lược thu nhập khác nhau.
2. Đội
Giám đốc điều hành của Pendle TN Lee có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực chuỗi khối và đã có một thời gian dài điều hành các thành viên trong nhóm. Trước khi thành lập Pendle, TN đã thành lập công ty phân tích dữ liệu với Greg và YK (hiện là thành viên nhóm Pendle), chuyên tư vấn kỹ thuật phần mềm để đáp ứng nhu cầu của nhiều dự án Layer1. Các dự án đã hợp tác trước đây bao gồm Tezos, IoTex, Zilliqa, Band Protocol, Stellar, Polygon, v.v. TN cũng là thành viên sáng lập của Kyber Network, chịu trách nhiệm tiếp thị và phát triển kinh doanh.
Theo dữ liệu của LinkedIn, nhóm của Pendle chủ yếu dựa trên các nhà phát triển và hiện có tổng cộng 12 nhân viên.
3. Nền tài chính
Ngay khi bắt đầu dự án vào năm 2021, Pendle đã hoàn thành khoản tài trợ 3,5 triệu đô la Mỹ và nhà đầu tư có nền tảng vững chắc. Khoản đầu tư được dẫn dắt bởi Mechanism Capital, với sự tham gia của Crypto.com Capital, Hashkey Capital, Spartan Group, CMS, imToken, DeFi Alliance, D1 Ventures, Hongbo (đồng sáng lập & CEO của DeBank), Taiyang Zhang (đồng sáng lập Ren Protocol). & CEO) và những người khác.
Vào tháng 4 năm 2023, Bixin Ventures thông báo đầu tư vào Pendle và giao dịch đã được hoàn thành thông qua OTC.
4. Kinh tế mã thông báo
Mã thông báo Pendle áp dụng mô hình lạm phát hỗn hợp. Nguồn cung cấp mã thông báo của Pendle không có giới hạn trên. Việc phát hành mã thông báo của Pendle được sử dụng như một động lực cho các nhóm thanh khoản, sẽ giảm 1,1% mỗi tuần trước tháng 4 năm 2026. Nền kinh tế mã thông báo hiện tại cho phép tỷ lệ lạm phát cuối cùng hàng năm là 2% như một sự khích lệ.
Gần đây, Pendle đã phát hành phiên bản V2, cập nhật mô hình kinh tế Token để áp dụng mô hình vePENDLE, giảm phí Gas và thanh toán cho thế chấp ETH thay vì USDC. Các kịch bản ứng dụng và nắm bắt giá trị của PENDLE đã được cải thiện đáng kể so với trước đây.
Việc nắm bắt giá trị của Mã thông báo Pendle chủ yếu đến từ việc có được quyền quản trị, cải thiện thu nhập LP và phí chia sẻ .
Có được quyền quản trị: Người dùng có thể có được vePENDLE bằng cách thế chấp và khóa PENDLE, để tham gia vào việc quản trị giao thức Pendle.
Tăng thu nhập LP: Các ưu đãi mà chủ sở hữu mã thông báo vePendle nhận được trong bất kỳ nhóm thanh khoản nào mà họ cung cấp thanh khoản sẽ được tăng cường hơn nữa (tối đa 2,5 lần).
Chia sẻ phí: 3% doanh thu được tạo từ YT sẽ được phân phối cho những người nắm giữ vePENDLE bỏ phiếu cho nhóm. Đồng thời, vePendle có thể nhận được 0,1% phí giao dịch do nhóm bỏ phiếu tạo ra.
5. Viễn cảnh tương lai
Pendle áp dụng thiết kế dự án phức tạp để đáp ứng các nhu cầu đầu tư và chiến lược thu nhập khác nhau của người dùng thông qua việc tách biệt tiền gốc và tiền lãi. Ngoài ra, bên dự án Pendle tiếp tục cải thiện và tối ưu hóa dự án để đáp ứng tốt hơn nhu cầu thị trường, nâng cấp gần đây của vePendle đã giảm phí Gas và hỗ trợ thanh toán ETH cho thế chấp , điều này đã nhận được sự khen ngợi nhất trí từ thị trường. Với thiết kế sáng tạo và cải tiến liên tục, Pendle gây ấn tượng hơn so với các dự án khác trên cùng đường.Tính thanh khoản của nhóm PENDLE/ETH ra mắt Camelot đã vượt quá 1 triệu đô la Mỹ chỉ sau vài ngày, cho thấy sức mạnh của nó trong Tiêu cực. Tuyệt vời năng lượng.
Ngoài ra, đường đua LSD có triển vọng rộng lớn, và không gian tăng trưởng gấp nhiều lần và giá trị thị trường là 100 tỷ gần như là trong tương lai gần. Pendle, được định vị để hỗ trợ tài sản LSD, đã nhận được sự hỗ trợ từ các dự án chính thống như Lido, Frax và Rocketpool.
R3PO tin rằng cơ chế đổi mới được Pendle áp dụng cung cấp cho người dùng các công cụ đa dạng để quản lý doanh thu và thiết kế giao diện đơn giản, dễ sử dụng giúp giảm ngưỡng đầu tư và mang lại lợi ích cho người dùng. Đồng thời, việc sử dụng tài sản LSD làm tài sản sinh lãi cơ bản không chỉ đảm bảo khả năng sinh lời liên tục của Pendle trong Tiêu cực mà còn là câu chuyện kể về LSD mô tả đủ chỗ cho trí tưởng tượng về quy mô thị trường trong tương lai của Pendle. Mức tăng gấp 10 lần trong vòng nửa năm cho thấy giá trị của Pendle đang dần được thị trường công nhận và Pendle có thể đạt vị trí cao hơn trong tương lai.
6. Cảnh báo rủi ro
Rủi ro về hợp đồng thông minh : Theo thông tin trên trang rủi ro chính thức, giao thức Pendle đã được kiểm toán bởi 6 công ty kiểm toán bao gồm Ackee Blockchain và Dedaub. rủi ro do thực tế là các tài sản cơ bản đến từ các dự án khác.Rủi rủi ro hợp đồng thông minh của đối tác.
Rủi ro biến động giá tài sản cơ sở : Do thị trường và môi trường bên ngoài tiếp tục thay đổi, biến động giá của tài sản cơ sở có thể lớn, dẫn đến biến động giá PT và YT, đặc biệt đối với các nhà đầu tư vào YT Token, họ có thể phải đối mặt với thị trường lớn hơn biến động .
