Theo dõi mẫu sổ lệnh Chuỗi công khai
Khi nhắc đến DEX, hầu hết mọi người sẽ nghĩ ngay đến AMM, AMM rất hữu ích và là cơ chế gốc quan trọng của DeFi. Mặc dù so với AMM, LOB onchain ( sổ lệnh on-chain ) đã bị chỉ trích vì thiếu sinh thái LP và hành vi chênh lệch giá theo quy định trên Chuỗi sàn giao dịch tập trung, v.v., nhưng LOB onchain cũng đóng một vai trò không thể bỏ qua trong toàn bộ DEX theo dõi, đặc biệt là Đối với người giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức, đây là một phần quan trọng của đường đua DEX.
Nhìn chung, sàn giao dịch sổ lệnh có thể được chia thành bốn loại để dễ hiểu. Loại thứ nhất có hiệu suất cao như tốc độ và thông lượng giao dịch tuyệt vời, nhưng CEX tập trung cao là lựa chọn giao dịch của hầu hết mọi người trên thị trường. Chẳng hạn như Binance/OKX . Thứ hai là sổ lệnh trên on-chain Ethereum L1 , chẳng hạn như Gridex, đạt được mức độ phân cấp cao. Tuy nhiên, vì các giao dịch được thực hiện trực tiếp trên on-chain nên hiệu suất bị hạn chế và người dùng phải trả phí gas cao hơn. Thứ ba là sổ lệnh off-chain hiệu suất cao dựa trên Rollup , khớp off-chain để giảm chi phí Gas, đồng thời xử lý và thanh toán hàng loạt on-chain để đảm bảo an ninh, chẳng hạn như dYdX v3, Vertex, Zigzag, v.v. ETH L2 Base gần đây đã kêu gọi dex sổ lệnh onchain trở thành một phần của quỹ sinh thái được triển khai trong hệ sinh thái của nó và sự phát triển của mỗi L2 sẽ cung cấp một nền tảng phát triển tốt cho sổ đặt hàng onchain. Loại thứ tư là Chuỗi DeFi gốc/ Chuỗi tùy chỉnh hiệu suất cao đáp ứng yêu cầu hiệu suất cao của các đơn đặt hàng , chẳng hạn như Injective và Sei, dYdX V4, v.v. chưa ra mắt mainnet .
Trong loại thứ tư của Chuỗi sổ lệnh DeFi, ngoài các dự án tiêu biểu bao gồm Injective, dYdX V4, SEI, Osmosis, Kujira và Crescent, v.v. hiện đang mạng lưới thử nghiệm trên quy mô lớn, được hưởng lợi từ Framework đồng thuận Ignite (trước đây gọi là Tendermint , là cơ sở hạ tầng BFT PoS chịu lỗi độc quyền của Byzantine), IBC và cấu trúc đặc biệt của SDK có thể tùy chỉnh, hầu hết tất cả Chuỗi sổ lệnh đều được xây dựng trên hệ sinh thái Cosmos, nhưng Injective được xây dựng trên Cosmos - Tiền thân của sổ đặt hàng chuỗi.
Bài viết này chủ yếu giới thiệu về Injective trong Chuỗi sổ lệnh DeFi ban đầu, tập trung vào những lợi thế và lợi hệ thống bảo vệ cốt lõi của sổ lệnh Chuỗi công khai DEX và tình hình của các đối thủ cạnh tranh, liệu Injective có lợi thế về các nguyên tắc cơ bản hay không .
Injective là một chuỗi khối L1 có thể tương tác được tối ưu hóa cho DeFi. Trên thực tế, trước khi công bố tích hợp Cosmos, Injective được coi là một L2/ Chuỗi của Ethereum , nhưng sau khi có lớp đồng thuận và chủ quyền trên Cosmos, Injective đã trở thành một cơ sở hạ tầng tài chính với plug-in và chơi, bao gồm cơ sở hạ tầng sàn giao dịch tập trung trên Chuỗi hiệu suất cao, cầu nối phi tập trung, oracle và lớp hợp đồng thông minh có thể kết hợp. Các giao thức khác trong hệ sinh thái có thể sử dụng sổ đặt hàng onchain của Injective để bắt đầu các dịch vụ thanh khoản và khớp lệnh, thêm một lớp thành phần.
Việc xây dựng các thành phần kỹ thuật của Cosmos Tendermint/Ignite, SDK và IBC giúp Injective tận dụng tính hữu hạn cao và chi phí giao dịch thấp của mạng để hỗ trợ chức năng sổ lệnh, đồng thời cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn và phân khúc thanh khoản, đồng thời duy trì khả năng tương tác với Ethereum, sử dụng FBA Công cụ khớp lệnh (Đấu giá hàng loạt thường xuyên), tổng hợp từng lệnh lại với nhau ở cuối khối và thực hiện tất cả các lệnh thị trường ở cùng một mức giá để giúp ngăn chặn phương pháp OME (Công cụ khớp lệnh) chạy trước, khiến Injective được so sánh với tài chính truyền thống sổ lệnh và các AMM khác, cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung có tính phi tập trung, tốc độ giao dịch cao, tính hữu hạn cao và hệ thống bảo vệ chống lại MEV.
xây dựng tiêm
Injective Chain là thành phần cốt lõi của Injective. Injective Chuỗi được xây dựng bằng tiêu chuẩn Cosmos Tendermint/Ignite kế thừa tính phi tập trung, bảo mật và hiệu suất cao.
Hình trên cho thấy thành phần của toàn bộ Injective Stack
Miền dịch vụ
Lớp dịch vụ đóng vai trò là cầu nối giữa các DApp sàn giao dịch(chẳng hạn như Helix) và lớp chuỗi khối bên dưới. Nó bao gồm nhiều API bao gồm API Sàn giao dịch, API điều phối viên, API phái sinh và API đồ thị. Các API này đóng vai trò chính trong việc đảm bảo giao tiếp liền mạch giữa các thành phần khác nhau trong hệ sinh thái Injective, giúp người dùng thực hiện các giao dịch và truy cập các dịch vụ DeFi khác nhau. Các API trong lớp dịch vụ cho phép Helix tương tác với Chuỗi Cosmos dựa trên Tendermint/Ignite và chuỗi khối Ethereum . Cách tiếp cận mô-đun này đối với thiết kế API mang lại tính linh hoạt và mở rộng cao hơn, đảm bảo rằng Injective có thể tiếp tục phát triển và phát triển để đáp ứng nhu cầu luôn thay đổi của không gian DeFi.
lớp vũ trụ
Lớp Cosmos là nền tảng của Chuỗi Injective, được xây dựng trên Tendermint/Ignite, chịu trách nhiệm thực hiện các loại giao dịch và lệnh phái sinh khác nhau. Lớp này chứa API Injective và Lệnh gọi thủ tục từ xa Injective EVM (RPC), cho phép kết nối với Injective Chuỗi và Injective Explorer. EVM (Ethereum Virtual Machine) là một máy ảo hoàn chỉnh, phi tập trung để thực hiện các hợp đồng thông minh trên chuỗi khối Ethereum . Injective Explorer là một công cụ để theo dõi tất cả các giao dịch được thực hiện trên on-chain Injective, cung cấp cho người dùng thông tin chi tiết có giá trị về hoạt động và hiệu suất của nền tảng. Các thuộc tính tài chính tức thì của Tendermint khiến nó trở nên lý tưởng để hỗ trợ Chuỗi Injective vì nó cho phép thực hiện và thanh toán giao dịch nhanh chóng. Lớp Cosmos cũng cung cấp nhiều lợi ích về bảo mật và hiệu suất, bao gồm cơ chế đồng thuận Tendermint/Ignite, mở rộng theo chiều ngang và framework ứng dụng mạnh mẽ để xây dựng các ứng dụng chuỗi khối chỉnh.
Tầm quan trọng của cơ chế đồng thuận
Tendermint/Ignite được chọn làm cơ chế đồng thuận của Chuỗi Injective vì nó có thể mang lại sự chắc chắn gần như tức thì, khả năng chịu lỗi cao và hỗ trợ mở rộng rộng theo chiều ngang . Tính hữu hạn gần như tức thì đặc biệt quan trọng trong bối cảnh của các nền tảng giao dịch, đảm bảo rằng các giao dịch có thể được thực hiện nhanh chóng và hiệu quả mà không rủi ro hoàn vốn hoặc chi tiêu gấp đôi. Điều này cho phép Injective duy trì mức hiệu suất cao khi khối lượng hoạt động giao dịch trên nền tảng tăng lên. Thuật toán đồng thuận PoS của Tendermint cũng cung cấp khả năng chịu lỗi ở mức độ cao, đảm bảo rằng Chuỗi Injective sẽ vẫn hoạt động chính xác khi có các nút độc hại hoặc bị lỗi.
Phương thức triển khai cụ thể là giao thức Tendermint/Ignite sử dụng nhiều vòng để truyền các khối tới trình xác nhận mạng thông qua thông báo đề xuất. Để một khối có thể lan truyền, khối đó phải được nhiều người đề xuất khối bình chọn và được ký bởi các khóa riêng của trình xác thực tương ứng. Người xác minh giao tiếp trên Tendermint/Ignite thông qua giao thức tin đồn ngang hàng (P2P). Để một khối được coi là hợp lệ, hơn hai phần ba số người xác minh phải chấp nhận khối, còn được gọi là Dung sai lỗi Byzantine ( BFT) Cơ chế đồng thuận Proof of Bằng chứng cổ phần (PoS).
Miền Ethereum
Lớp cầu nối rất quan trọng đối với khả năng tương tác và giao tiếp Chuỗi chéo giữa Injective và mạng Ethereum . Nó bao gồm hợp đồng thông minh Injective Bridge, bản thân nó dựa trên Wormhole, Peggy, IBC và Axelar. Lớp cầu nối tương tác với Chuỗi Injective, mạng Ethereum và chuỗi khối được hỗ trợ khác. Injective Bridge cho phép chuyển hai chiều token và tài sản ERC-20 giữa chuỗi khối Injective và Ethereum thông qua Peggy. Khả năng tương tác Chuỗi chéo này được kích hoạt bởi Wormhole, Axelar và IBC là rất quan trọng đối với cơ sở chuỗi khối phi tập trung vì nó cho phép các mạng khác nhau chia sẻ dữ liệu và tài sản một cách liền mạch. Thông qua Injective Bridge, sử dụng các khả năng của mạng Ethereum và hệ sinh thái DApps của nó, Injective và toàn bộ hệ sinh thái Cosmos có thể thừa hưởng một phần thanh khoản khổng lồ trên Ethereum .
Bối cảnh của dự án
Injective được nuôi dưỡng bởi Binance, là một trong tám dự án nuôi dưỡng trong giai đoạn đầu của Binance Labs và đã nhận được sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư. Lần này Binance bị ảnh hưởng rất nhiều bởi cuộc đàn áp của SEC, nhưng tác động đối với sàn giao dịch phi tập trung Injective bị hạn chế.
Eric Chen, người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Injective Protocol, tốt nghiệp Khoa Khoa học Máy tính của Đại học New York. Đội ngũ nòng cốt có nền tảng chuyên môn tốt và từng có kinh nghiệm làm việc tại các công ty nổi tiếng quốc tế như Open Zeppelin, Amazon và các quỹ phòng hộ . Các thành viên nòng cốt của nhóm tốt nghiệp từ các tổ chức nổi tiếng như Đại học Stanford.
Vào ngày 29 tháng 7 năm 2020, Injective đã huy động được 2,6 triệu đô la trong vòng hạt giống do Pantera Capital dẫn đầu, với sự tham gia của QCP Soteria và Axia8 Ventures.
Vào ngày 20 tháng 4 năm 2021, Injective đã huy động được 10 triệu đô la trong một vòng tài trợ của “bữa tiệc”, với sự tham gia của Pantera Capital, Mark Cuban và Hashed, cùng những người khác.
Vào ngày 10 tháng 8 năm 2022, Injective đã huy động được 40 triệu đô la trong vòng cấp vốn bao gồm Jump Crypto và BH Digital.
Vào tháng 1 năm nay, Injective đã công bố thành lập quỹ sinh thái trị giá 150 triệu USD để thúc đẩy phát triển sinh thái. Hiện có hơn 20 dự án trong hệ sinh thái Injective, bao gồm Astroport, Celer Network và Helix. Vào tháng 4, Injective đã công bố hợp tác với Tencent Cloud để hỗ trợ các nhà phát triển trên Injective.
Tokenomics
Tổng số lượng INJ là 100 triệu và phần thưởng khối được đền bù bằng cách đúc token mới, do đó có áp lực lạm phát. Tỷ lệ lạm phát mục tiêu của mã thông báo INJ ban đầu là 7% và giảm dần xuống 2% theo thời gian. Tuy nhiên, 60% phí giao dịch được mua lại và tiêu hủy trong INJ, khiến nó hiện đang trong tình trạng giảm phát. Hơn 90% token đã được phát hành, và khoảng 5% sẽ được phát hành trong thời gian tới (tháng 6-8), phần lớn đến từ Team, Advisors, Ecosystem Develpoment và Community Development, và một phần thuộc về Team và các cố vấn có thể trở thành áp lực bán tiềm năng, trong khi những người khác Nó sẽ được chuyển thành APY trong Injective và sẽ có một áp lực bán nhất định, nhưng các ưu đãi cao hơn sẽ làm tăng dữ liệu sinh thái của Injective.
INJ là giảm phát và 60% phí của dAPP sẽ được chuyển đến on-chain để mua lại INJ và đốt nó (60% phí giao dịch được bán đấu giá cho Người đặt giá thầu, Người đặt giá thầu đặt giá thầu với INJ và INJ thu được từ phiên đấu giá sẽ bị hủy), và việc đốt nguồn cung hàng tuần sẽ Tạo ra hiệu ứng giảm phát và bù đắp ở một mức độ nào đó sự gia tăng nguồn cung do đúc token thông báo gây ra. Nói chính xác hơn, tỷ lệ lạm phát hàng năm của 39,78 triệu INJ thế chấp là 5%, tương đương với đúc 2 triệu INJ trong một năm và mức phá hủy tích lũy đã đạt 5,32 triệu INJ, chiếm 5,32% tổng nguồn cung.
Ảnh: INJ Burn
Hình: Tình hình cổ phần của INJ
nắm bắt giá trị
1) Nắm bắt giá trị phí giao thức
Sau khi 40% phí giao dịch được phân bổ để sàn giao dịch DApps, Injective sử dụng 60% còn lại để mua lại. Giao thức tiến hành đấu giá hàng tuần trong đó những người tham gia đặt giá thầu cho các khoản phí của tuần đó thông qua INJ. Người chiến thắng đấu giá nhận được một rổ token và lợi nhuận từ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, trong khi giao thức sử dụng doanh thu để mua và đốt INJ nhằm duy trì bản chất giảm phát của token INJ.
2) Bảo mật Bằng chứng cổ phần(PoS) dựa trên Tendermint
Sử dụng token INJ để bảo mật chuỗi khối Injective bằng cơ chế Bằng chứng cổ phần phần. Cả nút xác minh và người được ủy quyền đều có thể tham gia thế chấp cổ phần.
3) Ưu đãi dành cho nhà phát triển
40% phí do người dùng dApps xây dựng trên Injective tạo ra được sử dụng trực tiếp để khuyến khích các nhà phát triển mới xây dựng ứng dụng trên Injective, điều này sẽ mang lại một cộng đồng nhà phát triển tăng trưởng.
4) Quản trị giao thức
Token INJ chịu trách nhiệm quản lý mọi thành phần của Injective, bao gồm cả nâng cấp Chuỗi .
Phân bổ mã thông báo
Dữ liệu bán mã thông báo
dự án sinh thái
Hiện tại, có 24 Dapp đã được ra mắt mainnet của Injective, hầu hết các Dapp đều liên quan đến Defi, ngoài ra còn có cơ sở hạ tầng truyền thông, giao thức thông tin, NFT và các ứng dụng liên quan khác được xây dựng trên Injective.
InjectiveMain Dapp
xoắn ốc
Helix là giao diện người dùng giao dịch sổ đặt hàng Injective, ban đầu được gọi là Injective Pro. Mục tiêu của nó là cung cấp một thị trường spot Chuỗi chéo và hợp đồng vĩnh viễn, cho phép người dùng giao dịch các loại tiền điện tử khác nhau. Helix hỗ trợ phí gas bằng không, giúp giảm chi phí giao dịch cho người dùng.
Mito
Sau một thời gian dài chờ đợi, tháng trước, Injective Labs đã chính thức công bố Mito, trước đây gọi là “Dự án X” và ra mắt quyền truy cập mạng lưới thử nghiệm kín vào nền tảng này. Mito là một thỏa thuận bao gồm các kho giao dịch tự động được điều khiển bởi các hợp đồng thông minh. Mỗi kho tiền thực hiện các thuật toán giao dịch nâng cao và thường chỉ được nắm giữ bởi các tổ chức và quỹ phòng hộ. Nó hiện đang trong giai đoạn truy cập sớm. Mito bao gồm hai thành phần chính: kho chiến lược tự động để dễ dàng tạo ra doanh thu và nền tảng khởi chạy token tinh vi. Thông qua nền tảng sáng tạo này, người dùng có quyền truy cập vào các chiến lược giao dịch khác nhau để tạo doanh thu trong khi khám phá token mới trong không gian tiền điện tử.
phi hành gia
Astroport là một giao thức AMM cho phép bất kỳ người dùng nào sử dụng nhiều loại nhóm để trao đổi hoặc cung cấp thanh khoản(LP) cho tài sản mã hóa, bao gồm nhóm trao đổi stablecoin kiểu Curve và nhóm sản phẩm cố định kiểu Uniswap V2. Astroport có thể sử dụng mạng khả năng tương tác của Injective để trao đổi tài sản được kết nối từ Cosmos hoặc Ethereum và Chuỗi như Solana, Aptos và Avalanche thông qua tích hợp Wormhole của Injective.
Vì Astroport được xây dựng trên Injective, người dùng sẽ có thể tận dụng mạng có thể tương tác của Injective để trao đổi tài sản từ Chuỗi được bắc cầu từ Cosmos hoặc Ethereum, cũng như Solana thông qua tích hợp Wormhole gần đây của Injective. Người dùng có thể kết nối tài sản với Injective thông qua Injective Bridge, sau đó tạo nhóm thanh khoản trên Astroport, bắt đầu kiếm doanh thu với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản và bắt đầu giao dịch trên các thị trường mới.
Astroport mang lại những lợi thế quan trọng cho hệ sinh thái Injective.Ban đầu được xây dựng trên Terra, những người đóng góp cho Astroport đã dành lượng lớn thời gian để phân tích nhiều mạng L1 chính và cuối cùng quyết định sử dụng Injective làm Chuỗi lưu ký cho phiên bản V2 của nó. Astroport hiện đã chính thức chuyển mainnet của mình sang Injective, trở thành một trong những AMM lớn nhất trong hệ sinh thái Injective.
Tính đến cuối tháng 6, Astroport có tổng TVL là 32,94M và TVL on-chain lần lượt là 21,99M, 6,42M và 4,52M.
bối cảnh cạnh tranh
SEI là một giao thức có thể so sánh với Injective về cơ chế đồng thuận, loại OME (FBA), FDV, v.v. SEI có sự khác biệt chi tiết so với Injective trong cơ chế OME, sẽ được giới thiệu chi tiết bên dưới.
DYDX sắp chuyển từ Ethereum sang Cosmos và ra mắt Chuỗi dYdX (dYdX V4). V4 hiện đang ở trong mạng lưới thử nghiệm. Việc ra mắt mainnet dYdX v4 có thể có tác động nhất định đến thị thị phần của Injective. Tác động cụ thể phụ thuộc vào giao dịch ưu đãi và sở thích của tổ chức. Đánh giá từ giai đoạn phát hành token, 90% token Injective đã được phát hành.dydx, bao gồm cả SEI ra mắt, có thể có lợi thế trong không gian khuyến khích token.
Về mặt định giá, SEI đã hoàn thành khoản tài trợ 30 triệu đô la Mỹ trong vòng định giá cuối cùng là 800 triệu đô la Mỹ, Jump Capital và Distributed Global đã tham gia đầu tư, Injective hiện chưa đến 800 triệu và dYdX là 1,9 tỷ. Định giá của Injective vẫn còn chỗ tăng trưởng, nhưng khối lượng giao dịch của dữ liệu kinh doanh chính Injective rõ ràng là kém hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác (khối lượng giao dịch Helix 24 giờ là 22 triệu, dydx 600 triệu) và khoảng cách về khối lượng giao dịch với dydx là rất lớn, điều này có liên quan đến thực tế là các cặp giao dịch Injective chủ yếu là tài sản trong hệ sinh thái Cosmos.
So với chuỗi khối khác trên mạng Cosmos, Injective hiện là nhanh nhất với thời gian tạo khối trung bình khoảng 1 giây. Từ hình có thể thấy rằng tốc độ tạo khối của Injective cao hơn đáng kể so với Chuỗi khác .
So sánh Công cụ khớp lệnh (OME)
Hình trên là so sánh cơ chế khớp lệnh của @3V Labs về SEI, Injective, dYdX V4, Serum, Uni V3
Sổ lệnh có khả năng chống lại MEV, vốn cần thiết để xử lý luồng lệnh của tổ chức quy mô lớn. Hiện tại, cơ chế bảo vệ của hầu hết các DEX sổ lệnh Chuỗi là giảm thiểu MEV xấu thông qua đấu giá theo lô thường xuyên (FBA). Ngoại trừ FBA, Off -Chain Độ trễ thấp OME là chế độ khớp lệnh của dYdX V4.
Đối với Injective, cơ chế đối sánh FBA là một nâng cấp quan trọng , áp dụng mô hình đấu giá theo lô thường xuyên. Kết quả đạt được là duy trì thời gian giao dịch nhanh, tiếp cận giá thị trường thông qua thanh khoản cao hơn và thu hẹp chênh lệch.
Vậy FBA là gì, để hiểu FBA, bạn cần hiểu khái niệm CDA đấu giá hai chiều liên tục, FBA thực chất giải quyết vấn đề CDA vốn không hiệu quả.
Các vấn đề với Đấu giá hai chiều liên tục của CDA
Sàn giao dịch tập trung cho phái sinh tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống sử dụng mô hình Đấu giá kép liên tục (CDA). Trong mô hình này, các đơn đặt hàng được xử lý ngay khi chúng đến sàn giao dịch. Điều này có thể đạt được bằng cách thực hiện ngay lệnh theo thứ tự ngược lại của sổ lệnh hoặc bằng cách giữ nó trên sổ lệnh cho đến khi tìm thấy lệnh khớp.
Cách các đơn đặt hàng được xử lý bằng đấu giá hai chiều liên tục khuyến khích tốc độ, trong khi thị trường biến động cao tạo ra cơ hội chênh lệch giá lớn. Vai trò của Nhà tạo lập thị trường (MM) là tuân theo giá thị trường của một tài sản và cung cấp độ sâu bằng cách đặt lệnh trên cả hai mặt của sổ lệnh. Khi giá di chuyển, các MM phải hủy bỏ và tạo các đơn đặt hàng tương ứng.
Tuy nhiên, trong khoảng thời gian giữa các lần cập nhật giá từ các tín hiệu bên ngoài, các nhà giao dịch tần suất cao (HFT) có cơ hội thực hiện các lệnh MM cũ trước khi MM hủy lệnh. Do đó, HFT có thể thu được doanh thu chênh lệch giá. Lợi nhuận trong trò chơi lấy đơn đặt hàng lỗi thời này lớn và bền vững đến mức HFT đầu tư vào các công nghệ tiên tiến như tháp vi sóng và FPGA để cạnh tranh ở tốc độ nano giây (một phần tỷ giây), khiến MM gặp bất lợi không thể vượt qua.
Vì những vấn đề rõ ràng này, các MM thường buộc phải tăng đầu tư vào các giải pháp công nghệ cạnh tranh, thường được các nhà giao dịch trả gián tiếp thông qua phí giao dịch cao hơn. Ngoài ra, các MM thường trở nên rủi ro hơn vì chúng cung cấp lượng lớn thông tin chi tiết về giá thị trường. Điều này không chỉ gây tổn hại cho các nhà giao dịch bán lẻ muốn thực hiện lệnh của họ ở mức giá hợp lý, mà còn tạo ra sự biến động cao trong mức chênh lệch, gây bất ổn cho thị trường trong khoảng thời gian ngắn. Do đó, các nhà giao dịch nhỏ lẻ thường bị buộc phải tham gia vào các vị thế với mức giá bất lợi.
Công cụ khớp lệnh cho đấu giá hai chiều liên tục yêu cầu xử lý thông lượng cao trong những thời điểm không thể đoán trước và nhu cầu tối thiểu trong hầu hết các thời điểm khác. Ngay cả khi được xây dựng bởi các tổ chức tập trung, các sàn sàn giao dịch dựa trên đấu giá hai mặt liên tục hiếm khi có thể đáp ứng nhu cầu thị trường về thời gian hoạt động 100%. Trong giới hạn của các mạng chuỗi khối , tình hình càng trở nên trầm trọng hơn. Do đó, sàn giao dịch phi tập trung kém linh hoạt hơn nhiều để giải quyết các thách thức tương tự so với hầu hết sàn giao dịch tập trung mô-đun hiện nay.
Những thay đổi nhỏ trong thiết kế đấu giá kép liên tục (CDA) của sàn giao dịch phi tập trung đã được chứng minh là không đạt yêu cầu và cuối cùng chỉ gây ra tổn thất tài chính cho các nhà giao dịch bán lẻ. Ví dụ: thay vì ưu tiên các đơn đặt hàng theo thời gian gửi, các đơn đặt hàng trả phí gas cao hơn sẽ được thực hiện trong khi các đơn đặt hàng khác có phí gas hợp lý sẽ bị bỏ qua.
Bất kỳ ai đã giao dịch tích cực hơn trên một giao thức sàn giao dịch AMM cụ thể đều đã trải qua nỗi đau khi bị các bot trả phí bằng phí gas cao, thu lợi nhuận trên biên độ khả năng trượt giá của nhà giao dịch. AMM được thiết kế để loại bỏ nhu cầu về MM của tổ chức và chi phí vốn không hiệu quả liên quan đến CDA được chuyển trực tiếp cho các nhà giao dịch bán lẻ.
Nhìn vào ưu điểm của FBA và FBA Injective
Đấu giá hàng loạt thường xuyên (FBA) của Injective thường được đề xuất như một giải pháp dứt khoát cho sự thiếu hiệu quả về vốn liên quan đến CDA. Một trong những lợi ích của FBA là nó cải thiện tính công bằng và thanh khoản của thị trường bằng cách loại bỏ các giao dịch chạy trước.
FBA tiêm được xác định bởi ba đặc điểm:
1) Thời gian riêng biệt; đơn đặt hàng được chấp nhận trong một khoảng thời gian riêng biệt được gọi là khoảng thời gian đấu giá. Vào cuối mỗi khoảng thời gian đấu giá, các đơn đặt hàng chéo được điền theo thứ tự ưu tiên sau:
Các lệnh thị trường được thực hiện trước tiên, sau đó các lệnh giới hạn chưa thanh toán từ các khoảng thời gian đấu giá trước đó được thực hiện và cuối cùng là các lệnh giới hạn từ khoảng thời gian đấu giá mới nhất được thực hiện. Nếu số lượng người mua và người bán khác nhau, đơn đặt hàng của bên có số lượng nhỏ hơn sẽ được thực hiện đầy đủ, trong khi đơn đặt hàng của bên có số lượng lớn hơn sẽ được thực hiện theo tỷ lệ (được thực hiện đồng đều và một phần).
2) Giá thanh toán bù trừ thống nhất; các lệnh giới hạn được thực hiện ở mức giá thanh toán bù trừ thống nhất của số lượng đặt hàng chéo cao nhất. Nếu số lượng người mua và người bán bằng nhau, giá giữa được sử dụng làm giá thanh lý.
3) Đấu thầu kín; các đơn đặt hàng không được xuất bản trong sổ lệnh cho đến khi khoảng thời gian đấu giá kết thúc và đấu giá theo lô được thực hiện. Điều này giúp loại bỏ khả năng xảy ra các giao dịch chạy trước và chênh lệch âm.
Ưu đãi của nhà tạo lập thị trường trong các phiên đấu giá lô thường xuyên Khoảng thời gian đấu giá tương đối dài cung cấp đủ thời gian để các nhà tạo lập thị trường hủy các đơn đặt hàng cũ trước khi HFT có thể thực hiện. Điều này loại bỏ rủi ro khi các nhà tạo lập thị trường phải giải quyết các vấn đề trước mắt, do đó không yêu cầu họ đầu tư vốn vào công nghệ tiên tiến.
Các nhà tạo lập thị trường được khuyến khích cung cấp thanh khoản sâu hơn và chênh lệch giá thị trường chặt chẽ hơn, đây không chỉ là tình huống tốt hơn cho các nhà giao dịch bán lẻ đang cố gắng thực hiện các đơn đặt hàng của họ ở mức giá hợp lý, mà còn giảm rủi ro liên quan đến sự cố giá tiềm ẩn.
Các phiên đấu giá theo đợt thường xuyên tổng hợp các đơn đặt hàng vào một tập hợp các khoảng thời gian đấu giá để thay đổi trạng thái hoặc đưa vào sổ lệnh. Chuỗi khối hàng các giao dịch và ghi các khối liên tiếp theo đợt. Đối với FBA, khoảng thời gian hàng loạt tối ưu vẫn còn gây tranh cãi, nhưng nó đã được báo cáo trong các báo cáo học thuật là từ 0,2 đến 0,9 giây, phù hợp với khoảng thời gian đấu giá của Injective và các cuộc đấu giá hàng loạt được thực hiện ở cuối mỗi khối.
Là một giao thức sử dụng FBA để khớp lệnh trên Cosmos, SEI có một số điểm khác biệt so với Injective FBA về mặt chi tiết, chẳng hạn như 1) SEI thực hiện xử lý song song khối và không còn xử lý các giao dịch theo trình tự. Nhiều giao dịch liên quan đến các thị trường khác nhau có thể được xử lý đồng thời, cải thiện hiệu suất. Theo các thử nghiệm tải gần đây, có thể thấy thời gian khối giảm 75–90% so với xử lý tuần tự, với độ trễ 40–120 mili giây đối với xử lý song song so với 200–1370 mili giây đối với xử lý tuần tự;
2) Oracle về giá của SEI chịu trách nhiệm truyền dữ liệu giá ngoài Chuỗi tới chuỗi khối và được tích hợp vào Chuỗi. Điều này có nghĩa là tất cả những người xác thực cần đề xuất giá của họ (tỷ giá hối đoái) khi gửi một khối. Các khối chỉ được tạo khi tất cả các trình xác thực đồng ý về một mức giá chung. Người xác thực sẽ bị phạt nếu họ bỏ lỡ một số khung thời gian bỏ phiếu nhất định hoặc đưa ra mức giá chênh lệch quá xa so với mức trung bình;
3) Gói lệnh giao dịch, các nhà tạo lập thị trường có thể hủy và tạo các lệnh liên quan đến nhiều thị trường trong một giao dịch (nghĩa là kết hợp các lệnh của tất cả các hợp đồng vĩnh viễn BTC thành lệnh gọi hợp đồng thông minh cho một thị trường cụ thể).
Injective được xây dựng dựa trên sự đồng thuận PoS dựa trên BFT của Tendermint/Ignite với tính hữu hạn tức thời, rất phù hợp với việc thực thi FBA ở cuối mỗi khoảng thời gian . Vì FBA không có khái niệm về thời gian ưu tiên giữa các phiên đấu giá, nên đây là một thiết kế thị trường hoàn toàn phù hợp với chuỗi khối hoạt động trên cùng một cơ sở. Điều này là do Tendermint/Ignite là một công cụ đồng thuận dựa trên thuật toán đồng thuận BFT (Byzantine Fault Tolerance). Nó sử dụng một tập hợp các nút trình xác thực được chọn trước để đạt được sự đồng thuận và bỏ phiếu cũng như xác nhận thứ tự giao dịch thông qua các vòng đồng thuận. Mục tiêu thiết kế của Tendermint/Ignite là tính bảo mật và tính xác định cao, phù hợp với các tình huống ứng dụng đòi hỏi tính nhất quán và tính chính xác cao , đồng thời thiết kế này hoàn toàn phù hợp với cơ sở hạ tầng của Injective.
Bằng cách thay thế Đấu giá kép liên tục (CDA) bằng Đấu giá hàng loạt thường xuyên (FBA), Injective sử dụng một thiết kế thị trường mạnh mẽ về mặt kỹ thuật và cạnh tranh với sàn giao dịch tập trung. Injective loại bỏ hoạt động chạy trước gây tổn hại cho các nhà giao dịch, giúp các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản sâu hơn và chênh lệch thấp hơn. Việc thực hiện các vị trí đấu giá hàng loạt thường xuyên Injective để cạnh tranh với khối lượng giao dịch của sàn giao dịch tập trung cấp thể chế .
tóm tắt
Injective có tốc độ giao dịch tốt nhất, tính hữu hạn tức thì, chi phí gas gần như bằng 0 và lợi thế chống MEV.Những lợi thế này đến từ 1) Tốc độ xác nhận khối dựa trên cơ chế đồng thuận BFT của Tendermint là nhanh (nhưng mức độ tập trung tương đối thấp. Cao hơn ) và có tính hữu hạn kịp thời; 2) Vì sàn giao dịch phát thông báo đã ký tới nút Injective Chain thay vì chính người giao dịch, nên tất cả các khoản phí liên quan đến tương tác Chuỗi do DApp của sàn giao dịch, có nghĩa là người giao dịch không cần phải trả bất kỳ khoản phí Gas nào; 3) Sử dụng đấu giá theo lô thường xuyên (FBA) làm cơ chế thanh toán bù trừ đơn hàng. Các đơn đặt hàng được gửi tới nhóm bộ nhớ được thực hiện ở cuối mỗi khối (khoảng 1 giây thời gian của khối) và sẽ không được xuất bản trên sổ lệnh cho đến khi quá trình đấu giá hoàn tất, điều này ngăn chặn hiệu quả các giao dịch trước của bot MEV.
So với AMM, cài đặt tích hợp sẵn của sổ lệnh Injective onchain thân thiện hơn với người dùng thông thường, đặc biệt là các lệnh chiến lược của các tổ chức (ví dụ: AMM hiện tại không thể thực hiện các lệnh dừng lỗ , Univ4 có thể đạt được điều đó ở một mức độ nào đó) . AMM có TVL khổng lồ và LP đã trở thành một phần hữu cơ của toàn bộ thị trường, đối với LOB, đương nhiên không có bước thế chấp tài sản on-chain , sức hấp dẫn của MM cần trợ cấp từ bên ngoài và rất khó để hình thành LP tương tự đến AMM.Sinh thái học, không nắm bắt được Chuỗi giá trị bắt nguồn từ hệ sinh thái LP. Tất nhiên, các sản phẩm AMM cũng có thể được xây dựng trên Injective, nhưng hiện tại khối lượng giao dịch quan trọng nhất của Injective vẫn diễn ra trên Helix mặt trước của Orderbook.
Trước khi Rollup cải thiện hiệu suất LOB dex trên quy mô lớn, việc xây dựng Chuỗi gốc trên Cosmos vẫn là giải pháp tốt nhất để có LOB hiệu suất cao. Việc ra mắt mainnet dYdX v4 có thể siết chặt thị thị phần của Injective ở một mức độ nhất định, tùy thuộc vào các ưu đãi giao dịch của cả hai và sở thích thể chế. LOB dex trên Rollup cũng sẽ hình thành một số cạnh tranh, nhưng do định nghĩa về Chuỗi dapp không công khai và thiếu chủ quyền, hệ thống định giá hoàn toàn khác với Chuỗi sổ lệnh ban đầu . Cả LOB DEX và AMM đều áp dụng cách tiếp cận phi tập trung. Ở giai đoạn hiện tại, không cần xác định hình dạng của trò chơi kết thúc. Thị trường này luôn cần nhiều giải pháp.
Injective sử dụng LOB làm mô hình giao dịch cốt lõi, có đặc điểm "bảo vệ MEV". Nó cung cấp một môi trường phi tập trung, hiệu suất cao và đáng tin cậy bằng cách xây dựng trên Tendermint và có thể được sử dụng cho phái sinh Chuỗi chéo , ngoại hối (FX) , tài sản tổng hợp và tương lai Cung cấp một nền tảng an toàn và hiệu quả cho dòng lệnh của tổ chức và các nhà tạo lập thị trường cho các ứng dụng giao dịch, đồng thời loại bỏ rủi ro thao túng và khai thác thị trường của các nhà giao dịch tần suất cao. Việc triển khai đấu giá theo lô thường xuyên khiến Injective sẵn sàng cạnh tranh với khối lượng giao dịch của sàn giao dịch tập trung cấp tổ chức , khiến Injective trở thành một nền tảng giao dịch phi tập trung được các tổ chức hỗ trợ một cách tự nhiên. Nhưng điều này cũng có nghĩa là giá của Injective có liên quan mật thiết đến sự hỗ trợ của các quỹ tổ chức. Trong chu kỳ tiếp theo, công cụ giao dịch dựa trên Chuỗi hiệu suất cao, Chuỗi phát hành chỉ bằng một cú nhấp chuột và các dự án khác sẽ tiếp tục thúc đẩy các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp thiết lập thanh khoản trong lĩnh vực DEX và cùng với AMM sẽ giúp chuyển dần quyền định giá từ CEX sang DEX.
