Giới thiệu
Câu chuyện về RWA tiếp tục phổ biến gần đây.
Khi cơ sở người dùng tiếp tục mở rộng, token hóa tài sản thực (RWA) đang trong giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng. Trong môi trường mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tiếp tục tăng lãi suất, các nhà đầu tư đang thu được doanh thu khổng lồ thông qua trái phiếu Mỹ token hóa của Hoa Kỳ.
Gần đây, Binance Research đã công bố một báo cáo thị trường RWA, trong đó cung cấp phân tích chuyên sâu về tình trạng phát triển, hệ sinh thái và những bên tham gia chính của RWA.
Báo cáo cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang tích cực triển khai thị trường RWA. Goldman Sachs, Fidelity Financial, v.v. tung ra việc kinh doanh liên quan và một số tổ chức đã xây dựng Chuỗi riêng của họ để token hóa tài sản. Cơ quan quản lý cũng đang nghiên cứu phương hướng giám sát RWA.
Báo cáo dự đoán rằng tổng giá trị tài sản mã hóa sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với dư địa tăng trưởng rất lớn. RWA đang thay đổi sâu sắc cách thức lưu thông tài sản và mở ra một kỷ nguyên mới về tích hợp tài sản truyền thống và kỹ thuật số.
TechFlow đã biên soạn và giải thích báo cáo, đồng thời sắp xếp một cách có hệ thống các xu hướng phát triển của RWA, giúp người đọc có được sự hiểu biết toàn diện về thị trường mới nổi và đang phát triển nhanh chóng này.
Những điểm chính:
Token hóa tài sản trong thế giới thực (RWA) tiếp tục đạt được động lực khi mức độ chấp nhận của người dùng tăng lên và các nhà đầu tư tổ chức lớn tham gia;
Kết hợp với tỷ suất lợi nhuận tài chính phi tập trung (DeFi) tương đối thấp, lãi suất tăng đã thúc đẩy tăng trưởng của RWA, đặc biệt là trái phiếu token hóa .
Các nhà đầu tư hiện đang cho chính phủ Hoa Kỳ vay hơn 600 triệu USD một cách hiệu quả thông qua thị trường Kho bạc token hóa và nhận được lợi nhuận với Tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 4,2%.
Dự kiến thị trường tài sản được token hóa sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, cho thấy dư địa tăng trưởng rất lớn so với 310 tỷ USD vào năm 2022.
Nhiều giao thức đã tích hợp RWA hoặc đang tham gia vào tăng trưởng của chúng. MakerDAO, Maple Finance và Ondo Finance được giới thiệu ngắn gọn trong báo cáo này.
Định nghĩa và tổng quan thị trường của RWA
Định nghĩa RWA : Tài sản thế chấp tài sản vật chất và đưa chúng vào chuỗi khối thông qua token hóa , bao gồm bất động sản, trái phiếu, hàng hóa, v.v.
Các loại RWA :
Tài sản hữu hình: bất động sản, hàng hóa, đồ sưu tầm
Tài sản vô hình: trái phiếu, cổ phiếu, tín dụng carbon, v.v.
Bằng cách token hóa RWA, những người tham gia thị trường có thể tận hưởng hiệu quả cao hơn, tính minh bạch cao hơn và giảm lỗi của con người vì những tài sản này có thể được lưu trữ và theo dõi trên on-chain.
Tóm tắt quy trình chung của RWA trên Chuỗi:
Nguồn gốc: Các nhà phát hành tài sản, nền tảng token và các bên liên quan thảo luận về các vấn đề Chuỗi;
Hình thành: thảo luận, hình thành và hoàn thiện các điều khoản của ưu đãi;
Đăng ký: Những người tham gia quan tâm đến tài sản sẽ quyết định quy mô đầu tư của họ và đăng ký tài sản;
Đúc và phân phối: Token đúc trên on-chain và phân phối cho các nhà đầu tư. Số tiền huy động được sẽ được phân phối cho tổ chức phát hành tài sản;
Giao dịch thứ cấp: Nếu token có giao dịch, Thị trường thứ cấp có thể được thiết lập để tạo thuận lợi cho giao dịch token ;
Giai đoạn trưởng thành: Khi thời hạn đầu tư hết hạn, người tham gia sẽ nhận được tiền gốc và tiền lãi bổ sung. Token bị đốt.
Toàn cảnh sinh thái RWA:
Hệ sinh thái RWA đã trở nên đa dạng và ngày càng mở rộng. Báo cáo chia các dự án liên quan đến RWA thành hai loại lớn:
Đường ray RWA : Cung cấp các điều kiện quy định, kỹ thuật và vận hành mà RWA dựa vào, được gọi là đường ray (đường ray dẫn hướng, nghĩa là hướng dẫn hoặc cơ sở hạ tầng)
Nhà cung cấp tài sản : Lớp yêu cầu RWA tập trung vào việc khởi tạo và tạo ra nhiều tài sản khác nhau. Chúng bao gồm bất động sản, doanh thu cố định, cổ phiếu và những thứ khác
Trong bức tranh toàn cảnh sinh thái, mỗi tiểu thể loại có thể được chia nhỏ và giải thích như sau:
Cơ sở hạ tầng chuỗi khối : Chuỗi được cấp phép và Chuỗi công khai dành riêng cho RWA, cung cấp cơ sở hạ tầng cho RWA.
Dịch vụ chứng khoán hóa/ token hóa : các dịch vụ đưa RWA vào Chuỗi.
Dịch vụ tuân thủ : Đảm bảo các nhà đầu tư và tổ chức phát hành tuân thủ các yêu cầu tuân thủ.
Bất động sản : Phát triển và tạo nhu cầu thế chấp bất động sản RWA.
Tài sản Khí hậu : Phát triển và tạo ra nhu cầu về RWA được hỗ trợ bằng tài sản khí hậu.
Tín dụng tư nhân : Phát triển và tạo ra nhu cầu về RWA thế chấp tín dụng tư nhân.
Tín dụng công/Vốn chủ sở hữu : Phát triển và tạo ra nhu cầu về tín dụng công và RWA được hỗ trợ bằng vốn chủ sở hữu.
Thị trường mới nổi : Phát triển và tạo ra nhu cầu về RWA tại các thị trường mới nổi.
Huy động vốn thương mại : Phát triển và tạo ra nhu cầu về RWA có thế chấp huy động vốn thương mại.
RWA theo dõi tăng trưởng và triển vọng
Tình hình chung:
Thị trường RWA đang trong giai đoạn phát triển ban đầu nhưng đã chứng kiến sự chấp nhận ngày càng tăng và TVL tăng.
Theo các giao thức được DeFi Llama theo dõi, RWA đã trở thành danh mục lớn thứ 10 trong DeFi , với tổng giá trị bị khóa khoảng 6 tỷ USD . Cuối tháng 6, RWA xếp thứ 13. Một yếu tố góp phần to lớn vào tăng này là tung ra của stUSDT vào tháng 7, cho phép thế chấp USDT kiếm được doanh thu dựa trên RWA.
Hiện có hơn 41,3K chủ sở hữu token RWA trên chuỗi khối Ethereum . Mặc dù tổng số này có vẻ không nhiều nhưng số lượng người nắm giữ token đã tăng trưởng đáng kể so với một năm trước, hơn gấp đôi. Dữ liệu cùng kỳ năm ngoái là khoảng 17,9K.
Sự gia tăng nợ của Kho bạc Hoa Kỳ :
Tỷ suất lợi nhuận là yếu tố quan trọng : Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được nhiều người coi là chuẩn mực cho tài sản không rủi ro trên thị trường tài chính truyền thống. Kho bạc Hoa Kỳ đóng cửa trong bối cảnh lãi suất tăng
Tỷ lệ lợi nhuận tăng đều đặn và tăng nhẹ và hiện dễ dàng vượt quá tỷ suất lợi nhuận DeFi .
Và tài sản luôn tìm kiếm lợi nhuận lớn nhất ở đâu và để chứng minh tiện ích của RWA, các nhà đầu tư ngày nay có thể đầu tư vào trái phiếu kho bạc token hóa mà không cần rời khỏi chuỗi khối , từ đó tận dụng doanh thu trong thế giới thực.
Quy mô và doanh thu thị trường : Thị trường Kho token hóa hiện có giá trị khoảng 603 triệu USD, với các nhà đầu tư cho chính phủ Hoa Kỳ vay tiền một cách hiệu quả, với APY khoảng 4,2%.
Loại sản phẩm : Các hiệp định và công ty trong thị trường Kho bạc bao gồm Franklin Templeton, Ondo Finance, Matrixdock, v.v. Robert Leshner, người sáng lập Hợp chất, gần đây cũng tuyên bố rằng ông đã thành lập một công ty mới có tên "Superstate" và đã nộp hồ sơ sang Hoa Kỳ. Ủy ban Chứng khoán giao dịch Hoa Kỳ sẽ thành lập một quỹ trái phiếu chính phủ ngắn hạn và sử dụng chuỗi khối Ethereum làm công cụ lưu trữ hồ sơ thứ cấp.
( TechFlow có những phần giới thiệu liên quan trong các ghi chú podcast trước đó: Ghi chú Podcast | Cuộc trò chuyện với người sáng lập Hợp chất, Superstate đưa RWA vào thế giới crypto như thế nào? )
Triển vọng tương lai của RWA
Dự báo không gian thị trường: Theo báo cáo của Tập đoàn tư vấn Boston, quy mô thị trường của tài sản được token hóa dự kiến sẽ đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
Đến cuối thập kỷ này (2030), con số này sẽ chiếm 10% GDP toàn cầu, tăng đáng kể so với mức 310 tỷ USD vào năm 2022.
Ước tính này bao gồm token hóa tài sản trên chuỗi (phù hợp hơn với ngành công nghiệp chuỗi khối) và phân loại tài sản truyền thống (Quỹ hoán đổi danh mục“ETF”, ủy thác tín nhiệm đầu tư bất động sản), cùng nhiều thứ khác. Xem xét quy mô thị trường tiềm năng, việc chiếm được ngay cả một phần nhỏ thị trường cũng sẽ mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp chuỗi khối.
Các giao thức hiện đang thực hiện việc kinh doanh RWA
Tài chính Maple:
Mô hình việc kinh doanh :
Maple Finance là mạng lưới vốn tổ chức cung cấp cơ sở hạ tầng cho các chuyên gia tín dụng để vận hành việc kinh doanh vay mượn on-chain
Kết nối tổ chức vay và cho vay
Có ba bên chính: người đi vay, người cho vay và đại lý tổng hợp
Quy mô thị trường :
Maple Finance là một trong những công ty dẫn đầu thị trường về tín dụng tư nhân
Việc kinh doanh của hãng hiện có dư nợ hơn 300 triệu USD
Doanh thu sản phẩm :
Sản phẩm thế chấp bằng trái phiếu kho bạc Mỹ tung ra vào tháng 4
Tỷ suất lợi nhuận hàng năm trái phiếu Mỹ kỳ hạn 1 tháng trừ đi 1% phí
Cung cấp giải pháp quản lý tiền mặt cho người dùng nắm giữ stablecoin
Giá trị việc kinh doanh :
Người dùng có thể nhận được doanh thu trái phiếu Mỹ on-chain mà không cần rời khỏi off-chain thị trường truyền thống.
On-Chain tính minh bạch cao và có thể theo dõi tình trạng tài sản theo thời gian thực.
Giúp mở rộng phạm vi việc kinh doanh của tài chính phi tập trung
Một lối thoát để doanh thu stablecoin
MakerDAO : _
Mô hình việc kinh doanh :
MakerDAO cho vay Dai stablecoin thông qua tài sản thế chấp
Người đi vay gửi tài sản thế chấp vào Vault và nhận khoản vay Dai
Các loại tài sản thế chấp bao gồm tài sản crypto và RWA
Quy mô thị trường :
MakerDAO là một trong những giao thức hàng đầu về tài chính phi tập trung, với tổng giá trị khóa lớn thứ ba
Tài sản RWA chiếm gần một nửa tổng tài sản, xấp xỉ 2,3 tỷ USD
Dữ liệu chính :
Chiếm tỷ lệ thu nhập của RWA đã tăng đáng kể lên khoảng 50% trong năm qua
Gần đây nhất, họ đã mua trái phiếu kho bạc trị giá 700 triệu USD vào tháng 6, nâng tổng số trái phiếu nắm giữ lên 1,2 tỷ USD. Cơ sở tài sản thế chấp đa dạng cho phép MakerDAO tận dụng môi trường doanh thu hiện tại đồng thời đa dạng hóa rủi ro.
Tài chính Ondo:
Mô hình việc kinh doanh :
Cung cấp các sản phẩm và dịch vụ đầu tư dựa trên chuỗi khối cho các nhà đầu tư tổ chức. Các nhà đầu tư mua các sản phẩm như quỹ trái phiếu bằng cách gửi USDC, nhận token tương đương, đốt token khi đổi và trả lại USDC;
Cung cấp 4 sản phẩm dựa trên tài sản thực, chẳng hạn như quỹ tiền tệ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.
Tỷ suất lợi nhuận hàng năm của sản phẩm dao động từ 4,5% đến 7,76%
Quy mô thị trường :
Chiếm tỷ lệ gần 26% thị trường trái phiếu Mỹ token hóa , đứng thứ hai
Giá trị việc kinh doanh :
Cho phép các nhà đầu tư có được các sản phẩm đầu tư cấp tổ chức chuỗi khối , mở rộng cơ sở nhà đầu tư của tài sản truyền thống
Người dùng có thể nhận được doanh thu từ trái phiếu, thị trường tiền tệ và các sản phẩm khác on-chain và token hóa sẽ cải thiện thanh khoản của tài sản.
Những phát triển đáng chú ý ở RWA
Được J.P. Morgan mệnh danh là “ứng dụng sát thủ của TradFi”, token hóa tài sản đã trở thành một từ thông dụng. Năm 2023, nó được Giám đốc điều hành Blackrock, Larry Fink gọi là "thế hệ tiếp theo của thị trường".
Điều thú vị là, ngoài các giao thức DeFi, các tổ chức tài chính truyền thống cũng cho thấy sự chấp nhận ngày càng tăng đối với token hóa RWA:
Đầu tiên, nhà quản lý tài sản toàn cầu Franklin Templeton tung ra quỹ riêng của mình trên một chuỗi khối công khai; ngoài ra, các tổ chức cũng đã bắt đầu khám phá việc thiết lập chuỗi khối sở hữu tư nhân của họ để token hóa tài sản. Nhìn về tương lai, việc sàn giao dịch truyền thống thúc đẩy sự phát triển của Thị trường thứ cấp là điều không thể tưởng tượng được. Giao dịch RWA token hóa có thể trở nên phổ biến hơn khi việc áp dụng tăng. hiện hữu
Các sự kiện chính và dòng thời gian của RWA được tóm tắt dưới đây:
Phần kết luận
Token hóa tài sản trong thế giới thực cung cấp các trường hợp sử dụng mạnh mẽ cho công nghệ chuỗi khối, có khả năng đưa làn sóng người dùng tiếp theo vào không gian crypto.
Bằng cách cung cấp tính minh bạch cao hơn và hiệu quả cao hơn, token hóa có thể là một giải pháp thay thế hấp dẫn cho các cơ chế hiện có. Chúng tôi đã thấy những dấu hiệu ban đầu của việc áp dụng thể chế: các công ty truyền thống đang khám phá một công nghệ có thể giải quyết sự thiếu hiệu quả của các giải pháp ngày nay. Sự phổ biến của RWA cũng là một sự phát triển tích cực cho các nhà đầu tư crypto, những người hiện có quyền truy cập vào các cơ hội lớn hơn bên ngoài hệ sinh thái crypto. Ngoài việc có thể tận dụng tỷ suất lợi nhuận Kho bạc ngày càng tăng, việc tích hợp các tài sản có rủi rủi ro đã mang lại nhiều tài sản ổn định hơn vào DeFi và tăng phạm vi cho sự đa dạng về tài sản thế chấp. Trong tương lai, chúng tôi hy vọng không gian phát triển và đổi mới liên tục của RWA sẽ dẫn đến nhiều trường hợp sử dụng hơn và giúp thúc đẩy việc áp dụng crypto.
Link báo cáo gốc:
https://research.binance.com/static/pdf/real-world-assets-state-of-the-market.pdf
