Khi giảm nửa Bitcoin lần đến gần, một thời điểm quan trọng được dự đoán sẽ xảy ra đối với thị trường crypto . Sự kiện này dự kiến sẽ diễn ra từ ngày 16 đến ngày 20 tháng 4 năm nay và phần thưởng cho thợ đào Bitcoin sẽ giảm một nửa từ 6,25 BTC mỗi khối xuống còn 3,125 BTC. Mặc dù giảm nửa lịch sử là một chỉ báo quan trọng về biến động thị trường tiềm năng, do quy mô mẫu của ba sự kiện trước đó bị hạn chế, Volcano X kêu gọi thận trọng khi suy đoán trực tiếp các mô hình trong quá khứ để dự đoán kết quả trong tương lai.
Một kỷ nguyên mới của động thái thị trường Bitcoin
Sự ra mắt của các quỹ ETF Bitcoin spot tại Hoa Kỳ đã thay đổi căn bản mô hình cung và cầu của Bitcoin. Trong vòng hai tháng kể từ khi thành lập, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF này đã lên tới hàng tỷ đô la, đánh dấu một sự thay đổi lớn trong động thái thị trường. Sự phát triển này không chỉ thiết lập một chuẩn mực mới cho nhu cầu BTC mà còn gợi ý rằng đợt giảm nửa sắp tới có thể có tác động đặc biệt đến thị trường, không giống như các chu kỳ trước. Với những thay đổi này, việc hiểu được tình hình cung và cầu hiện tại đối với công nghệ là rất quan trọng để hiểu được kịch bản tiềm ẩn sau giảm nửa Bitcoin .
Hạn chế về nguồn cung và sức mạnh thị trường
Mặc dù việc giảm nguồn cung Bitcoin mới là yếu tố chính cần xem xét nhưng đây chỉ là một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của crypto . Lượng cung ứng Bitcoin sẵn có để giao dịch (tức là sự khác biệt giữa nguồn cung lưu thông và nguồn cung nguồn cung lưu thông) đã giảm kể từ đầu năm 2020, cho thấy sự thay đổi đáng kể so với các chu kỳ trước đó. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy lượng cung ứng BTC đang hoạt động (Bitcoin được di chuyển trong ba tháng qua) đã tăng 1,3 triệu kể từ đầu quý 4 năm 2023, trong khi Bitcoin mới khai thác chỉ tăng khoảng 150.000 so với cùng kỳ. Mặc dù khả năng hấp thụ nguồn cung này của thị trường đã được cải thiện, Volcano X khuyên bạn không nên đơn giản hóa quá mức sự tương tác phức tạp của động thái thị trường.
Bối cảnh và triển vọng tương lai
Giảm nửa Bitcoin xảy ra khoảng bốn năm một lần hoặc cứ sau 210.000 khối được khai thác, làm giảm hiệu quả phần thưởng thợ đào và do đó việc phát hành Bitcoin mới hàng ngày. Sau khi giảm nửa, sản lượng Bitcoin hàng ngày dự kiến sẽ giảm từ khoảng 900 xuống còn 450 và tỷ lệ lạm phát hàng năm được điều chỉnh từ 1,8% xuống 0,9%. Những điều chỉnh này đưa sản lượng Bitcoin hàng tháng lên khoảng 13.500 và sản lượng hàng năm lên khoảng 164.250, mặc dù những con số này 
Sẽ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi về tỷ lệ băm thực tế.
Cơ chế giảm nửa được nhúng trong giao thức Bitcoin sẽ tiếp tục cho đến khi tất cả 21 triệu Bitcoin được khai thác, một sự kiện dự kiến sẽ xảy ra vào khoảng năm 2140. cho rằng Khía cạnh này của Bitcoin thường bị đánh giá thấp.
Đối với hàng hóa vật chất, chẳng hạn như khoáng sản, về mặt lý thuyết, các nguồn tài nguyên bổ sung có thể được đầu tư vào việc khai thác và rút nhiều tài nguyên hơn, chẳng hạn như vàng hoặc đồng. Mặc dù rào cản gia nhập có thể cao nhưng giá tăng có thể khích lệ để đáp ứng nhu cầu. Tuy nhiên, do cơ chế điều chỉnh độ khó và phần thưởng khối đặt trước Bitcoin, lượng cung ứng của nó vẫn không co giãn (tức là không phản ứng với những thay đổi về giá). Hơn nữa, Bitcoin gói gọn một câu chuyện tăng trưởng. Tiện ích của mạng Bitcoin mở rộng theo số lượng người dùng trên mạng, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token. Điều này hoàn toàn trái ngược với các kim loại quý như vàng, vốn không có kỳ vọng tăng trưởng tương tự.
Lịch sử không lặp lại, nhưng...
Phân tích của chúng tôi về hiệu suất của Bitcoin trong các chu kỳ giảm giảm nửa vốn đã bị hạn chế vì nó chỉ xảy ra ba lần trước đó. Do đó, các nghiên cứu về mối tương quan giữa giảm nửa trước đó và giá Bitcoin cần được xử lý một cách thận trọng; kích thước mẫu nhỏ, khiến việc mô hình hóa các sự kiện này chỉ dựa trên phân tích lịch sử trở nên khó khăn. Trên thực tế, chúng tôi cho rằng rằng cần có thêm nhiều chu kỳ giảm nửa nữa để đưa ra kết luận chắc chắn về cách Bitcoin phản ứng “thông thường” với giảm nửa. Hơn nữa, mối tương quan không hàm ý quan hệ nhân quả và các yếu tố bao gồm tâm lý thị trường, xu hướng áp dụng và điều kiện kinh tế vĩ mô đều có thể góp phần gây ra biến động giá cả.
Trên thực tế, giả thuyết trước đây của chúng tôi là hiệu suất Bitcoin liên quan đến các sự kiện giảm nửa phụ thuộc vào bối cảnh, điều này có thể giải thích những thay đổi đáng kể trong quỹ đạo giá qua các chu kỳ khác nhau. Như được hiển thị trong Hình 1, giá của Bitcoin vẫn tương đối ổn định trong 60 ngày trước khi giảm nửa lần vào tháng 11 năm 2012 và trước khi giảm nửa lần và lần vào tháng 7 năm 2016 và tháng 5 năm 2020. Trong cùng khoảng thời gian đó, giá Bitcoin tăng lần lượt là khoảng 45% và 73%. Sự thay đổi này làm nổi bật sự tương tác phức tạp của các yếu tố ảnh hưởng đến giá của Bitcoin, cho thấy rằng mỗi chu kỳ giảm nửa diễn ra trong khuôn khổ bối cảnh riêng của nó.
Trong phân tích của chúng tôi, những tác động có lợi của giảm nửa lần không hoàn toàn rõ ràng cho đến tháng 1 năm 2013, khi tác động của chương trình nới lỏng định lượng (QE3) Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đan xen với những lo ngại về cuộc khủng hoảng nợ của Hoa Kỳ. Do đó, chúng tôi cho rằng rằng việc truyền thông đưa tin ngày càng nhiều về giảm nửa có thể nâng cao nhận thức của công chúng về Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị thay thế trong bối cảnh lo ngại lạm phát lan rộng. Ngược lại, vào năm 2016, Brexit có thể đã gây ra lo lắng về tài chính ở Anh và Châu Âu, điều này có thể thúc đẩy hành vi mua Bitcoin . Xu hướng này tiếp tục diễn ra trong đợt bùng nổ ICO năm 2017. Vào đầu năm 2020, các ngân hàng trung ương và chính phủ 
Các biện pháp kích thích chưa từng có nhằm đối phó với đại dịch COVID-19 một lần nữa đã làm tăng đáng kể thanh khoản của Bitcoin .
Điều quan trọng cần lưu ý là phân tích hiệu suất lịch sử có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào khoảng thời gian quan sát liên quan đến sự kiện giảm nửa . Chỉ báo về lợi nhuận của giá có thể khác nhau cho dù phân tích xem xét khoảng thời gian 30, 60, 90 hay 120 ngày kể từ ngày giảm nửa . Do đó, việc sử dụng các cửa sổ khác nhau có thể ảnh hưởng đến kết luận rút ra từ hiệu suất giá trong quá khứ. Vì mục đích của mình, chúng tôi sử dụng khung thời gian 60 ngày vì nó giúp lọc nhiễu ngắn hạn trong khi vẫn ở gần giảm nửa để các yếu tố thị trường khác có thể bắt đầu chi phối các yếu tố thúc đẩy giá trong dài hạn.
ETF: chìa khóa thành công
Sự ra mắt của Bitcoin ETF spot tại Hoa Kỳ đang định hình lại động thái thị trường của Bitcoin bằng cách thiết lập một chuẩn mực mới cho nhu cầu Bitcoin . Trong các chu kỳ trước, thanh khoản là trở ngại chính cho đà tăng giá khi những người chơi lớn trên thị trường, bao gồm nhưng không giới hạn ở thợ đào Bitcoin , sẽ thúc đẩy các đợt bán tháo nhằm cố gắng thoát khỏi các vị thế mua. Sự xuất hiện của Bitcoin ETF spot đã thay đổi căn bản động lực này, mang lại cho các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ một cách có cấu trúc và dễ tiếp cận hơn để tham gia vào Bitcoin.
Bằng cách đóng vai trò là cầu nối giữa thế giới tài chính truyền thống và crypto, các quỹ ETF này giảm bớt một số vấn đề về thanh khoản đã thấy trước đây và mở rộng cơ sở nhà đầu tư. Việc đa dạng hóa việc tham gia thị trường này không chỉ giúp tăng cường thanh khoản mà còn có khả năng ổn định sự dao động giá liên quan đến các đợt bán tháo quy mô lớn. Ngoài ra, sự hỗ trợ của tổ chức tiềm ẩn trong việc phát hành ETF mang lại cho Bitcoin mức độ hợp pháp Bitcoin khích việc áp dụng thêm.
Nói chung, hoàn cảnh thay đổi được đánh dấu bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô, các phương tiện đầu tư mới nổi như ETF và những thay đổi trong tâm lý thị trường đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình hành trình giảm nửa Bitcoin . Mặc dù lịch sử cung cấp nhận xét có giá trị, nhưng sự kết hợp độc đáo của các điều kiện xung quanh mỗi sự kiện giảm nửa có nghĩa là không thể dự đoán kết quả trong tương lai chỉ dựa trên các xu hướng trong quá khứ. Do đó, các bên liên quan nên tiếp cận thị trường với sự kết hợp giữa kiến thức lịch sử và mối quan tâm đối với những diễn biến hiện tại.
Ngày nay, dòng vốn vào các quỹ ETF dự kiến sẽ hấp thụ một phần đáng kể nguồn cung một cách dần dần và bền vững. Hiện tại, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của BTC spot của ETF ước tính vào khoảng 4-5 tỷ USD, chiếm 15-20% tổng khối lượng giao dịch của sàn giao dịch tập trung toàn cầu. Mức thanh khoản này đủ để các tổ chức dễ dàng thực hiện giao dịch trong không gian. Nhu cầu ổn định này có thể có tác động tích cực đến giá Bitcoin trong dài hạn, vì nó có thể thúc đẩy một thị trường cân bằng hơn và giảm bớt sự biến động đi kèm với việc bán tập trung.
Trong hai tháng đầu tiên sau khi ra mắt, Bitcoin ETF spot của Hoa Kỳ đã thu hút 9,6 tỷ USD dòng vốn vào ròng, nâng tổng tài sản được quản lý lên 55 tỷ USD. Sự phát triển này cho thấy mức tăng trưởng ròng tích lũy về BTC do các quỹ ETF này (180.000 xu) nắm giữ trong giai đoạn này gần gấp ba lần lượng cung ứng 55.000 Bitcoin mới do thợ đào sản xuất (thể hiện trong Hình 3). Theo Bloomberg, nhìn vào tổng số Bitcoin ETF spot trên toàn thế giới, các phương tiện đầu tư được quản lý này hiện nắm giữ khoảng 1,1 triệu Bitcoin, chiếm 5,8% tổng nguồn cung nguồn cung lưu thông.
Trong trung hạn, chúng ta có thể thấy các quỹ ETF duy trì hoặc thậm chí tăng mức thanh khoản hiện tại vì các đại lý môi giới chính vẫn chưa bắt đầu cung cấp các sản phẩm này cho khách hàng. Với hơn 6 nghìn tỷ USD vẫn được giữ trong các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, chúng tôi tin rằng sẽ có một lượng vốn nhàn rỗi lượng lớn chảy vào loại tài sản này trong năm.
Điều đáng nói là những lo ngại tiềm ẩn về sự tập trung nắm giữ Bitcoin do ETF không gây ra rủi ro ổn định cho mạng, vì việc sở hữu Bitcoin đơn giản sẽ không ảnh hưởng đến mạng phi tập trung hoặc cho phép kiểm soát nút của nó. Ngoài ra, các tổ chức tài chính hiện không thể cung cấp phái sinh dựa trên các quỹ ETF này làm tài sản cơ bản. Sự sẵn có của phái sinh như vậy có thể thay đổi cấu trúc thị trường của những người chơi lớn. Tuy nhiên, những ước tính dè dặt cho thấy rằng việc phê duyệt theo quy định đối với phái sinh này có thể mất vài tháng.
Sự phát triển nêu bật sự thay đổi lớn trong sự tham gia của tổ chức vào không gian crypto , một phần được thúc đẩy bởi phương tiện của ETF. Khi tình hình phát triển, việc tích hợp các sản phẩm tài chính truyền thống với tài sản kỹ thuật số như Bitcoin không chỉ mở rộng khả năng tiếp cận mà còn tạo ra động lực mới về thanh khoản thị trường, mở rộng cơ sở nhà đầu tư và có khả năng giảm thiểu biến động giá. Việc liên tục điều chỉnh khung pháp lý để phù hợp với những đổi mới này sẽ rất quan trọng trong việc định hình quỹ đạo tương lai của Bitcoin và sự tích hợp của nó vào hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn.
Giả sử rằng tốc độ của dòng vốn mới vào các quỹ ETF của Hoa Kỳ chậm lại từ 6 tỷ đô la vào tháng 2 xuống mức ổn định của dòng vốn vào ròng là 1 tỷ đô la mỗi tháng, một mô hình tinh thần cơ bản cho thấy rằng, so với khoảng 13.500 BTC được khai thác mỗi tháng sau giảm nửa, giá Bitcoin trung bình sẽ vào khoảng 74.000 USD. Tuy nhiên, một hạn chế đáng kể của mô hình này là giả định rằng thợ đào là nguồn cung cấp Bitcoin duy nhất trên thị trường. Trên thực tế, sự mất cân bằng giữa dòng vốn Bitcoin và ETF mới khai thác chỉ chiếm một phần nhỏ trong xu hướng cung cấp theo chu kỳ dài hạn.
Những lời nói dối và dữ liệu chết tiệt
Một phương pháp để đo lường lượng cung ứng giao dịch sẵn có của Bitcoin là trừ (1) nguồn cung lưu thông ( lượng cung ứng triệu BTC) khỏi (2) lượng cung ứng thanh khoản , bao gồm các khoản lỗ do mất ví, nắm giữ dài hạn Hoặc Bitcoin cách khác bị khóa và về cơ bản được đưa ra khỏi lưu thông. Theo dữ liệu từ Glassnode, dữ liệu phân loại lượng cung ứng thanh khoản dựa trên dòng vào và dòng ra tích lũy trong suốt thời gian hoạt động của một thực thể, lượng cung ứng Bitcoin sẵn có đã có xu hướng giảm trong 4 năm qua, từ mức đỉnh 5,3 triệu BTC vào đầu năm 2020 giảm đến thời điểm hiện tại. 4,6 triệu. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với tăng trưởng lượng cung ứng sẵn có được quan sát thấy trong ba giảm nửa trước đó (thể hiện trong Hình 5).
Việc giảm lượng cung ứng thanh khoản trong bối cảnh lợi ích tổ chức ngày càng tăng, đặc biệt là thông qua lãi suất ETF, làm nổi bật sự thay đổi cơ bản hướng tới điều kiện thị trường kém thanh khoản hơn. Khi nguồn cung thanh khoản tăng lên – cho dù thông qua chiến lược nắm giữ dài hạn, mất quyền truy cập hay mua lại của tổ chức – lượng cung ứng sẵn có của Bitcoin sẽ giảm, có khả năng gây áp lực tăng giá trong trường hợp áp lực cầu ổn định hoặc ngày càng tăng.
Động lực này làm nổi bật sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố cung và cầu ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Trong khi thợ đào khai thác thêm Bitcoin mới vào hệ sinh thái, bối cảnh rộng hơn bao gồm những thay đổi về nguồn cung thanh khoản và thanh khoản , sự áp dụng của tổ chức và xu hướng kinh tế vĩ mô. Tất cả những yếu tố này giúp định hình hoàn cảnh thị trường cho crypto , làm phức tạp thêm các mô hình dự đoán giá đơn giản chỉ dựa trên những cân nhắc từ phía cung. 
Thoạt nhìn, khả năng giao dịch Bitcoin giảm do nhu cầu tổ chức mới đối với ETF dường như là một trong những nền tảng kỹ thuật chính cho hiệu suất Bitcoin. Tuy nhiên, do có ít Bitcoin mới sắp được đưa vào lưu thông hơn, những động lực cung và cầu này chỉ ra tiềm năng thắt chặt thị trường trong ngắn hạn. Điều đó nói lên rằng, chúng tôi cho rằng khuôn khổ này không nắm bắt được đầy đủ sự phức tạp của động lực thanh khoản thị trường Bitcoin , đặc biệt là vì “nguồn cung thanh khoản ” không tương đương với nguồn cung tĩnh.
Nhà đầu tư không nên bỏ qua một số yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến áp lực bán:
- Không phải tất cả Bitcoin chiếm tỷ lệ một phần trong khoảng trống thanh khoản đều bị “kẹt”. Người nắm giữ dài hạn (83,5% số người nắm giữ đã nắm giữ Bitcoin trong hơn 155 ngày) có thể có ít độ nhạy cảm kinh tế hơn đối với vị thế của họ so với người nắm giữ ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng rằng khi giá tăng, một số người trong nhóm này vẫn có thể chọn cách kiếm lợi nhuận.
- Một số người nắm giữ có thể không có kế hoạch bán trong tương lai gần nhưng vẫn có thể cung cấp thanh khoản bằng cách sử dụng Bitcoin của họ làm tài sản thế chấp. Điều này cũng ảnh hưởng đến đặc tính " thanh khoản " của Bitcoin này ở một mức độ nhất định.
- Thợ đào có thể bán lượng Bitcoin dự trữ của họ (tổng cộng hiện là 1,8 triệu BTC giữa thợ đào công cộng và tư nhân) để mở rộng việc kinh doanh hoặc trang trải các chi phí khác.
- Khoảng 3 triệu BTC được nắm giữ bởi người nắm giữ ngắn hạn không phải là không đáng kể. Trong bối cảnh giá biến động, các nhà đầu cơ vẫn có thể thoát ra để chốt lời.
Việc bỏ qua những nguồn cung cấp quan trọng này sẽ đơn giản hóa quá mức lập luận rằng sự khan hiếm không thể tránh khỏi là do lợi nhuận khai thác giảm dần và nhu cầu ETF ổn định. Chúng tôi cho rằng cần có đánh giá toàn diện hơn để xác định động lực cung và cầu thực sự đằng sau sự kiện giảm nửa sắp tới.
Cung cấp và lưu lượng truy cập tích cực
Ngay cả khi Bitcoin được đưa vào ETF, tăng trưởng của nguồn cung lưu thông hoạt động (được định nghĩa là Bitcoin di chuyển trong 3 tháng qua) đã vượt quá đáng kể tốc độ dòng tiền tích lũy vào ETF (như trong Hình 6). Lượng cung ứng BTC đang hoạt động đã tăng 1,3 triệu kể từ quý 4 năm 2023, trong khi Bitcoin mới được khai thác chỉ chiếm khoảng 150.000.
Sự gia tăng nguồn cung hoạt động cho thấy rằng mặc dù Bitcoin được hấp thụ vào các quỹ ETF và các chiến lược nắm giữ dài hạn khác, lượng lớn Bitcoin vẫn có thanh khoản và là một phần của chu kỳ giao dịch đang hoạt động. Bản chất năng động của thanh khoản Bitcoin làm nổi bật sự hiểu biết sâu sắc về phía cung của thị trường và các yếu tố khác nhau, từ hành vi thợ đào đến tâm lý nhà đầu tư, ảnh hưởng đến bối cảnh thanh khoản tổng thể như thế nào.
Ngoài ra, thanh khoản thay đổi của Bitcoin , bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô, tiến bộ công nghệ và thay đổi quy định, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến động thái thị trường của nó. Do đó, các bên liên quan phải luôn cảnh giác và điều chỉnh chiến lược của mình để ứng phó với những thay đổi dự kiến và không lường trước được trong hệ sinh thái phức tạp này. 
Một phần nguồn cung đang hoạt động đến từ chính thợ đào , những người có thể bán dự trữ để tận dụng xu hướng giá cả và tạo thanh khoản trong trường hợp thu nhập giảm – báo cáo ngày 30 tháng 1 của chúng tôi, Bitcoin Giảm nửa và Kinh tế học thợ đào. Điều này sẽ được thảo luận sâu hơn trong . Cách tiếp cận này của thợ đào phản ánh hành vi của họ trong các chu kỳ trước đó. Tuy nhiên, Glassnode báo cáo rằng từ ngày 1 tháng 10 năm 2023 đến ngày 11 tháng 3 năm 2024, số dư ví ròng của thợ đào chỉ giảm 20.471 Bitcoin, cho thấy nguồn cung Bitcoin hoạt động mới chủ yếu đến từ các nguồn khác ngoài thợ đào .
Trong các chu kỳ trước, những thay đổi về nguồn cung hoạt động đã vượt quá tăng trưởng của Bitcoin mới được khai thác hơn 5 lần. Trong chu kỳ 2017 và 2021, lượng cung ứng hoạt động tăng gần gấp đôi, tăng 3,2 triệu trong 11 tháng (từ mức đáy 6,1 triệu) và 2,3 triệu trong 7 tháng (từ 3,10 triệu tăng lên 5,4 triệu). Để so sánh, số lượng Bitcoin được khai thác trong cùng thời kỳ lần lượt là khoảng 600.000 và 200.000.
Đồng thời, trong chu kỳ này, lượng cung ứng Bitcoin không hoạt động (được định nghĩa là Bitcoin không thay đổi trong hơn một năm) cũng đã giảm trong ba tháng liên tiếp, điều này có thể có nghĩa là người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu bán (như thể hiện trong Hình 7). Trong trường hợp bình thường, điều này sẽ được hiểu là tín hiệu giữa chu kỳ. Trong chu kỳ 2017 và 2021, khoảng thời gian từ khi nguồn cung không hoạt động đạt đỉnh đến khi đạt mức giá cao nhất trong chu kỳ lần lượt là khoảng 12 và 13 tháng. Đỉnh điểm của Bitcoin không hoạt động trong chu kỳ hiện tại dường như sẽ đạt được vào tháng 12 năm 2023.
Tiềm năng gia tăng hoạt động thị trường từ người nắm giữ và thợ đào dài hạn, cùng với dòng nhu cầu năng động của tổ chức thông qua ETF, làm nổi bật bản chất nhiều mặt của phương trình cung và cầu Bitcoin . Sự tương tác giữa nguồn cung hoạt động và không hoạt động cung cấp nhận xét có giá trị về tâm lý thị trường và biến động giá tiềm năng trong tương lai.
Dựa trên những quan sát này, các bên liên quan trong hệ sinh thái Bitcoin nên chú ý đến các động lực cung cấp này vì chúng có thể cung cấp những tín hiệu sớm về những thay đổi trong định hướng thị trường. Ngoài ra, hiểu được hành vi của những người tham gia thị trường khác nhau, bao gồm thợ đào, người nắm giữ dài hạn và nhà đầu tư tổ chức, có thể giúp đưa ra quyết định sáng suốt trong hoàn cảnh phức tạp và luôn thay đổi này. 
Tóm lại là
Khi chúng tôi tại Quỹ Volcano X phân tích bối cảnh phát triển của Bitcoin và sự tích hợp của nó vào các công cụ tài chính chính thống, rõ ràng chu kỳ này mang lại động lực độc đáo so với các chu kỳ trước. Sự ra đời của ETF Bitcoin spot Hoa Kỳ và dòng vốn ròng hàng ngày tiếp tục thể hiện một sự thúc đẩy to lớn và đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong việc chấp nhận và đầu tư của tổ chức vào tài sản kỹ thuật số.
Do nguồn cung Bitcoin mới sắp giảm do sự kiện giảm nửa , chúng tôi nhận thấy động thái thị trường thắt chặt có thể làm thay đổi sự cân bằng cung và cầu truyền thống. Trong khi một số người có thể suy đoán rằng một cuộc khủng hoảng nguồn cung sắp xảy ra, phân tích của chúng tôi cho thấy rằng lực cầu và áp lực bán sẽ cần phải tìm ra sự cân bằng mới trong tương lai.
Vai trò của Bitcoin ETF spot không thể được phóng đại. Là một loại tài sản mới, các quỹ ETF này thu hẹp khoảng cách giữa các chiến lược đầu tư truyền thống và thế giới tài sản kỹ thuật số, đánh dấu một thời điểm quan trọng trong việc áp dụng Bitcoin một cách phổ biến. Sự phát triển này không chỉ nâng cao thanh khoản và tính ổn định của Bitcoin như một tài sản có thể đầu tư mà còn mở ra con đường cho các nhà đầu tư truyền thống tham gia vào thị trường crypto trong khuôn khổ được quản lý.
Hơn nữa, nghiên cứu của chúng tôi cho thấy câu chuyện xung quanh thanh khoản và động lực cung cấp Bitcoin phức tạp hơn nhiều so với những gì nó xuất hiện lần đầu. Sự tương tác giữa nguồn cung không hoạt động trở nên hoạt động, hành vi thợ đào và tác động của phái sinh sinh khuếch đại hoạt động Thị trường Spot làm nổi bật bản chất nhiều mặt của hệ sinh thái thị trường Bitcoin.
Với nhận xét này, Volcano X vẫn lạc quan một cách thận trọng về triển vọng của Bitcoin. Chúng tôi khẳng định rằng mặc dù có những trở ngại trước mắt liên quan đến cung và cầu, nhưng những thay đổi cơ bản đã xảy ra – chủ yếu là việc thể chế hóa Bitcoin thông qua ETF – là tín hiệu tốt cho quỹ đạo dài hạn của nó. Do đó, chúng tôi cho rằng rằng các xu hướng hiện tại cho thấy một giai đoạn thị trường bò dài hạn tiềm năng vừa mới bắt đầu, đòi hỏi những điều chỉnh liên tục đối với động thái thị trường để thúc đẩy sự cân bằng bền vững giữa cung và cầu.
Tóm lại, Volcano X sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ những diễn biến này như một phần trong cam kết của chúng tôi trong việc cung cấp phân tích hướng tới tương lai cho khách hàng và đối tác của chúng tôi. Mục tiêu của chúng tôi là điều hướng những thay đổi này một cách chiến lược để đảm bảo chúng tôi có địa vị tốt để tận dụng các cơ hội phát sinh khi Bitcoin củng cố thêm địa vị của mình trong bối cảnh tài chính toàn cầu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm : Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo và truyền đạt và không phải là lời khuyên đầu tư.
Nguồn hình ảnh:
