"$CRCL là mô hình kinh doanh tốt nhất thế giới"
—Giá mà chỉ một bài viết có thể giải thích về CRCL
I. Trong tương lai, sẽ chỉ có ba lĩnh vực kinh doanh chính cộng đồng tiền điện tử: BTC, giao dịch và stablecoin.
BTC có thể ví như vàng kỹ thuật số;
Giao dịch & Đầu tư | _2024111120231_ | _2024111120232_ | _2024111120233_ | ;
Stablecoin là ứng dụng mạnh mẽ và thành công nhất cộng đồng tiền điện tử. Bắt đầu từ cộng đồng tiền điện tử, chúng đã chiếm lĩnh Phố Wall, từ việc đưa tất cả các chứng khoán lên Chuỗi để quy đổi thành đô la Mỹ tương đương. Đằng sau đó là việc giảm nợ của Mỹ và trật tự đô la kỹ thuật số mới. Tóm lại, stablecoin tuân thủ quy định chính là đường cong tăng trưởng thứ hai cho đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ !
Thứ hai, hãy xác định bản chất của mô hình kinh doanh: Stablecoin là mô hình kinh doanh tốt nhất trên thế giới. Khi đầu tư, mô hình kinh doanh nên là yếu tố cân nhắc hàng đầu.
Stablecoin là mô hình kinh doanh tốt nhất trên thế giới.
Nếu Bitcoin đại diện cho lần đầu tiên con người sở hữu tài sản sở hữu tư nhân, thì ý nghĩa của nó không hề thua kém khoảnh khắc con người lần đầu tiên biết đi đứng thẳng – khoảnh khắc biến loài khỉ thành người.
Như vậy, stablecoin đại diện cho lần đầu tiên "khu vực tư nhân" chia sẻ quyền lực phát hành tiền: in tiền và thu lãi trên toàn thế giới.
Để hiểu rõ điều này, một số lập luận logic được đưa ra để tham khảo:
1. Stablecoin dựa vào lợi thế kinh tế theo quy mô và cuối cùng sẽ thể hiện sự phân bổ theo tỷ lệ 2/8.
Điều này có nghĩa là stablecoin lớn nhất đã chiếm được thị thị phần lớn nhất.
Mọi người thường coi trọng sự an toàn của tiền bạc, đặc biệt là những khoản tiền lớn, và sẽ có xu hướng lựa chọn stablecoin có giá trị lớn nhất, cũng giống như việc những khoản tiền lớn thường ngại gửi vào các ngân hàng nhỏ.
Tuy nhiên, stablecoin và tiền tệ pháp định thông thường còn có một điểm khác biệt đáng kể: stablecoin hàng đầu và stablecoin mới/nhỏ có các kịch bản Chuỗi khác nhau. Stablecoin lớn nhận được sự hỗ trợ toàn diện nhất từ nhiều ứng dụng khác nhau về Chuỗi , tiền tệ, độ sâu/ thanh khoản Chuỗi , v.v., trong khi các stablecoin nhỏ và mới có ít kịch bản hơn, điều này càng chứng minh thêm kết luận trên.
2. Stablecoin lớn nhất phải tuân thủ quy định, chứ không phải không tuân thủ.
Tuân thủ không chỉ là tuân theo các quy tắc, mà còn là loại bỏ những vùng xám. Những chiếm tỷ lệ xám này cuối cùng sẽ rất nhỏ, nhưng chúng sẽ luôn tồn tại.
Tương tự như việc USDC được S&P đánh giá là "xuất sắc" và đã có giấy phép của OCC, nó tiếp tục mở rộng số lượng người dùng và kịch bản sử dụng phù hợp; trong khi đó USDT lại được đánh giá là "kém" và đang mua các đội thể thao, trang trại khai thác mỏ, vàng và điện năng.
3. Ngành ngân hàng là một lĩnh vực kinh doanh khó khăn. Họ kiếm được một ít tiền từ việc cho vay và thu lợi nhuận từ lãi suất, nhưng họ phải lo lắng về rủi ro các công ty như Evergrande không thể thu hồi được tiền của mình.
Ngược lại, các công ty stablecoin như CIRCLE thu tiền mà không tính lãi suất và chỉ cần thưởng cho người dùng vì sự dễ sử dụng. Số tiền họ nhận được được dùng để mua trái phiếu Mỹ nhằm tạo ra lãi suất. Bản chất của mô hình kinh doanh sinh lời này nằm ở nhu cầu mạnh mẽ từ Hoa Kỳ trong việc bán trái phiếu Mỹ trên toàn cầu, mở rộng các kịch bản ứng dụng của đồng đô la và tăng số lượng người dùng đô la.
4. Stablecoin tuân thủ quy định hàng đầu sẽ phát hành Chuỗi riêng, xin giấy phép ngân hàng và trở thành cơ sở hạ tầng tài chính, tích hợp vào hệ thống ngân hàng và tiền tệ pháp định toàn cầu. Chúng sẽ thâm nhập vào mọi kịch bản, bao gồm quyết toán, thanh toán, Chuỗi và vay mượn. Quy mô càng lớn, trong đó khoản chênh lệch và phí càng sinh lợi, biến chúng thành VISA thời đại mới - nhưng không chỉ là VISA, bởi vì nhu cầu Chuỗi sẽ lớn hơn gấp 10 lần so với các phương pháp truyền thống, chẳng hạn như đại lý.
5. Stablecoin là loại tiền tệ cứng dùng cho giao tiếp giữa các tác nhân trong kỷ nguyên AI. Trong tương lai, các tác nhân cũng sẽ trở thành một ngành công nghiệp trị giá nghìn tỷ đô la. Đối thoại và giao dịch giữa các AI chỉ có thể sử dụng stablecoin vì các tác nhân không thể mở tài khoản, và các ngân hàng không thể xây dựng hệ thống để kết nối với một số lượng lớn tác nhân. Tuy nhiên, stablecoin có thể làm được điều đó, vì chúng được phi tập trung tự nhiên trên Chuỗi và có thể đạt được khả năng tự động hóa hoàn toàn, giúp các tác nhân dễ dàng sử dụng.
Nhưng tại sao lại là $CRCL? USDT lớn hơn nó, vậy chẳng lẽ nó không có cơ hội tốt hơn sao?
Thứ ba, việc tuân thủ quy định sẽ thanh lọc thị trường, và USDC sẽ là bên hưởng lợi lớn nhất.
USDT không tuân thủ các quy định, không thể tuân thủ các quy định và không cần phải tuân thủ các quy định.
USDC được tạo ra nhằm mục đích tuân thủ quy định. COINBASE, với tư cách là cổ đông, chịu trách nhiệm quảng bá và phân phối nó. BlackRock đã ký một biên bản ghi nhớ với USDC: "Bạn gửi tiền cho tôi, tôi sẽ giúp bạn quảng bá nó và đảm bảo rằng tôi sẽ không làm bất cứ điều gì khác với stablecoin."
JPMorgan Chase (gã khổng lồ sắp bán đi chương trình MicroStrategy của mình) sẽ sử dụng USDC làm tài sản thế chấp. Với việc dự luật stablecoin có hiệu lực, USDT sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức hơn nữa.
Tôi dự đoán rằng trong nửa đầu năm tới, chúng ta sẽ thấy USDC tiếp tục mở rộng nhanh chóng và tiến gần đến quy mô của USDT.
Thị trường stablecoin cần đạt 3 nghìn tỷ đô la, không chỉ dựa vào quy mô hiện tại của cộng đồng tiền điện tử mà còn phụ thuộc vào các tổ chức, thanh toán và chuyển khoản xuyên biên giới. Toàn bộ hệ thống đô la mới đều yêu cầu stablecoin tuân thủ quy định.
Hai tin tức quan trọng đã xuất hiện vào đầu tháng Hai:
Đầu tiên, DTCC đã nhận được sự chấp thuận của SEC để đưa cổ phiếu Mỹ lên Chuỗi, bao gồm tất cả các cổ phiếu thuộc chỉ số Russell 1000. Cổ phiếu và tiền điện tử sẽ hợp nhất; miễn là việc mua bán có thể thực hiện được trên Chuỗi, nó chắc chắn sẽ sử dụng stablecoin như USDC, dẫn đến tăng trưởng về nhu cầu. Điều này tương tự như cách những người mua BTC cộng đồng tiền điện tử sử dụng USDT làm phương tiện trao đổi.
Một quan điểm phổ biến nhưng cực kỳ ngớ ngẩn là việc niêm yết cổ phiếu Mỹ Chuỗi là một nhu cầu ảo vì những người cộng đồng tiền điện tử không đầu cơ vào chúng—nghĩa là, họ không nhận ra rằng việc đưa cổ phiếu Mỹ lên Chuỗi không phải dành cho cộng đồng tiền điện tử, mà là một sự chuyển đổi của chính thị trường chứng khoán Mỹ. Lượng tiền trong cộng đồng tiền điện tử và số lượng nhà đầu tư cá nhân là không đáng kể trong bức tranh tổng thể này.
Thứ hai, CIRCLE đã nhận được giấy phép OCC, giấy phép ngân hàng stablecoin đầu tiên trong lịch sử do cơ quan quản lý ngân hàng Hoa Kỳ cấp. Nhờ đó, CRCL đã trở thành một cơ sở hạ tầng tài chính chính thức, và USDC của nó sẽ có giá trị tương đương trực tiếp với đô la Mỹ được nhà nước bảo đảm, mở ra hoàn toàn khả năng cho tất cả các ngân hàng, tổ chức đầu tư, quỹ hưu trí, v.v. nắm giữ USDC.
Thứ tư, sự cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin khốc liệt hơn nhiều so với tưởng tượng. Việc phát hành stablecoin mới theo quy định rất dễ dàng; bất cứ ai cũng có thể phát hành. Vậy, liệu đây có phải là một lĩnh vực đơn giản và có tính cạnh tranh cao? Không.
Bỏ qua những lợi thế hiện tại của CIRCLE, bao gồm nhiều giấy phép ở hàng chục quốc gia, và thực tế là Đạo luật Stablecoin đã sao chép trực tiếp mô hình của CIRCLE, chỉ cần xét đến việc FDUSD, loại tiền điện tử mà sàn giao dịch lớn nhất thế giới đã hỗ trợ trong hai hoặc ba năm, chỉ có giá trị vốn hóa thị trường vài tỷ đô la Mỹ và bị giới hạn ở Binance, người ta có thể hình dung được mức độ nghiêm trọng của vấn đề.
USDC đã được triển khai trên hàng chục Chuỗi và hàng trăm sàn giao dịch. Nó có một hệ thống hỗ trợ rất hoàn thiện và rộng khắp, từ bộ công cụ phát triển Chuỗi và API đến hỗ trợ thanh khoản liên Chuỗi và triển khai giao thức xuyên Chuỗi. Bất kỳ stablecoin mới nào cũng sẽ mất vài năm để đạt được trình độ này. Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh sẽ không có nhiều thời gian, bởi vì quả cầu tuyết càng lớn thì nó càng lăn nhanh.
Bên cạnh CRCL, stablecoin tuân thủ quy định khác bao gồm PYUSD và USD1. PayPal, với hàng chục triệu người dùng, về lý thuyết lẽ ra phải rất mạnh, nhưng bất chấp tăng trưởng nhanh chóng trong những tháng gần đây, thực tế nó đang ở trong tình thế khó khăn. Các khoản trợ cấp đang đốt tiền mặt mỗi ngày; nếu dừng lại, người dùng sẽ rời đi.
Tình thế khó xử của PayPal cũng là lý do tại sao các tập đoàn khổng lồ khác, bao gồm cả BlackRock, không tham gia: nó đòi hỏi rất nhiều tiền, một đội ngũ mạnh, kinh nghiệm phong phú và khả năng chịu đựng thua lỗ, v.v.
Binance rất tuyệt, vậy tại sao BlackRock, Goldman Sachs và Palpal không tạo ra stablecoin của riêng họ và sử dụng trực tiếp?
Sự cường điệu thì tuyệt vời, vậy tại sao BlackRock, Goldman Sachs, Palpal và Amazon không tạo ra stablecoin của riêng họ và sử dụng trực tiếp?
V. Stablecoin càng lớn thì chi phí vận hành càng thấp. stablecoin là một mô hình kinh doanh có khả năng mở rộng và kết nối mạng. Quy mô càng lớn, chúng càng trở nên bất khả chiến bại và chi phí tiếp thị càng thấp.
Ở giai đoạn đầu, tất cả lãi suất cần được chi trả để mở rộng quy mô, nhưng khi quy mô đạt đến một mức nhất định, không cần quảng bá thêm nữa. Sự tồn tại của nó tự thân đã là sự quảng bá lớn nhất – giống như việc sử dụng đồng đô la Mỹ, một khi các quy tắc được thiết lập, các giai đoạn sau dựa trên quán tính và các kịch bản nhất định.
Trong quyết toán thương mại quốc tế, một khi các quy tắc và thông lệ sử dụng đồng đô la Mỹ đã được thiết lập, tại sao việc chuyển sang các loại tiền tệ khác lại khó khăn đến vậy? Câu trả lời nằm ở việc hiểu CRCL (Quy tắc giao dịch hợp lý).
Hiện tại, theo chiến lược giảm nợ của Mỹ, địa vị của CIRCLE có phần tương tự như vị thế của Lockheed Martin trong ngành công nghiệp quân sự, khi tất cả nguồn lực đều được dồn vào lĩnh vực này.
VI. Việc CRCL gia nhập chỉ số S&P 500 là một lộ trình đã được lên kế hoạch.
CRCL được niêm yết trên NYSE, chứ không phải Nasdaq. Động thái này nhằm định vị CRCL không phải là một cổ phiếu công nghệ, mà là một cổ phiếu thuộc kỷ nguyên mới của cơ sở hạ tầng tài chính.
Các đồng minh của CRCL đều có mặt, bao gồm cả BlackRock và Goldman Sachs. Dựa trên giá trị vốn hóa thị trường khoảng 20 tỷ đô la và nhiều quý liên tiếp có lãi, dự kiến công ty sẽ được đưa vào chỉ số S&P 500 vào cuối năm tới, từ đó thu hút gần 10 tỷ đô la vốn đầu tư thụ động. Với giá trị vốn hóa thị trường 16 tỷ đô la, việc được đưa vào chỉ số S&P 500 sẽ đồng nghĩa với việc 100% vốn đầu tư thụ động sẽ được mua vào quỹ trong tương lai.
VII. Giá thành là một điểm neo rõ ràng.
Giá IPO khoảng 30, và giá mở cửa là 60, vậy 60 là mức đáy thứ cấp, và sẽ rất khó để giảm xuống dưới mức này.
Ở mức giá 30, nó rẻ hơn cả một ngân hàng phá sản, nhưng hai thứ đó không thể so sánh được. Nếu nó giảm xuống 30, tôi có thể thanh lý hết BTC của mình để mua hết. Nếu nó giảm xuống 30, tôi sẽ cố gắng mua vào lúc giá giảm, và khi đó tôi sẽ hết tiền và dồn hết vốn vào.
rủi ro:
1. Cắt giảm lãi suất và tăng trưởng: Nếu quy mô của USDC không tăng trưởng đủ nhanh, và việc cắt giảm lãi suất diễn ra quá mạnh, giá trị vốn hóa thị trường sẽ cảm nhận được sự sụt giảm thu nhập và sẽ giảm xuống, thậm chí có thể lao dốc. Tuy nhiên, tôi nghĩ điểm này chủ yếu phụ thuộc vào tăng trưởng.
2. Người chơi dẫn đầu đang bị thách thức, ví dụ như PYUSD. Mặc dù quy mô hiện tại của nó không đáng kể, nhưng gần đây tăng trưởng rất nhanh. Liệu người dùng có chứng kiến tăng trưởng bùng nổ thông qua nền tảng PayPal? Tất nhiên, dựa trên tình hình hiện tại, tôi nghĩ nó sẽ không thua, nhưng tôi cũng nghĩ rằng việc theo dõi lâu dài là điều đáng quan tâm.
*** Nhìn lại mười năm nữa, chuyện này có thể sẽ giống như thương vụ mua lại NetEase của Duan Yongping. Tôi đã bỏ lỡ mốc 160 điểm của Google, và sau đó tôi học được cách tin tưởng vào bản thân mình, không phải giá cả, không phải số đông—chính xác hơn, là tin tưởng vào nghiên cứu của chính mình. Càng nghiên cứu nhiều, tôi càng phân bổ nhiều vị thế hơn.
(Xung đột lợi ích) Bài viết này được viết vào ngày 28 tháng 11 năm 2025, sau khi tôi bắt đầu mua vào ở độ tuổi khoảng 60. Nội dung đã được sửa đổi và hoàn thiện vào ngày 15 tháng 12.
Bài viết này nằm trong phần stablecoin của http:/DAYU.XYZ.
