Wintermute thực sự điên rồ:
Một số người thấy chúng tôi gửi 700 triệu đô la vào Binance ngày hôm đó và bắt đầu la hét "Wintermute sắp làm sụp đổ thị trường", nhưng họ thậm chí không nhận ra chúng tôi đã rút một số tiền tương tự cùng ngày hôm đó. Những người này về cơ bản là nhà đầu tư bán lẻ bán lẻ đang đặt cược vào Altcoin — và chúng tôi là những người hưởng lợi từ họ.
Vậy nên đây giống như một "mối quan hệ hệ sinh thái" — họ cứ nói nhảm nhí trên Twitter crypto, và chúng ta hưởng lợi từ sự ngu ngốc của họ. Hơi buồn một chút, nhưng nếu tất cả bọn họ đều thông minh hơn, khối lượng giao dịch của chúng ta có thể giảm.
Chúng tôi gần như luôn giữ vị thế mua ròng. Chúng tôi có quy tắc quản lý rủi ro rõ ràng: vị thế mua của chúng tôi sẽ không vượt quá 25% tài sản ròng. Ngay cả khi thị trường sụp đổ vào ngày mai, chúng tôi cũng chỉ mất tối đa 25% và sẽ không phá sản. Chúng tôi cũng sẽ không nắm giữ quá 35% tài sản ròng trên một nền tảng duy nhất.
Vào ngày 11 tháng 10, vị thế của chúng tôi nằm trên Binance, nhưng chúng tôi không thể chuyển chúng ra ngoài. Vì vậy, chúng tôi đã bán tất cả những gì có thể trên DeFi và mua tất cả những gì có thể trên Binance, nhưng chúng tôi không thể chuyển tài sản sang đó. Chúng tôi chỉ có thể chờ đợi hàng tồn kho quay trở lại. Tất nhiên, chúng tôi có thể vay tài sản để tạo thị trường, nhưng điều đó rất rủi ro và có thể dẫn đến thanh lý. Một lựa chọn khác là niêm yết giá USDC khác nhau trên các thị trường khác nhau (như DeFi và Binance) và tham gia vào hoạt động chênh lệch giá chéo thị trường, nhưng điều đó cũng khó thực hiện. Tôi vẫn khá hài lòng với hiệu suất của chúng tôi. Mặc dù chúng tôi có thể kiếm được nhiều tiền hơn, nhưng chúng tôi chỉ đơn giản là hết hàng tồn kho.
Tác động chính trong vài tháng tới sẽ là các lĩnh vực ngoài các đồng tiền chính sẽ bị ảnh hưởng, vì cháy tài khoản lần chủ yếu tập trung vào Altcoin. Hiện tại, thị trường có nhiều Altcoin và meme coin hơn nhiều so với bốn năm trước, và các nhà đầu tư có ít tiền hơn và thận trọng hơn, vì vậy tôi nghi ngờ sự nhiệt tình của thị trường Altcoin sẽ giảm đáng kể. Tất nhiên, với việc nhà đầu tư bán lẻ mới tham gia thị trường mỗi ngày, thị trường cuối cùng sẽ phục hồi, nhưng trong ngắn hạn, tôi không kỳ vọng một "mùa Altcoin" lớn.
Thị trường hiện nay ít kết nối hơn nhiều so với năm 2022, khi sụp đổ Three Arrows đã kéo toàn bộ thị trường đi xuống trực tiếp do các vị thế mua.
Nếu một nhà tạo lập thị trường vỡ nợ, ai sẽ bị ảnh hưởng? Chuỗi ảnh hưởng sẽ lan rộng đến đâu? Mối lo ngại lớn nhất là "hiệu ứng lây lan". Bạn còn nhớ Alameda đã làm gì không? Họ đã điên cuồng bán tháo tài sản DeFi trong thời kỳ phục hồi. Ai cũng có thể thấy rõ điều đó; nó quá rõ ràng.
Nếu nhà tạo lập thị trường phá sản, như Wintermute —đây chỉ là giả thuyết—điều gì sẽ xảy ra? Chúng tôi có một số khoản vay, có khả năng sẽ về 0. Chúng tôi cũng có một số hợp đồng tạo lập thị trường với giao thức, có thể vẫn còn tồn tại. Sau khi phá sản, về mặt lý thuyết, chúng tôi có thể bán một số tài sản để thu hồi vốn, hoặc thậm chí bỏ trốn (đùa thôi). Rồi còn các đối tác quyết toán của chúng tôi, những người có thể có tiền ký quỹ với chúng tôi, chẳng hạn như BTC hoặc ETH.
Do đó, tác động thực sự chủ yếu bao gồm các giao thức mà nhà tạo lập thị trường phục vụ và các đối tác của họ có đối tác giao dịch tiền ký quỹ với nhà tạo lập thị trường . Trong trường hợp xấu nhất, họ có thể bán BTC hoặc ETH để rút tiền mặt, nhưng phạm vi tác động này thực sự rất hạn chế.
mp.weixin.qq.com/s/ptq6yyWlYci...…
