Lý thuyết bong bóng AI đã lan truyền rộng rãi gần đây, nhưng dữ liệu được tiết lộ bởi The Information cho thấy rằng cái gọi là giai đoạn bong bóng AI không nhất thiết là điều chắc chắn.
Dữ liệu nội bộ cho thấy hệ số biên lợi nhuận của OpenAI đối với người dùng trả phí đã tăng lên 70%, cung cấp bằng chứng thực nghiệm mạnh mẽ để bác bỏ "lý thuyết bong bóng AI".
Cái gọi là hệ số biên lợi nhuận tính toán là tỷ lệ chia sẻ doanh thu thu được sau khi chạy các mô hình AI cho người dùng trả phí. Để tham khảo , hệ số biên lợi nhuận tính toán của việc kinh doanh phần mềm nói chung thường trên 90%. Lý do rất đơn giản: cung cấp một dịch vụ phần mềm bổ sung không trả giá nhiều chi phí tính toán bổ sung, trong khi các công ty mô hình AI quy mô lớn cần phải trả giá lượng lớn chi phí tỷ lệ băm để đáp ứng nhu cầu gọi mô hình của người dùng trả phí.
Bước nhảy vọt về tăng trưởng này có nghĩa là, thông qua việc tối ưu hóa mô hình và điều chỉnh các gói đăng ký, các nhà cung cấp AI hàng đầu đã chứng minh rằng việc kinh doanh cốt lõi của họ có tiềm năng lợi nhuận tương tự như ngành công nghiệp phần mềm truyền thống.
Nỗi lo ban đầu về việc giảm chi phí và tăng hiệu quả xuất phát từ tác động của các đối thủ cạnh tranh giá rẻ như DeepSeek vào đầu năm 2025, buộc OpenAI phải chuyển trọng tâm từ việc chỉ đơn thuần theo đuổi quy mô tham số sang kiểm soát chi phí suy luận một cách tối ưu.
Trong khi đó, lợi thế vốn có của Google về hiệu quả hoạt động, xuất phát từ chip TPU tự phát triển, đã đặt OpenAI, vốn phụ thuộc vào chip Nvidia đắt tiền, vào thế bất lợi trong cuộc cạnh tranh về chi phí này.
Điều này cho thấy ngành công nghiệp AI đang ở một bước ngoặt, chuyển từ giai đoạn "ảo tưởng công nghệ" sang giai đoạn "thực hiện hiệu quả". Nửa sau của cuộc đua này không chỉ là về việc mô hình nào thông minh hơn, mà còn là về việc ai có thể là người đầu tiên giải quyết được vấn đề "chi phí tỷ lệ băm ".
Việc bong bóng này có hoàn toàn tan biến hay không phụ thuộc vào việc các công ty này có thể mở rộng lợi thế hệ số biên lợi nhuận hiện tại của họ từ một nhóm nhỏ người đăng ký trả phí sang một thị trường rộng lớn hơn gồm hàng trăm triệu người dùng miễn phí hay không.
Tuy nhiên, sự sụt giảm của cổ phiếu Mỹ do định giá quá cao, được thúc đẩy bởi lý thuyết bong bóng AI, dự kiến sẽ giảm bớt trong tương lai gần. Bước tiếp theo phụ thuộc vào việc OpenAI có thể huy động đủ vốn ở Trung Đông hay không. Việc huy động vốn thành công sẽ đồng nghĩa với việc hoàn thành các đơn đặt hàng trung tâm dữ liệu lớn đã được đặt trước đó; nếu không, toàn bộ Chuỗi ngành công nghiệp AI có thể cần một vòng xả bong bóng khác.
