Với mục đích phổ cập: Cách phát hành tiền điện tử, thưa thầy, đây là vấn đề rất nghiêm túc.
Chúng ta đang nói về phổ cập, phổ cập, phổ cập về sự phát triển lịch sử của việc phát hành token . Những điều "mới mẻ" mà Zama và Infinex đã làm trong vài ngày qua thực sự là những thử nghiệm thú vị thị trường gấu, nhưng chẳng có gì mới mẻ dưới ánh mặt trời cả; họ đều là những kẻ già cỗi, đừng cố đùa giỡn với tôi.
DWF có một bài viết cũ phác thảo các mô hình phát hành token khác nhau, khá thú vị. Tôi đã trích dẫn và điều chỉnh một số phần trong đó.
Chúng ta hãy bắt đầu bằng phần giới thiệu đơn giản!
⬇️
Từ Bitcoin đến Pumpfun, việc phát hành tài sản crypto đã trải qua nhiều hình thức khác nhau trong thập kỷ qua, một số gần giống với tài chính truyền thống, một số khác lại gắn liền với mã hóa và toán học. Bất kể cách tiếp cận nào, bất kỳ ai kiểm soát việc phát hành tài sản chắc chắn đều nắm giữ những vị trí cao trong chuỗi cung ứng cộng đồng tiền điện tử. Ít ai hiểu được điều này: hoạt động sinh lời nhất cộng đồng tiền điện tử là phát hành token (ít nhất là trong một khoảng thời gian).
Ngày nay, việc ra mắt một đồng tiền quá dễ dàng, chỉ cần vài cú nhấp chuột, nhưng vận hành một đồng tiền tốt lại quá khó khăn, với chi phí chồng chất: niêm yết trên sàn giao dịch, kiểm toán, tiếp thị, tạo lập thị trường... Nhìn lại Bitcoin, điều khó khăn nhất đã trở nên đơn giản nhất.
Đây có phải cũng là một chu kỳ giá trị không?
Khai thác
Phương pháp phát hành token sớm nhất là " khai thác", một mô hình được Bitcoin chứng minh lần đầu tiên vào năm 2009. Nó sử dụng cơ chế đồng thuận Bằng chứng công việc), trong đó thợ đào sử dụng sức mạnh tính toán để xác minh các giao dịch và cạnh tranh để đề xuất các khối mới trên blockchain . Nếu thành công, họ sẽ nhận được token mới đúc như một phần thưởng. Nói một cách đơn giản, coin không được "phát hành" mà là được "đào".
Tuy nhiên, mô hình khai thác có nhiều nhược điểm. Việc tập trung thợ đào, tiêu thụ năng lượng cao và các vấn đề hoàn cảnh đã gây khó khăn cho mô hình này và vẫn là chủ đề gây tranh cãi cho đến ngày nay. Bên cạnh BTC, vẫn còn nhiều Chuỗi PoW như LTC, ETC và DOGE vẫn tồn tại, hỗ trợ ngành công nghiệp máy đào truyền thống.
Tiền khai thác
Tiếp nối khai thác, mô hình tiền khai thác) đã được sử dụng để phân phối token cho đội ngũ, cố vấn và nhà đầu tư trước TGE. Ban đầu, khai thác bị chỉ trích là thiếu trung thực và quá tập trung, nhưng điều này đã được cải thiện nhờ việc phân bổ minh bạch hơn. Các dự án tiền khai thác có những ưu điểm riêng, vì chúng có thể khóa trước quỹ phát triển, xây dựng dự trữ chiến lược và khích lệ những người đóng góp sớm.
Khai thác) là hoạt động phổ biến trong các dự án đã trưởng thành; XRP, ADA và EOS là những ví dụ điển hình của mô hình này. Hiện nay, nó chủ yếu được sử dụng cho các dự trữ nền tảng và khích lệ giai đoạn đầu. Dưới áp lực của quy định, các dự án phải hướng tới việc công bố thông tin minh bạch, và các dự án mới cũng đang bắt đầu thử nghiệm các mô hình kết hợp, chẳng hạn như ICO.
Bán giá cố định
Mô hình này bao gồm nhiều ICO, IEO, IDO, v.v. ICO/IEO đã suy giảm do rủi ro pháp lý cao, trong khi IDO lại hoạt động trên nhiều nền tảng như Buidlpad và Kaito. Kết hợp KYC và quyền sở hữu, mô hình này gần như là phương thức phát hành chính thống hiện nay. Nguồn gốc thực sự của nó là Ethereum, ICO mang tính bước ngoặt đó.
Sự bùng nổ ICO năm 2017 đã giới thiệu mô hình bán giá cố định, trong đó token có thể được bán cho công chúng với mức giá được định trước. ICO đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn nhanh chóng từ năm 2017 đến 2018, nhưng đến năm 2018, do tình trạng gian lận lượng lớn, ICO gần như đã bị thay thế hoàn toàn bởi các đợt phát hành sàn giao dịch phi tập trung(IDO) minh bạch hơn và các đợt IEO sàn giao dịch phát hành tuân thủ hơn.
Điều đáng chú ý là Monad đã khởi chạy lại ICO Glory trên Coinbase và mặc dù kết quả không mấy khả quan nhưng mô hình này dường như đang hồi sinh.
Đấu giá Hà Lan
Đấu giá kiểu Hà Lan, khởi xướng bởi các dự án như Algorand và Gnosis, đã giới thiệu một phương thức mới để định giá token trên thị trường. Phương pháp này bắt đầu ở mức giá cao và giảm dần cho đến khi đạt đến mức giá dự trữ, cho phép người dùng mua vào token ở bất kỳ mức giá nào họ cho rằng là xứng đáng.
Nếu cầu vượt cung trước khi kết thúc khung thời gian, giá token cuối cùng có thể cao hơn giá dự trữ. So với việc bán theo giá cố định, đấu giá kiểu Hà Lan mang tính bao quát hơn và giúp giảm thiểu biến động giá sau khi phát hành. Phương pháp này phù hợp nhất với đội ngũ sáng lập tin tưởng rằng thị trường công khai có thể định giá chính xác tài sản họ đang bán. Tuy nhiên, do đấu giá Hà Lan thuần túy quá kém hiệu quả, Hyperliquid và các nền tảng khác đã triển khai các cải tiến, tích hợp chúng vào các mô hình phức tạp hơn như LBA và LBP.
Ra mắt công bằng
Tính công bằng và hiệu quả mang tính chu kỳ. Các dự án như Yearn Finance đã mở ra một kỷ nguyên phát hành công bằng, hướng đến việc token minh bạch và công bằng, đảm bảo không một nhóm nào nắm quyền kiểm soát tuyệt đối giao thức. Đây là sự phát triển của hình thức bán giá cố định và đấu giá kiểu Hà Lan, vì tất cả các bên đều cần sở hữu token thông qua việc mua hoặc tham gia Khai thác thanh khoản tại TGE. Cộng đồng có được quyền quyết định hướng đi của giao thức, đảm bảo những người ủng hộ ban đầu luôn đồng hành cùng tăng trưởng của giao thức.
Điều này có thể là một con dao hai lưỡi. Mặc dù nó đảm bảo phi tập trung, nhưng nó cũng có thể bóp méo việc ra quyết định trong tay một vài "cá voi", những kẻ có thể mua vào token để trực tiếp tác động đến quyết định bỏ phiếu. Trên thực tế, điều này đã xảy ra, và khá vô lý.
Ra mắt công bằng 2.0
Khi người dùng bắt đầu chán nản với token lưu hành thấp, FDV cao, chúng ta đang chứng kiến sự chuyển dịch trong mô hình phát hành sang phát hành công bằng "ưu tiên cộng đồng". Phát hành Công bằng 2.0 có thể được định nghĩa là phi tập trung quy trình tạo và giao dịch token phi tập trung kết hợp với các cơ chế tăng tốc lịch sử. Pumpfun, ra mắt vào tháng 1 năm 2024, đã giới thiệu nền tảng phát hành "một cú nhấn", cho phép bất kỳ ai cũng có thể phát hành token.
Toàn bộ quy trình này giúp giảm thời gian và kiến thức cần thiết để tạo token, tự động hóa việc quản lý thanh khoản và làm cho nó minh bạch hơn trước, đánh dấu sự chuyển dịch quyền lực từ các thực thể tập trung sang phi tập trung.
/
Rõ ràng, giai đoạn ra mắt Fairness 2.0 đã không giải quyết được vấn đề công bằng. Việc phơi bày những vụ bê bối như $LIBRA đã khiến chúng ta nhận ra một sự thật cơ bản: thành công phụ thuộc vào sự can thiệp của con người. Bất kỳ mô hình phát hành nào cũng có thể bị độc quyền hoặc kiểm soát bởi quyền lực, vốn, tài nguyên, hoặc thậm chí là công nghệ. Điều này đưa chúng ta trở lại điểm ban đầu: những thay đổi chỉ là lời lẽ hoa mỹ được sử dụng để bán phá giá sản phẩm trên thị trường thứ cấp.
Xen kẽ giữa các mô hình này là một số mô hình rất nhỏ. Nhìn chung, việc phát hành tài sản đang trở nên đơn giản và minh bạch hơn, nhưng sự bất bình đẳng về nhận thức và nguồn lực đồng nghĩa với việc các mô hình này vẫn chưa giải quyết được vấn đề ban đầu: làm thế nào để phân bổ tài sản công bằng và tạo ra khích lệ bền vững.
A8 cũ vẫn là A8 cũ. Ngày nay, ngày càng nhiều người bắt đầu thấy nhớ Bitcoin, một cách phát hành tài sản khá kém hiệu quả và vụng về. Ít nhất thì nó cũng không có quá nhiều kẻ xấu gây rắc rối. Việc kiếm tiền đã lặng lẽ chuyển từ "phát hành" sang "tạo ra", vì vậy chúng ta đã thấy đủ loại nhà tạo lập thị trường tuyệt vời kiếm bộn tiền trong nửa cuối năm nay, và chúng ta cũng thấy nhiều dự án có nền tảng cơ bản tốt trở thành "bò sữa" cho những người khác, biến thành máy ATM cho những kẻ thao túng đầu cơ.
Hiểu được những khái niệm này sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về các mô hình tài sản trong cộng đồng tiền điện tử .
Chúc chúng tôi may mắn!
/
Tác giả: anymose | Một cây bút phổ cập nhẹ nhàng. Bài viết này chỉ dành cho mục đích phổ cập và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Hãy luôn nhớ DYOR!
