Goldman Sachs: Sự phân kỳ giữa crypto và thị trường chứng khoán báo hiệu rủi ro thanh khoản sắp xảy ra
GS: Có sự chênh lệch đáng kể giữa tăng hiện tại của thị trường chứng khoán toàn cầu và diễn biến của nền kinh tế thực. Bằng chứng cho thấy mối tương quan giữa kinh tế vĩ mô và thị trường đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, cả ở Trung Quốc và Hoa Kỳ.
Động lực: Điều này có nghĩa là động lực chính thúc đẩy tăng của thị trường chứng khoán không phải là những cải thiện mang tính chu kỳ về các yếu tố cơ bản của nền kinh tế, mà là các yếu tố thanh khoản và sự mở rộng định giá. Nói một cách đơn giản, chính "tiền nóng" trên thị trường đang đẩy giá tài sản tăng, chứ không phải sự hỗ trợ thực sự từ lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế.
Ý nghĩa: Tăng do thanh khoản thúc đẩy như vậy thường rất mong manh. Một khi hoàn cảnh thanh khoản thay đổi (ví dụ: chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương), thị trường có thể đối mặt rủi ro điều chỉnh hồi mạnh.
Goldman Sachs chỉ ra những điểm rủi ro cần cảnh giác: Rủi ro thắt chặt thanh khoản : Với việc tái cấu trúc Tài khoản chung Bộ Ngân khố Hoa Kỳ(TGA) và việc sử dụng số dư của cơ chế mua lại đảo ngược (RRP), thanh khoản trong hệ thống tài chính sắp bị cạn kiệt.
Goldman Sachs cho rằng rằng hiệu suất yếu của crypto so với chỉ số chứng khoán có thể là phản ứng sớm trước rủi ro thanh khoản này.
Dấu hiệu cảnh báo kỹ thuật: Thị trường hiện đang thiếu lực mua gia tăng từ các quỹ kiểm soát biến động (vol-control) hoặc các chiến lược theo xu hướng (CTA). Trong khi đó, các vị thế đầu cơ giá xuống trong Chỉ số Biến động (VIX) đang cực kỳ đông đúc, nghĩa là nếu xuất hiện một chất xúc tác tiêu cực, lượng lớn lệnh đầu cơ giá xuống có thể nhanh chóng khuếch đại sự suy giảm của thị trường và dẫn đến một đợt điều chỉnh mạnh.
