Ngày nay, vô số dự án đang huy động vốn dưới cái tên DAT. Đây là quan điểm của tôi về DAT.
Để giá một đồng coin tăng, cần có người mua với giá cao hơn bạn, và chỉ riêng nguồn vốn nội bộ trên thị trường tiền điện tử đã có những hạn chế. Ngược lại, có một lượng lớn vốn tổ chức muốn tham gia vào thị trường tiền điện tử nhưng lại thiếu phương tiện để thực hiện. Tôi tin rằng điều này được chứng minh bằng hiệu suất của Circle sau IPO và thực tế là các công ty DAT có mNAV > 1 (tất nhiên, mNAV > 1 sẽ không tồn tại mãi mãi). Để tiền điện tử phát triển, họ cần mở rộng thị phần, và tôi tin rằng DAT là một thử nghiệm quan trọng có thể giải quyết vấn đề này.
Khi có tin tức về DAT, tôi tin rằng các tiêu chí sau có thể được sử dụng để xác định liệu cấu trúc này có lợi cho giá của đồng coin trong trung và dài hạn hay không:
1. Liệu cổ phiếu DAT của tôi có thực sự được bán trên Nasdaq không? - Trừ khi DAT có một câu chuyện rõ ràng về một stablecoin, như Ethena DAT, tôi tin rằng nó sẽ bị Nasdaq bỏ qua. Ngay khi thị trường nhắm mắt làm ngơ, việc huy động thêm vốn sẽ trở nên bất khả thi, và mức chiết khấu -50% của Grayscale GBTC sẽ được lặp lại. Hoạt động chênh lệch giá chỉ xảy ra nếu có áp lực từ các quỹ hoạt động và các quy định của SEC, và tôi tin rằng sẽ mất rất nhiều thời gian để tỷ lệ chiết khấu trở lại bình thường, hoặc trong trường hợp cực đoan, nó có thể bị chiết khấu mãi mãi.
2. Tiền mặt thông qua DAT được sử dụng như thế nào? - MSTR sử dụng tiền mặt để mua Bitcoin, BMNR sử dụng để mua Ethereum, và stablecoinX sử dụng để mua ENA. Điều này có vẻ hiển nhiên, nhưng nhiều DAT không mua coin trên thị trường. DAT ALTS của WLFI là một ví dụ điển hình. Số tiền đầu tư vào WLFI DAT hoàn toàn vào túi quỹ và không được sử dụng cho bất kỳ giao dịch trao đổi nào. Trong trường hợp này, việc quỹ bán coin không khác gì việc quỹ bán coin qua sàn OTC. Một trong những nguyên tắc cốt lõi của DAT là cấu trúc bánh đà, trong đó giá của đồng tiền tăng lên nhờ các giao dịch mua trên sàn giao dịch, dẫn đến sự gia tăng giá cổ phiếu. Tuy nhiên, có nhiều trường hợp cái tên DAT lại thiếu đi bánh đà này.
Ngay cả ở Hàn Quốc, sau đợt IPO của Circle, một cơn sốt "cổ phiếu theo chủ đề stablecoin" đã lan rộng khắp cả nước. Tôi tin rằng Ethena là dự án hoàn hảo để nắm bắt câu chuyện này, và tôi dự đoán StablecoinX có thể trở thành một trong những cổ phiếu nóng nhất trên thị trường. Tương tự như vậy, tôi thấy câu chuyện về DAT khá thú vị.
