Lượng vàng mua vào trong quý 3 của Tether vượt qua lượng vàng mua vào của các ngân hàng trung ương và xếp hạng USDT bị S&P hạ cấp.
Tóm tắt các điểm chính
Tether đã mua khoảng 26 tấn vàng trong quý 3 năm 2025, vượt qua lượng mua của bất kỳ ngân hàng trung ương nào, nâng tổng dự trữ vàng của họ lên 116 tấn (khoảng 12,9 tỷ đô la). Vào ngày 26 tháng 11, S&P đã hạ xếp hạng tín nhiệm của USDT từ 4 (bị hạn chế) xuống 5 (yếu) , với lý do mức độ tiếp xúc với tài sản rủi ro gia tăng và thiếu minh bạch trong công bố thông tin. Bất chấp việc hạ xếp hạng, giá USDT vẫn ổn định và không bị neo giá.
Phân tích chi tiết về việc mua vàng
Khối lượng mua hàng quý 3 và so sánh
Tether đã bổ sung khoảng 26 tấn vàng vật chất dự trữ trong quý 3 năm 2025 (từ ngày 1 tháng 7 đến ngày 30 tháng 9 theo giờ UTC), một dữ liệu được các nhà phân tích của Jefferies tính toán dựa trên báo cáo kiểm toán liên tục. Lượng vàng mua này chiếm khoảng 2% nhu cầu vàng toàn cầu và khoảng 12% tổng lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương (tổng cộng 220 tấn trong quý ).
Hiệu suất so với ngân hàng trung ương :
| Người mua | Khối lượng mua hàng quý 3 | chiếm tỷ lệ |
|---|---|---|
| Dây buộc | 26 tấn | Vượt qua tất cả các ngân hàng trung ương đơn lẻ |
| Ngân hàng Trung ương Kazakhstan (ngân hàng trung ương lớn nhất) | 18 tấn | - |
| Tổng số ngân hàng trung ương toàn cầu | 220 tấn | Tether chiếm 12%. |
Jefferies tuyên bố rõ ràng rằng lượng mua vào trong quý 3 của Tether vượt xa bất kỳ ngân hàng trung ương nào, khiến ngân hàng này trở thành người nắm giữ vàng phi chính phủ lớn nhất thế giới. (Reuters CCN)
Phân tích cấu trúc dự trữ
Tổng dự trữ vàng sau quý 3 : 116 tấn (khoảng 12,9 tỷ đô la Mỹ), trong đó:
- Khoảng 104 tấn sẽ được sử dụng để hỗ trợ dự trữ stablecoin USDT.
- Khoảng 12 tấn sẽ được sử dụng cho token vàng XAU₮.
Chiếm tỷ lệ danh mục đầu tư : Vàng chiếm khoảng 7% tổng dự trữ của Tether (181,2 tỷ đô la) và vàng + Bitcoin chiếm tỷ lệ khoảng 13% (12,9 tỷ đô la + 9,9 tỷ đô la). (Tether.io CCN)
Động lực mua hàng
Tether đang áp dụng chiến lược dự trữ đa dạng, hướng đến tương lai trong hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu đầy thách thức. Giám đốc điều hành Tether.io, Paolo Ardoino, nhấn mạnh việc đầu tư lợi nhuận vào tài sản ẩn an toàn như vàng để duy trì sự ổn định, cho rằng"thế giới đang ngày càng đen tối hơn". (CCN)
Chi tiết về việc hạ xếp hạng tín nhiệm của S&P
Hạ thấp dòng thời gian
| thời gian | Thay đổi xếp hạng | Chi tiết |
|---|---|---|
| Tháng 12 năm 2023 | Xếp hạng ban đầu: Cấp độ 4 (Hạn chế) | Đánh giá ban đầu |
| Ngày 26 tháng 11 năm 2025 | Hạ cấp xuống Cấp độ 5 (Yếu) | Đánh giá thấp nhất |
Hệ thống xếp hạng : Độ ổn định của S&P stablecoin đánh giá theo thang điểm từ 1-5 (1 là mạnh nhất, 5 là yếu nhất). CoinDesk
Phân tích lý do điều chỉnh giảm
Các yếu tố rủi ro chính :
Tiếp xúc với tài sản rủi ro tăng vọt : chiếm tỷ lệ tài sản rủi ro cao tăng từ 17% lên khoảng 24%.
- Bitcoin: 5,6% (vượt quá ngưỡng 3,9%, đối mặt với rủi ro BTC giảm)
- Vàng: 7% (thêm 26 tấn trong quý 3)
- Khoản vay được bảo đảm: 8% (14 tỷ đô la)
- Trái phiếu doanh nghiệp và tài sản rủi ro khác
Thiếu minh bạch : Thiếu minh bạch về khả năng tín dụng của bên giám sát/bên đối tác, định giá tài sản và quan hệ đối tác ngân hàng. (USNews/Reuters CCN)
Rủi ro thế chấp dưới mức : Sự sụt giảm của BTC và rủi ro khác có thể làm giảm phạm vi bảo hiểm. (CryptoBriefing)
Thành phần dự trữ : Theo báo cáo kiểm toán của Tether ngày 31 tháng 10 năm 2025 (BDO Ý), 77% là tiền mặt/ trái phiếu Mỹ, không đáp ứng yêu cầu lý tưởng của Đạo luật GENIUS về tỷ lệ 1:1 đối với tài sản đô la Mỹ ngắn hạn. (CoinDesk )
Phản hồi chính thức của Tether
Tether hoàn toàn không đồng tình với đánh giá của S&P, cho rằng việc sử dụng "khuôn khổ truyền thống" đã bỏ qua quy mô của USDT (giá trị vốn hóa thị trường 184 tỷ đô la Mỹ), khả năng phục hồi (việc rút tiền hàng tỷ đô la không thành công trong cuộc khủng hoảng), tính minh bạch và tiện ích của thị trường mới nổi. (CoinDesk CryptoBriefing )
Nhấn mạnh vào sức mạnh tài chính :
- 135 tỷ đô trái phiếu Mỹ(người nắm giữ nhiều nhất)
- Lợi nhuận 13 tỷ đô la vào năm 2024
- Lợi nhuận 10 tỷ đô la kể từ đầu năm 2025
CEO Paolo Ardoino của nền tảng X gọi đây là "tuyên truyền tài chính truyền thống" và đặt câu hỏi về việc xác minh Chuỗi. (CryptoBriefing)
Phân tích tác động thị trường
Hiệu suất ổn định giá
Xu hướng giá USDT :
| Giai đoạn | Phạm vi giá | Hiệu suất chính |
|---|---|---|
| Quý 3 năm 2025 | 0,9997 đô la - 1,0010 đô la | Biến động nhỏ, không có hiện tượng gãy neo |
| 20-26 tháng 11 | Tối thiểu 0,9986 đô la | Sau khi giảm 0,15% trong thời gian ngắn, giá đã nhanh chóng phục hồi. |
| Giá đóng cửa ngày 26 tháng 11 | 0,9998 đô la | Giá cả ổn định sau khi hạ xếp hạng |
Phản ứng của thị trường :
- Không có cú sốc lớn : Giá trị vốn hóa thị trường vẫn ổn định ở mức 184 tỷ đô la
- Chế độ neo giá vẫn được giữ nguyên : không có dòng vốn chảy ra quy mô lớn hoặc hủy niêm yết sàn giao dịch xảy ra.
- Tâm lý thị trường : Kết quả tìm kiếm trên Twitter cho thấy phản ứng hạn chế, không có đợt bán tháo hoảng loạn.
Mặc dù phải đối mặt với việc hạ xếp hạng tín nhiệm, USDT vẫn chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ trên thị trường nhờ khả năng thâm nhập độ sâu vào hệ sinh thái DeFi và các thị trường mới nổi. (CoinDesk CryptoBriefing)
kết luận
Chiến lược phân bổ vàng mạnh mẽ của Tether trong Quý 3 đã thể hiện tham vọng đa dạng hóa dự trữ của công ty, nhưng cũng là một yếu tố quan trọng khiến S&P hạ bậc tín nhiệm. Mặc dù xếp hạng tín nhiệm giảm xuống mức thấp nhất, địa vị thị trường và sự ổn định giá của USDT vẫn chưa bị ảnh hưởng đáng kể. Tuy nhiên, với việc gia tăng rủi ro đối với tài sản rủi ro , sự sụt giảm đáng kể của giá Bitcoin hoặc vàng có thể đặt ra thách thức đối với sự ổn định của USDT.