Uniswap tiên phong trong cơ chế CCA; chào bán công khai của Aztec ra mắt mô hình đấu giá mới.

Tóm lại

Vào ngày 13 tháng 11 năm 2025, Uniswap đã ra mắt cơ chế Đấu giá Thanh lý Liên tục (CCA), một giao thức bán hàng token hoàn toàn Chuỗi tích hợp độ sâu với Uniswap V4. Mạng lưới Aztec đã trở thành dự án đầu tiên áp dụng CCA, với đợt chào bán công khai token công khai AZTEC dự kiến ​​diễn ra từ ngày 2 đến ngày 6 tháng 12, với giá trị FDV ban đầu là 350 triệu đô la. Việc xác minh tuân thủ quyền riêng tư đã được triển khai thông qua ZK Passport, đánh dấu một bước đột phá đáng kể trong phương thức phân phối token.

Phân tích cốt lõi

Giải thích về cơ chế CCA Uniswap

Kiến trúc kỹ thuật

• CCA là thành phần cốt lõi của khuôn khổ Uniswap Thanh khoản Launchpad, được thiết kế để hình thành giá hợp lý cho các token token hoặc thanh khoản . (Uniswap )
• Một giao thức hoàn toàn Chuỗi chuỗi, không cần cấp phép, loại bỏ sự tham gia của các bên trung gian và người gác cổng . Uniswap
• Được tích hợp với Uniswap V4, hỗ trợ các tính năng nâng cao như mức phí tùy chỉnh, khoảng thời gian dao động và phí động. (Uniswap )

Cơ chế đấu giá

• Nhóm dự án thiết lập các thông số chính: lượng cung ứng token đấu giá, lịch trình phát hành Q(t), giá dự trữ, thời lượng và móc xác thực (Uniswap ).
• Người đấu giá gửi mức giá cao nhất và tổng chi phí của họ; giá thầu được phân bổ theo tỷ lệ trên các khối còn lại và khi nằm trong phạm vi đó, giá thầu sẽ không thể được rút lại (Uniswap ).
• Giá thanh lý thống nhất được thiết lập cho mỗi khối: giá cao nhất sẽ bán hết lượng cung ứng; các giao dịch có giá cao hơn sẽ được ưu tiên và sau đó nguồn cung sẽ được phân bổ theo tỷ lệ theo giá thanh lý . (Uniswap )
• Sau khi phiên đấu giá kết thúc, nếu đạt được ngưỡng tốt nghiệp, lợi nhuận cộng với dự trữ sẽ được sử dụng để cung cấp vốn Uniswap cho nhóm Uniswap V4 với mức giá cuối cùng.

Ưu điểm cốt lõi

• Phần thưởng cho người đấu giá sớm: Khi giá vẫn ổn định, những người đấu giá sớm sẽ được tiếp cận nhiều khối giá rẻ hơn (Uniswap ).
• Chống MEV và Thao túng: Giá thầu không thay đổi, Trò chơi không có thời gian Tài liệu Uniswap
• Thanh khoản từ ngày đầu tiên: Các nhóm V4 độ sâu ngăn chặn thị trường mỏng sau khi ra mắt . Uniswap

Đã triển khai chào bán công khai token Aztec.

Lịch trình bán hàng

• Đấu giá theo dõi người đóng góp: 13 tháng 11 - 1 tháng 12 năm 2025 (9:00 sáng ET) aztec.network
• Đấu thầu mở đường ray: 2-6 tháng 12 năm 2025 (9:00 sáng ET) aztec.network
• Có thể lĩnh nhận và đặt cược token sau phiên đấu giá vào ngày 6 tháng 12 tại aztec.network.

Kinh tế học token

• Tổng lượng cung ứng đầu: 10,35 tỷ token AZTEC (aztec.network)
• Nguồn cung đấu giá công khai: 1,547 tỷ AZTEC (chiếm 14,95% nguồn cung ban đầu) aztec.network
• Giá sàn ban đầu dựa trên định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) là 350 triệu đô la, tương ứng với mức chiết khấu khoảng 75% so với định giá trong đợt tài trợ vốn chủ sở hữu mới nhất của Aztec Labs. (aztec.network )

Tuân thủ và Truy cập

• Yêu cầu về độ tuổi: 18 tuổi trở lên, không có tên trong danh sách trừng phạt (aztec.network)
• Hạn chế về mặt địa lý: Không bao gồm cư dân của Vương quốc Anh, Malta và Myanmar. aztec.network
• Phương pháp xác minh: ZKPassport (bằng chứng ZK về tài liệu tuân thủ ICAO thông qua mạch Noir) hoặc Predicate KYC (aztec.network)
• Danh sách trắng của người đóng góp: Khoảng 300.000 địa chỉ, bao gồm trình xác thực mạng thử nghiệm, người đặt cược ETH độc lập, người dùng zk.money, v.v. (aztec.network )

Phân tích tâm lý cộng đồng

Phản hồi tích cực

• Các cuộc thảo luận của cộng đồng đã nhấn mạnh sự đổi mới của CCA trong việc cung cấp dịch vụ phân phối mã thông báo trên Chuỗi không cần cấp phép, chống lại các cuộc tấn công nhắm mục tiêu và tấn công đóng gói .
• Nhà sáng lập Uniswap, Hayden Adams, mô tả CCA là một công cụ hình thành giá mạnh mẽ và có khả năng cấu hình cao dành cho thị trường công bằng của token có thanh khoản thấp . (x.com)
• Những người có sức ảnh hưởng rất hào hứng với việc Aztec sử dụng CCA theo mô hình L2 tập trung vào quyền riêng tư, cho rằng đây là sự hồi sinh của quyền riêng tư có thể lập trình được với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ VC và tiềm năng tiện ích thực tế .

Câu hỏi và phê bình

• Những người chỉ trích cho rằng cơ cấu bán hàng có lợi cho các nhà đầu tư rủi ro mua token ở mức định giá thấp hơn và định vị những người tham gia cộng đồng như thanh khoản tiềm năng .
• Ngay cả với tùy chọn ZK, các yêu cầu KYC có vẻ mỉa mai đối với một Chuỗi riêng tư và bị coi là thiếu tôn trọng đối với những người đóng góp ban đầu . (x.com)
• Hình thức đấu giá này đã bị chỉ trích vì không hoàn lại tiền đấu giá và rủi ro thao túng cá voi . (x.com)

Trạng thái cam kết trước khi bán : Tính đến ngày 1 tháng 12 năm 2025:

• Theo dõi người đóng góp: 5.500 ETH được cam kết từ 10.000 lượt đấu giá trên x.com
• Tích hợp Coinlist cung cấp quyền truy cập vào x.com cho hơn 4 triệu người dùng bắt đầu từ ngày 2 tháng 12.

Phân tích kỹ thuật

So sánh với các phương pháp đấu giá truyền thống

Những đổi mới công nghệ của CCA

Ví dụ về cơ chế đấu thầu

• Giá thầu: 3 ETH, tối đa 0,01 ETH/ token; giá thầu sớm sẽ được phân bổ 1/3 sách trắng Uniswap trên 3 khối.
• Ví dụ thanh lý: 1000 token /khối; Yêu cầu {600@0,010, 1000@0,008, 2000@0,005} thanh lý Sách trắng Uniswap ở mức 0,008 ETH/ token.

Tối ưu hóa gas

• Sử dụng phê duyệt Permit2 và nhiều lệnh gọi; sử dụng tài liệu Uniswap UERC20Factory cho token mới.
• Hợp đồng đã được triển khai trên mạng chủ Ethereum(LiquidityLauncher: 0x00000008412db3394C91A5CbD01635c6d140637C) và trong tài liệu Uniswap Unichain.

Rủi ro và hạn chế

Rủi ro công nghệ

• Xác suất bóng tối đấu thầu, ma sát mạng (MEV); có thể cấu hình để giảm thiểu tác động sách trắng Uniswap
• Hạn chế chuyển nhượng token: aztec.network không thể được chuyển nhượng hoàn toàn cho đến ít nhất là ngày 11 tháng 2 năm 2026 (TGE).

Rủi ro thị trường

• Tổng giá thầu tối đa cho mỗi tài khoản: 240 ETH (khoảng 850.000 đô la tính tính đến ngày 12 tháng 11 năm 2025) aztec.network
• Đội ngũ cốt lõi/nhà đầu tư: Thời gian loại trừ quản trị/đặt cược 12 tháng; Thời gian trao quyền 36 tháng . cryptorank.io

kết luận

Việc ra mắt cơ chế CCA của Uniswap và việc triển khai ban đầu của Aztec đánh dấu một bước đột phá đáng kể trong việc phân phối token . Mô hình đấu giá mới này giải quyết nhiều vấn đề nan giải của bán hàng token truyền thống thông qua thanh lý liên tục, tự động khởi tạo thanh khoản và thiết kế chống thao túng. Bất chấp một số hoài nghi từ cộng đồng, CCA mang đến một giải pháp thay thế công bằng và minh bạch hơn cho các đợt ra mắt token trong tương lai, đặc biệt là với tích hợp độ sâu với Uniswap V4, cung cấp cho các dự án giải pháp trọn gói từ hình thành giá đến khởi tạo thanh khoản. Là đơn vị đầu tiên áp dụng, Aztec sẽ sử dụng đợt chào bán công khai từ ngày 2 đến ngày 6 tháng 12 như một bài kiểm tra quan trọng cho cơ chế đổi mới này.