Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tái khẳng định quy định của mình đối với tiền ảo, gây áp lực ngắn hạn Bitcoin nhưng lại có dấu hiệu tích lũy.

Tóm lại

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tổ chức một cuộc họp phối hợp liên ngành vào ngày 28-29 tháng 11 năm 2025, củng cố lập trường quản lý của mình đối với tiền ảo sau ba năm gián đoạn và đặc biệt cảnh báo về rủi ro stablecoin . Thị trường đã phản ứng mạnh vào ngày 2 tháng 12, với việc Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất là 83.989 đô la trước khi nhanh chóng phục hồi lên trên 90.000 đô la. Phân tích kỹ thuật cho thấy khả năng kiểm tra vùng hỗ trợ 88.000-84.000 đô la trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu Chuỗi cho thấy tín hiệu tích lũy mạnh (dòng chảy ròng 14.666 BTC trong 7 ngày) và tâm lý xã hội vẫn chưa chuyển sang hoảng loạn. Đánh giá chung: Dự kiến ​​sẽ có sự củng cố và chạm đáy ngắn hạn, với rủi ro giảm độ sâu có thể kiểm soát được.

Phân tích cốt lõi

Chi tiết về sự cố quản lý

Tổ chức phát hành và thời gian

Vào ngày 28 tháng 11 năm 2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, cùng với 13 cơ quan khác bao gồm Bộ Công an, Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc, Văn phòng Ổn định và Phát triển Tài chính Trung ương, Tòa án Nhân dân Tối cao, Bộ Tư pháp và Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc, đã triệu tập cuộc họp về "Cơ chế phối hợp chống giao dịch và đầu cơ tiền ảo". Tuyên bố của cuộc họp được đưa ra vào ngày 29 tháng 11, với các báo cáo truyền thông lớn tập trung vào ngày 1 tháng 12. Vào ngày 5 tháng 12, bảy hiệp hội ngành, bao gồm Hiệp hội Tài chính Internet Trung Quốc, đã cùng nhau ban hành cảnh báo rủi ro bổ sung.

Những điểm chính

• Nhắc lại lệnh cấm năm 2021 : Tiền ảo không có tư cách đấu thầu hợp pháp và không thể lưu hành hoặc sử dụng trên thị trường; các hoạt động việc kinh doanh liên quan (sàn giao dịch, phát hành token, phái sinh, v.v.) đều là hoạt động tài chính bất hợp pháp.
• Cảnh báo đặc biệt stablecoin : Lần đầu tiên, cảnh báo nêu rõ rằng stablecoin, do thiếu biện pháp xác minh danh tính khách hàng và chống rửa tiền, gây ra rủi ro cao như rửa tiền, gian lận gây quỹ và chuyển tiền xuyên biên giới bất hợp pháp.
• Tăng cường phối hợp thực thi pháp luật : Cam kết tăng cường hợp tác liên ngành, tăng cường giám sát thông tin và dòng vốn, đồng thời trấn áp mạnh tay các hoạt động bất hợp pháp và bất thường.

So với ba năm trước

Bối cảnh quy định lịch sử

Chính sách quản lý tiền ảo của Trung Quốc đã trải qua lần nâng cấp: năm 2013, Bitcoin bị cấm làm phương tiện thanh toán; năm 2017, ICO và sàn giao dịch tiền pháp định bị cấm; và năm 2021, lệnh cấm hoàn toàn được áp dụng. Việc tái khẳng định lần vào năm 2025 diễn ra trong bối cảnh Hồng Kông đang thúc đẩy khuôn khổ quản lý crypto(thông qua dự luật stablecoin vào tháng 5 và phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin/ Ethereum ), làm nổi bật những yêu cầu quản lý liên quan đến sự khác biệt về chính sách giữa Trung Quốc đại lục và Hồng Kông.

Phản ứng tức thời của thị trường

Dòng thời gian biến động giá

Thanh lý và phản ứng dây chuyền

• Vào ngày 2 tháng 12, tổng giá trị thanh lý thị trường đã vượt quá 400 triệu đô la Bitcoin đã chạm mức dưới 85.000 đô la.
• Cổ phiếu crypto Hồng Kông giảm mạnh: Yunfeng Financial giảm hơn 10% và OSL Group giảm hơn 5%.
• Giá giảm chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, bao gồm kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, chứ không phải do một sự kiện quản lý duy nhất thúc đẩy.

dấu hiệu phục hồi

Sự phục hồi nhanh chóng lên mức 91.000-93.000 đô la vào ngày 3-4 tháng 12 cho thấy khả năng thị trường tiếp nhận những thay đổi về quy định mạnh mẽ hơn, trái ngược với xu hướng giảm kéo dài nhiều tháng sau lệnh cấm năm 2021. Tính đến 5 tháng 12, giá ổn định quanh mức 90.600 đô la, tăng hơn 7% so với mức thấp.

Phân tích kỹ thuật

Chỉ báo kỹ thuật đa kỳ

Ngắn hạn (1 giờ)

• RSI(14) : 32,01 — Đang tiến gần đến vùng quá bán, cho thấy có khả năng phục hồi trong ngắn hạn.
• MACD : Giá trị -391,80, Tín hiệu -260,40, Biểu đồ -131,39 — Động lực đầu cơ giá xuống đang chiếm ưu thế.
• Dải Bollinger : Dải trên $92.950, Dải giữa $91.936, Dải dưới $90.921 — Giá gần với dải dưới, biến động đang thu hẹp.

Trung hạn (biểu đồ 4 giờ/ngày)

• RSI 4 giờ : 45,10 (trung tính đến giảm giá), biểu đồ MACD: -265,71 (giao cắt đầu cơ giá xuống)
• MACD hàng ngày : Biểu đồ đã chuyển sang dương ở mức +1.008,04, cho thấy khả năng phân kỳ kỳ vọng tăng giá và dấu hiệu đà đầu cơ giá xuống đang suy yếu.
• Dải Bollinger hàng ngày : Dải dưới 84.365 đô la, dải giữa 89.879 đô la — Giá đang ở gần dải giữa, vẫn còn khả năng giảm thêm.

Dài hạn (biểu đồ hàng tuần)

• RSI hàng tuần : 39,17 — Đang tiến gần đến mức quá bán; lịch sử, khu vực này thường hình thành mức hỗ trợ đáng kể.
• MACD hàng tuần : Biểu đồ Histogram -3.799,60, giá trị âm mở rộng, xác nhận xu hướng điều chỉnh trung hạn.
• Dải Bollinger hàng tuần : Dải dưới 88.675 đô la — Giá hiện tại đã chạm vào khu vực này.

Mức giá chính và rủi ro thanh lý

Đánh giá xác suất chuyển động đi xuống

• Xác suất kiểm tra ngắn hạn dưới 90.000 đô la : Cao (được hỗ trợ bởi chỉ báo kỹ thuật; có thể có đợt giảm lần sau khi phục hồi từ tình trạng quá bán trên RSI 1 giờ).
• Xác suất đạt 88.000-87.500 đô la : Trung bình (hỗ trợ hàng tuần và từ trường thanh lý chồng chéo, nhiều biện pháp phòng thủ cần bị phá vỡ)
• Xác suất giảm độ sâu xuống dưới 84.000 đô la : Thấp (Phân kỳ MACD hàng ngày, tín hiệu tích lũy mạnh trên Chuỗi)

Tình hình thị trường thị trường phái sinh

• Tổng số khối lượng mở : 58,94 tỷ đô la, giảm 1,78% trong 24 giờ qua, cho thấy quá trình giảm đòn bẩy.
• Tỷ lệ tài trợ : Binance +0,0025% (vị thế mua phải trả), Bybit -0,0003% (đầu cơ giá xuống bán phải trả), nhìn chung trung tính đến giảm giá.
• Thanh lý trong 24 giờ : Tổng cộng 105,64 triệu đô la, trong đó lệnh mua chiếm 86,34 triệu đô la (82%) và đầu cơ giá xuống 19,30 triệu đô la — làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của lệnh mua.

Phân tích dữ liệu trên Chuỗi

Thay đổi thanh khoản sàn giao dịch

Dòng vốn chảy ra ròng trong 7 ngày (29 tháng 11 - 4 tháng 12)

Giải thích chính

• Dòng tiền chảy ròng liên tục : Dòng tiền chảy ròng chỉ xảy ra vào ngày 1 tháng 12 (ngày đầu tiên của bản tin tức về quy định), trong khi dòng tiền chảy ròng liên tục xảy ra vào những thời điểm khác.
• Rút tiền số lượng lớn : Vào ngày 4 tháng 12, 5.189 BTC đã được rút ra chỉ trong một ngày, mức cao nhất trong 7 ngày, cho thấy những người nắm giữ số lượng lớn đã chuyển tiền từ kho lạnh.
• Dự trữ giảm : Dự trữ 30 ngày giảm từ 2.823.557 BTC xuống 2.768.232 BTC, giảm 1,97%, báo hiệu nguồn cung đang thắt chặt.
• Tích lũy ngược : Dòng tiền chảy ra liên tục xảy ra trong thời kỳ giá cả chịu áp lực, một mô hình "tích lũy hoảng loạn" điển hình.

Hoạt động mạng và phân phối tiền điện tử

• Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày : 447.390 giao dịch (29 tháng 11 - 4 tháng 12), với biên độ dao động từ 400.703-517.534 giao dịch, duy trì ở mức lành mạnh.
• Địa chỉ hoạt động trung bình hàng ngày : 471.991, đỉnh điểm là 517.230 (ngày 1 tháng 12), mức độ tham gia mạng ổn định.
• Số lượng địa chỉ nắm giữ tiền điện tử tăng trưởng từ 74.740.537 vào ngày 29 tháng 11 lên 74.818.300 vào ngày 4 tháng 12, tăng ròng 77.763 (+0,10%).
• Nồng độ phân phối : Không có thay đổi đáng kể nào được quan sát thấy trong việc phân phối tiền mặt nắm giữ, không có dấu hiệu bán ra trên diện rộng.

Xác định tích lũy so với phân bổ

Nhiều chỉ báo Chuỗi chỉ ra giai đoạn tích lũy :

1. Dòng tiền chảy ra ròng là 14.666 BTC và dự trữ giảm 13.477 BTC.
2. Số lượng địa chỉ nắm giữ tiền điện tử tiếp tục tăng trưởng .
3. Sau một đợt chảy vào ngắn ngày 1 tháng 12, xu hướng chảy ra ngay lập tức tiếp tục.
4. Không có dấu hiệu nào cho thấy áp lực bán từ các tổ chức hoặc cá voi.

Phân tích tâm lý xã hội

Sự phổ biến và chủ đề thảo luận

Cộng đồng người Hoa

• Các cuộc thảo luận xung quanh việc ngân hàng trung ương tái khẳng định lệnh cấm thấp hơn đáng kể so với năm 2021 , với ít tương tác hoặc thảo luận trên các nền tảng tiếng Trung như Weibo và Twitter.
• Những người tham gia thị trường giảm nhạy cảm hơn với "lệnh cấm của Trung Quốc", coi chúng là rủi ro đã biết hơn là những biến số mới.
• Những cảnh báo về stablecoin đã thu hút sự chú ý trong giới chuyên môn, nhưng vẫn chưa tạo nên sự hoảng loạn chính thống.

Cộng đồng quốc tế

Nội dung chính xoay quanh các khía cạnh kỹ thuật và mô hình chu kỳ, thay vì các động lực pháp lý.

• Lý thuyết cơ hội tích lũy : Xem phạm vi 88.000-89.000 đô la là cơ hội mua vào ở mức hỗ trợ, chứ không phải là tín hiệu của thị trường gấu.
• Lý thuyết phân bổ của tổ chức : Nhấn mạnh vào dòng tiền liên tục chảy vào SPOT Bitcoin (bất chấp sự chậm lại gần đây), nhu cầu phân bổ của tổ chức vẫn chưa đảo ngược.
• Cảnh báo chu kỳ : Một số nhà phân tích (như PlanC) đã chỉ ra tính độc đáo của chu kỳ này, nhưng không rõ ràng là bi quan.

Quan điểm các nhà lãnh đạo có ý kiến ​​chủ chốt

• Adam Back : Ông khuyên không nên bán điều chỉnh hồi, coi sự sụt giảm là điểm vào cho người nắm giữ dài hạn và duy trì lập trường "mua vào khi giá giảm".
• Jack Mallers : Trích dẫn sự mở rộng thanh khoản vĩ mô (in tiền của ngân hàng trung ương toàn cầu), ông nhấn mạnh mua vào Bitcoin trong thời kỳ hoảng loạn cực độ.
• Loạt bài về Bitcoin Magazine : Liên tục xuất bản nội dung khuyến khích việc nắm giữ và tự quản lý, giảm thiểu sự biến động ngắn hạn.

Phán đoán cực tính tâm lý

Thái độ chung đối với việc "kiểm tra lại điểm thấp hơn" :

• Xu hướng kỳ vọng tăng giá (60%): Xem các đợt thoái lui tiềm ẩn là cơ hội tích lũy tạm thời, có thể giao dịch.
• Trung tính/ Chờ đợi và quan sát (30%): Nhận thức được rủi ro kỹ thuật nhưng chưa hình thành cược theo hướng nào.
• Kỳ vọng bearish (10%): Một số ít ý kiến ​​cảnh báo về đợt điều chỉnh sâu hơn, nhưng vẫn chưa có sự hoảng loạn mang tính hệ thống.

So sánh với lịch sử

Tâm lý trên mạng xã hội được khơi dậy bởi lệnh cấm của Trung Quốc từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2021 được đặc trưng bởi sự hoảng loạn tột độ, sự lan tràn của FUD (sợ hãi, bất định và nghi ngờ), và sự chuyển dịch chung trong dư luận sang quan điểm bi quan của những người có ảnh hưởng. Sau khi lần cộng đồng đã bình tĩnh hơn, và câu chuyện tập trung vào các khía cạnh kỹ thuật hơn là tác động pháp lý, cho thấy sự trưởng thành hơn của thị trường.

kết luận

Triển vọng giá ngắn hạn (1-2 tuần)

Về mặt kỹ thuật, có khả năng Bitcoinsẽ kiểm tra phạm vi 88.000 - 87.500 đô la , chủ yếu do các yếu tố sau:

1. Nhiều chỉ báo kỹ thuật đang giảm giá (MACD 1 giờ/4 giờ đang âm, RSI hàng tuần đang tiến gần đến mức quá bán).
2. Hiệu ứng từ thanh lý vị thế mua dài hạn trị giá 760 triệu đô la có thể kích hoạt một chuỗi lệnh dừng lỗ.
3. Quá trình giảm đòn thị trường phái sinh vẫn chưa hoàn tất (khối lượng mở giảm, lãi suất tài trợ trung tính).

Tuy nhiên, khả năng giá giảm đáng kể xuống dưới 84.000 đô la là thấp vì những lý do sau:

1. Biểu đồ MACD hàng ngày đã chuyển sang dương, cho thấy đà đầu cơ giá xuống đang yếu đi.
2. Dòng tiền ròng chảy ra là 14.666 BTC trên Chuỗi, dự trữ sàn giao dịch giảm 1,97%, nguồn cung thắt chặt.
3. Số lượng địa chỉ nắm giữ tiền điện tử tăng trưởng thêm 77.763, không có đợt bán tháo hoảng loạn trên diện rộng.
4. Tâm lý xã hội không rơi vào chu kỳ FUD và khả năng miễn dịch của thị trường trước tin tức về quy định của Trung Quốc đã tăng lên.

Đánh giá tác động quy định

Lần, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhắc lại về tác động của lệnh cấm lên thị trường về cơ bản khác so với lệnh cấm năm 2021:

• 2021 : Sự thay đổi tỷ lệ băm toàn cầu, áp lực bán của thợ đào và xu hướng giảm kéo dài vài tháng (64.000 đô la → 29.000 đô la)
• 2025 : Tiêu hóa nhanh trong một ngày (93.000 đô la → 84.000 đô la → 91.000 đô la), phục hồi nhanh chóng, không có đợt bán tháo mang tính hệ thống.

Nguyên nhân gốc rễ là:

1. Chiếm tỷ lệ thương nhân và thợ đào Trung Quốc giảm đáng kể trong năm 2021-2022.
2. Các nguồn cầu mới như ETF spot của Hoa Kỳ và MicroStrategy đã trở thành động lực chủ đạo.
3. Mô hình định giá rủi ro pháp lý của thị trường đã chuyển từ sự kiện "thiên nga đen" sang "biến số đã biết".

Phán quyết toàn diện

Kịch bản có khả năng xảy ra nhất là Bitcoin sẽ củng cố quanh mức 90.000 đô la, kiểm tra mức hỗ trợ nhưng không hình thành một thị trường gấu độ sâu mới . Các nhà đầu tư nên chú ý đến hai mức giá chính: 88.675 đô la (Dải Bollinger thấp hơn trên biểu đồ hàng tuần) và 87.524 đô la (cụm thanh lý). Việc giữ trên các mức này sẽ xác nhận mức hỗ trợ, trong khi việc phá vỡ xuống dưới có thể dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng về khu vực 84.000 đô la. Về trung và dài hạn, các tín hiệu Chuỗi, nguồn cung thắt chặt và hoàn cảnh thanh khoản vĩ mô hiện tại vẫn hỗ trợ giá trị Bitcoin. Việc lặp lại các quy định có nhiều khả năng gây ra sự xáo trộn ngắn hạn hơn là đảo ngược xu hướng.