Phân tích tính bền vững của cấu trúc giao dịch giao spot ASTER

Tóm lại

Tuyên bố về chiếm tỷ lệ 31% của cá voi là không có căn cứ : Không có bằng chứng nào từ bất kỳ nguồn dữ liệu nào chứng minh cho tuyên bố rằng "cá voi chiếm 31% khối lượng giao dịch spot", khiến con số này không thể xác minh. Tình hình thực tế cho thấy mức độ tập trung người nắm giữ cực độ (10 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 85% tổng nguồn cung), nhưng hoạt động gần đây của cá voi Chuỗi chuỗi đã bị hạn chế. Tính bền vững của cấu trúc phụ thuộc vào hai trụ cột : chương trình mua lại 4 triệu đô la mỗi ngày (được thúc đẩy bởi thu nhập phí giao dịch) và việc thực hiện lộ trình năm 2026 (ra mắt Chuỗi L1, cơ chế staking). Cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy sự ổn định ngắn hạn dưới sự quản lý nguồn cung tích cực, nhưng mức độ tập trung cao đặt ra rủi ro thanh khoản khoản dài hạn.

Phân tích cốt lõi

Dữ liệu xác nhận chiếm tỷ lệ cá voi là 31%

Kết quả xác minh : Nhiều vòng tìm kiếm toàn diện (bao gồm Twitter/X, báo cáo tin tức và nền tảng phân tích Chuỗi ) vẫn không tìm thấy bất kỳ nguồn nào đề cập rằng cá voi chiếm tỷ lệ 31% khối lượng giao dịch giao spot ASTER.

• Phạm vi tìm kiếm : Cụm từ chính xác "ASTER whales 31% spot trading volume", "ASTER 31% whales" và các bài đăng trên Twitter trong phạm vi ngày có liên quan.
• Dữ liệu gần nhất : Vào ngày 29 tháng 11 năm 2025, một lệnh bán bất thường 11% đã xuất hiện trên thị trường Binance USDT (5,2 triệu USDT/tổng ​​cộng 49,5 triệu USDT), nhưng đánh dấu là cá voi và không có mối tương quan 31%.
• Kết luận : Nguồn gốc của con số 31% này không rõ ràng và không thể xác minh được ; nó có thể dựa trên dữ liệu không công khai hoặc thông tin sai lệch.

Cấu trúc tập trung người nắm giữ

Dữ liệu Chuỗi tính đến ngày 9 tháng 12 năm 2025 UTC (Hợp đồng chuỗi BNB: 0x000ae314e2a2172a039b26378814c252734f556a ):

Nguồn cung lưu thông : 2,10B ASTER (chiếm 26,2% tổng nguồn cung của 8B), lượng lớn token bị khóa trong đội ngũ airdrop/hệ sinh thái/ của nhóm.

Dòng thời gian hoạt động của cá voi

Những cột mốc lịch sử quan trọng (tháng 9-tháng 11 năm 2025) :

Sự kiện sắp tới (1-9 tháng 12 năm 2025) :

Dòng tiền ròng : Từ ngày 1 đến ngày 9 tháng 12, có dòng tiền ròng chảy ra khoảng 3,13 triệu ASTER (~2,94 triệu đô la) vào sàn giao dịch, cho thấy áp lực bán ra bán ở mức vừa phải .

Phân tích trên Chuỗi

Chế độ truyền lớn (>500K ASTER)

Tổng cộng có 20 vụ chuyển tiền số lượng lớn được xác định trong khoảng thời gian từ ngày 1 đến ngày 9 tháng 12 :

• Tiền gửi vào sàn giao dịch : 4 giao dịch với tổng giá trị 7,71 triệu ASTER (7,25 triệu đô la) đã được chuyển vào ví nóng của Binance.
• Báo cáo sàn giao dịch : 1 giao dịch trị giá 3,58 triệu đô la ASTER đã chảy ra khỏi Binance.
• Chuyển nội bộ : 77,86M đốt + 55,72M khóa vị thế airdrop (tổng cộng 133,58M ASTER)

Chiếm tỷ lệ hoạt động buôn bán cá voi :

• Tổng khối lượng giao dịch spot trong giai đoạn này: ~1,5 tỷ đô la Mỹ (DEX 160 triệu đô la + CEX ước tính 1,34 tỷ đô la, dựa trên 24 giờ 228 triệu đô la mở rộng thành 9 ngày)
• Giá trị chuyển nhượng lớn: 7,25 triệu đô la (một phần được gửi vào sàn giao dịch)
• Giao dịch trên chuỗi Chuỗi chiếm tỷ lệ khoảng 0,48% tổng khối lượng giao dịch spot .

Diễn giải : Chiếm tỷ lệ là các giao dịch chuyển tiền lớn Chuỗi chỉ chiếm một tỷ lệ rất nhỏ trong tổng khối lượng giao dịch cho thấy phần lớn các giao dịch spot diễn ra trong sàn giao dịch tập trung , khiến cho việc theo dõi chiếm tỷ lệ thực tế các giao dịch cá voi thông qua dữ liệu Chuỗi là không thể.

Phân tích thanh khoản sàn sàn giao dịch(dữ liệu 7 ngày)

Đánh giá chung :

• Binance nắm giữ 67% thị thị phần và thống trị thanh khoản spot .
• Dòng tiền chảy ra ròng của OKX cho thấy một số cá voi đang rời khỏi sàn giao dịch(quyền giám sát được chuyển từ người giám sát này sang người giám sát khác).
• Khối lượng giao dịch nhìn chung giảm 15-28% trong 7 ngày qua, phản ánh sự nguội lạnh của hoạt động thị trường.
• Hỗn hợp dòng chảy ròng (tổng thể có xu hướng chảy ra khoảng -$150K), xu hướng tích lũy nhẹ

Đánh giá tính bền vững của cấu trúc thị trường

Hỗ trợ cơ chế mua lại

Chương trình mua lại giai đoạn 4 (chính thức công bố bắt đầu vào ngày 2 tháng 12 năm 2025):

• Quy mô mua lại trung bình hàng ngày : khoảng 4 triệu đô la Mỹ (triển khai nhanh hơn bắt đầu từ ngày 8 tháng 12)
• Nguồn tài trợ : Thu nhập thu phí giao dịch (Aster DEX là nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn)
• Tính minh bạch của cơ chế : Chi tiết sẽ được công khai sau khi thực hiện để duy trì sự tin tưởng của người nắm giữ mã thông báo.
• Quản lý cung ứng :
  • 77,86 triệu ASTER (khoảng 1% tổng nguồn cung) đốt vào ngày 5 tháng 12.
  • 50% token sẽ được mua lại và đốt vĩnh viễn, còn 50% sẽ bị khóa để airdrop.
  • Ví mua lại đã tích lũy >20 triệu ASTER, ngụ ý rằng 10 triệu token sẽ bị đốt trong tương lai.

Phản ứng giá : Sau đợt mua lại tăng tốc vào đầu tháng 12, giá đã phục hồi 9,7% trong vòng 12 giờ, cho thấy thị trường nhạy cảm với lực mua hỗ trợ.

Lộ trình xúc tác năm 2026

Các mốc quan trọng (nửa đầu năm 2026):

Logic bền vững : Triển khai lộ trình → Tăng trưởng khối lượng giao dịch/phí → Nguồn quỹ mua lại dồi dào → Thu hẹp nguồn cung → Hỗ trợ giá → Thu hút sự tham gia liên tục của cá voi

Các yếu tố rủi ro

Lỗ hổng về cấu trúc :

1. Nồng độ cực cao : 10 địa chỉ hàng đầu nắm giữ hơn 85% nguồn cung; một người nắm giữ lớn bán tháo có thể làm tê thanh khoản.
2. Sự phụ thuộc vào mua lại : Tính bền vững hoàn toàn phụ thuộc vào thu nhập phí giao dịch; sự suy thoái của thị trường (chẳng hạn như khối lượng giao dịch trong 7 ngày giảm từ 15% đến 28%) sẽ làm suy yếu khả năng mua lại.
3. Tiền lệ cho việc cá voi rút vốn : Vào đầu tháng 12, người ta quan sát thấy một cá voi đã thanh lý toàn bộ tài sản của mình (chuyển 468.000 đô la sang Aster DEX rồi rút hết khỏi ví thứ cấp), chứng tỏ các nhà đầu tư lớn đã sẵn sàng rút vốn.
4. Rủi ro thao túng : Thảo luận của cộng đồng đề cập đến "việc cố ý thao túng giá cả biến động" và mức độ tập trung cao có thể dễ dàng dẫn đến thao túng giá.

Khoảng cách dữ liệu :

• Không thể truy xuất dữ liệu luồng lệnh cá voi nội bộ CEX
• Khối lượng giao dịch DEX Chuỗi là 0 đô la từ ngày 1 đến ngày 9 tháng 12 (có thể do sự chậm trễ dữ liệu hoặc hoạt động lớn trên CEX).
• Không có tiêu chí định nghĩa chính xác nào dành cho cá voi (giao dịch >$100K so với 50 người nắm giữ hàng đầu so với các ngưỡng khác).

kết luận

Tuyên bố về chiếm tỷ lệ 31% của cá voi vẫn chưa được xác minh , và không có nguồn dữ liệu đáng tin cậy nào có thể xác nhận con số này. Cấu trúc thị trường thực tế cho thấy đặc điểm tập trung người nắm giữ cực độ nhưng hoạt động gần đây của cá voi Chuỗi lại hạn chế .

Đánh giá tính bền vững : Ổn định trong ngắn hạn (6-12 tháng), nhưng chưa chắc chắn trong trung hạn đến dài hạn.

• ✅Các yếu tố hỗ trợ: Mua lại 4 triệu đô la mỗi ngày (tính theo năm là 1,46 tỷ đô la, tương đương 70% giá trị vốn hóa thị trường hiện tại), cơ chế đốt nguồn cung, chất xúc tác L1/staking năm 2026.
• ⚠️Yếu rủi ro rủi ro: Nguồn cung hơn 85% tập trung ở 10 địa chỉ hàng đầu, khối lượng giao dịch giảm, quỹ mua lại phụ thuộc vào phí giao dịch, các đợt thoái vốn của cá voi lịch sử.

Chỉ báo chính cần theo dõi :

1. Thay đổi trong số dư ví mua lại (hiện tại > 20M ASTER)
2. Hướng dòng chảy ròng sàn giao dịch(hiện tại đang chảy ra ngoài một chút)
3. Khối lượng giao dịch và thu nhập phí của Aster DEX (hỗ trợ khả năng mua lại)
4. Tiến độ triển khai lộ trình quý 1 năm 2026 (Thời gian ra mắt L1 Mạng thử nghiệm /Mainnet)

Cấu trúc hiện tại vẫn bền vững nếu được quản lý nguồn cung chủ động và kỳ vọng về lộ trình ; tuy nhiên, nếu khối lượng giao dịch tiếp tục giảm hoặc các lộ trình chính bị trì hoãn, mức độ tập trung cao sẽ nhanh chóng chuyển thành rủi ro khủng hoảng thanh khoản . Khuyến nghị liên tục theo dõi tính minh bạch của việc mua lại và diễn biến của các địa chỉ nắm giữ lớn.