Số dư BTC sàn giao dịch chạm mức thấp kỷ lục mới: Nguồn cung thắt chặt do hoạt động tích trữ của các tổ chức.

Những phát hiện chính

Tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, tổng số dư BTC sàn giao dịch đã giảm xuống còn 2.758.874 BTC , mức thấp mới trong chu kỳ này, giảm thêm khoảng 6% so với điểm thấp nhất sau sự sụp đổ của FTX (2,93 triệu BTC). Đã có dòng tiền ròng chảy ra là 54.405 BTC trong 30 ngày qua. Tuy nhiên, không giống như các đợt rút tiền hoảng loạn do FTX gây ra vào năm 2022, làn sóng rút tiền hiện tại được thúc đẩy bởi xu hướng tích trữ của các tổ chức và tự quản lý. Tâm lý thị trường nhìn chung kỳ vọng tăng giá , và các nhà phân tích xem đây là tín hiệu tích cực về một cú sốc nguồn cung.

Phân tích dữ liệu trên Chuỗi

Diễn biến của số dư sàn giao dịch

Tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, Binance nắm giữ 636.593 BTC , với lượng BTC chảy ra ròng là 11.785 BTC trong 7 ngày qua. (Coindesk )

Đặc điểm dòng vốn gần đây

Dòng tiền ròng trong 7 ngày (4-10 tháng 12 năm 2025) :

• Tổng lượng tiền chảy ra ròng: -18.547 BTC
• Lượng tiền chảy ra trung bình hàng ngày: -2.221 BTC
• Lượng BTC rút ra lớn nhất trong một ngày: -5.189 BTC (ngày 4 tháng 12)
• Tỷ lệ dòng tiền ra/vào: 1,08 (204.409 BTC chảy ra so với 188.863 BTC chảy vào)

Dòng tiền ròng trong 30 ngày (11 tháng 11 năm 2025 - 10 tháng 12 năm 2025) :

• Tổng lượng tiền chảy ra ròng: -54.405 BTC (dữ liệu sau khi đối chiếu)
• Lượng BTC chảy ra lớn nhất trong một ngày: -29.529 BTC (ngày 18 tháng 11)
• Chiếm tỷ lệ ngày chảy ra: 70% (21 ngày chảy ra so với 9 ngày chảy vào)
• Lượng dự trữ giảm 1,98% (từ 2.814.584 xuống còn 2.758.874 BTC).

Nhà phân tích on-Chuỗi Murphy chỉ ra: " Số dư BTC sàn giao dịch đã giảm xuống chỉ còn 2,936 triệu, mức thấp kỷ lục trong chu kỳ này. Nhiều BTC đang được chuyển ra khỏi sàn giao dịch để dự trữ, thay vì được gửi đến sàn giao dịch để bán." (blockbeats )

sự di chuyển cá voi và các tín hiệu thể chế

Các giao dịch rút tiền lớn (giao dịch đơn lẻ > 40.000 BTC):

Dữ liệu của Glassnode cho thấy hơn 10 triệu đô la Mỹ giá trị giao dịch BTC số lượng lớn đang nhanh chóng rời khỏi sàn giao dịch(đặc biệt là Coinbase), cho thấy "hoạt động mua vào mạnh mẽ ở cấp độ tổ chức." (coindesk)

Khoảng 170.000 BTC đã bị rút khỏi sàn giao dịch trong 30 ngày qua, đánh dấu mức thấp nhất trong 5 năm. (x.com)

So với FTX sau khi nó sụp đổ

Điểm giống và điểm khác nhau

Những điểm khác biệt chính :

• Những điểm nổi bật của năm 2022 : Sự sụp đổ của FTX đã gây ra khủng hoảng niềm tin trong ngành, nhà đầu tư bán lẻ hoảng loạn và rút tiền về ví lạnh, khiến số dư giảm từ 3,33 triệu xuống còn 2,93 triệu (-12%).
• Đặc điểm của năm 2025 : Dòng vốn chảy ra mang tính cấu trúc do các tổ chức thúc đẩy, sự hấp thụ nguồn cung spot và các công ty như MicroStrategy, và kỳ vọng tăng giá môi trường dữ liệu Chuỗi tích cực thay vì bán tháo hoảng loạn.

Phân tích của CryptoQuant cho thấy lượng dự trữ sàn giao dịch hiện đang ở mức thấp lịch sử là dấu hiệu của một "cú sốc nguồn cung", khi người nắm giữ dài hạn và các tổ chức rút vốn trong giai điều chỉnh hồi giá.

Phân tích yếu tố thúc đẩy

1. Tích trữ hàng hóa quy mô lớn là vấn đề chiếm ưu thế.

• Tác động của ETF spot : Kể từ khi ETF được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, khoảng 200.000 BTC đã được chuyển vào kho lưu trữ lạnh thông qua các kênh tổ chức, bỏ qua sàn giao dịch.
• Mua sắm ở cấp doanh nghiệp : Các công ty như MicroStrategy tiếp tục tăng lượng nắm giữ, trực tiếp hấp thụ nguồn cung từ thị trường OTC.
• Hành vi cá voi : Các địa chỉ vị thế giữ hơn 1 triệu đô la liên tục sàn giao dịch , trong khi nhà đầu tư bán lẻ vị thế giữ ít hơn 100.000 đô la lại vào tiền sàn giao dịch , tạo ra sự phân kỳ.

Các nhà đầu tư lớn vị thế giữ hơn 1 triệu đô la và 10 triệu đô la chủ yếu đang rút sàn giao dịch ; các quỹ ETF Bitcoin spot và các công ty như MicroStrategy đang hấp thụ nguồn cung vào kho lưu trữ lạnh. (coinglass)

2. Xu hướng tự quản lý đang ngày càng tăng tốc.

• Bài học từ sự cố FTX: Dòng nhà đầu tư bán lẻ đổ vào sàn giao dịch như Binance giảm60% sau khi ETF được ra mắt.
• Dòng tiền từ người nắm giữ nhỏ (<1 BTC) vào Binance đã giảm xuống còn 411 BTC , giảm 84% so với mức đỉnh sau khi FTX được kích hoạt (2.675 BTC).

3. Hỗ trợ kinh tế vĩ mô

• Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất : Chính sách tiền tệ nới lỏng thúc đẩy phân bổ tài sản rủi ro.
• Sự mất giá của đồng đô la Mỹ : Dự kiến ​​đồng đô la Mỹ sẽ mất giá 10,4% vào năm 2025, làm tăng nhu cầu đối với BTC như một công cụ phòng ngừa lạm phát.
• Sau sự giảm nửa, nguồn cung thắt chặt : Tỷ lệ lạm phát hàng năm của BTC giảm xuống dưới 1%, kết hợp với dòng tiền chảy ra sàn giao dịch tạo ra áp lực cung kép.

Phân tích tâm lý cộng đồng

Xu hướng tâm lý tổng thể

Kỳ vọng tăng giá, tâm lý thị trường đang lạc quan ( tính đến ngày 11 tháng 12 năm 2025, UTC), cộng đồng cho rằng dòng tiền chảy ra khỏi sàn giao dịch là tín hiệu tích trữ hơn là dấu hiệu hoảng loạn.

Câu chuyện chính thống

1. Lý lẽ ủng hộ việc giảm áp lực bán là việc rút tiền thắt chặt nguồn cung token có sẵn để bán nền tảng giao dịch , khuyến khích việc nắm giữ dài hạn thay vì bán ra.
2. Diễn biến về sự thu hẹp nguồn cung : Sự kết hợp giữa số dư sàn giao dịch giảm với dòng vốn chảy vào các quỹ ETF và hoạt động mua vào của các doanh nghiệp tạo ra một diễn biến về "khủng hoảng nguồn cung".
3. Văn hóa HODL (Nắm giữ lâu dài) được thúc đẩy bởi cộng đồng : Cộng đồng liên tục kêu gọi tránh bán ra trong thời điểm biến động, nhấn mạnh niềm tin vào giá trị dài hạn của BTC.

Nhà phân tích @TheMoneyApe cho biết ông cực kỳ kỳ vọng tăng giá về BTC do bối cảnh thanh khoản thị trường đang tăng mạnh, cho rằng dòng tiền chảy ra là do sự tích lũy của các nhà đầu tư lớn và cho rằng không có áp lực bán ra trực tiếp nào. (x.com)

Các điểm gây tranh cãi

• Lo ngại về sự biến động : Một số nhà đầu tư lo lắng rằng hoạt động sàn giao dịch có thể gây ra giá cả biến động mạnh, và tín hiệu về vị trí chủ đạo của BTC đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa BTC và Altcoin.
• Mô hình lỗ vốn lặp đi lặp lại : Một số ý kiến ​​cho rằng lỗ vốn gần đây là lớn nhất kể từ khi FTX ra đời, nhưng đa số mọi người cho rằng sự tương phản giữa nỗi đau của người nắm giữ ngắn hạn và sự bình yên của người nắm giữ dài hạn là rất rõ rệt.
• Các câu hỏi về chiến lược doanh nghiệp đã nảy sinh : xuất hiện những đồn đoán về khả năng bán bớt cổ phần của Saylor và những người khác, nhưng điều này đã bị lu mờ bởi thông báo của MicroStrategy về việc tiếp tục mua cổ phần.

tóm lại

Số dư BTC thấp kỷ lục sàn giao dịch vào tháng 12 năm 2025 về cơ bản là một sự tái cấu trúc nguồn cung do các tổ chức thúc đẩy , chứ không phải là một cuộc tháo chạy hoảng loạn như trường hợp của FTX. Dòng tiền ròng chảy ra 54.405 BTC trong 30 ngày qua, các đợt rút tiền quy mô lớn liên tục của cá voi(đạt mức cao nhất trong một ngày là 87.767 BTC), và số dư giảm xuống mức thấp lịch sử 2,76 triệu BTC đều cho thấy một sự thay đổi cấu trúc: xu hướng ETF spot, tích trữ của các tập đoàn và tự quản lý đang làm giảm vĩnh viễn nguồn cung có sẵn để bán sàn giao dịch .

Không giống như tình trạng rút tiền hoảng loạn sau sự kiện FTX năm 2022, dòng tiền chảy ra hiện tại đang diễn ra bối cảnh thị trường bò , điều mà dữ liệu Chuỗi và sự đồng thuận của các nhà phân tích xem là tín hiệu kỳ vọng tăng giá về một cú sốc nguồn cung . Sự hỗ trợ ba chiều từ hành vi tích trữ của các tổ chức và cá voi, sự sụt giảm đáng kể dòng tiền nhà đầu tư bán lẻ vào sàn giao dịch(giảm 84%), và hoàn cảnh kinh tế vĩ mô (việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất, đồng đô la mất giá và nguồn cung thắt chặt sau giảm nửa ) khiến cho số dư sàn giao dịch ở mức thấp kỷ lục trở thành một xu hướng bền vững chứ không phải là một hiện tượng bất thường ngắn hạn.

Nếu lượng dự trữ tiếp tục giảm trong tương lai, thanh khoản của người bán sẽ càng thắt chặt, tạo cơ sở cho việc tăng giá.