Chuyển đổi tài sản trên Chuỗi được đẩy nhanh của RWA: Phân tích các lộ trình hưởng lợi cho MNT và BST

Tóm lại

Tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, giá trị tài sản phân tán trong lĩnh vực RWA (Mã hóa Bất động sản) đã đạt 18,17 tỷ đô la. MNT và BST đã hưởng lợi theo những con đường khác nhau: Mantle(MNT) , với tư cách là cơ sở hạ tầng L2 mô-đun, tận dụng tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) RWA trị giá 18,512 tỷ đô la và lợi thế kết nối Bybit CeFi để định vị mình như một lớp quyết toán RWA cấp tổ chức; Blocksquare (BST) tập trung vào lĩnh vực mã hóa bất động sản, đã đưa lên chuỗi Chuỗi 200 triệu đô tài sản và đạt được sự mở rộng quy mô thông qua công cụ thanh khoản và danh mục đầu tư bất động sản trị giá 1 tỷ đô la Mỹ. Con đường hưởng lợi của họ bổ sung cho nhau: MNT thu hút dòng vốn đầu tư từ các tổ chức thông qua hiệu ứng mạng lưới và khích lệ hệ sinh thái, trong khi BST liên kết trực tiếp tăng trưởng của mã hóa bất động sản với phí sử dụng giao thức và gửi tiền đảm bảo .

Tổng quan về chương trình tăng tốc RWA Track

Quy mô và tăng trưởng thị trường

Ethereum nắm giữ 65,73% thị thị phần, trong đó trái phiếu kho bạc Mỹ chiếm ưu thế trong tài sản được mã hóa, trong đó tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) do BlackRock xây dựng từ 2,03 đến 2,28 tỷ đô la. Cho vay quỹ đầu tư tư nhân tăng trưởng nhanh chóng, ví dụ như Maple syrup USDC với TVL đạt 1,44 tỷ đô la, tăng trưởng 16,5% trong 30 ngày.

Các yếu tố chính

Xu hướng thể chế hóa : Figure đã ra mắt Liên minh RWA trên Solana(ngày 4 tháng 12 năm 2025), với số tiền cho vay được giải ngân hàng tháng vượt quá 1 tỷ đô la; Kraken đã hợp tác với Deutsche Sàn giao dịch (cuối tháng 11 năm 2025) để kết nối TradFi – thị trường kỹ thuật số, đẩy nhanh sự tham gia của các tổ chức.

Cơ sở hạ tầng hoàn thiện : Oracle Chainlink được sử dụng rộng rãi để đảm bảo tính toàn vẹn dữ liệu RWA; Hedera tham gia vào quá trình hiện đại hóa hệ thống đăng ký đất đai của Georgia, hiện thực hóa việc mã hóa bất động sản; stablecoin trị giá 301,74 tỷ đô la hỗ trợ lớp quyết toán.

Tiến bộ về mặt pháp lý : IMF kêu gọi một khung pháp lý stablecoin và thúc đẩy thiết kế sản phẩm RWA tuân thủ quy định; các tiêu chuẩn mã hóa token của EU phù hợp với MiCAR giúp giảm bớt rào cản đối với việc phát hành xuyên biên giới.

Phân tích đường dẫn lợi ích của MNT

Định vị cốt lõi và ma trận sản phẩm

Ưu điểm về cơ sở hạ tầng : Là Ethereum lớp L2 mô-đun tương thích với Ethereum, Mantle sử dụng Optimistic Rollup và EigenDA để mở rộng, cung cấp một lớp quyết toán có thông lượng cao và chi phí thấp cho RWA. Tính đến cuối tháng 11 năm 2025, Mantle đang lưu giữ 185,12 triệu đô la tài sản RWA không phải stablecoin . Mặc dù con số này giảm 21,75% so với 30 ngày trước đó, nhưng số lượng người nắm giữ(2.798) vẫn tăng trưởng 0,58%, chứng tỏ sự ổn định của cơ sở người dùng.

Hệ sinh thái sản phẩm RWA :

MI4 được phát hành bởi Securitize và nhắm đến các khách hàng tổ chức (đăng ký tại Quần đảo Virgin thuộc Anh, được miễn theo Quy định S); USDY đã được tích hợp sẵn từ năm 2023, cung cấp một biến thể mUSD có thể điều chỉnh lại làm tài sản thế chấp lợi nhuận cho các AMM DeFi/ vay mượn / hợp đồng vĩnh cửu.

Nền tảng TaaS (ra mắt vào tháng 10 năm 2025): Dịch vụ mã hóa tài sản trọn gói bao gồm KYC, cấu trúc pháp lý, hợp đồng thông minh, kiểm toán và giám sát an ninh, giảm rào cản gia nhập cho việc phát hành RWA của các tổ chức.

Hoạt động và lợi nhuận Chuỗi

Tính đến ngày 10 tháng 12 năm 2025, tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) của giao thức RWA trên Mantle là 28.437.752 USD (chủ yếu từ Ondo Finance), với khối lượng giao dịch trong 30 ngày là 1.753.392 USD (2.345 giao dịch). Khối lượng giao dịch USDY trong 30 ngày xấp xỉ 1,12 triệu USD (1.907 giao dịch), với khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất là 310.172 USD (ngày 4 tháng 12); khối lượng giao dịch AUSD là 633.392 USD (435 giao dịch).

Phí giao thức RWA 7 ngày là 14.486 đô la (ngày 10 tháng 12 năm 2025), chủ yếu đến từ Ondo (phí toàn cầu 7 ngày là 859.624 đô la, phí 24 giờ là 72.920 đô la). Mặc dù Mantle chiếm tỷ lệ khoảng 2% TVL, nhưng phí mạng và khích lệ hệ sinh thái mang lại cho người nắm giữ MNT gửi tiền đảm bảo và tích lũy giá trị quản trị.

Phân tích đường dẫn lợi ích

Lộ trình 1: Hiệu ứng mạng lưới thúc đẩy tăng trưởng TVL
Việc mở rộng giao thức RWA đã trực tiếp làm tăng TVL của mạng Mantle(đạt đỉnh điểm ở mức 2,2 tỷ đô la, với nguồn cung stablecoin là 750 triệu đô la), thúc đẩy khối lượng giao dịch và thu nhập phí Gas , đồng thời gián tiếp tăng lợi nhuận staking MNT và tỷ trọng quản trị.

Phương án thứ hai: Kết nối CeFi-DeFi để thu hút thanh khoản từ các tổ chức.
Hệ thống tích hợp cốt lõi Bybit cung cấp giao dịch spot, giao dịch tổ chức và quyền truy cập VIP cho MNT/RWA; dịch vụ lưu ký kỹ thuật số Anchorage (tháng 11 năm 2025) hỗ trợ MNT như một tài sản tồn kho để tham gia RWA. Các tổ chức tham gia RWA trên Chuỗi thông qua vào tiền CeFi, làm tăng nhu cầu đối với MNT.

Phương án 3: Mở rộng hệ sinh thái để đảm bảo nguồn lực cho nhà phát triển
Chương trình Học bổng RWA (khởi động vào tháng 11 năm 2025, chọn ra 6 người từ hơn 2.000 ứng viên) và các cuộc thi hackathon khích lệ các nhà phát triển xây dựng các ứng dụng phi tập trung (dApps) cho RWA, mở rộng phạm vi phân phối của Mantle trong thị trường RWA trị giá 26 tỷ đô la (ước tính có quy mô hàng nghìn tỷ đô la).

Phương án thứ tư: Cơ sở hạ tầng mô-đun cao cấp
Việc tích hợp định danh L2 đầu tiên/lớn nhất của EigenLayer, nâng cấp ZK rollup của Succinct Labs và các cải tiến bảo mật của OP-Succinct biến Mantle thành một lớp phân phối cho quyết toán tuân thủ tiêu chuẩn TradFi-DeFi, thu hút sự hợp tác từ các công ty nổi tiếng như World Liberty Financial (triển khai stablecoin USD1, được công bố vào tháng 10 năm 2025).

Phân tích đường dẫn lợi ích BST

Định vị cốt lõi và hệ thống công nghệ

Lĩnh vực trọng tâm : Blocksquare tập trung vào việc mã hóa tài sản bất động sản (loại tài sản lớn nhất thế giới), sử dụng các giao thức tiêu chuẩn để chuyển đổi giá trị/ lợi nhuận của bất động sản thành BSPT (Blocksquare Property Tokens) Chuỗi, cho phép quyền sở hữu phân tán và thanh khoản toàn cầu.

Cấu trúc tuân thủ : Phù hợp với MiCAR, pháp nhân Luxembourg (tháng 1 năm 2025), mã hóa tài sản được công chứng tại EU; mã hóa tài sản mang lại lợi ích kinh tế (lợi nhuận/vốn chủ sở hữu) thay vì vốn chủ sở hữu, đơn giản hóa các quy trình pháp lý.

Đặc điểm kỹ thuật :

• Giao thức mã hóa tài sản (Tokenization Protocol) : Chuyển đổi tài sản thành 100.000 BSPT thông qua Ethereum/IPFS; hỗ trợ mọi hình thức sở hữu hợp pháp.
• Phần mềm dịch vụ nhãn trắng (White Label SaaS ): Một nền tảng thương mại điện tử không cần lập trình dành cho các nhà điều hành đăng tải thông tin bất động sản và cho các nhà đầu tư thực hiện quy trình KYC.
• Oceanpoint v2 (ra mắt năm 2025): Ứng dụng phi tập trung (dApp) dựa trên React, trải nghiệm người dùng trên thiết bị di động, các nhóm thanh khoản(BSPT/POINT/USDC), đặt cọc quản trị; công cụ tổng hợp POINT cho phép hoán đổi AMM (Quý 2 năm 2025).

Tiến độ mở rộng quy mô và kế hoạch phát triển

Tính đến ngày 11 tháng 7 năm 2025, Blocksquare đã hoàn tất việc mã hóa tài sản bất động sản trị giá 200 triệu đô la , bao gồm 66 bất động sản tại 29 quốc gia, gấp hơn hai lần so với đợt mã hóa trị giá 100 triệu đô la vào tháng 5 năm 2024. Các đối tác cốt lõi bao gồm:

Vera Capital Partnership (thông báo quý 2 năm 2025): Kế hoạch mã hóa tài sản bất động sản trị giá 1 tỷ đô la Mỹ, với dự án đầu tiên là một tòa nhà thương mại trị giá 5,4 triệu đô la tại Fort Lauderdale (dự kiến ​​hoàn thành vào giữa năm 2025). Có khả năng bổ sung hơn 800 triệu đô tài sản.

Tích hợp Haven1 (9 tháng 7 năm 2025): Hợp tác với blockchain L1 RWA để tích hợp mã hóa bất động sản vào hệ sinh thái EVM tuân thủ quy định và mở rộng khả năng tương tác giữa các Chuỗi .

Hợp tác FractioneX (gia hạn từ tháng 10 năm 2024 đến năm 2025): Sử dụng cơ sở hạ tầng của Blocksquare để cung cấp các dịch vụ phân mảnh cho các bất động sản tại Vương quốc Anh, được kích hoạt thông qua chiến dịch ra mắt Oceanpoint.

Dữ liệu Chuỗi và hiệu suất thị trường

TVL và Giao dịch : TVL dành riêng cho RWA là 200 triệu USD (tháng 7 năm 2025), TVL của giao thức DeFiLlama là 0 USD (theo dõi DeFi không theo tiêu chuẩn); khối lượng giao dịch 24 giờ của token BST là 52.400 USD (ngày 9 tháng 12 năm 2025), khoảng 300.000 USD trong 7 ngày, và trung bình 40.000-50.000 USD mỗi ngày.

Người nắm giữ và Giá : Giá trị vốn hóa thị trường khoảng 1,92 triệu đô la, cổ phiếu lưu hành tự do hoàn toàn (64.270.724 BST); Giá 0,0300 đô la (ngày 9 tháng 12 năm 2025), tăng 29,64% so với lịch sử là 0,022781 đô la vào ngày 7 tháng 12, tăng +15,47% trong 7 ngày.

Phân tích đường dẫn lợi ích

Phương án 1: Thu phí sử dụng giao thức trực tiếp
Với vai trò là phương tiện thanh toán phí giao dịch trên nền tảng, việc mã hóa token BST và tăng trưởng giao dịch thị trường thứ cấp trực tiếp làm tăng lượng BST đốt/phân phối, thúc đẩy sự tích lũy giá trị token.

Phương án thứ hai: Các ưu đãi đặt khích lệ ràng buộc việc mở rộng TVL <br /> Đặt cọc BST trong nhóm quản trị Oceanpoint để kiếm quyền biểu quyết sBST và phần thưởng BST thụ động (40% nguồn cung được sử dụng cho Khai thác thanh khoản, khoảng 500.000 BST mỗi tháng); cung cấp thanh khoản/đặt cọc BSPT để kiếm khích lệ BST từ nhà phát hành/cộng đồng/thị trường.

Lộ trình 3: Giảm giá SaaS giúp duy trì nhu cầu ở phân khúc B <br /> Các đối tác đặt cọc BST được hưởng chiết khấu phí thị trường nhãn trắng, khích lệ các nhà điều hành áp dụng nền tảng công nghệ Blocksquare và mở rộng cơ sở mã hóa token.

Lộ trình thứ tư: Nắm bắt Đại dương Xanh của RWA Bất động sản <br /> Là loại tài sản được mã hóa lớn nhất chưa được phát triển trên toàn cầu, bất động sản, với lợi thế tiên phong trị giá 200 triệu đô la và tiềm năng phát triển trị giá 1 tỷ đô la, được Blocksquare định vị để nắm bắt lợi nhuận tăng trưởng dài hạn của phân khúc phụ RWA bất động sản (thị trường RWA tổng thể trị giá 18,17 tỷ đô la chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường tài sản toàn cầu).

Phân tích so sánh

Tính bổ sung : MNT cung cấp lớp quyết toán có thông lượng cao, trong khi BST có thể triển khai bất động sản BSPT lên Mantle thông qua tích hợp Chuỗi chéo, hưởng lợi từ phí Gas thấp và thanh khoản Bybit ; cả hai đều được hưởng lợi từ tăng trưởng của người nắm giữ RWA (+5,42% hàng tháng) và xu hướng thể chế hóa.

Rủi ro khác biệt hóa : MNT dựa vào hệ sinh thái RWA đa dạng, nhưng có rủi ro tập trung do chỉ sử dụng một giao thức duy nhất (MI4 chiếm tỷ lệ 82%); BST tập trung vào bất động sản và chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi chu kỳ thị trường bất động sản và những thay đổi về quy định, nhưng độ sâu hoạt động theo chiều dọc của nó tạo ra một hệ thống bảo vệ tranh bền vững.

kết luận

Việc đẩy nhanh quá trình tích hợp tài sản RWA vào Chuỗi tạo ra các con đường thu hút giá trị khác biệt cho MNT và BST. Mantle, tận dụng vị thế cơ sở hạ tầng L2 và lợi thế kết nối CeFi-DeFi , được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới và sự mở rộng hệ sinh thái do dòng vốn đầu tư tổ chức thúc đẩy, với tăng trưởng TVL của RWA trực tiếp chuyển thành lợi nhuận đặt cọc MNT và giá trị quản trị. Blocksquare, với sự tích hợp theo chiều dọc của việc mã hóa bất động sản và danh mục đầu tư bất động sản trị giá 1 tỷ đô la Mỹ , tăng trưởng tài sản với Chuỗi thông qua phí giao thức và khích lệ đặt cọc, đảm bảo vị thế của mình trong phân khúc RWA lớn nhất thế giới.

Trong ngắn hạn (Quý 4 năm 2025 - Quý 1 năm 2026), Mantle cần tận dụng nền tảng TaaS và chương trình RWA Scholars để mở rộng phát hành và thu hút thêm nhiều nguồn lực hơn, thoát khỏi sự phụ thuộc vào một giao thức duy nhất. Blocksquare cần đẩy nhanh việc triển khai hệ thống Vera Capital và tích hợp Chuỗi chéo Haven1 để nâng quy mô tài sản 200 triệu đô la của mình lên mức đáng kể trong ngành. Trong trung và dài hạn, cả hai sẽ được hưởng lợi từ cơ hội cấu trúc của sự mở rộng lĩnh vực RWA từ 18,17 tỷ đô la lên hàng nghìn tỷ đô la, tạo ra hệ thống bảo vệ ở các lớp cơ sở hạ tầng và ứng dụng. Các nhà đầu tư có thể phân bổ vị thế dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro(đa dạng hóa MNT so với độ sâu theo chiều dọc của BST) và mô hình lợi nhuận(đặt cọc mạng lưới so với phí sử dụng giao thức).