Liệu việc các nhà sáng lập Aave tăng cổ phần thêm 5 triệu đô la có thể chấm dứt cuộc chiến quản trị?
Tóm lại
Việc Stani Kulechov mua lại Aave với giá 5,15 triệu đô la đã không giải quyết được tranh chấp về quản trị mà ngược lại còn làm trầm trọng thêm sự chia rẽ trong cộng đồng. Cuộc bỏ phiếu Đề án quyền thương hiệu hiện tại (23-26 tháng 12) đã gây ra phản ứng dữ dội do bỏ qua sự đồng ý của tác giả và được tiến hành vội vàng trong mùa lễ hội. Quan điểm chung của cộng đồng nghiêng về việc tiếp tục xung đột hơn là hòa giải, và việc giá giảm Aave giảm 7-10% phản ánh những lo ngại của thị trường về sự chia rẽ này.
Phân tích cốt lõi
Thông tin chi tiết về việc tăng cổ phần của người sáng lập.
Quy mô và thời điểm mua hàng :
- Số lượng mua : 32.660 Aave(đổi lấy 1.699 ETH)
- Giá trị giao dịch : Khoảng 5,15 triệu đô la Mỹ, chi phí trung bình: 157,78 đô la Mỹ/ Aave
- Thời gian giao dịch : 23 tháng 12 năm 2025 (ngày bắt đầu bỏ phiếu)
- Thay đổi vị thế giữ : Tổng vị thế giữ tăng lên 84.033 Aave(khoảng 12,6 triệu đô la Mỹ), với khoản lỗ chưa thực hiện hiện tại là 2,29 triệu đô la Mỹ.
- Địa chỉ ví : 0x47ca539b3f546078d97bd851130741c6bf370100
Phản ứng của thị trường : Giá cổ phiếu Aave giảm 7-10% trong suốt thời gian xảy ra tranh cãi, cho thấy phản ứng tiêu cực của thị trường đối với sự chia rẽ về quản trị đã lấn át phản ứng tích cực trước việc các nhà sáng lập tăng cổ phần.
Bối cảnh và nội dung cốt lõi của Đề án xuất
Nội dung Đề án :
| Các khu vực gây tranh cãi | Lập trường của Aave Labs | Yêu cầu của cộng đồng DAO |
|---|---|---|
| Tài sản thương hiệu | Các tổ chức sở hữu tư nhân nắm giữ (tên miền, tài khoản mạng xã hội, quyền đặt tên). | DAO kiểm soát tất cả các tài sản trí tuệ thương hiệu và tài sản. |
| Phân bổ chi phí | Phí tích hợp CoWSwap được chuyển vào ví Labs (khoảng 10 triệu đô la mỗi năm). | Tất cả phí thỏa thuận sẽ được nộp vào quỹ của DAO. |
| Quy trình quản trị | Theo quy định, điều này sẽ đẩy nhanh quá trình ra quyết định sau 5 ngày thảo luận. | Bằng cách bỏ qua sự đồng ý của tác giả và ép buộc đăng tải nội dung trong các ngày lễ, hành vi này vi phạm lòng tin. |
| thực thể pháp lý | Phản đối việc thành lập một thực thể DAO (chi phí cao, quản trị phức tạp). | Thành lập một quỹ tại Quần đảo Cayman để đạt được mục tiêu DAO tài sản(Tổ chức tài sản phi tập trung) |
Thông tin quan trọng Đề án :
- Tiêu Đề án : "[ARFC] $AAVE Điều chỉnh Token. Giai đoạn 1 - Quyền sở hữu"
- Người khởi xướng : Ernesto Boado (Đồng sáng lập BGD Labs, cựu CTO của Aave Labs)
- Nền tảng bỏ phiếu : Ảnh chụp nhanh (bỏ phiếu ngoài chuỗi)
- Thời gian bỏ phiếu : Từ 10:40 UTC ngày 23 tháng 12 năm 2025 đến ngày 26 tháng 12 năm 2025.
- Tỷ trọng biểu quyết : Số dư stkAAVE dựa trên ảnh chụp nhanh ngày 22 tháng 12.
Tranh cãi về thủ tục : Tác giả Đề án, Boado, không đồng ý tiến hành bỏ phiếu, nhưng Aave Labs/Stani đã đơn phương đưa Đề án lên Snapshot, gây ra chỉ trích về việc "bỏ qua sự đồng thuận" và "thao túng sự tham gia trong kỳ nghỉ lễ".
Phân tích tâm lý cộng đồng
Các vị trí lãnh đạo dư luận chủ chốt
Sự ủng hộ mạnh mẽ dành cho phe kiểm soát DAO :
| nhân vật | danh tính | Quan điểm chính |
|---|---|---|
| Marc Zeller | Aave Chan, Trưởng ban Sáng kiến và các Đại diện chủ chốt | Cuộc bỏ phiếu được mô tả là một "cuộc thâu tóm thù địch", và thời điểm tiến hành bỏ phiếu bị chỉ trích vì hạn chế sự tham gia và vi phạm nguyên tắc tin tưởng. |
| Ernesto Boado | Tác giả Đề án, đồng sáng lập BGD Labs | Phản đối việc bỏ phiếu vội vàng mà không có sự đồng ý của họ, nhấn mạnh rằng điều đó làm gián đoạn các cuộc thảo luận đang diễn ra và sự tham gia của cộng đồng. |
| Jordan Lazaro | Cựu Giám đốc điều hành Aave | Việc chỉ trích Stani vì ưu tiên thúc đẩy các giao dịch mua bán cá nhân hơn là quản trị trung lập được xem là thất bại trong việc dung hòa các lợi ích. |
| @DeFi_EzR3aL | Nhà phân tích DeFi | Bằng chứng Chuỗi cho thấy phí đã được chuyển cho Labs, được mô tả là "âm thầm cắt giảm thu nhập từ DAO". |
Lập trường phòng thủ/thận trọng của các phòng thí nghiệm :
- Stani Kulechov (CEO của Aave Labs): Ông lập luận rằng quy trình này tuân thủ các quy tắc quản trị, nhằm giải quyết các cuộc tranh luận kéo dài và mời người nắm giữ token tham gia đưa ra quyết định (mà không đề cập đến mối quan hệ giữa các giao dịch mua riêng lẻ và Đề án).
- 0x4444 : Ủng hộ việc ứng dụng khả năng kết hợp các thành phần và cho rằng sự thịnh vượng của các phòng thí nghiệm sẽ có lợi cho hệ sinh thái.
- Fulltilt cho rằng mức độ trưởng thành về quản trị của các DAO hiện chưa đủ để vận hành tài sản .
- BCV : Chúng tôi đề xuất tập trung vào các khái niệm trừu tượng Chuỗi thay vì các tranh chấp tài sản.
Dòng thời gian của các vấn đề gây tranh cãi
| ngày | sự kiện | Ảnh hưởng |
|---|---|---|
| Ngày 16 tháng 12 | Boado công bố Đề án về quyền thương hiệu tại diễn đàn quản trị. | Chúng ta hãy bắt đầu cuộc thảo luận chính thức. |
| Ngày 22 tháng 12 | Ảnh chụp nhanh số dư stkAAVE (chuẩn tỷ trọng bỏ phiếu) | Xác định sự phân bổ quyền biểu quyết |
| Ngày 23 tháng 12 | Labs đang thúc đẩy việc bỏ phiếu Snapshot mà không có sự đồng ý của các tác giả. | Cộng đồng đã phản ứng mạnh mẽ, chỉ trích các thủ tục không đúng quy trình. |
| Ngày 23 tháng 12 | Stani đã mua 32.660 Aave(5,15 triệu USD). | Điều này được hiểu là dấu hiệu đứng về phía Phòng thí nghiệm thay vì giữ thái độ trung lập. |
| Ngày 22-23 tháng 12 | Giá Aave giá giảm từ 7-10%. | Thị trường phản ánh những lo ngại về sự chia rẽ trong quản trị. |
sự phân cực trong câu chuyện cộng đồng
Câu chuyện đang được lan truyền rộng rãi là một "cuộc nội chiến quản trị", sử dụng các thuật ngữ như "thâu tóm thù địch" và "Đề án viên thuốc độc", đồng thời làm dấy lên nghi ngờ rằng Labs và DAO đang cùng hướng về một mục tiêu chung.
Một số ít quan điểm trái chiều : Việc Stani tăng lượng cổ phần nắm giữ được một số người xem là tín hiệu cho thấy cam kết dài hạn, có khả năng chuyển sang kỳ vọng tăng giá sau khi tranh chấp được giải quyết, nhưng quan điểm này chưa trở thành sự đồng thuận chủ đạo.
Xu hướng tổng thể : nghiêng về phía tiếp tục xung đột và tâm lý bearish , với các cuộc biểu tình của cộng đồng lấn át những diễn giải lạc quan về việc gia tăng lượng tài sản nắm giữ; việc gia tăng tài sản nắm giữ không được xem là tín hiệu hòa giải tức thời.
Phân tích dữ liệu trên Chuỗi
Phân bổ quyền bỏ phiếu
Cấu trúc tổng thể :
- Tổng lượng cung ứng Aave : 16.000.000 Aave
- Tổng số stkAAVE (dựa trên quyền biểu quyết): 2.396.468,57 stkAAVE
- Quyền biểu quyết hiện tại của Stani : 0 stkAAVE (Aave mới mua, chưa được đặt cọc, không có quyền biểu quyết)
Sự tập trung các quyền biểu quyết chính :
| Địa chỉ | stkAAVE vị thế giữ | Tổng số quyền bỏ phiếu |
|---|---|---|
| 0x8cd291...8b15d | 333.000 | 13,90% |
| 0x54a1be...359b2 | 175.731 | 7,33% |
| 0xdc0990...2791a | 108.318 | 4,52% |
| 0xaed37c...1886a | 106.282 | 4,43% |
| 0xbef66f...6bd0 | 81.479 | 3,40% |
| Top 5 kết hợp | 804.810 | 33,58% |
Những phát hiện chính :
- Stani mua quyền biểu quyết chưa chuyển đổi : tăng 5,15 triệu đô la Mỹ bằng cổ phiếu stkAAVE chưa thế chấp, không ảnh hưởng trực tiếp đến quyền biểu quyết hiện tại.
- Quyền biểu quyết tập trung rất cao : 5 địa chỉ hàng đầu kiểm soát 33,58% quyền biểu quyết, và 20 địa chỉ hàng đầu có thể kiểm soát đa số.
- Quyền biểu quyết của Labs không rõ ràng : Không thể xác nhận số lượng stkAAVE vị thế giữ trong ví chính thức của Aave Labs.
Đánh giá rủi ro thực thi
Những thách thức của Giai đoạn 2 sau khi Giai đoạn 1 thành công :
| Loại rủi ro | Rủi ro cụ thể | mức độ tác động |
|---|---|---|
| Sự phức tạp về mặt pháp lý | Thành lập một thực thể kiểm soát DAO (Chi phí ban đầu của Cayman Foundation: 30.000 USD, chi phí hoạt động hàng năm: 75.000 USD). | trung bình |
| Rủi ro ro tập trung mới | Việc quản lý bởi "bên thứ ba trung lập" có thể tạo ra những điểm tập trung quyền lực mới. | trung bình |
| Đối đầu với nhà cung cấp dịch vụ | Labs/BGD Labs có thể không hợp tác trong tài sản , dẫn đến việc cần phải tiến hành các thủ tục pháp lý. | cao |
| Mức độ trưởng thành trong quản trị | Khả năng vận hành tài sản ngoài Chuỗi của các DAO còn gây tranh cãi và chưa có tiền lệ nào. | cao |
| Phân khu cộng đồng | Tỷ lệ tham gia thấp trong các ngày lễ có thể dẫn đến việc kết quả bầu cử thiếu tính chính thống rộng rãi. | cao |
Không có tải trọng thực thi : Cuộc bỏ phiếu Snapshot hiện tại là một cuộc bỏ phiếu tín hiệu, và việc thực thi thực tế phụ thuộc vào quá trình đàm phán Giai đoạn 2. Ngay cả khi được thông qua, nó cũng không có quyền lực thực thi.
tóm lại
Cuộc đấu tranh giành quyền quản trị khó có thể kết thúc thông qua việc tăng cổ phần , vì những lý do sau:
Tăng số lượng quyền biểu quyết chưa chuyển đổi : Việc mua Aave trị giá 5,15 triệu đô la không được thế chấp và không có tác động trực tiếp đến cuộc bỏ phiếu ngày 23-26 tháng 12, do đó không thể ảnh hưởng đến kết quả.
Sự chia rẽ trong cộng đồng ngày càng gay gắt : các nhân vật chủ chốt, bao gồm các đại diện quan trọng, tác giả Đề án và cựu giám đốc điều hành, kịch liệt phản đối quy trình này, chỉ trích việc thúc đẩy mua cổ phần trong kỳ nghỉ lễ và việc bỏ qua sự đồng thuận, đồng thời coi việc tăng cổ phần là đứng về phía các phòng thí nghiệm chứ không phải là một sự hòa giải trung lập.
Giá thị trường giảm : Việc giá giảm từ 7-10% cho thấy những lo ngại của thị trường về sự chia rẽ trong quản trị đang lấn át niềm tin vào những người sáng lập.
Những mâu thuẫn cấu trúc chưa được giải quyết : Xung đột lợi ích vẫn tồn tại liên quan đến các lợi ích cốt lõi như phân bổ chi phí (10 triệu đô la Mỹ mỗi năm) và kiểm soát thương hiệu; Việc triển khai Giai đoạn 2 đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm các thách thức về pháp lý, tổ chức và cạnh tranh.
Kết quả cuộc bỏ phiếu vẫn chưa chắc chắn : Bất kể kết quả vào ngày 26 tháng 12 ra sao, một quyết định thiếu sự đồng thuận rộng rãi có thể dẫn đến những tranh cãi kéo dài và thậm chí là áp lực fork.
Triển vọng ngắn hạn : Cuộc chiến quản trị sẽ tiếp diễn ít nhất cho đến khi kết thúc cuộc bỏ phiếu (ngày 26 tháng 12) và giai đoạn đàm phán Giai đoạn 2. Sự biến động của thị trường và sự chia rẽ trong cộng đồng có thể kéo dài từ vài tuần đến vài tháng trừ khi cả hai bên đạt được một khuôn khổ quản trị thỏa hiệp.