Những quan sát chính

Tính đến ngày 26 tháng 12 năm 2025, vàng và bạc đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) và tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, trong khi Bitcoin đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh hồi tháng 10, kèm theo đó là dòng vốn chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF. Sự khác biệt này phản ánh sự trở lại của các quỹ trú ẩn an toàn vào tài sản vật chất truyền thống trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô, mặc dù dữ liệu Chuỗi cho thấy người nắm giữ Bitcoin dài hạn vẫn đang tích lũy.

Kim loại quý: Tăng vọt kỷ lục

Hiệu suất giá cả và những đột phá lịch sử

Giá vàng đã đạt hơn 50 Cao nhất mọi thời đại (ATH) kỷ lục lần trong năm 2025, đánh dấu mức tăng mạnh nhất từ ​​đầu năm đến nay kể từ năm 1979. Chỉ riêng cuối tháng 12, tăng khoảng 4%, từ 4.347 đô la lên mức hiện tại. Giá bạc thậm chí còn tăng mạnh hơn, lần đầu tiên vượt qua mốc 70 đô la, với mức tăng gần 40% trong tháng, cho thấy sự biến động và hoạt động đầu cơ mạnh mẽ hơn so với vàng. (silverprice.org )

Dòng vốn: Các tổ chức tiếp tục tăng cường đầu tư

Các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn chảy vào đạt 5,2 tỷ USD trong tháng 11, đánh dấu tháng thứ sáu liên tiếp có dòng vốn ròng chảy vào. Tổng tài sản được quản lý đạt mức kỷ lục 530 tỷ USD, khối lượng mở Cao nhất mọi thời đại (ATH) 3.932 tấn. Sản phẩm chuẩn của Hội đồng Vàng Thế giới , GLD, đã ghi nhận dòng vốn chảy vào đạt 22,49 tỷ USD trong năm nay, với tỷ suất lợi nhuận ròng trên giá trị tài sản là +69,78%. (coindesk)

Các quỹ ETF vàng dự kiến ​​sẽ thu hút dòng vốn vào mỗi tháng, trừ tháng 5 năm 2025, có khả năng thiết lập kỷ lục mới về dòng vốn lịch sử và phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của các tổ chức đối với vàng vật chất.

Các yếu tố thúc đẩy: Các yếu tố địa chính trị + kỳ vọng về chính sách nới lỏng tiền tệ

Rủi ro địa chính trị nâng cấp : Việc Mỹ phong tỏa các tàu chở dầu của Venezuela đã làm gia tăng căng thẳng quốc tế và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản an toàn. (x.com)

Thay đổi chính sách tiền tệ : Lãi suất chuẩn Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) vẫn ở mức 3,75%, nhưng thị trường đang dự báo lần đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Tỷ lệ lạm phát vừa phải ở mức 2,70% trong tháng 11 củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách hơn nữa. Hoàn cảnh lãi suất thực thấp thường thuận lợi cho vàng. (Nguồn: Jinshi Dữ liệu)

Xu hướng phi đô la hóa : Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã mua tổng cộng 254 tấn vàng trong tháng 10. Các chiến lược phi đô la hóa liên tục và những lo ngại về sự mất giá của tiền tệ pháp định đang thúc đẩy "giao dịch giảm giá trị tiền tệ". ( Hội đồng Vàng Thế giới )

Ngoài ra, bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp tăng trưởng, sự thiếu hụt nguồn cung và sự hỗ trợ chính sách từ Hoa Kỳ khi xếp bạc vào nhóm khoáng sản thiết yếu.

Bitcoin: Phân tích hiện tượng "chảy máu"

Sự điều chỉnh giá và áp lực kỹ thuật

Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức 87.299 đô la , giảm 30,79% so với mức cao nhất lịch sử là 126.080 đô la vào ngày 6 tháng 10. Coingecko, loại tiền điện tử đã giảm từ mức trên 92.000 đô la vào giữa tháng 12, gần đây đang dao động giữa 85.600 đô la và 87.000 đô la, cho thấy áp lực giảm giá đáng kể.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đang cho thấy dấu hiệu suy yếu và đi vào giai đoạn ổn định .

• Giá đang giao dịch dưới các đường trung bình động trên tất cả các khung thời gian chính (1 giờ, 4 giờ, ngày và tuần).
• Chỉ báo RSI trung tính hoặc quá bán (chỉ báo RSI hàng tuần đã đi vào vùng quá bán ở mức 37,26).
• Chỉ báo MACD vẫn ở mức âm trên biểu đồ ngày và tuần, mặc dù xuất hiện các tín hiệu phân kỳ kỳ vọng tăng giá nhẹ trên biểu đồ 4 giờ và ngày.
• Chỉ báo Khối lượng Cân bằng (OBV) âm trong khung thời gian ngắn hạn (1 giờ đến một ngày), cho thấy áp lực phân phối.

Các mức hỗ trợ quan trọng nằm ở $84,782 (dải Bollinger dưới trên biểu đồ ngày) và $80,941 (dải Bollinger dưới trên biểu đồ tuần), trong khi các mức kháng cự nằm trong khoảng $88,505-$92,868 .

Dòng tiền chảy ra khỏi quỹ ETF: Tâm lý né tránh rủi ro trước kỳ nghỉ lễ.

Các quỹ ETF Bitcoin spot đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra trong bốn ngày giao dịch liên tiếp, với tổng Bitcoin chảy ra lên tới hơn 1,5 tỷ đô la tính tính đến ngày 24 tháng 12.

Mặc dù COINGLASS ghi nhận dòng vốn chảy vào khoảng 25 tỷ đô la trong năm nay, nhưng dòng vốn chảy ra gần đây được cho là kết quả của các khoản lỗ thuế cuối năm, tái cân bằng danh mục đầu tư và các hoạt động rủi ro trước kỳ nghỉ lễ.

Thị trường phái sinh: Giảm đòn bẩy

Tổng khối lượng mở đạt 5,7 tỷ đô la , giảm0,82% trong 24 giờ, cho thấy sự giảm sút về đòn bẩy. Tỷ lệ phí tài trợ hơi dương (0,0042% Binance), cho thấy phe mua có lợi thế nhỏ nhưng không quá lớn.

Khối lượng mở 5,2 tỷ đô la, Max Pain đối với các hợp đồng ngắn hạn tập trung ở mức giá 88.000-95.000 đô la , tạo áp lực đẩy giá giao spot lên mức 88.000 đô la.

Tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ qua là 31,6 triệu đô la (vị thế mua 17,7 triệu đô la > đầu cơ giá xuống 13,8 triệu đô la). Vị thế mua có rủi ro thanh lý tích lũy là 752 triệu đô la quanh mức giá 84.187 đô la, tạo thành mức hỗ trợ chính, trong khi đầu cơ giá xuống có ngưỡng thanh lý hơn 800 triệu đô la trên mức giá 90.000 đô la, tạo thành mức kháng cự.

Dữ liệu trên Chuỗi : tín hiệu mâu thuẫn

Dòng chảy sàn giao dịch rất đa dạng :

• Lượng vốn ròng chảy vào trong 7 ngày qua là 4.168 BTC (ngày 24 tháng 12) và 50 BTC (ngày 25 tháng 12), cho thấy áp lực bán ra trong ngắn hạn.
• Tuy nhiên, xét trong toàn bộ giai đoạn 30 ngày, dự trữ sàn giao dịch đã giảm từ 2.783.881 BTC vào ngày 27 tháng 11 xuống còn 2.759.196 BTC vào ngày 25 tháng 12, giảm ròng 24.685 BTC.
• Số lượng địa chỉ nắm giữ tiền điện tử đã tăng từ 74.692.774 lên 75.243.365, tăng ròng 550.591 địa chỉ.

Sự mâu thuẫn này phản ánh sự tồn tại đồng thời của áp lực bán ra trong giao dịch ngắn hạn và tích lũy tự quản lý dài hạn. Dòng tiền lớn 11.379 BTC đổ vào sàn giao dịch vào ngày 23 tháng 12 cho thấy khả năng phân phối bởi "cá voi" (các nhà đầu tư lớn), nhưng xu hướng dự trữ giảm chung cho thấy người nắm giữ dày dạn kinh nghiệm vẫn đang tích lũy thêm tiền điện tử.

Các yếu tố đẩy đi xuống

Tâm lý chấp nhận rủi ro suy giảm : Mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ làm tăng sự biến động trong hoàn cảnh lễ hội với thanh khoản yếu, và rủi ro tâm lý thị trường chuyển sang hướng thận trọng hơn. (businessinsider)

Thắt chặt thanh khoản vĩ mô : Kỳ vọng về việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất đã dẫn đến việc đảo chiều các giao dịch chênh lệch thanh khoản đồng yên, dẫn đến tình thắt chặt thanh khoản toàn cầu ở mức nhẹ; sự gia tăng bất ổn xung quanh lộ trình chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) đã làm gia tăng tâm lý độ chờ đợi và quan sát.

Áp lực bán ra kỹ thuật : Người nắm giữ ngắn hạn là nguyên nhân chính lỗ vốn, với số lượng coin nắm giữ lỗ vốn tăng lên 6,7 triệu BTC (mức cao nhất trong chu kỳ mới), tạo ra áp lực tâm lý.

Tâm lý xã hội: Phân biệt câu chuyện

Khái niệm "vàng kỹ thuật số" đang bị đặt dấu hỏi.

Các cuộc thảo luận trên mạng xã hội cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong cách kể chuyện:

Kim loại quý bảo vệ địa vị tài sản trú ẩn an toàn của mình : Các bài đăng tương tác cao nêu bật tăng liên tục hàng tháng và Cao nhất mọi thời đại (ATH) của bạc, trong khi hơn 50 lần phá lần của vàng được xem là bằng chứng về khả năng phục hồi của tài sản ẩn an toàn truyền thống. x.com

Hiệu suất Bitcoin đang bị đặt dấu hỏi : Một số nhà bình luận đang trực tiếp thách thức vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin , chỉ ra rằng nó hoạt động kém hiệu quả hơn tài sản vật chất trong hoàn cảnh bất ổn. Một số người quan điểm cho rằng"bạc đã đạt được kỳ vọng về giá ban đầu đối với Bitcoin." (x.com)

Giả thuyết truyền dẫn thanh khoản : Một quan điểm khác cho rằng dòng thanh khoản đổ vào kim loại quý có thể được truyền sang thị trường crypto, cho thấy tình hình hiện tại là sự phân hóa theo chu kỳ hơn là sự thay thế cấu trúc.

Tâm lý chung trong cộng đồng cho thấy rằng, trong hoàn cảnh kinh tế vĩ mô cực đoan, dòng vốn sẽ ưu tiên quay trở lại tài sản trú ẩn an toàn vật chất có lịch sử xác thực hàng nghìn năm, và luận điểm về tài sản kỹ thuật số như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn cần thời gian và nhiều chu kỳ khủng hoảng hơn để được củng cố.

Phân tích so sánh dòng vốn

Dữ liệu cho thấy rõ ràng rằng mặc dù Bitcoin đã vượt trội hơn kim loại quý trong giai đoạn đầu năm, nhưng các quỹ đầu tư tổ chức lại thể hiện sự ưu tiên rõ rệt đối với tài sản vật chất khi sự bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng vào cuối năm. Dòng vốn kỷ lục đổ vào các quỹ ETF vàng trái ngược hoàn toàn với dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin trước kỳ nghỉ lễ.

tóm lại

Thị trường hiện tại cho thấy xu hướng rõ ràng các quỹ trú ẩn an toàn đang quay trở lại với tài sản vật chất. Vàng và bạc đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) do rủi ro địa chính trị, quá trình phi đô la hóa và kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ. Các quỹ đầu tư tổ chức tiếp tục tăng lượng nắm giữ thông qua các quỹ ETF, khẳng định địa vị ẩn an toàn không thể thay thế của kim loại quý vật chất trong hoàn cảnh khắc nghiệt.

Mặc dù các tín hiệu tích lũy dài hạn Chuỗi Bitcoin vẫn còn (dự trữ sàn giao dịch giảm, số lượng địa chỉ tăng trưởng ), nhưng nó đã trải qua dòng vốn chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF và sự điều chỉnh giá trong ngắn hạn, dẫn đến mô hình tích lũy yếu từ góc độ kỹ thuật. Câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của nó đã không thể song hành với vàng vật chất trong vòng kiểm tra căng thẳng kinh tế vĩ mô này, phản ánh rằng tài sản crypto vẫn được các nhà đầu tư tổ chức coi là tài sản rủi ro hơn là tài sản trú ẩn an toàn.

Điều này không có nghĩa là giá trị dài hạn Bitcoin đã thất bại, mà chỉ cho thấy rằng các đặc tính trú ẩn an toàn của nó vẫn cần được xác thực thêm trong thời gian dài hơn. Hiện tại, vị trí chủ đạo của tài sản vật chất truyền thống trong hoàn cảnh bất ổn đã được củng cố, nhưng tính khan hiếm về cấu trúc và bản chất phi tập trung của Bitcoin đảm bảo giá trị độc đáo của nó trong thời gian dài hơn. Trong ngắn hạn, trước khi đòn bẩy được thanh lý và thanh khoản phục hồi trong mùa lễ hội, Bitcoin có thể tiếp tục củng cố, với mức hỗ trợ quan trọng từ 84.000 đến 87.000 đô la sẽ quyết định hướng đi tương lai của nó.