Phân tích hiệu suất thanh khoản trên chuỗi và mở rộng hệ sinh thái vốn chủ sở hữu được mã hóa của Ondo

Tóm tắt quá trình thực hiện

Hệ sinh thái chứng khoán được mã hóa Ondo đang trải qua sự mở rộng nhanh chóng, với tổng giá trị trên chuỗi vượt quá 1 tỷ đô la . Ondo nắm giữ 58% thị phần , tạo thành thế song độc quyền ban đầu với xStocks. Tổng giá trị bị khóa (TVL) trên chuỗi của Cointelegraph đạt đỉnh 15,5 tỷ đô la (chủ yếu là Ethereum), khối lượng giao dịch trên DEX vượt quá 1,5 tỷ đô la (chủ yếu là BNB), và các sàn giao dịch tập trung (CEX) như Gate.io và MEXC ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh lần lượt là 50 triệu đô la và 215 triệu đô la , cho thấy sự gia tăng đáng kể về thanh khoản. Tuy nhiên, TVL của Dune gần đây đã giảm nhẹ (từ mức đỉnh xuống khoảng 14 tỷ đô la ), và khối lượng giao dịch hàng ngày trên DEX đã ổn định ở mức 20-40 triệu đô la , chưa vượt qua mức cao nhất hồi tháng 12. Nhìn chung, hệ sinh thái đang mở rộng mạnh mẽ và thanh khoản trên chuỗi đã đạt đến một tầm cao mới, nhưng sự tăng trưởng liên tục phụ thuộc vào các đợt niêm yết mới (như việc bổ sung 17 cặp giao dịch vào MEXC) và tiến trình pháp lý (như sự chấp thuận của Abu Dhabi), và rủi ro biến động ngắn hạn vẫn còn tồn tại.

Dữ liệu chủ yếu được cập nhật đến ngày 18/01/2026 (Dune) và 10/03/2026 (News/TokenTerminal). Thời gian hiện tại là 02:03 UTC ngày 12/03/2026. Các chỉ báo nhạy cảm về giá có thể đã thay đổi, vì vậy nên kiểm tra lại bằng dữ liệu thời gian thực.

Tình trạng hiện tại của sự mở rộng sinh thái

Sàn giao dịch chứng khoán Ondo được mã hóa đang nổi lên nhanh chóng, hưởng lợi từ những ưu điểm cốt lõi như truy cập toàn cầu 24/7, thanh toán T+0 và khả năng kết hợp DeFi, vượt qua những rào cản về địa lý và thanh toán của các sàn môi giới truyền thống. Một báo cáo của Foresight Ventures cho thấy tổng giá trị vốn hóa thị trường thị trường đạt 800 triệu đô la (mức cao nhất lịch sử vào cuối năm 2025), khối lượng giao dịch hàng tháng là 1,8 tỷ đô la , 50.000 địa chỉ hoạt động hàng tháng, 130.000 người nắm giữ và mức tăng trưởng gấp 30 lần so với cùng kỳ năm trước (tính đến thời điểm hiện tại). (Chaincatcher )

Các mốc quan trọng :

• Tổng giá trị trên chuỗi vượt quá 1 tỷ đô la : Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy tổng giá trị bị khóa (TVL) của cổ phiếu được mã hóa đã lần đầu tiên vượt qua mốc 1 tỷ đô la, tổng giá trị của RWA không phải stablecoin đã đạt 26 tỷ đô la , và trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đã vượt quá 11,13 tỷ đô la . TradingView
• Ondo thống trị thị trường : nắm giữ 58% thị phần (xStocks 24%), dẫn đầu nhờ kỹ thuật điều chỉnh thanh khoản và khung pháp lý đa quốc gia. Sau khi sáp nhập 1inch và Ondo, khối lượng giao dịch cổ phiếu/ETF sẽ vượt quá 2,5 tỷ đô la (kể từ tháng 9 năm 2025). (Cointelegraph )
• Mở rộng sàn giao dịch : MEXC bổ sung 17 cặp cổ phiếu được mã hóa (công nghệ/chăm sóc sức khỏe/tài chính) và 7 cặp quốc phòng/năng lượng (như LMT và RTX), với phí giao dịch bằng 0 trong 30 ngày đầu tiên; lần mở rộng lần này nâng tổng tài sản lên 2,66 tỷ đô la . Cointelegraph: ADGM của Abu Dhabi phê duyệt cho phép Ondo giao dịch cổ phiếu Amazon/Apple trên Binance, đánh dấu một cột mốc quan trọng về mặt pháp lý. Coinreaders
• Tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức Ondo Finance đạt đỉnh 2,343 tỷ USD vào ngày 27 tháng 2 năm 2026, sau đó giảm xuống còn 2,239 tỷ USD vào ngày 10 tháng 3. Tiền gửi ròng cũng thay đổi tương ứng, cho thấy sự chậm lại trong dòng vốn chảy vào nhưng vẫn duy trì được nền tảng ổn định. (TokenTerminal)

Lý do quan trọng : Ondo dẫn đầu về hiệu quả sử dụng vốn thông qua "mô hình thực thi tức thời", và các lợi thế cạnh tranh về mặt pháp lý (như cấu trúc nợ Thụy Sĩ và giấy phép đa quốc gia) củng cố rào cản gia nhập thị trường. Thị trường đang tập trung vào hai nền tảng hàng đầu, tương tự như bối cảnh stablecoin/DEX trong lĩnh vực DeFi.

Hiệu suất thanh khoản trên chuỗi

Tính thanh khoản trên chuỗi đã được cải thiện đáng kể, nhưng sự khác biệt giữa các chuỗi là rõ ràng: TVL Ethereum chiếm ưu thế (đạt đỉnh 15,5 tỷ, chiếm phần lớn tổng TVL), trong khi khối lượng giao dịch DEX của BNB đã bùng nổ (tích lũy 1,3 tỷ, chiếm 86% tổng số). Khối lượng giao dịch DEX hàng ngày tăng vọt từ dưới 10 triệu vào tháng 8 lên đỉnh điểm 88 triệu vào giữa tháng 12, trước khi ổn định ở mức 20-40 triệu . Các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã bổ sung thanh khoản trong thời kỳ đỉnh điểm, nhưng lại trải qua sự biến động cao. Dune

TVL theo chuỗi (từ ngày 2 tháng 9 năm 2025 đến ngày 15 tháng 1 năm 2026)

Phân tích : Tổng TVL đạt đỉnh vào đầu tháng 1 và sau đó giảm trở lại. ETH có mức độ tập trung cao (BNB chỉ mới gia nhập thị trường vào cuối tháng 11), phản ánh sự ưu tiên của các quỹ đối với các chuỗi đã trưởng thành, nhưng sự tăng trưởng của BNB cho thấy tiềm năng mở rộng đa chuỗi.

Khối lượng giao dịch trên DEX (từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 đến ngày 18 tháng 1 năm 2026)

Phân tích : Tăng theo cấp số nhân của BNB từ đầu tháng 12 đã thúc đẩy đợt tăng giá chung; ETH chỉ đóng góp trong giai đoạn đầu. Sau khi ổn định, nó đã không đạt được mức cao mới và lượng thanh khoản bơm vào tập trung vào cuối quý 4.

Ví dụ về khối lượng CEX

Bảng dữ liệu mẫu (Cổng 2026-03-11) : Dune

Tại sao điều này quan trọng : Sàn giao dịch phi tập trung BNB đã thúc đẩy độ sâu on-chain, và sàn giao dịch tập trung đạt đỉnh thanh khoản (MEXC chứng kiến ​​sự sụt giảm sau đợt tăng mạnh vào tháng Hai), nhưng sự sụt giảm cả về tổng giá trị bị khóa (TVL) và khối lượng giao dịch cho thấy các quỹ đang luân chuyển và chưa "tiến thêm một bước nữa".

Cảnh quan cạnh tranh và rủi ro

Tồn tại một thế độc quyền kép : Ondo (53-58%) dựa vào kỹ thuật điều chỉnh thanh khoản, trong khi xStocks (23-24%) dựa vào việc lợi dụng kẽ hở pháp lý. Cạnh tranh nảy sinh từ ba kiến ​​trúc khác nhau (giao dịch tức thời/quản lý kho/nắm giữ trực tiếp), đặt ra cho các nền tảng ba thách thức: thanh khoản, pháp lý và khả năng kết hợp. (Techflowpost )

rủi ro :

Biện pháp giảm thiểu : Các quy định/đăng ký mới (như ADGM) đóng vai trò là chất xúc tác, và đà phát triển tổng thể của RWA rất mạnh (trái phiếu kho bạc Mỹ trị giá hơn 1,1 tỷ đô la).

Triển vọng và Kết luận

Liệu thanh khoản trên chuỗi có thể đạt đến một tầm cao mới ? Có, nhưng cần một chất xúc tác. Quá trình mở rộng đã được đặt nền móng (1 tỷ TVL, 1,8 tỷ khối lượng giao dịch hàng tháng), với BNB DEX góp phần chứng minh tiềm năng của các giải pháp đa chuỗi. Các sự kiện MEXC/ADGM có thể thúc đẩy khối lượng giao dịch quý 2. Tuy nhiên, TVL/khối lượng giao dịch gần đây vẫn ổn định mà không phá vỡ các kỷ lục mới, dẫn đến sự biến động thị trường tập trung — tương tự như hiệu ứng "đầu não" trong DeFi.

Góc nhìn hành động :

• Chiến lược quyết liệt : Triển khai trên chuỗi khối chiếm ưu thế Ondo (ETH/BNB) và theo dõi sự gia tăng các giao dịch MEXC không phí.
• Quan điểm thận trọng : Chờ TVL phục hồi lên trên 2,5 tỷ để xác nhận, và tránh giai đoạn đỉnh điểm của CEX rồi sau đó giảm xuống.
• Các yếu tố cần theo dõi : Đợt niêm yết tiếp theo, tổng giá trị RWA (mục tiêu 3 tỷ), khối lượng giao dịch DEX hàng ngày > 50 triệu.

Hệ sinh thái đang mở rộng mạnh mẽ, và tính thanh khoản đang chuyển từ giai đoạn "bơm vốn" sang "trưởng thành", với xác suất cao (70%) đạt đến một cấp độ mới, tùy thuộc vào việc thực hiện và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Hạn chế về dữ liệu: Không có cập nhật trên chuỗi theo thời gian thực kể từ ngày 12 tháng 3; các giao dịch trên chuỗi chỉ hiển thị số lượng nắm giữ hiện tại và không định lượng vị thế.