Chainfeeds 导读：
根据 @tradetheflow_ 制作的表格显示，最近在币安上市的代币均表现不佳。为什么这类「低流通量、高 FDV」的代币几乎全部下跌？Dragonfly 管理合伙人 Haseeb 撰文从数据入手，对三种主流观点进行逐一探讨分析。
文章来源：
https://x.com/hosseeb/status/1792257063399403669
文章作者：
Haseeb Qureshi
观点：
Haseeb Qureshi：1. VC/KOL 正在向散户倾销。如果是这样，我们应该看到：锁定期短的代币比其他代币抛售得更快，而锁定期长或没有 KOL 的项目表现良好。然而，从上市到 4 月初，代币表现还不错。到了四月中旬，一切都一起下跌。的确有一些 VC 会向散户倾销，也有 VC 不进行锁定，在场外对冲，甚至打破锁定期。但这些都是低级的 VC，与这些 VC 合作的大多数团队都不会在一级交易所上市。实际上，根据 144a 规则，任何受 SEC 监管的人都必须遵守 1 年锁定期。另外，对于我们这种大型 VC 来说，我们的头寸太大，无法在交易所外进行对冲，而且根据合同，我们通常有义务不这样做。因此，对于某些代币来说，可能存在投资者 / KOL 抛售，但如果所有代币同时下跌，这个理论就无法解释了。2. 散户愤怒地放弃这些代币，只购买 meme 币。如果是这样，我们应该看到：随着散户转向 memecoin，这些新发行代币的价格下跌。然而，我将 SHIB 交易量与一篮子代币进行对比，时机并不吻合。memecoin 的狂热在三月就已经到达顶峰，但一篮子代币却在一个半月后的四月出现抛售。问题不在于交易量，而在于资产价格。我访问了 Binance 的 Coingecko 页面，查看了交易量排名前 50 位的代币，约 14.3% 是 memecoin 对。memecoin 交易只是加密货币交易中的一小部分。金融虚无主义是一种现象，但大多数人仍在购买代币，因为他们相信某些技术故事，无论对错。3. 供应量太少，无法进行有意义的价格发现。这是最常见的说法，Binance Research 甚至发布了一份报告来说明这个问题：看起来平均值约 13%，很低对吗？根据 @0xdoug 提供的数据，这些代币在 TGE 上一个周期的平均流通量就是 13%。我提取了 Binance 2022 年的列表，对其中几个进行抽查，其中 IMX 首日流通率为 10%，APE 为 27%（但其中 10% 是 APE 金库，所以四舍五入为 17%），OP 为 5%。不难看出，13% 的流通供应量与过去的周期类似。流通供应量低绝对是个问题，但 Binance 上大多数代币的首日流通量都在历史正常范围内。【原文为英文】
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