链上周22/2024：等待比特币牛市

05-30

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比特币以太坊ATH 不远，继续盘整，历史投资者自 2023 年 12 月以来首次次开始增持。

比特币/以太坊：牛市修正回撤

2015-17 年的上涨发生在比特币的起步阶段，当时该资产还没有可用的衍生品。我们与当前市场结构的相似之处提取，2023-24 年的上涨可能主要是由市场驱动的。美国现货ETF的上线和资金流入支持了这一观点。

值得注意的是，与以太坊比特币相比，以太坊的复苏速度较慢。过去两年，姨太的表现也逊于其他领先的加密资产，表现为姨太/ 大饼比率较弱。

然而，本周美国现货以太坊ETF 的批准是一个意外的进展，可能为刺激姨太/ 大饼比率走强提供必要的催化剂。

在比特币市场中，大投资者或巨鲸在推动价格方面发挥关键Vai。让我们看看巨鲸活动在过去 144 小时内发生了怎样的变化，以及这些活动如何影响了比特币的价格。

这张图表显示了比特币价格和巨鲸活动（巨鲸率）随时间的演变。在页面顶部，我们看到了比特币的价格走势，而下面的蓝色区域代表了巨鲸交易的强度。

巨鲸活动显示大型投资者参与市场。如果这个比率很高，则表示巨鲸正在进行重要的交易。近期，巨鲸活跃率不断上涨，显示大户逐渐进行更多交易。

图表中红色箭头标记的下降与巨鲸活动率上涨的时期一致。这表明大量投资者正在出货，导致价格下跌。近期，巨鲸活动率大幅波动。这对价格制作持续的压力。换句话说，即使巨鲸销售不高，它们的大量所有权也会阻止价格上涨。

评估这种情况时很重要。追踪大投资者的动向有助于预测价格变化。特别是当巨鲸活动频繁时，请做好价格突然下降的准备。

简而言之，巨鲸对比特币市场有重大影响。追踪他们的动向可以帮助我们更好地了解市场并做出更明智的投资决策。

3 月初，比特币价格上涨至 7.3 万美元，同时长期持有者正在抛售大量供应。这位卖家制作了供应过剩，导致了一段时间的调整。随著时间的推移，价格调整和卖家的疲惫开始让位给重新累积机制。

整个 4 月份，比特币ETF 出现资金流出，当市场跌至 5.7 万美元时，ETF 出现大量净流出——每天 1.48 亿镁。

然而上周，ETF 每天出现 2.42 亿镁的大幅净流入，显示买方需求已经回归。考虑到减半以来矿工每天的抛压为3,200万镁/天，ETF的买压几乎是原来的8次。这凸显了 ETF 的影响，也凸显了比特币减半事件的影响。

LTH 的 MVRV 比率反映了其平均未实现收益倍数。历史，在熊市和牛市的过渡时期，LTH的交易价格都在1.5以上但低于3.5。可持续一到两年。

如果市场持续上涨，并在此过程中形成新的ATH，LTH持有的未实现收益将会上涨。这将大大增强他们的销售动力，并最终导致来自卖方的一定程度的压力，从而逐渐耗尽需求方。

我们将透过 30 天供应量净仓位变化来评估LTH 的支出率。在 3 月 ATH 之前，市场经历了第一次主要的 LTH 分布。

在最近次多头市场中，LTH 净分配率达到了 83.6 万至 97.1 万大饼/月的显著水准。目前，净抛售压力在 3 月底达到峰值，达到 51.9 万大饼/月，其中约 20% 来自灰度ETF持有者。

累积状态显示，LTH 总供应上涨了约 +12k 大饼/月。

当价格达到 73,000 美元时，长期投资者大幅配置后，卖方压力已显著下降。此后，长期持有者自 2023 年 12 月以来次再次开始增持。此外，现货比特币ETF的需求也明显上涨，出现正向的资本流入，反映出巨大的购买力。

此外，随著美国 SEC 批准现货以太坊ETF。这进一步加强了数位资产在整个传统金融体系中的上涨普及，是该产业向前迈出的重要一步。

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