- 国际政治发酵，在动荡的局势下，美元持续走强。这不只是政治和战争因素，还有美国经济独强的情况越来越明显，做多美元称作送分题也不为过。
- 所有机构都在放空日圆，日圆沦为赌场，充满避险基金与散户、投机客，以及日本政府试图力挽狂澜的痕迹。
- 讨论度很高的美国总统大选，以美国政体和金融体系结构来看，完全不影响传统金融市场走势；不过对 Crypto 表示高度支援的川普，其行为则直接影响著相关 Meme 板块的走势。
- 联准会官员谈话一如往常的无聊，没有任何实质上的指导意义。
- 整周美国资料喜忧参半，降息预期几乎不变，风险性资产偏好仍强。
- 市场目前认为九月降息的机率约为 65%，并且认为年底之前会进行一共近 2 码的降息。
- SOL 的 ETF 申请短期内不可能被批准，更多的是情绪的煽动以及对政府权威的挑衅意味。
本周重要资讯
1. 美国 5 月新屋销售环比骤降 11.3%，创六个月新低，房市复苏缓慢
周三公布，美国 5 月新屋销售环比骤降 11.3%，经季节性因素调整后年率为 61.9 万套，为六个月新低，因抵押贷款利率飙升拖累需求，进一步表明房市复苏缓慢。不过，4 月资料被大幅上修，从最初估计的下降上修至增加，化解了 5 月销售创低带来的冲击，新屋供应量创逾 16 年新高。资料发布后美债殖利率一度上涨，但随后下落。
2. 资料显示劳动力市场的状况正在松动
周四公布资料，美国上周初请失业金人数有所下降，但 6 月中旬续请失业金人数跃升至两个月半以来的最高水平，暗示在经济增长放缓的情况下，劳动力市场状况正在松动。
3. 经济资料疲软、动能减弱，增加了联准会在 9 月降息的可能
周四公布的其他资料均凸显经济动能减弱，5 月核心耐久财支出下降 0.1%，低于市场预期的上升 0.2%，出口下滑导致商品贸易逆差扩大；第一季 GDP 年增率从上季的 3.4% 下降至 1.4%，与预期一致，一系列疲软资料增加了联准会在 9 月降息的可能性。
4. PCE、密西根消费者信心指数资料公布，基本与市场预期一致
周五公布略强于预期的 PCE 资料，YoY +2.6%，MoM 持平，但基本与市场预期一致，美债利率回弹至两周前水准。
密西根大学调查 6 月美国消费者信心指数，上修至 68.2，略高于市场预期。另外，未来一年和五年的通膨预期均向下调整至 3%。数位本身情绪偏 mixed，且虽然密西根大学的调查有著一定的讨论度，但其实资料本身对机构来说相对不重要，更多是反应家户的预期而非市场参与者的预期。
5. 即使政府出手干预，仍无法阻止日圆继续被市场血洗
日圆持续下跌，我们可以线上图上看到明显的政府出手干预，但显然没有被市场尊重，日圆续贬，徘徊在 160 左右的水准。日圆沦为大家上冲下洗的赌场，已经没有任何基本面在支撑，市场单方面在血洗日本央行和财政部。此外，日本央行正在就削减债券计划在日本公债市场参与者之问进行调查。
讯息指出，这项调查预计将作为日本央行 7 月 9–10 日与债券市场参与者会谈的讨论基础，调查将询问包括银行、券商和寿险公司在内的市场参与者对削减的范围和速度预期。
6. 欧元走弱，市场偏向悲观，紧盯法国大选的动态
EURUSD 下滑，来到 1.0700 ~ 1.0720 进行区间整理。市场偏向悲观，主要关注周末举行的法国大选。德国总理朔尔茨证实，欧洲议会中的三个主要中间派团体已就欧盟最高职位达成一致，提名冯德莱恩连任欧盟执委会主席，预计一定会通过。
7. 各方官员对于当前通膨的看法？
亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，最近的资料显示出新的进展，包括价格年涨幅超过 5% 的商品和服务比例已降至 20% 以下，这更接近于新冠疫情之前的水平，与去年通膨快速放缓时的比例相似。
联准会理事鲍曼重申，在通膨压力依然高企的情况下，她仍未准备好支援降息。鲍曼称，今年整体经济活动强劲，但已有所放缓，通膨方面的进展停滞不前。
国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，通膨将在 2025 年回到联准会 2% 的目标，早于联储自己预测的 2026 年，部分原因是新冠疫情后美国消费者支出的热潮可能正在消退。但 IMF 表示为美国高筑的债台感到担忧，呼吁美国采取较为紧缩的财政政策。
8. VanEck 与 21Shares 两机构先后提交 Solana ETF 的申请
6/27，VanEck 提交 Solana ETF 的申请，SOL 价格瞬时闻讯上涨约 10%；21Shares 紧随其后，也于 6/28 提交申请。考量到目前 SOL 存在筹码结构过度集中、曾多次被 SEC 指名为证券、尚未登陆 CME 期货市场、上架后的盈利能力 … 等阻碍因素，在 SEC 组成结构并未出现明显改变的情况下，我们认为 Solana ETF 在中短期内的通过率为 0%。
但这并不太影响情绪面的炒作，资金的驱动往往由情绪与共识所主导。提交 ETF 申请的动作更像是对政府的示威与挑衅，配合 ETH 现货 ETF 的批准预期，SOL 事件或许能带给当前这个流动性枯竭的 Crypto 市场一些炒作意愿，而这也给了 narrative traders 一些潜在的操作空间。
下周要事
- 周一至周三会陆续释出美国 S&P 跟 ISM 的 PMI 指数，欧洲也会发布 HCOB 的 PMI 指数。
- 周三晚间的 FED 会议纪要较有关注价值，如果能从官员的意见中找到蛛丝马迹的话，说不定市场会找到议题来炒作。但我们预期不会有任何好讯息，因为大部分官员的态度在近几个月明显趋向保守，届时操作需要格外小心。
- 周五晚间会有非农就业资料发布。这部分就如同先前所分析的，受到多项因素的影响，不仅难以预测，而且随时有可能在价格上插针，也是交易者需要注意的雷点。
结语
日圆遭屠杀、日本政府与法国政府的无能，是本周传统金融市场最大的亮点，连带使美元受到一定程度的激励而走高。讲到美元，我们预计在下周和各位聊聊「为何美元可以在被金砖 N 国杂鱼集体围攻的情况下，依旧屹立不摇」的话题。
当前不可否认的是，整体 crypto 市场的话题仍然十分有限，主要聚焦于存在 ETF 预期博弈的 ETH、SOL。据 The Block 讯息，SEC 已将 S-1 表格退还给潜在 ETH 现货 ETF 发行商，并附上评论，要求于 7/8 以前处理这些评论并重新提交，而这部分的话题我们也将在下期周报中与各位一并 update。
Stay tuned.
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