脱水大字报：数据不会说谎 美国流动性拐点已现

本期看点：

1. 哪些VC投的项目空投概率大？

2. AI云计算赛道再添新宠

1.Rocky（@Rocky_Bitcoin）：流动性数据不会说谎

全球流动性指数！目前全球主要央行国家基本都属于宽松状态，即使美国嘴硬，但M2数据，也出现了拐点！

我们正在一个正弦曲线上升中，周期浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡！

流动性指数基本跟 #BTC 价格完全正相关，而顶部大概率在25年Q2-Q3！

2.Willy Woo（@woonomic）：BTC 回升需要等待小矿工退出

I'll break it down in simple terms.

When does #Bitcoin recover? It's when weak miners die and hash rate recovers.

This one is for the record books as it's taking a lot of time for miner capitulation post-halving.

Probably can thank ordinal inscriptions boosting profits.

（翻译：让我来说的明白点。BTC 什么时候可以反弹？要等到小矿工退出，哈希率再次回升。目前Ribbons 的纠缠天数是创纪录的，这需要等待减半后矿工投降。这大概也就是铭文热潮带来的利润所造成的。）

3.大宇（@BTCdayu）：MEME 不会持续，AI 吸血币圈

本文摘自该博主文章：《问题大了：赌场猛增，赌客却少了？！》

（1）部分项目估值不低。币圈头部价值币BTC、ETH对比美股价值标的，估值已然不低。

（2）生态项目泡沫巨大。币圈生态项目普遍泡沫巨大加抛压巨大——人们并不是脑子上清醒过来不玩山寨币了，而是被山寨币割麻了才去玩MEME的。山寨币市值100亿，链上活人30个，每个月5亿的抛压期待你去消化，价值在哪？

（3）MEME不可持续 。MEME是共识和情绪，PEPE是其中最亮眼的代表，但上涨到几十亿美金后，想再上冲，需要的资金量会越来越大，没有了21年的海量资金和马斯克那样的顶流KOL贴脸开大，靠社群互相喊1000亿——这件事我在NFT家人群中见过太多，每次都是喊大最大声的割我最多。

众所周知，我最爱MEME，因为我个人对于情绪、社区、市场和叙事最为敏感，因此从中赚到钱相比价值币多了不少，但是正因为我懂MEME，因此我不会认为MEME能够扛起一轮山寨大牛。

MEME的情绪有多投机，参与者有多狂热，崩盘时就会有多惨烈，请务必相信这一点，这是这个世界的客观规律。

（4）AI将持续吸血。美股的AI叙事吸引着全世界的大资金在冲，他们在革命，这一切会在币圈低价值、高泡沫的背景下不断持续。如果美股崩盘呢？对不起，币圈只会崩得更惨。

最后一句话总结：ETH ETF的通过也只会是短期利好，上述多方的合力，将极大概率迫使市场走向他的最小阻力方向。

余烬：某巨鲸再度增持2510枚BTC

继昨天一个鲸鱼/机构增持 6,570 BTC 后，6 小时前又一鲸鱼/机构通过 3 个地址从 Bitfinex 提出了 2,510 BTC ($163M)，提出价格 65,039。

3ADUencNf9zzxMvz7QmJtgU5EsBXg1ScEZ 地址提出 1,000 BTC；

3BTSgrNF7MhZEqCWYYK8mSp9YMTz1ZkgRX 地址提出 860 BTC；

3PBRjqe3mdACy2vBzn6o7M1SgWWrh1H7Gr 地址提出 650 BTC。

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：ZRO、ZK、TRUMP、MAGA、LISTA。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Soccer、Marketing、Moon Knight Labs、e-Commerce、Discord Bots。

热点聚焦——一起一落，AI云计算赛道再添新宠

在AI赛道发展如火如荼的趋势下，老牌去中心化存储方案Arweave提出的AI方案AO（Actor Oriented），一度颇受市场欢迎。但是AO代币经济学公布后，AR代币开始出现大幅回撤，从最高点49.5美元左右，最低下跌至22.6美元，跌幅高达 54.3%。AO代币仍可由AR代币持有者铸造，为何却迎来暴跌？

整体上看，持有AR虽然还可以获得AO代币，但其吸引力其实出现了明显降低，比如持有stETH的性价比就够高。stETH的资产要比AR更具有稳定性，stETH自身还可以赚取以太坊质押收益，现在持有还可以铸造AO，这要远比持有AR铸造性价比高，这也是炒作资金退潮的原因。除此之外，近期AI赛道再添新宠，AO的吸引力似乎减少不少。

近期，去中心化的云计算平台Aethir获得市场关注，其为加密市场中的AI项目增添几分新气象。Aethir本质上是整合闲置GPU资源，然后将之汇集形成一个强大的计算资源共享池，供AI高计算需求方使用。从经济结构上看，Aethir Network 是一个由矿工、开发者、用户、代币持有者和 Aethir DAO 组成的去中心化经济。确保网络成功运行的三个关键角色是容器、索引器和检查器。

io.net 和Aethir虽然看起来有些相似，但也有不同。Ebunker 联创 0xTodd表示，AI 公司不想自己购买大量显卡，所以一个去中心化的设施就显得很重要，这也是 IO 和 Aethir 这两个项目发现的市场需求。在建设生态上，IO 和 Aethir 的思路有一定区别。IO早期通过代币补贴，先攒了一批用户显卡，巅峰时期有几十万张显卡挂在 IO 上面，随后IO与AI公司达成合作。Aethir 之前卖了一个叫 CheckerNode 的虚拟矿机，后面又卖了 Edge 矿机，这个办法在维护社区基本盘上非常有效。另外，IO 是 SOL 生态，而 Aethir 主要是在以太坊和 Arbitrum。所以从生态上，两个项目隐隐约约有一种各自为政，划分了势力范围，但是两个项目本身都有合作还进行了代币互换。

除了上面的项目，Bittensor(TAO)也是市场一直关注度较高的项目，Bittensor(TAO) 致力于建立世界上第一个区块链神经网络，以便网络参与者交换机器学习能力和预测。其中动态 TAO 是 Bittensor 最受期待的提案之一，其将在子网引入加密激励，这仅次于去年子网的推出。动态 TAO 目前正在测试中，预计很快全面推出。

去中心化基础设施RNDR也值得关注。在今年的 WWDC 大会上，Apple 发布了Apple Intelligence，这是其新推出的 AI 功能套件，适用于所有设备。其中，在最新的 iPad Pro 上展示了 OctaneX，这是一款由 Render Network 支持的3D设计软件。当更多用户使用 OctaneX ，这意味着对 Render 服务的需求增加，从而有望提升 RNDR 代币的价值。

@10X Research：三大群体抛售比特币，对冲基金套利机会或已消失

尽管当前市场结构并非完全看涨，但我们在三周前就基于「达到历史新高后通常会实现抛物线式上涨」这一观点，推测比特币在接近 70, 000 美元的价格时将尝试突破；而当突破失败时，风险管理则变得至关重要。彼时，我们预估较低的通胀数据会成为比特币价格上涨的催化剂，结果也确实如此，但比特币却遭到了大量抛售。

首先，与之前通胀变化带来的比特币 ETF 的积极买入相反，比特币 ETF 在过去八个交易日内抛售了 10 亿美元的资产。

其次，比特币矿工的场外销售额增长至自 3 月以来的最大单日交易量，一天内销售量突破 3, 200 枚比特币。已上市的矿企占据 3% 的市场份额，但在 5 月净卖出了 8, 000 枚比特币（6 月数据尚未公布，但矿工的卖出量显著增加）。矿工的比特币储备从 6 月 5 日的 1290 亿美元下降到现在的 1180 亿美元。

最后，另一卖家群体是比特币早期持有者，他们的卖出金额为 12 亿美元。

以上三者似乎都对以 70, 000 美元以上的价格卖出比特币感到满意。

我们预估比特币 ETF 的平均入场价格为 60, 000 美元到 61, 000 美元，价格回到这个水平可能会导致一波清算。而当比特币在 5 月 2 日跌至 56, 500 美元时，贝莱德发表声明，称「主权财富基金和养老金基金即将入场」。这在一定程度上阻止了比特币的进一步下跌，但现在，贝莱德表示他们的比特币 ETF IBIT 有 80% 的购买量来自散户而非机构。

目前， 61, 000 美元的价格水平与 21 周动态平均线一致，而在之前的周期中，这一指标在买入（比特币价格高于 21 周动态平均线）或卖出时都是很好的风险管理指标。我们预估 145 亿美元的比特币 ETF 中有 30% 的资金来自寻求套利的对冲基金，而八个交易日的 ETF 清算表明，这些基金可能没有在期货到期日（6 月 28 日）临近时延续套利交易（做多 ETF 对做空 CME 期货），因为套利机会已经消失。

比特币（白色）与其 21 周动态平均线（紫色）对比图

套利机会之所以存在，是因为高利率允许交易所将期货以溢价价格进行销售，并且大多数加密交易者倾向于看涨（买家方面），这助推了资金成本的上涨。2024 年比特币的平均年化资金利率为 16% ，而过去几天这个数字仅为 8-9% 。所以，这一个位数的资金利率可能无法继续维持套利游戏，因而导致比特币 ETF 的不断流出。这是我们在 3 月 8 日（自比特币价格达到 40, 000 美元以来首次采取审慎态度的发言）和 4 月 5 日等文章中解释的套利信号效应的另一面。

我们的市场结构分析对流动性组成部分进行了拆解，所以有时会提供与潜在的看涨（抛物线式）叙述相反的谨慎观点。事实上，尽管自 3 月 12 日（CPI 数据快速上升时）以来比特币 ETF 流入量明显放缓，山寨币交易量大幅下降，资金费率也随之下降，但比特币价格在过去三个月内仍然维持在一个 15% 的宽幅区间内波动。

自 4 月 21 日（比特币减半完成）以来，稳定币铸造量显著放缓。这些因素（比特币 ETF 流入和稳定币铸造暂停，山寨币和资金利率的下跌）使我们产生了比特币价格下跌至 52, 000-55, 000 美元的担忧，这一数据与市场实际表现仅仅相差 3% 左右（比特币价格最低跌至 56, 500 美元）。

5 月 15 日，在较低的 CPI 数据公布后，在接下来的 20 天内，比特币 ETF 流入资金达到了 38 亿美元。如果保持增长，我们预计较低的 CPI 数据会推动市场反弹，并预计今年晚些时候 CPI 数据会低于 3.0% 。2019 年 7 月，联邦储备局因通胀下降和经济增长疲软而降息，当时比特币跌幅高达 30% ，因此，降息的原因很重要。

然而，由于套利（资金费率）的吸引力减弱，这次比特币 ETF 的购买量未能实现增长。当美国证券交易委员会（SEC）在 5 月 20 日暗示以太坊 ETF 可能获批时，随着期货头寸的增加，市场结构得到了大幅改善。在三周左右的时间内，市场购买了 44 亿美元的以太坊期货头寸（增幅达 50% ）和 30 亿美元的比特币期货。结合 5 月 15 日的 CPI 数据，这有效地改善了市场结构并帮助比特币价格回升至 70, 000 美元，早期持有者、矿工和 ETF 因而主动选择卖出比特币持仓。

Defizard：哪些 VC 投的项目空投概率最大？

L0、zkSync 和 Starknet 有什么共同点？

有同样的资金投资了他们。如果这些风险投资人投资了该项目 – 那么这个项目保证了会有空投。

a16z （ @a16zcrypto ）

投资数量：169。

有空投的项目：15 个。

Farcaster、EigenLayer、Worldcoin、LayerZero、zkSync、Uniswap、Sui、Aptos、Optimism、Goldfinch、Ape、dYdX、Forta、Gitcoin。

空投比例：8.87%。

Paradigm （ @paradigm ）

投资数量：92 个。

有空投的项目：10 个。

Uniswap、Farcaster、Friend Tech、Optimism、dYdX、Osmosis、Blur、Ribbon Finance、Gitcoin、Starknet。

空投比例：10.86%。

Binance Labs （ @BinanceLabs ）

投资数量：216 个。

有空投的项目：19 个。

Aptos、1inch、Biconomy、Axelar、Space ID、Maverick、Galxe、Mint Club、Aevo、Bounce Bit、Renzo Protocol、Ethena、Arkham、Polyhedra、Sui、Hooked Protocol、Magic Square、Fusionist、Celestia。

空投比例：8.79%。

Coinbase Ventures （ @coinbase ）

投资数量：394 个。

有空投的项目：25 个。

Uniswap、Aptos、Arbitrum、Optimism、TheGraph、IMX、Sei、Ribbon、Worldcoin、Biconomy、Hashflow、Arkham、Maverick、Galxe、Evmos、Goldfinch、Forta、Umee、Connext、Hop、Axelar、Wormhole、Maverick、Arkham、EigenLayer。

空投比例：6.34%

DragonFly 资本 （ @dragonfly_xyz ）

投资数量：149 个。

有空投的项目：25 个。

Aptos、dYdX、1inch、Ribbon Finance、Axelar、Hashflow、Galxe、Avail、Ethena、zkSync、Parcl。

空投率：7.38%。

HashKey Capital （ @HashKey_Capital ）

投资数量：236 个。

有空投的项目：8 个。

dYdX、1inch、Galxe、Evmos、Avail、Polyhedra、Beoble、Aethir。

空投比例：3.38%。

当我开始这条推文时，我觉得统计数字会更好。我从 @CryptoRank_io 中获取了所有数据，并将「投资数量」类别作为总体指标，即投资总数。

本主题中提到的每家风险投资公司所投资的项目，我都确信会进行空投，比如 Monad、Babylon 或 Symbiotic。

但我们不能保证，如果其中一些风险投资人投资了你在撸的项目，他们就会进行空投。

您应该查看代币经济、开发阶段、白皮书、团队、风险投资人、传言等，以了解是否有空投的机会。

这并不难，您只需要一些基本知识和运气。